浙江借温州金改东风打造金融强省

　　据4月25日召开的浙江省金融工作会议暨推进温州市金融综合改革试验区工作动员大会披露，温州金融改革试验区方案实施细则已获通过，浙江拟出台《关于加快金融改革发展的若干意见》（下称《意见》）。
　　温州市委书记陈德荣在会议上表示，温州金融改革作为温州转型发展的重大战略和强大引擎，确保在四个重点领域取得突破。
　　首先，完善地方金融组织体系。加快发展为小微企业提供服务、以民间投入为主体的地方金融组织，逐渐形成多层次、广覆盖，互为补充、良性竞争的金融组织体系。
　　其次，健全民间资本市场体系。推进温州产权（资产）交易市场试点建设，推进企业股权、技术产权、文化产权、排污权、水权、碳排放权、农村土地承包权和林地流转等产权交易。建立股权投资发展体系，设立政府引导基金，组建若干产业投资基金。开展中小私募债试点，引导企业通过债券市场进行金融融资。
　　再次，创新金融服务体系。研究制定民间融资管理办法，建立民间融资备案管理制度，抓好民间资本管理公司试点，促进民间金融规范化、阳光化。创新发展各类面向中小企业、“三农”的金融产品与服务，积极发展科技贷款、小额担保贷款，开展小额贷款保证保险和信用保险，引导发展金融公司，建立小微企业融资综合服务中心和再担保体系。
　　最后，构建地方金融监管体系。建立温州市地方金融管理局，制定对资本类运作机构进行监督的系列配套方案，形成有效的监管机制。组建涉嫌金融犯罪侦查支队，探索建立金融仲裁院和金融法庭，严厉打击非法金融活动，维护公平公开的经济金融秩序。完善金融应急预案管理办法，健全地方金融风险预警体系，防范和控制金融风险。全面加强信用建设，构建全社会的征信体系。
　　浙江积极引进总部金融机构
　　借着温州金融改革之风，浙江省也将大力发展该省金融业。该省拟出台《关于加快金融改革发展的若干意见》，提出要加快做强做大地方金融机构。
　　《意见》表示，浙江将引进各类总部金融机构，鼓励新设和引进银行、证券、保险、期货、信托、金融租赁等各类法人总部机构；鼓励境内外各大金融机构在浙江省设立全国性的中小企业金融服务、财富管理等总部机构，或设立区域性的业务总部、营运总部、研发中心等专营机构和功能性服务机构。鼓励境内外知名资产管理公司的总部或中国总部入驻浙江省。鼓励发展各新型法人金融机构。对在浙江新设立或新引进的全国性总部金融机构、区域性专营金融机构，经认定后，由财政部给予一次性开办补贴。
　　《意见》强调，发展壮大地方金融机构。支持“浙商系列”总部机构做大做强，通过增资扩股，完善公司治理结构、拓展省内外网点布局，提升在全国的影响力和竞争实力。支持浙江省证券机构拓展省内外业务，提升业内综合排位，加快期货机构整合重组上市，保持浙江省期货品牌行业领先地位；积极培育地方保险市场主体，鼓励发展区域性、专业性保险机构。
　　投资融资困境正在破题
　　浙江民间资金投资难和中小企业融资难并存的两难困境正在破题。《意见》表示，浙江省大力发展新型金融组织和股权投资机构。积极发展股权投资机构，吸引境内外知名股权投资机构入驻浙江省，培养一批本土股改投资机构品牌。以杭州、宁波、温州为重点，构建股权投资基金的集聚高地，打造“中国私募股权产业基地”。制定支持股权投资机构发展的政策意见，鼓励有条件的市、县（市、区）建立股权投资引导资金，重点投入以初创期、种子期为主要投资对象的创投基金和天使基金。
　　浙江省有关部门表示，加强地方资本市场建设，每年将新增30家上市公司，“十二五”末上市公司数力争达到400家。支持上市公司在产业转型中开展并购重组，实施产业链战略性整合。
　　此外，《意见》指出，要积极利用债券市场，支持企业发行企业债、公司债、短期融资券和中小企业集合票据等各类债券品种，支持小微企业非公开定向发行债务融资，对金融机构承销直接债务融资业务给以一定的财政奖励。
　　《意见》表示，浙江正在整合资源做大产权交易市场，发展企业产权、技术产权、文化产权、排放权、林权等各类产权交易市场。积极培养金融资产交易市场，构建金融企业资产交易、债权信托等交易平台。继续深化未上市股份转让平台试点，为非上市公司股权托管、登记、转让、融资等提供综合服务。积极争取开展区域性场外交易市场试点，对接全国多层次资本市场。
　　探索民间融资阳光化是《意见》主要内容之一，支持民间资本参与银行、证券、保险等金融机构的改制和增资扩股。支持民间资本发展股权投资、融资性担保互动融合的民间金融产业链，积极创新民间资本转化为科技资本、产业资本的地方资本市场，吸引更多的民间资本通过股权、债权方式有序投入实体经济。

