▲中国经济可能“软着陆”

惠誉国际评级机构在7月17日的一份报告中称，中国有可能实现经济“软着陆”，但结构性不平衡可能持续。
　　六月份的数据显示2012年中国经济的增速放缓。中国政府已经决定，在2012年下半年实施基于宽松的货币政策的投资导向型经济增长策略。惠誉认为，这一举措可能短期内避免中国经济“硬着陆”，但要以推迟解决经济偏重投资的结构性失衡问题为代价。
　　惠誉还宣称，如能避免“硬着陆”，将对中国的评级有利。但如果经济进一步依赖于投资，中国主权信用评级中一个结构性弱点的因素将被激化。
　　惠誉对中国今年国内生产总值（GDP）增长8%的预期维持不变。中国国家统计局数据显示中国GDP二季度增长放缓至7.6%，如维持8%的预期，今年下半年增长率需达到8.1%。
中国领导人近几年来一再强调，他们寻求将经济转向以消费为主的模式、打破增长对投资的依赖。但中国国务院总理温家宝在7月10日表示，促进投资是目前政府寻求稳定增长的首要措施。政府已经在近几周批准了一些主要的新的投资项目，其中包括两个新的钢铁厂。

中小企业

多省扩大小贷公司融资范围

日前，海南省政府办公厅下发《关于深入推进小额贷款公司改革发展的若干意见》(下称“《意见》”)，将小额贷款(下称“小贷”)公司的融资比例最高放宽至资本净额的200%。这是继浙江、广东放宽小贷公司融资比例后，又一地方政府祭出的宽松新政。
　　7月17日，海南省金融办主任王连生表示者，《意见》的出台主要为了满足小贷公司对资金的需求，并不是所有的小贷公司融资比例都可以到200%，需要达到政府规定的条件。
　　而此前在银监会和人民银行颁布的《关于小额贷款公司试点的指导意见》中，小贷公司从银行业金融机构融入的资金不得超过资本净额的50%，且融入资金的金融机构不得超过两家。
　　王连生认为，《意见》并没有违反银监会的规定，是在原指导意见基础上做的地方运用。北京金融工作局和内蒙办人士也认为并无矛盾。小贷公司行业组织一位人士表示，“这已是大势所趋。”
　　此前，浙江省工商局出台了《浙江省小额贷款公司融资监管暂行办法》，规定小贷公司可通过向银行业金融机构、主要法人股东定向借款、市内小贷公司融资，融资比例合计不得超过当时公司资本净额的100%。
　　广东省金融办和工商局亦联合出台通知，规定小贷公司可从两家银行业金融机构或信托、保险等其他金融机构融入资金，最高限额为公司资本净额的50%，对持续经营1年以上的，经与融资机构协商同意，也在增加融资额度至资本净额的100%。
　　全国人大财经委副主任委员吴晓灵曾在2012年初的一个论坛上公开表示，小贷公司杠杆率应从净资产的50%放宽到净资产的200%。国家开发银行副行长刘克崮在今年两会提案中也提出，小贷公司的融资比例可以逐步从1:0.5提高到1:1和1:2。

调查分析

美国部分企业决定将制造业务迁回国内

据报道，在麻省理工学院(Massachusetts Institute of Technology) 工程学教授辛奇-利维(David Simchi-Levi)近日调查的美国企业中，有14%的企业明确打算将部分制造业务搬迁回国。这再次说明，企业管理层对一种名叫“回岸”(reshoring)的策略产生了越来越浓厚的兴趣。
　　辛奇-利维在为负责供应链管理的企业高管做一个研究项目。他7月18日介绍，过去两个月里他调查了108家总部在美国、拥有跨国营业机构的企业。这些企业的规模各不相同，年销售额低至2,000万美元左右，高至250亿美元以上，大多数超过10亿美元。
　　辛奇-利维认为导致回岸这种现象出现的主要原因包括：企业希望加快送货速度、迅速对客户订单做出回应；降低运输和仓储成本；改善产品质量、加强知识产权保护。
　　大约21%的企业把“要求增加美国就业的压力”列为它们选择回岸策略的一个因素。就业是今年美国的一个热门政治议题。辛奇-利维说，此次调查没有具体考察这种压力来自何处。但部分企业似乎同时感受到了政坛和市场两方面要求它们证明自己在美国国内生产产品的强烈情绪。
　　今年2月份，波士顿咨询公司(Boston Consulting Group)调查了106家年销售收入不低于10亿美元的企业，发现其中37%的企业打算回岸或正在“积极考虑”回岸。麻省理工的调查则更精确地标注出了那些拥有明确回岸打算的企业。这次调查发现，在被问到是否正考虑为回岸采取措施这个更加宽泛的问题时，33%的受调查者做出了肯定回答。
　　谷歌(Google Inc.)6月宣布，新推出的音视频播放器“Nexus Q”将在美国生产。这在消费电子产品行业是很少发生的事情，因此引起了很大的轰动。过去两年还曾有很多企业表示准备在美国生产一部分之前从海外进口的产品。这些企业包括卡特彼勒(Caterpillar Inc.)、通用电气(General Electric Co.)和福特汽车(Ford Motor Co.)。
　　通用电气的网站上有一张“美国工作岗位地图”，详细描述了2009年以来该公司宣布提供的14,500个新岗位。
　　一些非美国公司也增加了在美国境内的生产。日本安川电机公司(Yaskawa Electric Corp.)的美国子公司最近决定在它位于伊利诺依州Buffalo Grove的工厂、而不是在中国生产用于制热与通风设备的新型电动控制器系列产品。安川电机副总裁埃斯珀维克(Craig Espevik)说，如果把运输成本考虑在内，这些零部件在美国生产的成本将比在中国生产高出10%左右，这主要是因为美国工资水平较高。但在美国生产将使安川公司能够加快发货速度、降低库存并提高定制化水平。
　　今年4月，美国参议员、密歇根州民主党人施塔贝诺(Debbie Stabenow)提出《就业回国法案》(Bring Jobs Home Act)。这项法案将通过税收减免帮助企业弥补因迁移生产业务回国而产生的成本，它还禁止为企业因迁移营业机构出国而产生的成本减税。
　　麻省理工的辛奇-利维说，美国公司税的降低将有助于企业把更多生产活动迁移回国内。他说，还不清楚回岸趋势会不会导致美国就业机会大量增加。他提到，回岸产生的一部分就业岗位将是低工资的装配工作。
　　即便如此，他还是认为回岸是一种鼓舞人心的趋势。他说，这一过程一旦开始，谁也不知道它将何时结束。
　　按照计划，麻省理工这次调查的全部结果将在7月25日于该校举行的“供应链创新论坛”(Forum for Supply Chain)上发布。

