▲中国面临投资过剩带来的下行风险
 
　　标普2月21日晚间发布报告称，过去五年间中国的投资水平未在投资回报中得到充分体现，从而加剧了其经济出现回调的风险。
　　这份题为《投资悬局：尽管中国经济反弹，但仍面临8000亿美元下行风险》的报告，考察了20世纪90年代至21世纪初中国投资对国内生产总值（GDP）比率与GDP增长率之间的相关性，并探讨了投资过剩带来的下行情景。该报告指出，与此前相比，中国大规模的固定资本投资的回报率似乎正在下降。
　　标准普尔信用分析师曾永兴表示：“中国经济增长过度依赖固定资本投资，这加剧了中国经济对投资回调的敏感度。由于固定资本的生产力降低、中国的投资高增长率可能无法持续。这种潜在的回调将对中国GDP增长产生显著影响。”
　　曾永兴表示：“在我们对中国的下行情景假设中，我们假定2013年投资对GDP比率降至46%，这比我们对2012年的预期比率低1.6个百分点。如果这一不大的降幅成真，则中国GDP增长率将降至6%，低于我们在2013年基准情景假设中预期的8%。我们预计下行经济情景假设出现的概率为五分之一。”
 
调查分析
 
三成中国企业面临用工难
 
据悉，知名国际会计机构——致同会计师事务所２月２１日发布的《国际商业问卷调查报告》结果显示，约三成（３５％）中国企业表示目前对于熟练工的招聘依然存在较大难度，给企业的发展造成了一定影响。根据调查，企业的招聘工作难度较大，最主要的原因是求职者的职业素养和专业技能不足，与企业的用工标准难以匹配。
　　报告显示，有６１％的企业认为在造成诸多招聘难的原因中，求职者基本职业素养的不足是造成用工困扰的最重要因素，同时５３％的企业认为专业技能的缺乏也是招聘难的重要原因。各行业包括传统行业（建筑、饮食、医疗等）和新兴行业（信息技术、清洁技术、商业服务等），均认为求职者这两项指标的不合格是招聘难的主要原因，占比均在５０％以上。
　　致同会计师事务所首席合伙人徐华认为，目前“就业难”和“招工难”的矛盾仍较为凸显，一方面劳动力市场仍然饱和，大学生就业形势依然严峻；另一方面，企业也面临招工难的困境，难以招聘到合适的员工。从长期来看，企业也需要发展完善自己的培训体系，帮助员工更好成长，从而达到人才储备的目的，而不是完全寄希望于从人才市场招聘到熟练工。
　　根据此次调查，在员工离职给企业造成的影响中，除会给其他员工带来额外工作量的影响外，３２％的企业表示员工离职最重要的影响是造成客户的流失，同时３２％的企业认为运营成本的增加是最重要的影响。
　　报告显示，高新技术行业如信息技术行业（５０％）和清洁技术行业（４９％）则有高达半数企业表示难以招到熟练技术员工。　　徐华表示，企业发展中最重要的是人，一个战略普通但团队卓越的公司远比战略出色但团队不够优秀的公司更具发展前景。面对“跳槽季”的临近，企业需要一方面多与员工沟通，另一方面也需要提前做好应对措施，做好人才储备工作。
 
经贸态势
 
中国正式接管巴基斯坦瓜达尔港
 
据报道，2月18日，巴基斯坦正式向中国企业移交瓜达尔港口的经营权。该港口紧邻霍尔木兹海峡，扼守波斯湾咽喉，战略意义显著。
　　在2月18日举行的协议签署仪式上，巴基斯坦政府正式将瓜达尔港的经营权由此前的新加坡国际港务集团转交至中国海外港口控股有限公司。早在今年1月30日，巴基斯坦政府就批准了此项转交协议。
　　根据该协议，瓜达尔港口项目一期工程总投资2.48亿美元，中方出资比例占到逾80%。至此，中国计划打开一条始自海湾地区、穿越巴基斯坦，抵达中国西部的能源和贸易走廊。
　　2007年，瓜达尔港由中方先期协助下投入运作，之后通过国际招标的方式主要由新加坡港务集团进行经营。但是，在实际运作中，新加坡港务局无力“按要求”完成瓜达尔港的建设和运营。自去年11月起，瓜达尔港口就没任何船舶往来记录。因此，巴方便萌生将港口的经营权转交至中方的念头。
　　协议显示，鉴于瓜达尔港依旧是巴方的资产，中方只是获得经营权，因此，港口运作所得的利润将由中巴双方共享。同时，中方承诺还将在瓜达尔港所在地区建立一个经济区，并完善连接瓜达尔港与巴境内其他地区的道路网建设。
瓜达尔港位于巴基斯坦西南边陲，靠近伊朗边境，距离世界主要的运油航道霍尔木兹海峡只有400公里。瓜达尔港不仅是途经东亚、太平洋地区数条重要航道的咽喉，也将中东石油产区与南亚人口密集地区紧密连接。
目前，中国60%的原油进口于海湾地区，在今后十年内，随着瓜达尔港的顺利运作，巴方认为，中国从海湾地区进口原油的比例会进一步增加。
　　中国获得瓜达尔港运营权，引发了美国、俄罗斯、印度和波斯湾国家的高度关注。印度国防部长安东尼日前对港口经营权的转移表示担忧。印度政府官员担心中国公司在其邻国承建港口，旨在从军事上遏制印度。
 
