香港布防美国QE3放水

　　据悉，为防范美国9月13日推出的第三轮量化宽松政策（QE3)给香港楼市带来的风险，香港金管局总裁陈德霖9月14日宣布收紧香港本地市场二套房贷款按揭等系列新政，即时生效。
　　根据金管局14日向香港各家银行发出的指引，收紧超过一个物业的按揭贷款申请。对于持有一个或以上未完成偿还按揭的物业，贷款人月供与月收入比率由目前的最高50%下调至40%，如果申请人主要收入非源自香港，最高按揭贷款比例更须下调20个百分点。
　　除收紧个人第二套房的措施之外，若以资产水平为基础申请新物业按揭贷款，申请按揭的成数上限，则由四成降至三成；而对于新申请的按揭贷款年期将不超过30年。
　　陈德霖表示，申请第二套房按揭的人士，负债及杠杆比率较一般申请人高，所以有需要加强其风险管理。而据金管局的调查显示，新申请按揭的年期有逐步延长的趋势，平均年期由2009年的22年上升至目前的25年，部分更长达40年，这类按揭贷款将会增加银行的信贷风险。一旦周期逆转，将会严重削弱借款人的还款能力，在利率恢复正常的情况下，借款人可能将会出现周转困难。
　　“目前推出的逆周期措施目的是维持银行体系稳定，并非为压低楼价。”陈德霖表示，按揭贷款占银行资产比例很高，需要保证银行有好的风险管理。目前推出的措施，能在经济下行周期时让银行体系有能力承受震荡。
　　至于ＱＥ３将给香港经济带来何种影响，陈德霖表示，就如上一轮量化宽松，ＱＥ３不会对香港的银行同业拆息带来太大影响，因为香港利率已经接近零，低无可低。以目前来看，全球低息环境和充裕的流动性会持续一段更长时间，因而可能会为新兴市场经济体系再次带来通胀和资产价格的压力。在极不寻常的国际金融环境之下，香港必须加倍小心，做好准备去应付资金流向可能再次出现波动和房地产市场过热的风险。
　　陈德霖评价说，美联储在过去已推出两轮量化宽松，共向银行体系注入２．３万亿美元的流动资金，使美元利率降至历史低位。但是，美国经济在这两至三年的表现不理想，并非由于银行体系缺乏流动资金，或是利率太高所致。事实上，美国家庭减债和楼价大跌所造成的负财富效应，从而导致消费低迷，已经在相当程度上抵消了极宽松的货币政策和财政刺激方案所带来的潜在利益。
他认为，虽然维持极低利率对高负债的家庭、企业和政府都有好处，但这项政策也有代价，它可能带来的副作用包括大幅削减无数存款者和退休人士的利息收入。因此，ＱＥ３能否带来实质性的正面影响有待进一步观察，与此同时，“财政悬崖”或将出现，美国经济复苏可能因此被拖慢。

