专家论点辑要

　  ▲未来中国增长速度会降至6%到7%

摩根大通董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶8月20日表示，“未来四五年，（中国）经济增长的速度会回落到6%、7%甚至5%，过去双位数增长的时代已经一去不复返了。”
　　她提出，以往依靠出口、投资来拉动经济的模式已经不再，但仅靠消费不能拉动中国的经济的高增速，因此，中国经济增长速度会较之前几年下降两到三个百分点。
　　她认为，中国经济增长放慢的背后，更深层次的原因在于产能过剩。“像电子商务的价格战，其实就是家电行业产能过剩的一个表现，因为（生产）东西太多了，所以要降价，互相打架。钢铁行业也是这样。”
　　在她看来，目前中国GDP增长虽然仍维持在7%以上，但很多企业却已难盈利。“以前外围经济好，中国很多的过剩产能可以出口到海外去，现在海外没有能力来消化中国这么大的产能，而且国内的经济增长速度有所减缓，降价成为必然。”李晶称。
　　而对于这些产能过剩的行业来说，生存之路就是整合，但这可能需要相当长一段时间完成。“就像水泥这个行业，整合了十年，后来出现了几个非常优秀的企业。再到后来2010年、2011年企业（经营）情况非常红火，小的企业又开始盈利了，盈利高就又吸引很多人进入这个行业。”
　　李晶认为，房地产行业也面临着相似的情景。未来几个月，房地产投资总量同比仍可能继续下降，这可能对钢材、水泥等上游建材需求产生负面影响。仅房地产一项，在GDP中所占比例就达到10%，因此，经济增长的短期下行压力会更大。而房地产行业调控政策的持续从严，可能会让这个行业在未来数月到一年时间里出现很多并购行为。
　　她指出，未来中国经济减速，财政政策会比货币政策发挥出更大作用。“中产阶级收入在增长，但是交的税也相当多，政府在这种情况下应该考虑把税务负担降低，不仅仅是个人，也包括中小企业。”
　　李晶认为，下半年中国仍存在降息的可能，但不太可能大幅降息。
　　“现在并不是银行贷款成本高，而是（市场）对银行贷款需求比较低，调低利率其实也不能刺激贷款需求，而且不对称降息已经影响到了银行的边际利润，政府下一步会比较审慎。”李晶同时指出，近期国际农产品价格大幅上涨，也是造成货币政策犹疑的重要原因，但她仍然预计，未来几个月内，央行会降低一次基准利率，并两次下调存款准备金率。

　　▲标普认为中国有能力推出新的大规模刺激计划
　　
 国际三大评级机构之一的标普8月22日发布报告称，由于中国拥有大规模的金融资产，中国政府保留着大量刺激经济增长的弹药；如果失业率急剧上升，中国政府或将往经济注入大量流动性。标普预计今年中国GDP增速为8%，明年为8.2%。
　　尽管经济表现不佳，但中国政府今年尚未推出另一轮大规模的刺激计划，主要原因是担忧再次引发通胀飞升和银行资产质量恶化等后遗症。而标普发布的报告称，如果今年下半年经济状况急转直下，大规模刺激依然是中国政府的选项之一。
　　标普信用分析师陈锦荣表示：“中国政府拥有在必要时支持经济增长的显著实力，部分原因是中国有相当规模的金融资产。”标普称，中国政府可能已经准备好在失业率急剧上升的情况下往市场注入大量流动性。
　　在那样的情况下，适逢中国政府最高领导人换届，丢失更多通胀公信力的成本可能将退居为第二位的考虑因素。即使政策制定者富有远见，也会把短期的社会稳定看得很重要。
　　中国政府曾于2008年次贷危机爆发后推出了4万亿经济刺激计划，虽令经济增长快速恢复却也造成了通胀上升、银行资产质量恶化等后遗症。今年5月份以来国家发改委审批投资项目速度加快，但官方曾多次否认将推出经济刺激计划。

　　▲哈继铭吁大力发展人民币境外贷款

8月23日，在香港召开的第二届中国海外投资年会“人民币国际化”专题讨论中，高盛投资管理部中国副主席兼首席投资策略师哈继铭提出，大力发展人民币境外贷款，有利于促进其在第三国的交易，“这样才能实现让人民币飞”。
　　他表示，大力发展人民币境外贷款，包括贷款换资源、贷款换粮食、贷款换技术，可以促进外国商业主体之间使用人民币进行交易和贸易投资，而不仅仅是中国商业主体同外国商业主体的交易。
　　“人民币在全球外汇市场交易的占比，2007年排名第20位，2011年依然排名20位。”哈继铭指出，相比之下，过去两年离岸人民币支付量增加24倍，人民币存款在过去五年也增长了20多倍。
　　他认为外汇交易市场排名上不去，与贸易结算和存款存在很大差距的根本原因，还是金融业的发展和改革远慢于贸易行业。中国2001年加入世贸组织，但人民币汇改到2005年7月才开始，汇率灵活性有待进一步提高。
　　哈继铭认为，利率市场化是人民币国际化的必要条件，已实现货币国际化的国家，利率无一例外都是市场定价。
　　哈继铭表示，相信中国经济未来多年增长速度还会高于货币已国际化的发达国家和地区，长期而言，依然持人民币走强的判断。他认为，保持经济稳定增长、防止大起大落，也是货币国际化的一个条件，有利于巩固投资者信心。
　　“我相信未来十年、20年，中国经济主要动力是‘为中国而投资’。”他表示，随着将来中国投资范围、企业“走出去”范围的扩大，实现全球消费国际品牌与国内需求的嫁接，会使中国“走出去”的步伐更扎实。

