部委决策

中国一季度GDP增速放缓至8.1%

4月13日，中国国家统计局发言人盛来运公布，一季度国内生产总值107995亿元，同比增长8.1%。华尔街日报就此刊发评论指出，以上数据低于预期，同时也是2009年以来的最低水平，原因是出口和房地产投资的放缓加大了中国引导经济实现“软着陆”的难度。
中国经济增速仍高于通常被视为健康水平的8%，在正寻找推动力的世界经济格局中，中国经济仍是一个亮点。中国很快恢复的经济增长以及中国强大的公共财政状况与美国和欧洲形成了鲜明对比；在欧美，失业率仍居高不下，巨额公共债务限制着经济刺激措施的规模。
不过，相比2011年四季度8.9%的经济增长率，8.1%的经济增速却是明显的放缓，同时也是2009年一季度以来的最低水平。而据对经济学家的调查显示，受访者对第一季度经济增速所做预测的中值为8.3%。
目前已有迹象显示，中国的政策重点正从抑制通胀进一步向保经济增长转变。那些对于向中国提供原材料有高依赖度的外国公司和经济体会密切关注中国一季度的经济表现。
高盛(Goldman Sachs)的中国经济学家宋宇说，一季度经济增速令人失望。他说，头两个月增长疲弱，三月份货币政策和财政政策有所放宽，但不足以拯救一季度的数据。
一季度住宅销售面积同比下降15.5%，作为中国国内经济增长主要驱动力的住房建设可能会进一步减速。
中国收入规模最大的房地产开发商万科企业股份有限公司(China Vanke Co., 简称：万科)的一位发言人说，该公司将采取谨慎的投资态度。这位发言人说，涉及新项目开发时，我们遵循的原则是宁可失去一个机会也不要犯下一个错误。
依赖房地产建设的相关企业已经感受到了影响。3月，矿业巨头必和必拓(BHP Billiton)的一位高管表示，中国的铁矿石需求（主要用于炼钢）趋于平稳，市场因此受到冲击。3月累计下跌5%的澳元在4月延续此前的跌势，部分原因是外界担心中国对大宗商品的需求将降低。
分析师表示，中国经济向以消费为主导的模式转型需要几年而不是几个月的时间来完成，但促成转型的部分因素已经到位。
渣打银行(Standard Chartered)对204家企业展开的调查显示，2012年中国珠三角地区工厂的平均工资水平上升了10%，已经连续第二年实现两位数的增长。
3月通胀水平上升，消费者价格指数(CPI)较上年同期上升3.6%，升幅高于2月的3.2%。但分析师预计未来几个月物价水平将逐渐回落，政府政策回旋的余地因此会进一步加大。
已有种种迹象表明政策转向支持经济增长：3月新增贷款数量大幅增加，银行发放的新增贷款达人民币1.01万亿元(约合1,600亿美元)，高于2月人民币7,100亿元的水平。
瑞银(UBS)中国经济学家汪涛将新增贷款数量增加视作二季度投资和经济增长出现反弹的领先指标。
　　数据显示，一季度规模以上工业增加值同比增长11.6%。固定资产投资47865亿元，同比名义增速20.9%，增速比上年全年回落2.9个百分点。一季度社会消费品零售总额49319亿元，同比名义增长14.8%。