印度经济改革面临巨大挑战

印度总理曼莫汉·辛格９月１４日宣布新一轮改革，进一步开放零售业等多个行业。２０多年前，时任财政部长辛格推动印度经济市场化改革，由此带来经济崛起，辛格也被誉为印度“改革之父”。但是目前，印度执政党国大党的经济改革遭到强烈反对并面临巨大挑战，年近八旬的辛格再次肩负重担。
　　大胆改革多行业
　　印度政府１４日晚间宣布，经过内阁会议审议通过进一步开放零售、航空和广播电视等行业的一揽子改革法令，相应增加外资在上述行业公司中的持股比例，另外还决定出售大型国有公司股份，以应对经济增速日益下滑，避免该国主权信用级别再遭调降。
　　根据会后发布的公告，印度政府决定将多品牌零售业企业外资参股比重上限提高至５１％，航空业航空公司外资比重上限提高到４９％，广播电视业电视台和相关机构外资比重上限增至７４％。
　　由于长期价格战导致竞争激烈，许多印度本土航空公司经营惨淡，资金严重匮乏。尤其是私人的翠鸟航空公司债台高筑，几经债务重组仍不见起色，至今仍在生死线上苦苦挣扎。
　　印度民航部长阿吉特·辛格会后表示，印度航空业在融资方面备受压力，进一步开放市场后银行将放宽借款限制，航空公司还能获得更多外来技术与管理经验，有利于行业长期发展。
　　印度政府还决定，公开向私人资本出售４家大型国有控股公司股份，以弥补不断上升的政府财政赤字。这４家公司分别是印度斯坦铜业公司、国家铝业公司、矿产和金属交易公司以及印度石油公司。
　　印度总理辛格在当天的会议上说，印度到了要进行大刀阔斧改革的时候了，政府应该继续坚定不移推进经济改革。会后，他在个人推特上写道：“我相信这些措施将有助于增强经济恢复的力度，在艰难时刻为国家创造更多就业。”
　　破解政经困局
　　从近两年趋势来看，印度经济已滑入慢车道增速持续放缓。此外，财政和贸易双赤字严重，通胀持续高位运行，经济结构存在不平衡缺陷。如何止住经济颓势和取信于民成为执政党的最大挑战，改革成为破解政经困局的唯一出路。
　　数据显示，在截至今年３月底的２０１１财年，印度经济增速已由２０１０财年的８．４％降至６．５％。今年第一和第二季度，印度经济分别同比增长５．３％和５．５％，其中第一季度增幅为３年来最低。印度央行近期将本财年（截至明年３月）经济增长预期从原来的７．３％下调至６．５％。此外，一些国际金融机构也纷纷下调印度本财年经济增长预期。
　　最新发布的一系列数据也凸显印度经济困境：８月份衡量印度通胀水平的批发价格指数同比涨幅升至７．５５％，今年８个月中有７个月超过７％，显示出通胀压力持续加剧，压缩了印度央行通过降息刺激经济的空间；此外，８月份出口额下滑９．７％，出口连续第四个月下滑，贸易逆差增加。
　　遭遇困难的经济表现使得政府频频成为反对党的攻击对象。就在１３日，为减少公共开支，政府决定减少对柴油的补贴，并减少对普通家庭的天然气补贴，引发首都新德里和金融中心孟买等几座大城市民众抗议。反对党也对此表示不满。
　　在刚刚过去的雨季议会，以人民党为首的反对派指责国大党贱卖煤矿，制造“煤炭门”议题，要求总理辛格辞职，给政府造成重压。
　　巴克莱资本印度首席经济学家桑亚尔表示，印度政府在此时大胆推出改革措施绝不是巧合，而是周密安排，因为政府试图向评级机构证明其已在采取措施削减赤字和重振经济。此外，未来数周西北部的古吉拉特邦将举行选举，国大党此举无疑对赢取该地区选票大有益处。
　　改革面临巨大挑战
由政府主导的此次改革赢得执政联盟多数党派支持，也增强了外资进入印度市场的信心。但是，由于涉及多方利益，改革并不轻松，特别是中小交易商和反对派对相关改革措施强烈不满。
    沃尔玛印度区总裁贾殷表示，零售业企业外资持股比重增加到拥有控股权的５１％意义重大，是印度政府进一步开放零售业自由竞争的第一步。新政策可减少流通和运输储藏成本，有效平抑由供应端引起的通货膨胀，还能为消费者省钱。瑞典家居零售巨头宜家也表示希望尽快在印度开设第一家独资家居卖场。
    英国航空公司南亚地区商务经理福代斯表示，英航对印度航空市场长期看好，未来会加大投资。但他同时表示，公司目前还没有考虑投资印度本土航空公司。
    印度全国贸易商联合会秘书长普拉温说，国大党遭到反对仍决定进一步开放零售市场令人失望。政府在没有宣布和采取任何切实保护中小商人措施的情况下重新开放零售市场，此举将严重损害中小商人利益。
    反对党、印度第二大党人民党领导人拉杰纳特·辛格说，人民党强烈反对改革措施，因为这将使国家丧失金融自主权，让农民和中小交易商利益受损。该党会考虑组织游行示威等抗议活动。
    苏格兰皇家银行经济学家卡普尔表示，由于有去年零售业开放后被叫停的先例，这一措施能否得到落实仍有待观察。

投资分析点评

　　▲中投公司改变投资策略

据知情人士9月19日透露，通过与加拿大Brookfield Asset Management Inc.等私募股权基金展开联合投资，中国投资有限责任公司(简称：中投公司)正在从间接投资人身份向直接投资者身份转变。
　　中投公司最初主要是通过外部基金经理间接投资海外资产。但随着该公司海外资产规模不断扩张以及资产回报压力增大，中投公司开始加强直投力度；与中投公司有过业务往来的基金经理和其他熟悉中投公司的人士透露，中投公司开始谋求与第三方基金联合投资，而不是以第三方基金为渠道间接投资。
　　这一新投资策略将使中投公司获得更大的对海外资产的控制权，并且有可能获得更大的投资收益。中投公司去年的全球投资组合出现4.3%的亏损，2010年和2009年分别获得11.7%的回报。
　　但向主动投资者身份的转变却面临诸多挑战。更直接的投资方式可能招致更严厉的监管审查。目前包括蒙古、澳大利亚和加拿大在内的一些国家已经对本国的外商直接投资法规进行了修订或是提出了相关修改建议，意味着像中投公司这种有政府背景的投资者将面临更严格的审查。
　　上述知情人士称，中投公司和Brookfield正寻求在西雅图、俄勒冈州和温哥华等地购买林产，中投公司计划在这一项目中投资2亿至3亿美元。
　　中投公司成立于2007年，其成立初衷是为了提高中国外汇储备（现为3.2万亿美元）的回报率。截至目前，中投公司的直接投资侧重于油气、采矿、基础建设项目，这些资产能够产生稳定的现金流，并受益于中国对能源和大宗商品的大量需求。截至2011年末，中投公司总资产规模为4,820亿美元，是全球第五大主权财富基金。　　