　　▲国际化并非中国银行业当前必选项

波士顿咨询公司(BCG)8月17日发布报告称,发达国家的银行业严重受挫,唯加拿大和澳大利亚例外,昭示出特定商业模式和单一市场可能具有强大活力.而这两项趋势,中国银行业可借鉴之.
　　BCG称,欧洲银行业的巨大损失导致全球银行业市值在2011年缩水20%以上.从全球范围来看,中国大陆仍然是最具吸引力的市场之一.国内银行应该抓住中国银行市场仍在快速成长的契机,夯实国内业务基础,建立国内领先地位,国际化并非是所有银行在当前时点的必选项.
　　报告撰稿人之一、BCG合伙人Lars-Uwe Luther通过分析研究成果,强调了两项重要发现:单一市场可能具有强大活力.加拿大和澳大利亚的银行在顶尖银行榜单中异军突起,2011年有7家来自这两个地区的银行进入前30名行列,而2007年只有2家.这一增长表明,专注于一个强大而稳定的国内市场能够帮助银行实现盈利和良好的股东总回报.
　　另一项重要发现是,商业模式至关重要.即使在低迷的市场环境中,合适的商业模式(如交易银行业务)也可以造就股东总回报明星.Luther举例称,Visa和万事达以来自支付和交易的稳定收入流为主导,在全球排名榜单中名列前茅.
　　对于中国银行业来说,高速发展的黄金十年已经过去,未来严重依赖传统企业信贷的强周期性发展模式将难以持续,尤其在经济增速放缓和利率市场化推进的大背景下."中国银行业必须寻求差异化的业务新兴增长点,调整业务结构,有所为有所不为.对战略方向的重新思考和对商业模式的调整已经势在必行."BCG北京办公室合伙人黄河称.

中小企业

工信部官员呼吁进一步减轻中小企业税费负担

工信部总工程师朱宏任8月20日在全国减轻企业负担政策宣传周活动上表示，当前工业经济缓中趋稳的基础还不牢固，政府应把进一步减轻中小企业税费负担作为稳增长的重要举措。
　　新华社援引朱宏任的话报道，企业生产经营困难加重。但他未披露任何旨在降低工业企业税费的新措施。
　　朱宏任还称，由于中央政府和一些地方政府采取了减负措施，自去年以来，国内企业的行政事业性收费负担共减少人民币210亿元（约合33亿美元）。
　　中国7月份全国规模以上工业增加值较上年同期增长9.2%，增幅低于6月份的9.6%，从而打消了对于中国经济增速正在反弹的预期。这是中国工业增加值增幅连续第三个月放缓，并创下2009年5月以来的最低增速。

上海设小微企业专项信贷风险补偿资金

据报道，上海银监局相关负责人在8月22日举行的上海市小微企业融资服务工作会议上透露，继建立科技型中小企业信贷风险补偿机制之后，上海近期正式建立小型微型企业专项信贷风险补偿资金，来鼓励商业银行加大对小型微型企业的信贷投放力度。
　　该负责人还透露，有关方面正在研究落实相关政策，以完善小微企业不良贷款核销程序。
　　据了解，上海市财政局、上海市金融办和上海银监局日前联合制定发布了《上海市小型微型企业信贷风险补偿办法》（下称《办法》），明确提出由市与区县两级财政建立小型微型企业信贷风险分担机制，对上海市各有关商业银行为符合条件的小型微型企业发放贷款所发生的超过一定比例的不良贷款净损失，由沪商业银行信贷风险补偿财政专项资金给予相应的风险损失补偿。具体来说，就是不良贷款率在3%以内的，净损失由商业银行自行承担；不良贷款率超过3%的部分，由上海市信贷风险补偿资金承担1个百分点内的不良贷款净损失。
　　《办法》还明确，可由商业银行先行选取一个或若干个针对小型微型企业特点的、具有一定总量规模的信贷品种参与信贷风险补偿试点（下称“试点贷款”）。而《办法》所称的小型微型企业信贷风险补偿对象为：自2012年1月1日起3年内，各商业银行向上海市各区县小型微型企业发放的“试点贷款”本金。
　　此前，由上海市财政局、金融办、科委联合制定的《上海市科技型中小企业信贷风险补偿暂行办法》也提出，当各商业银行在“张江、紫竹、杨浦”等区域内发放的科技型中小企业贷款年末不良率超过3%时，对超过3%且小于5%（含）的部分不良贷款处置所发生的实际损失，在相关商业银行实施尽职追偿的前提下，由市和区县两级政府补偿50%。