《台湾投资者经第三地转投资认定暂行办法》实施
 
据报道，为实施《海峡两岸投资保护和促进协议》，保护台湾投资者合法投资权益，鼓励台湾同胞赴大陆投资，促进海峡两岸经济合作，中国商务部２月２０日公布了《台湾投资者经第三地转投资认定暂行办法》，自２０１３年２月２０日起实施。
　　根据暂行办法，台湾投资者以其直接或间接所有或控制的第三地公司、企业或其他经济组织作为投资者（第三地投资者）在大陆投资设立企业（转投资企业），可根据本办法提出申请，将该第三地投资者认定为视同台湾投资者（转投资认定）。
　　暂行办法中的“台湾投资者”是指以下自然人或企业：
　　（一）持有台湾地区身份证明文件的自然人；
　　（二）在台湾地区设立登记的企业，包括公司、信托、商行、合伙或其他组织，不包括大陆和台湾地区以外的国家或地区的自然人、企业或机构在台湾地区设立登记的海外分公司、办事处、联络处以及未从事实质性经营的实体。
　　暂行办法明确，商务部会同国务院台湾事务办公室，各省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团商务主管部门（省级商务主管部门）会同同级台湾事务办公室负责台湾投资者经第三地转投资认定和管理工作。
 
台湾放宽券商买卖大陆有价证券
 
　　台湾当局“金融监督管理委员会”2月17日宣布放宽证券商得自行买卖及接受专业投资人委托买卖大陆地区证券市场的有价证券。
　　“金管会”表示，为满足证券商及专业投资人境外投资需求，拓展证券商在两岸金融市场发展的机会，已修正证券商自行及受托买卖海外有价证券函令规定，开放证券商得自行买卖及接受专业投资人委托买卖大陆地区证券市场有价证券。
　　“金管会”称，上述放宽措施系该会“发展具两岸特色金融业务计划”内容之一，将可提升证券商的投资弹性与效率，提供专业投资人多元化投资管道，吸引专业投资人资金回流，并增加证券商的业务发展，促进整体资本市场及证券产业健全发展。
 
江苏昆山获准设立深化两岸产业合作试验区
 
江苏省昆山市政府2月18日披露，国务院已正式批复同意设立昆山深化两岸产业合作试验区。
　　昆山深化两岸产业合作试验区包括昆山现有国家级和省级开发区，以及规划建设的海峡两岸(昆山)商贸试验区。在两岸产业技术交流、商品检验检测、产品认证、技术标准等领域交流合作都将享受支持政策。
　　针对当前台企直面的转型升级发展迫切需求，尤其在金融业合作领域，试验区将被给予更多先行先试的特惠，如允许开展个人跨境人民币业务试点，允许区内企业与台湾地区企业在企业集团内部试点开展人民币借贷业务，允许台湾地区金融机构在昆山试验区以人民币进行新设、增资、参股等直接投资活动；支持试验区内的外资银行开展两岸金融创新试点，在符合条件的情况下经营人民币业务；支持台资金融机构在试验区设立合资证券公司、合资基金管理公司，支持在大陆证券业逐步扩大对台资开放的过程中开展试点等。
　　昆山是大陆台资最密集的地区之一，截至去年底，累计批准台资企业4234家，总投资额521.2亿美元。20年间，昆山台商投资领域从早期的纺织、制造业等传统产业发展至金融、医疗、职业教育、电子商务等现代服务业，形成了完整的配套网络。
 
美欧打响自贸协定第一枪
 
　　美国总统奥巴马 、欧洲理事会主席范龙佩和欧盟委员会主席巴罗佐2月13日发表联合声明说，美国与欧盟为开展跨大西洋贸易与投资伙伴关系的谈判，将启动“必要的内部程序”。
　　声明说，美国与欧盟经济产出占全球经济产出的一半，商品与服务贸易额近1万亿美元。一个高标准的跨大西洋贸易与投资伙伴关系将促进贸易与投资自由化，也将解决监管问题和其他非关税贸易壁垒。通过谈判，美国与欧盟将不仅有机会促进大西洋两岸的贸易与投资，也将为全球贸易规则的制定作出贡献，进而加强多边贸易体系。
　　美国贸易代表罗恩·柯克随后也发表声明说，可以预见谈判将带来巨大经济利益，包括大西洋两岸的就业增加、经济增长和国际竞争力的提高。
　　根据美国贸易代表办公室的数据，谈判旨在进一步扩大美国在欧盟的出口市场，当前欧盟是美国最大的出口市场，美国对欧盟的商品与服务出口额高达4590亿美元；谈判也将加强双方的投资关系，目前美国与欧盟相互投资总额近4万亿美元。
　　美国总统经济顾问委员会前成员马修·斯劳特此前曾表示，奥巴马总统第一任期内，美国没有与任何贸易伙伴商谈新的自由贸易协定，如想实现出口翻番计划，美国必须大胆执行更为自由的贸易政策。但贸易协定不能有重商主义倾向，拓展出口市场的同时也要放开进口市场。
 