发改委部署今年经济运行八项工作

国家发改委副主任、国家能源局局长刘铁男4月7日在2012年全国经济运行工作会议上表示，2012年，全国各级经济运行调节部门要统筹兼顾，突出重点，扎实做好八个方面的工作，包括：一、着力搞好煤炭供应保障和应急储备；二、着力做好电力生产供应和需求侧管理；三、着力保障成品油和天然气稳定供应；四、着力做好重点物资运输和现代物流工作；五、着力加强经济运行动态监测和预研预判；六、着力推进结构调整和发展方式转变；七、着力提高应急物资保障能力；八、着力加强经济运行调节工作体系建设。
　　刘铁男称，今年以来国民经济继续朝着宏观调控预期方向发展，经济运行总体情况是好的。当前煤电油气运供需总体平衡，但影响稳定供应的因素依然较多，局部地区、高峰时段还有可能出现供应偏紧的情况。
　　刘铁男还表示，做好今年经济运行调节工作，必须牢牢把握“稳中求进”的总基调，按照稳定供应、优化需求、确保重点的原则，把握好调节的方向、节奏和力度，更加注重提高保障水平，促进经济平稳发展和物价基本稳定；更加注重保控结合，促进结构调整和发展方式转变；更加注重发挥市场机制作用，促进资源优化配置；更加注重保障民生需求，促进社会和谐稳定。

发改委提出进一步助推战略新兴产业

　　国家发改委4月11日表示，随着六方面政策措施的初步落实，我国战略性新兴产业发展实现了良好开局，新一代信息技术、生物医药、新能源、高端装备等重点产业及其新业态加速成长壮大，战略性新兴产业在各地呈现出蓬勃发展的态势。下一步将加强信息引导，提出对策措施，促进战略性新兴产业健康发展。
　　发改委称，下一步，将着重营造有利于战略性新兴产业发展的市场环境，引导和发挥市场主体的积极性，认真做好战略性新兴产业发展形势的监测和分析，及时发现产业发展中的倾向性苗头性问题，加强信息引导，提出对策措施，促进战略性新兴产业健康发展。
据介绍，六方面措施主要包括：
一是组织编制了战略性新兴产业“十二五”规划和节能环保、新一代信息技术、新能源等7个产业发展规划，以及物联网、集成电路、航空、航天等一系列细分领域的专项规划，形成了系统完整的规划体系，明确了发展目标和重点任务。
　　二是加大要素支持。中央财政于2011年设立了战略性新兴产业发展专项资金，通过需求激励、商业模式创新等综合扶持方式，以组织实施参股创投基金、重大应用示范工程、重大产业创新发展工程等为载体，推动战略性新兴产业尽早形成国民经济的先导产业和支柱产业。
　　三是加快体制改革。譬如，在新能源价格形成机制和新能源配额制方面，制定了可再生能源电价附加补贴和配额交易方案，将可再生能源电价附加征收标准由每千瓦时4厘调整为8厘，制定了太阳能光伏发电标杆上网电价和天然气价格改革方案等。
　　四是强化科技创新。“973”计划、“863”计划、国家重大科技专项、国家自然科学基金等科技计划都在新能源、新材料、生物、资源环境等领域进行了重点部署，为产业发展提供有力的科技支撑。
　　五是积极培育市场。组织实施了节能惠民、十城万盏、十城千辆、金太阳等重大应用示范工程，推广节能空调3000多万台、节能汽车360多万辆、高效节能电机400多万千瓦、节能灯1.6亿只、160万盏以上LED灯，试点运行各类电动汽车1.4万辆，建设光伏发电项目343个。
六是开展国际合作。发布实施了促进战略性新兴产业国际化发展的指导意见，着力营造有利于战略性新兴产业走国际化发展道路的有利环境。利用高访、双边经贸合作机制，以及中国国际高新技术成果交易会等平台，大力促进战略性新兴产业技术交流与项目对接。

担保金管理办法将出台

　　据接近中国银监会的权威人士4月12日透露，此前召开的银监会部际联席会议确定将出台《融资类担保机构保证金规范管理办法》，目前已经形成讨论稿，但尚不确定具体出台时间。
　　市场人士认为，该《办法》出台的背景或许是针对当前融资类担保公司在投资和保证金方面的不规范行为。此前，由陈奕标控制的中担、华鼎、创富三家融资类担保公司以收取高额保证金或委托理财的方式，截留了在保企业的大部分贷款用于投资，但后来投资亏损导致公司资金链断裂，从而引发了所在地担保行业一连串风险。
　　北京恩义担保有限公司总经理左京表示，中担事件对行业的最大影响是目前北京很多银行暂停了和民营担保的合作。北京信用担保行业协会会长李世奇亦认为，中担事件对北京融资担保行业而言是一次危机。
　　不过，多家担保公司的总经理均表示，中担事件只是个案。客观而言，中担公司的模式在北京担保市场是绝无仅有的，所以说事件影响虽大，但还应该做个案来看，不能因此否定北京担保业，银行不宜反应过度，甚至觉得民营担保无法掌控。李世奇则认为，中担公司出现的问题，虽不具有普遍性，但据了解，确实有极个别的担保机构同样存在高额向客户收取保证金或使用客户资金等变相融资行为，这种情况必须严格禁止。

