警惕日本恶性通胀
 
据悉，Guggenheim Partners首席投资官斯科特·迈纳德3月27日在英国《金融时报》撰文指出， 日本当前实施的政策日益带来不稳定因素，有可能点燃全球“金融大火”，后果可能比最近的这次金融危机更加严重。
　　日本政府采取了一种危险的政策，让日元贬值，把国内通胀率提高到2%，并扩大财政赤字，以期结束数十年的经济停滞。这套政策组合拳旨在增加国内开支，同时提高出口竞争力，却可能在全球再次引发不稳定和动荡。
　　国内通胀上升将导致日本政府债券的实际回报率变为负值，而日元贬值则将进一步抑制外来投资。这将导致资本外流，因为全球投资者将寻求逃离日元计价资产毫无疑问的负实际回报率。即便是日本股票都将难以吸引硬通货投资，因为投资者将对冲日元敞口。
　　放在10年前，这些因素都不成问题，当时日本国内储蓄每年都大幅增长。但自此以后，退休人员与劳动年龄人口的比例一直在提高，日本无法继续产生足够的国内储蓄来为首相安倍晋三(Shinzo Abe)提议的赤字提供资金。接下来几年内，由于老龄化的人口动用储蓄金，日本国内储蓄将很可能转为负值。
　　那么谁将为安倍的财政刺激方案提供资金？
　　鉴于通胀目标设为2%，加上有必要扩大货币供应量，日本央行(BoJ)将成为情愿的买家——至少一段时间内如此。一旦日本央行达到了通胀目标，货币政策将需要正常化。央行将减少、甚至结束购买日本政府债券。随着日本央行放手，利率将开始提高，以吸引私人部门资本。
　　目前日本公共债务大约是国内生产总值(GDP)的230%，日本政府债券的利息总支出约为日本政府财政收入的40%。如果未来5年利率提高300个基点（这与安倍宣称的将通胀率提高到2%的目标相符），利息支出与政府收入之比将扩大到80%左右，未来这一比例可能还将继续上升。
　　这对世界其他国家意味着什么？随着日本央行退出市场，国内储蓄不见增加，日本将依赖外国资本来弥补资金缺口。如果没有资金注入，利率可能持续上升，从而导致赤字增长，日本的财政危机将恶化。届时日本将发现自己陷入左右为难的境地：要么重组债务，要么继续印钞购买更多债券，推动通胀水平上升，日元贬值。这种冷酷的政策选择不仅将给亚洲地区带来不稳定，还可能引发全球经济动荡。
　　发生这种灾难性系列事件的可能性或许很小，但其潜在后果的严重性值得注意。全球对日本发出的“追加保证金通知”将导致长期资本外逃。
　　届时，投资者将关注其他容易受到类似风险因素冲击的国家，尤其是无法用国内储蓄或者外国资本为本国赤字融资、依赖央行购买债券的国家或地区。令人不安的是，可能步日本后尘的领先候选国包括美国、英国和西欧等。正如2008年的危机扩散到欧洲诸国一样，日本一旦出现危机，灾难将轻易地散播到亚洲及其他地区。
　　历史表明，央行对公共债务的长期货币化往往会引发恶性通胀。货币供应量快速增加会引发物价上涨，进而导致恶性循环，要求创造数额更加庞大的新货币来为政府活动提供资金。
　　由于对一国货币作为未来价值贮藏手段的信心遭侵蚀，这还可能引发信心危机。
　　日本这个世界第三大经济体可能正在为一场全球性的通胀螺旋创造条件，这次经历或许闻所未闻，见所未见。
　　随着日本寻求解决其货币政策导致的长期后果，该国可能轻易顺着滑溜溜的斜坡跌下去，陷入恶性通胀。不幸的是，其他工业化国家也存在随之跌落的风险。
 
韩国将推楼市刺激方案提振经济
 
　　据报道，韩国政府大幅调低今年经济增长率的预期值，给新上任的韩国总统朴槿惠带来巨大压力。韩国财政部3月28日表示，政府将于4月公布一项包括提振楼市在内的新经济刺激计划。
　　韩国财政部即将推出追加预算案，并发布其他各项刺激措施，以促进就业增长和提振低迷的房地产市场，并为债务沉重的家庭提供协助。韩国当地媒体预计，此次经济刺激计划的规模将达到10万亿韩元。
　　从目前经济状况来看，韩国经济没有像去年底预计的那样稳步复苏。市场对韩国经济从今年下半年有望好转的信心也越发不足。昨日，韩国政府将今年的韩国经济增长率预期下调至２．３％，远低于去年１２月公布的预期值３．０％，这是朴槿惠当选韩国总统以来政府第二次下调经济增长预期。朴槿惠日前指出，韩国经济发展模式应该向“双引擎”模式转变，即出口和内需双双增长，大企业和中小企业共同发展。
　　不过，市场分析人士对韩国即将推出的经济刺激计划反应冷淡，认为对经济的提振效果将相当有限，完全比不上日本等国家的激进财政与货币政策。
 