投资视点
 
中国各省可新设资产管理公司批量处置金融不良资产
 
据报道,为应对不良贷款"双升"、增强银行抵御风险能力,中国监管部门已开始加大处置金融业不良资产的力度.两位消息人士2月18日披露,中国财政部联合银监会近日已下发通知,明确各省可成立地区性的资产管理公司,负责收购处置当地的金融机构产生的不良贷款.
　　中国银行业的不良率于去年第三季度首现反弹,至年底已小步攀升至0.98%,面对银业步入不良贷款上升周期,监管层开始推动地方政府力量加入以加速处置金融企业不良资产的批转速度.此前金融不良资产转让市场被四大AMC(资产管理公司)所垄断.
　　业内人士预计,监管层明确各省、自治区、直辖市政府可以新设或授权资产管理公司,并细化了配套办法,可以增加不良资产的处置市场方,打破市场垄断,而随着不良资产处置市场的回暖,以"收购处置商业银行不良资产"为目的而设立的AMC的业务量亦会有所增加.
　　接近财政部人士称,这一通知是去年财政部、银监会2月为盘活金融企业不良资产出台《金融企业不良资产批量转让管理办法》的补充,以明确地方政府设立或授权资产管理公司参与收购不良资产的范围,并鼓励地方政府推动辖内不良资产批量转让(10户/项以上).
　　"各省、自治区、直辖市地方政府设立或者授权的资产管理或经营公司允许收购本地区域的金融企业的不良资产,而AMC(四大资产管理公司)则收购的是全国性金融机构的不良资产."上述人士称,批量转让不良资产范围包括不良信贷资产和非信贷资产.
　　"这次出台的通知就是明确各地的资产管理或经营公司的资质认可条件,各省市政府可以新设或授权资产管理公司参与银行不良资产批量转让了,来推动银行机构不良资产的处置速度."另一位监管层人士表示.
　　他认为,以地方政府介入和协调的方式,能争取让更多国有金融企业不良贷款为主的不良资产包交易,地方政府新设或授权新的资产管理公司可在一定程度上解决不良资产定价难、回收率低的问题.
　　中国于1999年成立了四家直属国务院的资产管理公司--长城、信达、华融和东方资产管理公司,专门对应负责解决中国农业银行、建设银行、工商银行、中国银行不良资产的问题.
　　中国银监会数据显示,截至去年年末,中国商业银行不良贷款率为0.98%,虽与年初持平,但已较去年第三季度末的0.95%上升了0.03个百分点.银行业的不良率在去年第三季度首现反弹,第一季度末、第二季度末、第三季度末的不良贷款率分别为0.94%、0.94%和0.95%.
　　中国东方AMC《2012：中国金融不良资产市场调查报告》显示,2012年商业银行新增不良贷款规模将同比增长10%以内,由于受新巴塞尔协议约束影响,商业银行在对资本充足率有更高要求的情况下,对不良贷款处置的紧迫性明显增强.
　　**"无米下炊"的局势或可转变**
　　一位国有大行资产保全部人士表示,四大国有银行在内的上市银行已经过了数次政策性剥离不良资产,但商业化转让不良资产的路径并不明确,各地方的城商行、农商行等金融机构的不良资产转让基本是自主性采用拍卖、变卖、协议转让等方式处置.
　　然而2006年以后,商业银行不再大规模向资产公司出售不良资产,2007年,东方等四家公司基本完成不良资产处置任务,随着银行业不良资产的减少,AMC面临着业务萎缩,"无米下炊"的窘境,被迫转型开始投融资、收购信托不良资产的等业务.
　　华融资产管理公司一位人士表示,"目前很多省市已采取4+1(四家资产管理公司+省级资产管理公司)新途径来处理辖内金融机构不良资产,政策上已经为不良资产转让开了口子,我们以后在地方政府辖下的不良资产处置业务上肯定也会增加."
　　去年10月,东方资产管理公司发布报告称,银行在出售不良贷款时依然首选资产公司,即使商业银行自行处置不良贷款,也会主要依靠资产公司,其动机主要是为了加快回收现金或降低不良率.预计2012年,四家资产公司处置不良资产的规模小幅增加.
　　渣打银行大中华区经济研究主管王志浩1月初发布报告认为,今年中国银行业不良贷款将现激增,并警告今年中国信贷体系问题的积累与银行业寻求政府救助的历史周期将重合.