▲全国社保基金近30％资金投资股权

    全国社会保障基金理事会９月１７日介绍，在股权投资方面，全国社保基金承诺出资２２６．５５亿元，占基金总体规模的近３０％。
　　２００８年４月起，经国务院同意，财政部、人力资源和社会保障部批准，全国社保基金可以投资经国家发展改革委批准的产业基金和在国家发展改革委备案的市场化股权投资基金，总体投资比例不超过基金总资产的１０％。
　　全国社保基金理事会介绍，截至目前，全国社保基金已投资１２家股权投资基金管理机构管理的１６支股权投资基金，包括中比基金、渤海产业基金、弘毅一期基金、鼎晖一期基金、绵阳产业基金、和谐成长基金、联想一期基金、弘毅二期基金、鼎晖二期基金、诚柏基金、中信资本基金、联想二期基金、上海金融基金、新天域基金、赛富基金、中信二期基金等，１６支基金总体规模共８１８亿元，现已投资企业２１０家。

▲徐工机械拟投资8亿施行技改

　　据悉，由于子公司多数设备、技术及场地已不能满足目前生产需要，徐工机械9月17日发布公告称，拟投资超8亿元施行技改，提升产能。
　　根据公告，徐工机械将分别对徐州重型机械有限公司增资50000万元、对徐工重庆工程机械有限公司增资4000万元、对徐工随车起重机有限公司增资6000万元、对徐工特种工程机械有限公司增资7600万元、对徐工物资供应有限公司增资4100.2万元。此外，拟以现金出资1亿元设立徐州徐工国际工程机械有限公司，从事进出口贸易、海外生产制造、海外投资和管理、国际仓储物流和服务等业务。上述6个项目共计涉及资金8.17亿元。
　　据了解，此次对下属5家子公司增资，主要基于技术改造以及原有产能的提升。其中，徐工重型机械增资完成后注册资本将增加到80000万元，计划投资60000万元进行起重机产品的研发、技术改造及补充扩大再生产所需资金。预计未来三年内累计实现新增销售收入31.13亿元，累计实现新增净利润6.59亿元。
　　徐工重庆增资完成后注册资本将增加到15000万元，公司计划投资8000万元进行装载机产品相关设备的更新和技术改造。
　　徐工随车增资完成后注册资本将增加到10000万元，实施技术改造后预计未来三年内累计新增销售收入9.25亿元，累计新增净利润8500万元。
　　徐工特种机械增资完成后注册资本将增加到10000万元，实施技改后预计未来三年内累计实现新增销售收入16亿元，累计实现新增净利润5000万元。
徐州徐工物资供应有限公司增资完成后注册资本将增加到5000万元，继续拓展银企合作业务。

▲香港铜锣湾集团计划5年内投资江西300亿元人民币

江西省外事侨务办９月１９日介绍，香港铜锣湾集团已与江西省商务部门达成投资意向，计划在未来５年内投资３００亿元人民币，将铜锣湾购物广场遍布江西的各个地市。
　　据介绍，香港铜锣湾集团投资４５亿元在南昌市打造的２２万平米的“南昌·铜锣湾（国际）广场”已于２０１１年３月奠基开工。在对江西省各个地市进行进一步考察后，香港铜锣湾集团董事长陈智决定用５年时间在江西打造“铜锣湾帝国”。
　　江西省外侨办主任张学军介绍，近年来，江西省引进港资金额逐年上升，在今年的“赣港会”上，江西共引进港资９６亿美元。在将于９月２６日举行的首届“华侨华人赣鄱投资创业洽谈会”上，香港铜锣湾集团与江西省将进一步推进该项目进程。
　　据了解，香港铜锣湾集团是一家专业性大型零售企业，是中国ＭＡＬＬ行业创始人，主营“ＣＭＡＬＬ铜锣湾广场”和“铜锣湾百货”两大品牌，营业总面积逾４３０万平方米，拥有５７个商业网点，遍布全国２３个省、２个自治区、２个直辖市的５１个城市。