专家论点辑要

▲吴敬琏质疑腾笼换鸟政策效果

 3月25日，著名经济学家吴敬琏在岭南论坛期间就广东产业升级问题表示，产业升级很重要的一点是制造业要向微笑曲线两端延伸，他同时对腾笼换鸟政策表示了质疑，他说，“之前浙江在这方面有过实践，但是并不成功。”
　　吴敬琏认为，过去讨论产业升级的时候，有一点不够注意，“一说就好像是新兴产业，是高技术产业，但其实很重要的一条，要让我们的制造业向微笑曲线两端延伸，向它的研发、销售、售后服务延伸，通过这样的一些东西来提高它的效率。”
　　他举了佛山高明一个服装厂的例子，该厂重视提高职工的素质和技能，现在工人的收入增长很快，企业竞争力也没有受到影响。
　　对于一些人认为应该用人民币升值来倒逼企业转型的看法，吴敬琏表示，“这个现在已经实现了。”
　　他进一步说，“人民币升值我认为已经到位了，我2003年开始就要求放开外汇，就是这个目的，就是要给压力。但是现在光有压力不行，还要有动力。”

▲中国经济“硬着陆”可能性很小

中国银行3月28日发布的二季度宏观经济金融形势分析报告预计2012年二季度国内生产总值（GDP）增长8.4%左右，居民消费价格指数（CPI）上涨3%左右，中国经济“硬着陆”的可能性很小。
报告说，从发展趋势来看，产能过剩、外汇占款、新增贷款和房市调整等都是当前需要高度关注的热点问题。

中小企业

中国考虑推出新型交易所帮助小企业融资

消息人士3月23日透露，中国正考虑设立一家纳斯达克(Nasdaq)式的新型交易所，以帮助解决国内小企业融资难的问题。
　　该人士透露，新交易所将采用做市商制度，地点可能设在北京。与连续竞价制度不同，做市商制度主要依赖第三方经纪商来促成股票交易。纳斯达克市场就是这种制度的集大成者，有500多家经纪商和交易商在纳斯达克担任做市商。
　　此举将是中国建设场外交易市场计划的一部分。该人士还表示，推出新交易所的时间尚未确定。
　　中国当前的货币政策偏紧，上海和深圳两个证交所的上市要求也日趋严格，这使得国内小型科技公司面临融资难的问题。在这种背景下，中国萌发了主要针对小型科技公司设立新型交易所的想法。
　　自2006年北京高科技园区开展代办股份转让试点以来，许多金融界人士一直呼吁政府进一步扩大试点。在这一试点项目下，北京中关村科技园区(Zhongguancun Science & Technology Zone)的小型企业可以通过从深圳证券交易所租用的交易平台向投资者融资。
　　中国证监会多次承诺建立多层次资本市场，以满足不同类型企业的融资需求。除了上交所和深交所两个主板市场外，证监会还分别于2004年和2009年推出了针对中小企业的中小板和针对小型高科技企业的创业板。
　　不过，仍有许多企业达不到上海和深圳两大交易所的上市标准，但亟待融资，尤其是在央行坚持从紧货币政策的背景下。
　　在全球经济持续低迷之际，中国政府一直在想方设法支持经济增长，并向抗风险能力较弱的中小微企业提供扶持。
　　中国国务院总理温家宝2月曾表示，将向那些对于经济发展至关重要、但存在资金困难的小企业提供帮助，其中包括安排人民币150亿元（合23.9亿美元）设立一个中小企业发展基金。
温家宝还表示，中国将完善财税政策，支持小微企业，因为这些企业是提供新增就业岗位的主要渠道。

中国或将发布中小企业私募债试点方案

深圳证券交易所一位未具名负责人3月25日称，为扩大中小企业融资渠道，中国可能会在3月底发布中小企业私募债试点业务方案，允许中小企业发行高收益公司债券，并可能在6月初完成一到两家公司发债试点。
　　深交所有关试点项目方案的设计要点显示，债券发行将面向机构投资者。此类债券在美国等海外市场一般被称做垃圾债。
　　3月早些时候中国证监会主席郭树清表示，将很快启动高收益债券市场。而上海证券交易所理事长耿亮也表示，希望在今年上半年推出高收益债券。