港交所敦促上市公司提高透明度对抗做空
 
　　近日，港交所发表《2012年从审阅年报披露内容监察发行人合规情况》报告建议，为避免再次出现近年来做空机构唱空中资股带来负面影响，上市公司应通过披露和改善企业管治提升透明度，减轻对市场造成的震荡。
　　报告建议，作为提倡公平、有序及资讯流通市场的一般措施，发行人可以通过加强披露去改善透明度。
　　报告指出，2012年港交所上市科审阅了34家内地发行人的年报，发现存在不同程度的企业管治问题，例如频密更换核数师、董事或高级行政人员；董事、管理层或控股股东长期出现负面消息等。
　　针对曾出现重大的增长或财务状况变动的公司，报告建议，在年报中加强披露应收货款、实际税率、税项结余以及主要表现指标等方面内容。
　　此外，港交所指出，新股上市后业绩突然走样，若招股书遗漏披露，可能触犯《证券及期货条例》。港交所在报告中透露，有两家新上市公司上市后不久业绩已严重转坏，却没有及时发出盈利警告。港交所提醒，公司财政状况或业务表现出现重大变动，属于内幕消息，必须及时披露，否则便违反披露股价敏感资料的新法例。
 
投资分析点评
 
　　▲中兴通讯今年拟重点攻克政企网市场
 
中兴通讯副总裁常金芸在3月26日举办的公司政企网渠道商大会上表示，政企网业务是中兴通讯重要的战略市场，2013年投入资源将超过公司的30%。
　　中兴通讯早在2005年即开始进入政企网市场，只是并未集中投入资源拓展。直至2012年，基于整个通信设备行业低迷态势，中兴通讯才正式将政企网市场提高到与运营商市场、终端市场并列的位置，并成立了专门的政企网部，负责该领域的市场拓展。
　　据中兴通讯政企网工程副总经理潘力介绍，目前公司能够为政企客户提供30个跨应用场景的综合解决方案和超过80个面向行业的子方案，拥有数百个成功案例。
　　中兴通讯没有透露这项业务的具体收入规模，但表示该领域已占公司整体业绩超过10%。
　　中兴通讯方面称，2013年公司的服务业务将正式进军政企网市场，为客户提供行业级定制化服务方案、产品级通用服务方案、创新服务方案。同时，将进一步细化对渠道伙伴的激励灵活性、业绩目标推进、服务支持等渠道政策，扩展渠道合作伙伴。
 
▲长城汽车欲在泰国投资建厂
 
据悉，５款中国长城汽车运动型多功能车（ＳＵＶ）３月２６日亮相曼谷国际车展。该公司负责人表示，这是长城汽车进入泰国市场的前奏，该公司接下来准备在泰国投资建厂，以向泰国和东盟其他各国出口汽车。
　　据介绍，长城汽车目前计划投资１００亿泰铢（约合３．４亿美元）在泰国建立制造基地，预计年产量将达到１０万辆。生产的汽车主要供泰国市场，并且出口到东盟其他国家以及澳大利亚等右舵车消费国家。
　　长期以来，泰国的汽车市场一直为日本的丰田和本田所占据。但目前中国已有多个品牌汽车出口泰国市场，包括小轿车、皮卡、大客车多种车型，其中皮卡和大客车在泰国市场相对具备竞争力。
 
　　▲谷歌眼镜将“美国制造”
 
　　消息人士3月28日披露，谷歌公司即将推出的谷歌眼镜的组装过程将放在硅谷，高调响应美国总统奥巴马提出的“美国制造”回归计划。
　　据悉，谷歌公司正与富士康合作，准备将谷歌眼镜的组装线设置在加利福尼亚州的圣克拉拉，但富士康位于硅谷的工厂将有多少员工尚不清楚。谷歌公司将产品生产活动带回美国本土市场，目的是监控生产流程，并更好调整产品并增加个性化定制元素。不过，该产品的许多零件还是外包给亚洲厂商。
 
　　▲三星斥20亿美元新建越南工厂
 
据越南一位省级官员3月25日称，三星电子（Samsung Electronics Co.）越南分公司已开始建设一座投资额达20亿美元的工厂，以扩大三星在该国的生产基地。
　　越南太原省（Thai Nguyen）省长Duong Ngoc Long称，三星电子越南有限公司（Samsung Electronics Vietnam Ltd.）3月25日已在该省的颜平工业区（Yen Binh Industrial Park）开始了新工厂的建设，预计将于今年年底投入运行。
　　Duong Ngoc Long透露，该厂将主要生产手机、数码相机和笔记本电脑。
　　三星公司高管并未对此立即置评。
　　据越南计划与投资部下属的报纸《投资报》（Dau Tu）报道称，该基地各类产品的每月总产量将达1000万部。
　　该报道还称，该厂将成为三星在越南的第三个生产基地。此前，三星在北宁省（Bac Ninh）和胡志明市（Ho Chi Minh）已投入15亿美元建电子工厂。三星越南电子公司将今年出口目标定为165亿美元，高于去年的127亿美元。
 