调查显示香港仍是亚洲首选投资平台

香港证券及期货事务监察委员会（证监会）７月１６日发表２０１１年度基金调查报告显示，香港基金管理业务近年来保持上升趋势，对国际投资者而言，香港仍是亚洲区内首选的投资平台。
　　调查结果显示，香港基金管理业务的合计资产去年虽然出现同比下跌，但以过去三年的平均总值计算，基金管理业务仍然维持上升趋势。调查显示，除房地产投资信托基金外，香港的基金管理业务合计资产中六成以上皆源自海外投资者，这个比例在过去五年一直保持平稳。
　　香港证监会副行政总裁张灼华表示，尽管去年全球经济环境为香港带来重重挑战，香港的基金管理业仍能持续发展。她说，在全球经济前景不明朗及欧债危机持续发展的情况下，证监会将继续留意金融市场的最新发展，在必要时或会考虑引入新的保障措施。
　　调查报告指出，香港证监会将强化与内地合作伙伴的关系，通过开拓人民币投资产品的种类，加强香港在人民币国际化进程中所担当的角色。
　　张灼华说，香港证监会将继续与香港特区政府、内地监管当局及其他相关监管机构保持紧密对话，致力于推动离岸人民币投资产品在香港的发展，从而巩固香港作为离岸人民币中心的地位。
　　香港证监会自１９９９年起每年进行此项基金调查，以评估香港基金管理业的概况，并制定政策及工作规划。今年共有４０９家机构同意参与调查，其中包括３５１家持牌资产管理公司及基金顾问公司、３９家注册金融机构和１９家保险公司。

经贸态势

中国对美国进口多晶硅发起双反调查

　　据报道，继5月17日美国对中国“双反”初裁落定之后，中国在多晶硅领域的“双反”立案已经拉开大幕。7月17日，多位多晶硅业界人士证实，中国商务部已确认在多晶硅领域对美国发起“双反”立案，对韩国发起反倾销调查，“企业方面已经被要求递交更为完整的申诉材料”。
　　本次多晶硅双反调查，由数家国内多晶硅企业于3月共同向中国商务部提交申请，此后4月一直在补充材料。这些企业为：保利协鑫、赛维LDK、大全新能源等。此次申诉获得了商务部方面的积极回应。
　　2011年，中国总计进口多晶硅6.46万吨，同比增长36.00%，取自零售与长单价的平均值约40美元/公斤计算，涉及进口金额为25.9亿美元。其中，自美国、韩国进口多晶硅占据6成。
　　受美国、韩国等国多晶硅低价进口影响，自2011年9月以来，国内80%中国企业已停产，影响波及整个行业超过500亿投资，造成失业人数超过5000人。
　　对美、韩不同的立案调查
　　一位多晶硅中部企业高管表示，此次发起调查的申诉，除了三家大厂外，10多家中小多晶硅企业也有参与。对美韩多晶硅采取不同的立案调查方式，“美方涉及到政府补贴，所以在上周（7月9日-15日）已经知会；韩国是企业行为，所以只做反倾销处理”。
　　由于光伏市场的过剩，美国EvergreenSolar、SpectraWatt、Solyndra以及德国Solon、So-larMillennium、Ralos New Energies AG、Q-Cells等光伏企业相继倒闭，国际多晶硅巨头纷纷加大对华销售力度。
　　多晶硅技术专家、成都恒海化工技术服务有限公司总经理王恒说，目前国内多晶硅企业中，基本能够满产的仅有保利协鑫、瑞能和大全三家。“现在多晶硅现货价格是25-26美元/公斤，我们反复跟下游企业讲，即使对美韩的多晶硅双反成立，这个价格也不会变动多少，只是供应方变化了。”该高管称，国际七大厂中的挪威的REC、德国的瓦克是可以出口到中国的，由此可以满足国内下游企业的需求，5月份德国进口就环增69.4%即是例证。
　　另一方面，美国商务部将于10月上旬作出双反终裁，美国国际贸易委员会也有望在今年11月下旬作出肯定性终裁。“中国对美发起多晶硅双反调查，美方在作出终裁时也应该会谨慎考虑。”数位多晶硅企业人士持有此一致观点，如此会对光伏电池和组件企业有利。
　　在双反立案之前，中国商务部对美再生能源扶持政策及补贴措施启动贸易壁垒调查已至尾声。此项自2011年11月开始的调查，包括“美国华盛顿州可再生能源生产鼓励项目”等涉及风能、太阳能及水能等可再生能源利用相关的产品、设备及零部件。
　　值得注意的是，Solar World继在美国成功发起对中国的光伏双反调查后，Solar World正在欧洲联合数家光伏企业拟提出类似诉讼。在中国提出多晶硅的双反立案后，自欧洲进口多晶硅或会显著增加，由此使得中企得以过欧洲双反关，后者占据中国光伏企业80%的出口市场。