山西首次对小额贷款公司进行现场检查

山西省金融办主任郭保民３月２４日介绍说，山西省将于４月９日至５月３０日对全省１５０家小额贷款公司进行现场检查，６月底前将对全省合规小额贷款公司进行备案。
　　此次检查是山西省小额贷款公司历史上首次规模最大的现场检查，被查机构多达１５０家。由山西省金融办、人行太原中心支行、山西银监局等职能部门负责同志担任检查组组长，１１个地市小额贷款公司主管部门协助参与，委托中介评级机构和律师事务所进行专业评价的方式开展检查。
　　郭保民说，通过检查将摸清山西省小额贷款公司底数并掌握其发展状况；扶优劣汰，打击非法经营活动，消除地方金融风险；同时规范山西省小额贷款公司从业行为，进行电子化备案管理。
　　山西省金融办将进一步关注小额贷款公司发展，增强小额贷款公司服务实体经济的能力。按照“控制总量、提升质量、防范风险、规范发展”的总体要求，积极构建以注册资本金１亿元以上的小额贷款公司为主体的多层次、差别化的机构布局。同时，培育一批注册资金超过５亿元、经营管理较好、风险管控能力较强、有一定影响力的中额贷款公司，合理引导民间资金流向、满足为“三农”、中、小、微企业发展的融资需求。

浙江55.5％的企业就业人员分布在小微企业

浙江省副省长毛光烈在３月２８日召开的省十一届人大第３２次会议上介绍，这个省的企业就业人员中，超半数分布在小微企业。
　　毛光烈说，小微企业是浙江省国民经济和社会发展的重要力量，是浙商创业成长的主要平台，在吸纳就业、增加收入、推动科技创新、促进经济平稳较快发展和社会和谐稳定等方面发挥着重要作用。
　　来自浙江省统计局的数据显示，截至今年１月底，全省小微企业５６．９万家，占企业总数的９７％。其中小型企业１３．６万家、微型企业４３．３万家。小微企业吸纳就业１１７８．５万人，占所有企业的５５．５％。
　　“中小微企业是浙江省的特色和‘名片’。”毛光烈说，如果中小微企业发展出了大问题，全省的经济社会发展就要出大问题。今年浙江省政府将抓紧制定出台促进小微企业发展的政策文件，建立中小企业发展基金，力争小微企业税收优惠额在去年基础上再提高１０％以上。
　　同时，“着力规范公路通行费、银行收费以及依靠部门影响和行业垄断地位的中介机构、行业协会、社会团体的收费。”毛光烈说。

中小企业应巧挖内部资金潜力

　　据悉，受到紧缩性货币政策的影响，企业面临更加严峻的外部融资环境，尤其是对于全国数百万家中小企业来说，如何解决融资难问题显得尤为重要。从2012年年初的形势来看，外部融资环境仍然不容乐观，据央行数据显示，2012年1月份银行业新增贷款7381亿元，明显低于市场预测值，业内预测2月份新增信贷或将继续低于预期。在银根紧缩的形势下，如何解决“融资难”问题，成为影响中小企业发展的关键。
　　对此，中软协财务及管理软件分会资金管理专家委员会秘书长、北京九恒星科技股份有限公司董事长解洪波日前表示，“外部融资并非是解决中小企业‘融资难’问题的唯一救命稻草，事实上外部融资环境并非是企业可以掌控的，但是企业却可以掌控内部的资金调配、资金流通成本及资金风险，而这也往往是企业容易忽略的资金管理问题。”记者了解到，经历了2008年金融危机后，很多企业的资金管理意识明显加强，并且逐渐认识到资金管理对于企业的重要价值，尤其是在面临严峻的外部环境下，管理好资金相当于为企业生存能力设置了一道“防火墙”，只要保障资金正常流通，企业经营活动就不会“卡壳”，这也是提升企业应对外部风险能力的关键。
　　不难发现，在外部融资环境并不明朗的形势下，对于中小企业来说，加强资金高效管理显得尤为重要。记者了解到，中小企业对于资金管理需求主要体现在以下方面：第一，企业管理层可以实时监控成员单位账户的资金流出流入；第二，资金部门可以集中处理成员单位的对外收款和对外付款，并且由成员单位进行收款认领和付款申请；第三，通过统一的资金收付平台，能够达到流程统一，信息集中的目的，对企业现金进行周期性优化和调节。通过完善的资金管理体系，可以在降低资金风险的同时，促进企业资金流通更灵活高效，这也是中小企业资金管理需求的核心。
　　那么，中小企业资金管理应该从何着手呢？解洪波认为，“中小企业的资金收付由特定部门集中办理，数据来源于众多用款单位，执行过程中还需要体现计划管理和额度控制，基于上述特殊需求，ERP、网银等企业现有的通用系统难以满足中小企业资金收付的特殊需求，需要建立一个专门的资金信息系统来提供支持。”
　　而从实际应用来看，普通的财务管理系统并不能够完全实现专业资金管理的功能，中小企业需要借助专业资金管理软件，通过与银行系统及其他ERP系统的无缝对接，为企业提供收款、付款和对账等业务功能，在保障企业资金安全的前提下，实现系统自动收付款确认、有计划对外付款、降低业务差缩率，从而在提升资金管理效率的同时节省财务管理费用，为企业创造效益。
　　从长远来看，随着规模的持续扩大及外部经济环境的不断变化，资金对于中小企业的重要性将更加突出，现在看来，解决“融资难”问题的关键还在于“苦练内功”，而在这一过程中，专业资金管理软件的应用将更加广泛。

