三季度GDP增速料继续放缓

　　9月及三季度宏观经济数据将于近日公布。分析人士认为，受翘尾因素回落及食品价格稳中略降影响，9月居民消费价格指数（CPI）料同比上涨1.9%左右，三季度物价同比涨幅在2%左右，四季度将有所回升，全年CPI同比上涨2.8%左右。
　　分析人士认为，受工业生产增速和政策放松力度低于预期影响，三季度我国国内生产总值（GDP）同比增速可能达7.5%左右，较二季度有所下降，或是GDP同比增速连续第7个季度回落。从全年看，经济增速将保持在7.8%左右。政策预调微调力度可能加大，不排除降准和降息的可能，财政政策将维持扩张力度。
　　交通银行首席经济学家连平表示，9月以来，蔬菜价格涨幅回落。受节日因素拉动，猪肉价格环比涨幅有所回升，但涨幅较小。9月CPI同比涨幅可能回落至1.8%左右。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，从商务部前三周食品价格数据及统计局食品旬度价格变动情况看，9月CPI同比可能上涨1.9%。第一创业证券报告测算，9月CPI可能同比上涨1.8%，环比上涨0.3%。
　　分析人士认为，三季度CPI同比涨幅可能约为2%，四季度将有所回升，全年CPI同比上涨2.8%左右。根据物价运行规律，明年物价可能进入新一轮上升周期。分析人士表示，物价在三季度低位徘徊的同时，经济增速可能在三季度形成筑底态势，GDP增速在7.5%左右。
　　鲁政委表示，三季度GDP同比增速可能回落至7.4%，较今年第二季度继续放缓0.2个百分点，连续7个季度回落，为2009年第二季度以来最低增速。他认为，当务之急是为新项目找到资本金，可直接下调项目资本金比率；货币政策可能会相应降准、降息，但中期经济将面临地产泡沫持续膨胀威胁，需关注商业物业风险。考虑到此前两次降息后，房地产出现“三载调控一日回复”状态，以及当年日本泡沫经济生成机制，不建议继续降息。必要时可考虑引导金融机构利用浮动空间调节作用。适度容忍经济调整，更多采取市场化手段，例如加快汇率形成机制改革。
　　申银万国首席宏观经济分析师李慧勇表示，综合来看，三季度经济增速比二季度会略有下降，预计在7.4%-7.6%之间。经济底部基本形成。政策仍将以“稳增长”为主，为加快项目开工，货币政策将保持宽松。
　　连平表示，当前政策主基调仍是“稳中求进”，预调微调力度会有所加大，但不会过于激进。因市场短期信心偏弱，二季度启动的诸多稳增长政策的效果时滞可能延长至年末，三季度GDP实际增速可能较二季度略有放缓，在7.5%左右。

专家论点辑要

▲李扬表示未来中国最需关注四大实体经济现象

    中国社会科学院副院长、中国社会科学院陆家嘴研究基地理事长李扬10月10日在上海表示，未来中国最需要注意四大实体经济现象，即全球经济减速、人口结构发生转折性变化、城镇化成为经济发展的主要引擎，以及全球经济在长期波动中低速增长。
    李扬指出，第一要注意全球经济减速，经济减速将导致国民储蓄率的下降和资本回报率的下降，直接引致人民币汇率贬值压力，从而带来资本流动格局的变化。
    第二，人口结构发生转折性变化。养老的压力不断增大，迫切需要建立稳定且有效的跨期配置储蓄的机制，债券市场将迎来发展的黄金时期，以保险公司和养老基金为主的契约性储蓄机构也将获得较大发展，从而大大提升资产证券化的要求。
    第三，城镇化成为经济发展的主要引擎。从工业化主导转向城镇化主导，将使得投资主导型的增长模式得以持续，并要求金融业进一步深化改革予以配合。为此，必须加大权益性资金供给规模，适时推出市政债券，采取政策性金融的新形式，推进民营资本的准入。
    第四，全球经济在长期波动中低速增长。此次全球经济危机，集中反映出发达经济体多年来在经济发展方式、经济结构、金融结构和财政结构等各个层面存在严重扭曲，即实体经济领域中过低的国民储蓄率和过高的消费与福利、金融领域中的过度杠杆化、财政领域中过高的财政赤字率和政府债务率。
    李扬强调，面对机遇与挑战并存的局面，中国必须推进改革，建立与世界共赢的对外开放框架，推动资本项目进一步开放、人民币可兑换、人民币汇率更加弹性化，并积极参与全球经济和金融规则的改变、慎言人民币国际化。与此同时，还必须加强宏观审慎政策体系、货币政策和财政政策协调配合机制的建设。