山东放宽微小企业注册登记条件

山东省政府８月２２日介绍，山东省在登记、注册、收费等多个方面出台了扶持小微企业发展的优惠政策，每年可为小微企业释放资金３００多亿元。
　　山东将允许注册资金５０万元以下的内资公司免缴首期注册资本金登记注册，对个人从事修鞋、修自行车、缝纫、水果摊等生活便利行业免予办理营业执照，对注册资金５０万元以下的小微企业免收登记注册费用，允许个体工商户、个人独资企业等投资成立公司等。
　　山东省工商局副局长王建说，这部分政策立足推动中小微型企业向“专、精、特、新”发展，含金量较高，仅“零首付”、免收费、免登记等优惠政策每年就可为小微企业释放３００多亿元资金，并减免登记费达１１００多万元。

调查分析

花旗称美国消费者信心创危机以来最高水平

据悉，尽管大部分美国人对美国经济仍然持悲观态度，但根据花旗银行的一份调查，美国人的信心正在逐步从去年三季度的低谷中走出，现在达到3年以来的最高水平。
　　然而，哈特研究（Hart Research）在7月31日到8月7日进行的一项针对约2000成人进行的调查显示，人们对经济预期的“负面观点显著下降”，而不是积极意见增加。
　　不过，花旗还是表示，人们对经济的信心达到2009年秋天该项研究开始以来的最高值。
　　认为当地经济水平优秀或良好的消费者比例较去年增加了5个百分点，达到28%。同时给予经济一般或较差评价的比例较3月下降了2个百分点，降至70%。
　　期待经济至少在未来一年有所提高的消费者比例较去年8月增加了10个百分点，达到51%。转变最大的是年轻人和低收入群体，他们也正是对经济转变最为敏感的人群。
　　虽然约有76%的参与者表示他们正在更好地控制自己的预算，但仍有迹象表明，他们的钱包敞开得更大了。削减信用卡消费的比例较去年11月下降了8个百分点，至60%。示意自己更少外出用餐的比例也从去年8月的67%下降到58%。
　　工作时间变长的消费者的比例下降了5个百分点，至29%。同时，认为在经济情况较好时，不会从事自己现在工作的比例也下降了5个百分点，至24%。

经贸态势

美对华为中兴三星等通讯设备厂商发起“337调查”

　　美国国际贸易委员会8月21日宣布对来自中国等多个国家和地区的企业生产的无线电子设备发起大规模的“337调查”，以确定这些企业是否侵犯美国企业的专利，其中来自中国大陆的华为、中兴以及台湾的宏达、宏碁等知名企业均为被调查对象。
　　美国国际贸易委员会在当天发布的公告中表示，这次被调查的产品是某些具有无线功能的消费电子设备及组件，如平板电脑、智能手机、电子阅读器、移动热点、无线宽带调节解调器和掌上游戏机等。
　　此次调查共涉及24家企业(含母公司及其美国分公司)，其中除中国大陆的华为、中兴以及台湾的宏达、宏碁之外，还涉及日本的京瓷、任天堂，韩国的三星、LG，加拿大的塞拉、瑞士的佳明以及美国本土的亚马逊、巴恩斯－诺布尔(巴诺)等公司。
　　美国国际贸易委员会称，这次调查是基于今年7月24日美国加州的三家公司的申诉，它们指控美国进口的上述企业生产的某些无线消费电子设备及其部件违反了美国《1930年关税法》第337条款，并声称这些产品侵犯了它们的专利权，要求该委员会发布排除令和禁止进口令。
　　美国国际贸易委员会表示，将尽快完成调查并作出最终的裁决。按照程序，在上述“337调查”立案后的45日之内，该委员会将确定结束调查的目标日期：一般为12个月，较为复杂的案件可以延期6个月，即18个月结束。
　　“337调查”的后果比反倾销更具杀伤力，有业内专家形容：“如果说反倾销是打压中国出口产品的常规武器，那么‘337调查’就是‘大规模杀伤性武器’。”涉案企业若不积极应诉，或者最终被美方认定违反“337”条款，则其产品将被禁止出口到美国，并彻底丧失在美国市场销售的资格。
所谓“337调查”是指根据美国《1930年关税法》第337条款(该条款曾经多次修订)，美国国际贸易委员会有权对与进口相关的某些投诉进行调查，并作出裁决，这些投诉大都针对知识产权问题。一旦涉案企业被裁定违反了该条款，该委员会将发布相关产品的排除令和禁止进口令。