调查分析

调查显示在华美企视中国经济放缓为主要风险

中国美国商会3月26日发布的“2012中国商务环境调查”显示，在华美国企业将中国经济增速放缓、全球经济增速放缓及劳动力成本上升列为在华面临的前三大主要风险。
调查报告显示，受访者对中国市场的态度更加谨慎乐观。尽管39%的受访者表示在中国取得的利润率高于全球其他地区，76%的受访者预计所在企业2012年收入将高于2011年，但是将中国列为企业近期全球投资计划第一大目的国的受访者由去年的31%下降至20%，大部分企业预计2012年收入增速将低于2011年。
同时，越来越多的美国企业对日益攀升的成本表示担忧，包括工资上涨和中国新出台的社会保障税。89%的受访者认为，由于成本增加，中国正在失去竞争优势；超过四分之三的受访者表示，社会福利成本将影响其在华业务。
　　对此，中国美国商会主席狄安华（Ted Dean）表示，成本上涨对于在华美企来说尽管是挑战，但是并不完全是坏事。“企业支出更多，员工收入将增多，其消费也将更多。”
　　《在中国境内就业的外国人参加社会保险暂行办法》于2011年10月正式施行。根据该办法，在华工作的外国人需在中国参加社保。中国美国商会调查报告指出，59%的受访者认为该政策的全面实施将给企业运营带来负面影响。
　　对于受访企业对该政策的消极反馈，狄安华分析，原因之一是外国雇员认为自身难以从政策中获益。他举例分析说，在失业保险方面，在华工作的外国人一旦失业，将难以获得工作签证，也将不得不离开中国，很难拿到失业保险金；而在医疗保险上，在华外国雇员本人或其所在公司基本都已为其购买了全球医保，而中国的医保政策则指定医院。
　　报告显示，在华美企面临的前五大挑战包括：管理层人才匮乏、法律解释相互矛盾及法律不明确、非管理层人才匮乏、取得许可证困难、腐败。
　　狄安华在接受财新记者提问时说，不一致和不清晰的商业政策是受访者在中国面临的最大挑战之一，其中主要包括不同省份、地域之间政策不同。“一方面这表明企业在华经营范围扩大，更加深入地进入中国市场，另一方面我们也希望这一状况能得以改善，达成政策的一致性。”
　　狄安华表示，受访美企将中国视作是一个重要的长期增长市场，超过80%的受访者计划于今年追加业务投资。“日益发达的中国经济需要有一个更加开放、透明和市场化的监管机制。促进政府透明度和更具活力的市场竞争，会让国内外企业从中受益。”