山东国税部门首次与企业签订税收遵从协议

山东国税部门与３家大企业４月２４日签订《税收遵从协议》。该协议旨在使税企双方达成税收风险防控共识，提高企业的税法遵从度。这在山东开展国税征收以来尚属首次。
　　税企之间签订税收遵从协议是发达国家在探索大企业服务与管理中形成的一个成功经验，其核心是将税企双方作为法律地位平等的权利义务主体，以促进双方相互信任、理解和透明。
　　当日的仪式上，南山集团、兖矿集团、福田雷沃３家企业分别与烟台、济宁、潍坊市国税局的负责人签订税收遵从协议。协议生效期间，山东国税部门将对签约企业进行税收风险内部防控体系调查，引导和帮助企业建立和完善税收风险内部防控体系；设立联络员，及时处理企业提出的涉税诉求，及时向企业宣传税收政策变化。
　　协议同时规定，企业发生经营决策变化等重大事项要及时通报税务机关；要求签约企业建立全面的税务风险管理机制，每年进行一次全面的税务风险自查、测评，并将结果报税务机关备案。
　　目前税收遵从协议在我国还是一个新生事物，各方面都处在探索阶段，未来山东税务部门将考虑逐步扩大签约企业范围。

IMF建立“全球防火墙”对抗金融危机

据报道，二十国集团(G20)财政部长4月20日同意为国际货币基金组织(简称IMF)增资，为全球经济提供保护。欧洲动荡连续第三年对经济复苏构成威胁。
　　扮演着全球紧急贷款人角色的IMF宣布，诸多成员国的增资承诺将令IMF的贷款能力增长近一倍，至7,000亿美元以上。官方们称之为旨在抑制欧元区债务危机的“全球防火墙”。
　　尽管增资不会指定用于任何特定地区，但可能用于对欧元区受困国的进一步救助。如果西班牙和意大利等大型经济体需要金融救助，IMF增资则将为未来数月展开更加激烈的斗争奠定基础。
　　IMF和政府官员对诸国的增资承诺表示称赞，认为这意味着国际社会愿意联手应对欧洲债务问题引发的金融动荡，但同时一致认为增资承诺不会使危机终结。欧洲央行(European Central Bank)行长德拉吉(Mario Draghi)表示，如果政府不采取措施控制预算并进行经济结构调整，那么增资也将无济于事。
　　G20财政部长和央行行长在华盛顿召开会议，他们在会上作出了上述增资承诺。一些官员将目前状况与2009年初全球经济危机时召开的会议做对比。当时各国也同意提高IMF的资源规模，同时美国和其他国家也采取了政策措施，从而帮助缓解了危机，显示出各国政府能够团结一致地对抗全球危机。
　　新达成的增资协议标志着IMF总裁拉加德(Christine Lagarde)的胜利。这位前法国财政部长从去年7月份接任IMF总裁一职。随着欧洲风险增加，在上任后的几个月内，她就为IMF大规模增资奠定了良好的基础。
　　她克服了来自许多国家的阻力，其中包括来自IMF最大出资方美国的压力，最终从发达和发展中经济体获得增资承诺。
　　一位美国官员表示，美国对增资承诺表示欢迎，但IMF已经获得了充足的资源。这位官员在G20会议后表示，市场对欧元区危机的反应将取决于欧洲自身如何应对，例如执行经济改革、确保银行业资金充足、通过欧洲自身的救助基金提供支持等。
　　增资协议结束了长达八个月的纷争，这场旷日持久的争论暴露出全球一些主要经济体之间存在的分歧。
　　美国、中国、巴西和其他经济体自去年秋季以来一直坚持认为，在IMF增资前，欧洲需要大规模提高自身救助基金的规模。欧洲3月末将救助基金规模扩大至7,000亿欧元左右（合9,250亿美元），但依然低于官方需求。部分国家的反对之音迫使拉加德日前将IMF增资目标由早些时候的6,000亿美元下调至4,000亿美元左右。
　　美国官员4月20日表示，IMF在此次会议上增资的希望成为带动欧洲3月扩大救助基金规模的刺激因素。
　　一些反对IMF增资的人士表示，IMF增资将削弱欧元区自行采取措施的积极性。
　　前IMF官员、康乃尔大学经济学家Eswar Prasad指出，IMF资源可供欧洲随时取用的观点可能成为自我实现预言。
　　IMF增资可能给欧洲政策制定者构成一种错觉，使他们以为已经在抵御市场压力方面做得够多了。