　　▲铃木汽车宣布将于明年退出加拿大市场
 
据悉，继去年年底宣布将推出美国汽车市场后，铃木汽车日前宣布，其在加拿大市场的汽车业务也将于明年被终止，该公司迄今在这一市场销售汽车的时间已经有30年。
　　铃木汽车及加拿大分公司自去年11月份就开始对加拿大市场的形势进行评估，该公司日前在一份声明中宣布，将不在加拿大市场销售2014年款以后的车型。
　　铃木加拿大公司表示：“对加拿大汽车生产的长期可行性进行评估后，铃木加拿大公司认为，在加拿大继续进行汽车的生产与分销已经不再可行。”
　　铃木在加拿大的销售业绩于1989年达到巅峰，但过去几年中该公司在这一市场的销量不断下滑，加拿大一名经销商表示，铃木汽车在全球范围内是一个强大的公司，但在北美市场中的份额较小。
　　分析师也表示，铃木美国公司申请破产保护之后，铃木退出加拿大汽车市场只是一个时间问题。从加拿大市场铩羽而归的汽车品牌包括旁蒂克、土星、悍马、水星、普利茅斯与大宇，
　　2012年，铃木在加拿大市场中的汽车销量达到5,458辆，但今年前两个月中，该公司在加拿大的累计销量仅为534辆，同比骤降29.7%。铃木去年在加拿大获得的营业收入还远不足以承担其在当地的汽车设计与开发成本，加拿大的汽车销量仅相当于美国的十分之一。
 
经营管理
企业改革动态
 
▲巴伦周刊评出全球30位最佳CEO
 
　　美国著名财经杂志《巴伦周刊》日前公布了2013年全球30位最佳首席执行官(CEO)榜单，其中来自科技和零售企业的掌门人数量分别达到8位和9位，占总数的一半以上。这是《巴伦周刊》第九次评选全球最佳CEO，该评选主要以企业的股东回报为基准，综合记者、编辑、投资者、分析师和业界人士意见后定出。
　　分地区来看，上榜的30人中有4位来自亚洲，华人占据其中3席，腾讯首席执行官马化腾再次上榜，联想集团总裁杨元庆和台积电创办人张忠谋则首次入选。此外还有16人来自美国、8人来自欧洲，加拿大及墨西哥各有1人上榜。
　　对首次上榜的杨元庆，《巴伦周刊》称，在他的带领下，联想集团迅速发展，已经成为顶尖的PC制造商，征服了戴尔及惠普等传统电脑业巨头。
　　《巴伦周刊》表示，登上这份榜单的CEO们都符合一个标准，就是在他们任职期间，其公司的股价涨幅超过标准普尔500指数。在这一“铁律”下，伯克希尔·哈撒韦公司CEO巴菲特无疑是榜单上的常客，在他担任CEO的48年里，伯克希尔股价上涨了8000多倍。
　　此外《巴伦周刊》还表示，此项评选通常要求CEO们任职至少三年，但今年为谷歌公司CEO拉里·佩奇破了例。佩奇2011年才出任谷歌CEO，但他是该公司联合创始人之一，且在他掌舵的过去两年里，谷歌股价累计上涨38%，目前市值高达2670亿美元，成为美国市值第三高的公司。
　　相比于去年，今年榜单上的人员出现较大变化，有13位新人上榜。除杨元庆之外，新上榜的CEO还包括哥伦比亚广播公司的莱斯利·穆维斯、酩悦轩尼诗-路易威登集团的伯纳德·阿诺特、霍尼韦尔的高德威等。落榜CEO中则包括埃克森美孚公司的雷克斯·蒂勒森、蔻驰公司的卢·法兰克福、必和必拓的高瑞思等。
 
▲11家文化央企将享税收优惠
 
　　财政部、国税总局、中宣部3月25日联合公布的第五批文化央企转制名单显示，中国电视剧制作中心有限责任公司、中视剧城文化传媒（北京）有限责任公司等11家中央所属转制文化企业被正式认定为转制文化企业，将享受税收优惠。据悉，电视剧制作中心和中视剧城文化实际控制人均为中央电视台，与上市公司中视传媒为兄弟企业。
　　三部委发文称，已被认定为转制文化企业的11家文化企业，将按照财政部、国家税务总局之前下发的经营性文化事业单位转制为企业的税收政策享受优惠，税收优惠政策的执行起始期限也按之前认定企业标准执行。这11家企业为中央电视台下属的中国电视剧制作中心有限责任公司、中视剧城文化传媒（北京）有限责任公司，中国电力报社下属的中电传媒股份有限公司及人民东方出版传媒有限公司等“中字头”出版社、杂志社。
　　这是财政部等部委第五次公布中央所属转制文化企业名单。在被认定为转制文化企业后，上述将享受免征企业所得税、资产划转或转让涉及的增值税、营业税、城建税等实行优惠的政策。