▲交行报告预测10月份基准利率将保持稳定

    通银行金融研究中心日前发布的一份报告认为，中长期通胀压力依然存在，加之对房价大幅反弹和资本过快流出的忌惮，10月基准利率保持稳定的可能性较大。
    报告称，利率的进一步下调可能会进一步刺激房地产市场，有加速房价上涨的危险。此外，基准利率下降、中外利差收窄还可能加剧资本流出，对国内金融稳定不利。
    “随着明年可能进入新一轮物价上升周期，未来几个月存款利率实质性下调的空间并不大。”报告称。
    另外，交通银行金融研究中心日前发布的报告还预测，9月份CPI同比涨幅或回落至2％以下，达到1.8%左右。
    报告认为，9月份以来，由于极端天气因素影响结束，蔬菜的价格涨幅回落，猪肉价格环比涨幅回升，但涨幅较小，国内食品价格总体运行平稳，预计9月CPI同比较上月可能有所回落，初步判断CPI同比回落至1.8%左右。

▲清科指出三季度国内并购市场逆势回暖

    清科研究中心10月8日在京发布报告指出，三季度国内并购市场逆势回暖，房地产成为并购主力军，以14.43亿美元的交易总额超过一、二季度之和。
　　清科研究中心最新数据显示，三季度中国并购市场共完成交易233起，同比降低28.1%，环比增加10.4%；披露金额的并购案例总计217起，涉及金额65.62亿美元，同比大幅下降48.4%，环比下降45%。中国企业在国内的并购行为呈现逆势增长态势，国内并购案例共205起，其中披露金额的194起案例共涉交易总额44.65亿美元，占比从上半年24.7%上升至68%，交易金额环比增长43.4%。
　　据清科研究中心分析师朱毅捷介绍，从行业分布来看，三季度中国并购市场完成的233起并购交易分布于机械制造、房地产、能源及矿产、生物技术／医疗健康等20个一级行业。从并购案例数来看，机械制造以30起案例、总体占比12.9%连续两个季度领跑全行业；房地产行业并购案例达23起，占比9.9%位居第二。在并购金额方面，房地产行业以14.43亿美元的交易总额、22%的占比位居全行业榜首。
　　朱毅捷说，由于年中以来房地产市场整体回暖，很多人认为现在是比较好的房地产投资时期。三季度房地产行业的并购加剧，其14.43亿美元的交易总额超过一、二季度之和，预计这样的热度还将在四季度持续。

▲中国四季度通胀水平走高

    英国经济研究机构凯投宏观（Capital Economics）近日发布分析报告，预测中国9月居民消费价格指数（CPI）同比涨幅变化不大，但四季度通胀水平会有所上扬，令决策层对推出进一步的刺激举措更为谨慎。
    凯投宏观首席亚洲经济学家马克·威廉姆斯（Mark Williams）在报告中指出，排除春节因素干扰，2011年中以来中国CPI同比涨幅趋于下行，但今年8月CPI涨幅从7月的1.8%微升至2.0%，预计9月CPI涨幅或持平于2.0%。
    威廉姆斯预测，主要受猪肉价格回升驱动，今年四季度CPI同比涨幅将温和上升。2013年初CPI涨幅平均值或高于3%，春节期间可能触及4%。他认为，这会令继续放松政策的决定变得更困难，但不会令其收紧政策。
    报告分析，过去数周蔬菜价格下降本可对CPI同比涨幅形成下行压力，但在接下来的月份，食品价格可能推高CPI涨幅。原因之一在于基数效应，特别是去年年底猪肉价格的显著下降。因此，猪肉价格即便保持稳定，同比涨幅终会上扬。
    报告预测，猪肉可能涨价。饲料价格走高，进口大豆尤甚，会挤占养殖利润空间，且目前零售猪肉价格已在上涨。报告同时称，这一预测并非2007年及2010-2011年间猪肉价格飙升的场景重现。其预测的是大豆价格回落将有助农户减压，事实上近来大豆已在降价，而且，中国生猪存栏数虽不再上涨，但并无下降。2010年初起生猪存栏数不断下降，这才引发随后猪肉价格上涨。
    非食品价格方面，凯投宏观认为不足为忧：过去几个月电价上涨推高居住价格，但其他非食品价格保持平稳。9月零售汽油价格上调，可能仅影响非食品价格上涨0.1个百分点。
    凯投宏观同时指出，生产端的价格压力仍相当小。除非全球大宗商品价格猛涨（这不可能发生），否则生产者价格指数（PPI）仍将在低位徘徊。
    报告称，总体上中国经济物价压力偏弱。今年年初以来，广义货币供应量（M2）增速走出谷底且有所上扬，但仍属缓慢；经济强力反弹也几无可能。