WTO初裁中国银联垄断违规

7月16日，WTO就美诉中国电子支付垄断案发布了专家组报告，初裁认为银联在人民币计价的支付卡清算交易中存在垄断，违反了WTO相关规则。
　　WTO专家组报告称，美方认为按照服务贸易总协定的金融和其他服务条款中的承诺，中国应向外国电子支付提供商开放市场。专家组对此未予认同。但同时，专家组提出，对于已经在中国建立分支机构，并且已经在中国提供服务的电子支付提供商，中国应该履行向其开放市场的义务。此外，专家组报告没有完全支持中国银联在所有人民币支付卡的交易中保持垄断供应商地位。但专家组同时认为，银联在某些类型的人民币计价的支付卡清算交易中确实存在垄断。
　　关于银联卡标识和支付卡处理设备的申诉，专家组支持了美方的观点。美方投诉认为，中国要求所有商家的支付卡处理设备需与中国银联的系统相一致，此举使得其他国家的支付服务提供商不得不和商家谈判以获取接入途径。同时，中国要求包括双币卡在内的所有在中国境内发行的人民币支付卡必须具有银联标识，而美方认为以上这些要求实际上是对中国供应商和外国供应商实行差别对待。
　　业内人士表示，从WT O专家组的报告来看，应该说中方是“有输有赢”。但是在几个关键的点上，专家组报告的裁决显然对中方不利。
　　VISA与银联的争端由来已久。一个是世界上最大的信用卡和旅行支票联盟组织，在中国市场上却止步不前；一个是作为后起之秀的中国银行卡联合组织，近两年开拓国际市场进展迅猛。双方的利益冲突引燃渠道之争的“战火”，并最终演变为国家层面的贸易争端。
　　2010年9月，美国贸易代表署就中国电子支付服务措施案向中方提出磋商 请求，并正式启动WT O争端解决程序。中美双方磋商未果后，奥巴马政府于2011年2月宣布，就电子支付案正式向WT O提起设立专家组的请求。2011年7月WTO专家组正式成立。
　　对外经贸大学中国WTO研究院副院长屠新泉表示，按照WT O的相关程序，在专家组报告发布之后，一个月内要审议通过专家组报告，在此期间中方可以提出上诉，上诉机构将成立并受理案件，且在三个月之内做出裁决。因此，即使算上中方上诉的时间，今年年内也会给出最终结果即终裁。
　　一般来说，在上诉之后推翻专家组报告难度很大，可能性不大，而WTO的最终裁定会对我国电子支付市场的开放带来压力。但是WT O的裁决并不否定行政审批的权力，也就是说我国会依照W T O的裁决在国内就有问题的部分做出相应修改，但这未必意味着就如V ISA所愿能随便进入中国的市场。
　　屠新泉认为，一方面中方要仔细研究专家组报告，做好上诉的准备，从法律程序上争取更多的自由度；另一方面，中国也应该反思自身市场开放的问题。他认为，我国的金融服务市场开放一向比较谨慎，这在发展初期无可厚非，但是随着市场的膨胀和国内金融服务企业竞争力的提高，垄断会造成效率低下和消费者利益受损，可以进一步开放市场，通过对外开放提高行业的竞争程度，提升行业和经济运行效率，提高金融业服务于其他经济部门的能力。
　　纽约最高法院外国法法律顾问、北京市澳亚长城投资顾问有限公司首席顾问关安平表示，这次美国选择的中国银联在人民币支付领域在W T O提起诉讼，是个非常“刁”的点，因为这个点非常好判断，但是，中国在金融领域涉及垄断的点其实不止这一个。他指出，美国今天选择这个点诉至WT O，明天就可能选择另外一个点，中国要想主动走出这种“被动挨打”的局面，只有更加迅速地推进市场化进程。