央行将建人民币跨境支付系统

央行4月11日宣布将开发独立的人民币跨境支付系统（CIPS），进一步整合现有人民币跨境支付结算渠道和资源，满足各主要时区的人民币业务发展需要。
　　该系统的主要功能有四点。一是连接境内、外直接参与者，处理人民币贸易类、投资类等跨境支付业务，满足跨境人民币业务不断发展的需要；二是采用国际通行报文标准，支持传输包括中文、英语在内的报文信息；三是覆盖主要时区（亚、非、欧、美）人民币结算需求；四是提供通用和专线两种接入方式，参与者可自行选择。
　　据央行介绍，CIPS主要处理人民币跨境支付业务，业务处理时间和业务类型均独立于大额支付系统（HVPS）。HVPS主要为境内银行业金融机构和金融市场参与者提供跨行人民币资金清算服务，是境内跨行人民币资金汇划的主渠道。两个系统之间相互独立，但互联互通。境内机构可以同时作为HVPS和CIPS的直接参与者，境外机构不再与HVPS直接相连，而作为CIPS的直接参与者或间接参与者。
　　央行表示，CIPS系统建设目标是保证安全、稳定、高效，支持各个方面人民币跨境使用的需求，包括人民币跨境贸易和投资的清算、境内金融市场的跨境货币资金清算以及人民币与其他币种的同步收付业务。

外汇局称资本项目可兑换需协同推进相关改革

　　国家外汇管理局４月１０日表示，人民币资本项目可兑换作为中国外汇管理体制改革的重要内容，其本身并不是终极目标。实现人民币资本项目可兑换是一个循序渐进的过程，是一项涉及多部门的系统工程，需要协同推进相关改革，提高应对外部冲击的能力。
　　外汇局称，将按照“十二五”规划和全国金融工作会议的有关要求，稳妥有序推进人民币资本项目可兑换。在规范的基础上扩大人民币在跨境贸易投资中的使用。逐步拓宽资本流出渠道，鼓励国内符合条件的机构“走出去”，放宽境内居民境外投资限制。逐步扩大国内金融市场对外开放，构建防范跨境资金双向流动冲击的体制机制。
在推动资本项目可兑换的进程中，外汇局将密切关注国内外经济发展情况，使推动可兑换的措施与我国经济发展阶段、市场发育程度、企业承受能力、金融监管水平与国际金融环境等相适应。在放松部分管制的同时，不断改进和加强宏观审慎监管，进一步健全跨境资本流动统计监测和预警，有效防范资本流动冲击，维护国家经济金融安全。