经贸态势

我国原油期货原则性框架确立四主线

　　据报道，国务院日前批转的发改委2012年深化经济体制改革重点工作意见中指出，要“稳妥推进原油等大宗商品期货”。对此，消息人士3月28披露，原油期货的相关方案已由上海期货交易所、国家发改委财政金融司、证监会期货部等共同起草并修订，其原则性框架包括美元计价、基准油、离岸交易、保税交割四大方面。
　　原油期货方案的框架性文件指出，中国推出原油期货，最直接的意义是能让中国投资者(包括石油石化及相关企业)更简单有效地保值避险，进而加快产业结构优化。同时，在现货市场基础上，引入原油期货市场，也便于国家更好地对市场进行宏观调控。
　　上海期货交易所有关负责人表示，“美国曾为摆脱中东油价控制而力推原油期货，W T I(西得克萨斯中质原油)从推出到成为国际油价标杆之一至少用了十年时间。如果中国原油期货能成功推行，切实反映中国需求的原油期货将有望成为亚洲市场的标杆，也为中国成品油定价机制提供一个公开并且近似于完全竞争的价格基准。”
　　据消息人士披露，目前原油期货方案原则性框架的第一方面是，原油期货将以美元计价。监管部门面向重点期货公司调研，综合数套讨论方案，认为原油期货旨在增强中国对国际油价的定价权，原则上以美元计价，以人民币结算。
　　“如果采用人民币交易，在人民币尚不能自由兑换的情况下，境外投资者除了承担价格波动风险，还要承担汇率和利率风险，这将使参与范围受到限制。”上海期货交易所研究人士表示，美元毕竟是国际石油贸易的结算货币，以美元计价符合国际投资者的交易习惯。
　　在国内投资者如何交易以美元计价的中国原油期货这一问题上，几大石油公司和监管部门目前的意见是，可由外汇管理部门分配额度。但目前期货公司规模较小，注册资本金不高，难以担保较大的外汇额度，因此相关部门有可能将总额下发给交易所，再由交易所分配。而石化公司则有可能通过成为自营会员或特别会员的方式参与。
　　第二方面是基准油的选择。接近监管部门的人士说，基准油将在国内石油公司中审慎选择。最近，监管部门在征求意见时，有建议称，应以大庆油田或胜利油田所产原油为交割标的，理由是如果将大庆原油作为交割标的，大庆石油输油管道附近就可以建立交割库。在国内上市的期货品种如果交割标的是境外品种，在国内交割会成问题，国家对其出入库的管理也会比较困难。
　　“对于原油期货的制度设计，上期所和监管层要考虑国内三大石油公司的建议和利益，还要重视国外企业的诉求，更要考量中国金融监管的开放程度。”证监会期货部有关人士称。
　　第三方面是关于交割地和交割合约。监管部门在征求意见的过程中，支持保税区交割的声音越来越多。原则性的意见认为，保税区油库现货交易价格不含关税、增值税等税费的特点，有利于形成国际社会普遍认可的原油基准价格。此外，通过“保税交割”上市原油期货，国际石油贸易商会在中国建立交割仓库以储存石油，大量石油将被运输和储存在中国，形成资源的社会储备，从而利用国际资金帮助我国储备石油。
　　上期所总经理杨迈军透露，上期所已启动期货保税交割业务试点，并完成了全流程操作，目前试点工作的运行环境逐步完善。随着保税交割业务的开展，保税区货物的期现结合，促进了国内国际市场的融通，促进了上海伦敦两地市场的联动。
　　原油期货方案起草小组有关人士表示，在合约设计上，目前国内共有一张合约1000桶和100桶等几个方案。据介绍，WT I和Brent(布伦特原油)都是千桶合约，但中国原油期货的推出除要吸引国内外大型企业、机构加入外，也要带动国内石油产业链上其他相关企业的参与。
　　第四个方面是将实施离岸交易。据透露，上期所目前正在加快推出离岸原油期货交易的进程。
　　原油期货方案起草小组认为，中国原油期货的运行，很大程度上还要看是否能吸引足够的海外投资者参与。目前国内石油市场拥有原油生产、炼制和进出口资质的企业较少，如果不能吸引足够的海外投资者，中国原油期货合约的买方和卖方将严重失衡。
上海期货交易所有关负责人说：“我们正在尝试原油期货的离岸交易模式，也就是非关内交易模式，参与交易的主体将是全球投资者。”他认为，离岸交易可以让全球更多的投资者参与其中，从而提高中国在全球石油定价中的话语权；而离岸交易原油期货的交割，则可在保税仓库进行。