▲亚行下调中国GDP增速预期至7.7%

　　亚洲开发银行近日发表经济报告，将中国2012年国内生产总值（ＧＤＰ）预期由此前的8．5％下调至7．7％，2013年ＧＤＰ预期由8．7％下调到8．1％。
　　这份在香港发布的亚行年度旗舰报告——《2012年亚洲发展展望》更新版认为，中国经济增速放缓由内部和外部原因共同造成：从全球角度来看，目前欧美经济不景气，造成中国出口量下降；而内因方面，中国政府也有意放缓经济增长速度，不希望利用激进的经济刺激手段促进增长。与以往单纯注重ＧＤＰ增速不同，现在的中国政府更关注经济增长的“质量”。
　  亚行首席经济学家李昌镛说：“目前全球需求下滑，尤其是欧洲地区，这将拖累中国近期经济增长。”但他同时表示，中国政府良好的财政状况，抑制通货膨胀的决心将保证经济实现软着陆。
　　经济报告同时指出，2012年亚洲区内经济增长6．1％，是近年来增长最缓慢的年度之一，2013年的增长预测为6．7％，这两年增速均低于2011年的7．2％。但李昌镛认为，目前亚洲经济放缓属于自然调整，亚洲多国对外依存度高，因此在欧美经济下滑的背景下，亚洲经济也不可能实现过去的高速增长。
　　李昌镛说，对此，亚洲发展中经济体应采取更多措施降低对出口的依赖，调整经济增长来源，并提高国内生产效率。
　　报告还认为，发展服务业可以促进经济增长，增加就业率。报告建议亚洲国家进一步开拓区域内服务业，提高效率。

▲世行预计中国经济增长率在7.7%

    世界银行10月8日发布报告指出，今年中国实际内需增速与去年相比出现下滑，二季度的国内生产总值（GDP）同比增幅仅为7.6%，这主要是因为去年采取的房地产投资调控措施使得国内投资增长放慢。
　  世行预计，今年中国经济的增长率预计在7.7%，这较该行此前预测的8.2%有大幅下修，较去年中国9.3%的经济增速更是有较大的差距。
　　报道称，在今年上半年，中国整体内部需求增长出现放缓迹象，二季度内需对中国经济贡献了8.4%的增幅，与去年同期9.7%的贡献值有所收缩。今年8月份，中国规模以上工业增加值同比增幅低于9%，而在去年同期这一增幅达13.5%；中国国家统计局披露的制造业采购经理人指数（PMI）自今年7月份以来处在50%的荣枯线下方。报告认为，这主要是由中国投资需求回落导致，特别是非政府部门投资增长的明显下滑，尽管中国消费因居民特别是流动工人实际工资的显著增长而保持强劲扩张态势。
　　报告还指出，去年中国消费对GDP的贡献值超过了投资对GDP的贡献值，这是自1952年以来首次。部分观察家认为这是中国已经出现了经济再平衡的趋势，期间将伴以较长时期的经济增速放缓。世行和中国国务院发展研究中心在今年早些时候发布的《2030年的中国》报告中曾预计经济结构的调整和经济增长的逐渐放缓将在未来20年中发生，即内生性经济增长模式将实现，但从现在看来，这一趋势是否已经形成还难以断定。
　　最后，报告认为，今年早些时候中国货币政策的放松和中央及地方政府采取的财政刺激政策，有可能会在未来几个月内扭转经济放缓趋势。

▲汇丰预测中国将在未来十年成为世界第一大经济体

    汇丰银行澳新地区首席经济学家保罗·布洛克瑟姆近日表示，他看好中国经济发展态势，并预测中国将在未来十年成为世界第一大经济体。
　　布洛克瑟姆时说，虽然中国已将今年的经济增长目前调低至7.5%，但与发达国家当前的情形相比，这个速度仍然是“令人嫉妒”的。
　　布洛克瑟姆认为，近来中国经济增速放缓的情况其实是被夸大了，“我认为它属于周期性的放缓。放缓有两方面的原因，一方面是中国去年为抑制经济过热、控制通货膨胀，采取了一些紧缩政策，这些措施目前仍在发生作用；另一方面，西方国家经济面临很大问题，欧洲的债务危机严重拖累了全球贸易，也拖累了中国经济的步伐。但我们仍然认为这是周期性的放缓，而不是结构性的”。
　　在被问及中国经济在全球格局中的定位问题时，布洛克瑟姆说，中国经济变得越来越庞大，目前是世界第二大经济体，但在未来十年会变成第一大经济体。
　　布洛克瑟姆解释说，对中国经济前景表示乐观，是因为中国还有许多需要追赶发达国家的地方，人均国内生产总值(GDP)仍然较低，这将是中国经济能更快增长的核心动力。此外，中国政府有很多的资金储备可以利用。不像其他国家那样依赖外资。
　　布洛克瑟姆指出，中国现在面临的一个主要挑战是，目前经济发展不够均衡，很依赖国际市场，内需推动的增长力度不足，应将增长方向转到内需支持；第二个挑战是中国国内经济主要由投资而不是消费驱动，这方面的调整也在进行中。布洛克瑟姆表示，他有信心认为中国经济将朝国内消费的方向转变，这个转变是渐进的，但已经取得了一些进展。
　　他认为，澳中之间的经济关系非常好，而且正在发展中。对华出口在澳大利亚出口中所占比例大幅上升。上个世纪之交，对华出口约占澳大利亚出口总额的5%，现在已经达到30%。澳大利亚对华出口的产品主要是铁矿石等大宗商品。