国债期货方案完成初步设计

消息人士4月10日表示，目前，国债期货方案已经完成初步设计，基本框架包括交易标的、交易规则、风险控制等，目前有关方面正在就初步方案征求各方意见。
据透露，国债期货的方案最终成型，需要在两方面取得制度性突破：一是多部门的协调监管。二是国债二级流通市场统一问题。在具体进度上，监管部门称目前尚无推出时间表。
　　据了解，国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。截至目前，全球有26个国家和地区的28个期货交易所推出了国债期货。全球前十五大经济体，以及“金砖国家”中的巴西、俄罗斯、印度和南非都纷纷推出了国债期货，但中国国债期货由于“327国债事件”，自1995年暂停后一直没有恢复。
　　中国金融期货交易所(下称“中金所”)有关负责人表示，“327国债事件”主要有三点值得关注：一是利率市场化程度不够；二是当时国债存量少，约1000亿元，钱比货多，容易逼仓；三是当时风险管理保证金低，在交易前无前置性审查。所以这次国债期货的新方案汲取了“327国债事件”的教训，本着审慎的原则，中金所设计了相关制度。业内人士称，推出国债期货的主要意义在于通过国债来带动20万亿元债券市场，并有望成为整个债券市场的定价基准。
　　根据目前的初步设计，未来的国债期货将以中期国债(5年期国债)为主要标的。据了解，我国上世纪90年代国债期货交易的标的券种是现货市场的实物债券，交割物主要是单一实物债券。当时期货交易的大部分合约标的是2、3、5年期的国债，期限短，可交割量又少，必然发生连续的逼仓事件。
　　与上世纪90年代中期国债期货采用对应国债现货的券种设计期货交易品种的模式不同，根据目前初步设计的方案，交易采用虚拟债券(远期即将发行上市的债券)作为合约中的标的券种。因此市场参与者难以通过操纵其现货价格进而在期货市场获利，只有通过对未来利率走势进行预期来参与交易。
　　“以虚拟债券作为标的券种保证了合约设计中的超脱性，使国债期货所提供的价格信号彻底摆脱某一具体国债品种的影响，真正反映了金融市场上一般的利率水平。同时这种标的券种的设计也有利于国债期货交易的连续性。它不存在由于某一券种现货到期而停止对应的期货品种交易，也不存在因发行新债而增开期货交易品种的问题。”中国国际期货公司有关分析人士表示。
　　同时，未来的交割标的物可能不包含浮动利率国债。分析人士表示，开设国债期货交易的目的就是为投资者提供防范利率风险的工具，而浮动利率债券由于可以在基准利率基础上浮动调整利率，已基本不含有利率风险。开展以浮动利率债券为交割券种的国债期货不仅起不到规避利率风险的作用，反而会诱发市场上的投机行为。而在上世纪90年代国债期货试点交易中，固定基础利率加保值贴补率的国债品种被作为标的券种进行期货交易，这就导致了原本应为固定收益标的的国债变成了非固定收益的国债，进而导致了其相关期货品种的投机炒作程度加大。
　　根据目前设计的国债期货交易规则，未来国债期货将实行实物交割，同时在实物交割时采用混合交割方式。前期，中金所实施了国债期货仿真交易。据记者了解，国债期货仿真交易与股指期货仿真交易为同一系统，在首批试点的期货公司开有期指仿真账户的投资者可用原有账户进行国债期货仿真交易。中金所仿真交易测试将开放3个合约，分别为T F1203、T F1206、T F1209。
　　“在风险控制方面，突出对保证金的有关规定。”据了解，在国债期货保证金比例上，目前初步方案的保证金比例是3%。中金所指出，国际上的比例一般是1%至1.2%或1.5%，从设计思路上说，国债期货刚开始时保证金比例要高一些，杠杆比例要小一些。中金所认为，相对于股指期货15%的保证金比例，国债期货3%的比例并不低，主要是产品的特性不同，国债期货的稳定性好，波动非常小。
　　对于未来国债期货的投资者，中金所称，国债期货不适合散户参与，预计以机构投资者为主。投资者参与门槛很高，资金门槛上预计将和股指期货差不多，其中主要设计了知识、技术门槛。
　　业内人士表示，投资者特别是机构进入未来国债期货二级市场的速度，与它们的接受程度、利率环境、经济的波动性以及国债发行节奏等因素有关。业内预期，除了银行、保险机构、券商等，国债期货市场的投资主体将不断增加，比如基金、企业财务公司、PE等。
　　据了解，按其他期货新品种的上市惯例，国债期货在中国证监会立项后，证监会将对国债期货进行充分的调研、征求相关部委的意见，最终在获得国务院正式同意批复后推出。