　　过去两年IMF对希腊、葡萄牙和爱尔兰实施救助之后，IMF向欧元区提供的贷款已经达到了不成比例的状态。这引起了IMF内部非欧洲成员国的意见，这些国家质疑IMF是否向全球某一个地区提供了过多的贷款。
　　G20成员国在声明中称，IMF增资将供全体成员国使用。他们表示，任何新的贷款都将依照IMF常规借贷条款执行，但官员们不排除向欧元区进一步提供贷款的可能性。
　　近几周以来，西班牙借款成本再次出现剧烈波动，10年期西班牙国债收益率逼近6%的关键心理位水平，因此投资者担心西班牙可能引发新一轮的欧元区动荡。意大利借款成本也小幅攀升，但不如西班牙剧烈。两国的新一届政府正在试图推行经济政策改革，以赢得市场人士的芳心，结束危机。
　　欧洲国家在去年12月份成为首批向IMF作出增资承诺的国家，并敦促其他国家也帮助扩大IMF资金规模。如果身为欧元区第三和第四大经济体的意大利和西班牙需要救助，欧洲救助基金规模将可能不足以应对。许多分析师甚至怀疑欧洲救助基金和IMF防火墙加在一起是否足以满足需求。
　　欧盟委员会(European Commission)经济事务专员Olli Rehn表示，欧洲已经完成了扩大IMF资金规模的主要目标；这对于欧洲和全球经济而言是个好消息。
　　欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)对IMF增资协议表示欢迎，并表示，欧洲的“四驾马车策略”正逐步到位，其中包括经济结构改革、紧缩财政、扩大防火墙以及低通胀。
　　欧洲央行已经大规模采取措施，抑制债务危机并刺激经济增长。自2010年5月份以来，欧洲央行已经从希腊、西班牙、葡萄牙和其他欧洲受困国手中购买了大约2,200亿欧元的主权债券。
　　去年秋季，欧洲央行表示将向银行业提供三年期贷款，满足银行业资金需求。欧洲央行最终向银行业提供了总计超过1万亿欧元的贷款。
　　欧洲央行分别在去年11月份和12月份下调了政策利率水平，将利率调低至纪录低点1%。
　　IMF日前表示，欧洲央行可能需要进一步采取措施，包括进一步下调利率以及向银行业提供更多低息贷款。
　　德拉吉冷静对待IMF的建议。他表示，这是一个自由的世界，因此我们会记下IMF的建议，但欧洲央行管理委员会并未对IMF提出的建议加以讨论，至少近期如此。
　　德拉吉在一定程度上受到欧洲央行需将通货膨胀率控制在2%以内的制约。而目前欧元区通货膨胀率高达2.7%，远远高于目标水平。进一步的刺激措施还可能激怒欧洲央行内部以德国为首的保守派，这些国家会担心大量的银行信贷以及更加宽松的货币政策将引发通货膨胀风险。
　　但许多分析师认为，欧洲央行需要采取更多刺激措施，以打破财政预算削减遏制经济增长以及南欧已经面临经济衰退的这样一种恶性循环。欧元区失业率为10.8%，并可能继续攀升。西班牙和希腊失业率甚至高达20%以上，也就是说两位年轻人中就有一人面临失业。许多经济学家预计，今年欧元区经济将会萎缩。
　　咨询机构凯投宏观(Capital Economics)在研究报告中称，怀疑无论救助资金来自于哪里，财政紧缩措施和大规模救助可能都无法解决欧元区问题。

张茉楠:“放水”解危将危上加危

　　国际货币基金组织(IMF)日前发布《世界经济展望》春季报告指出，当前世界经济状况较2011年第四季度有所改善，但复苏乏力，未来还将面临严峻考验。其中，美国经济增速潜在放缓，欧元区边缘国家再现主权债压力，新兴经济体增长放缓与政策放松之间的平衡是全球经济复苏的三大风险考验。对此，中国国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员张茉楠4月23日在经济参考报上发表文章指出，全球经济已陷入“脆弱的风险边缘”，但靠大规模放水解决危机是最坏的方式，因为“失控”的货币在解决危机的同时很可能正制造一场新危机。
　　受国际油价持续攀升带来的成本上升压力，发达经济体去杠杆化加速，以及库存周期继续向下调整，全球经济在经历了初春的短暂回暖之后，一股寒流再度来袭。首先是美国经济复苏的脆弱性给未来走势蒙上了不确定性阴影。美国就业市场是否能够延续去年下半年反弹态势存疑，尽管美国失业率从2009年的10%降至8.2%，但问题是实际的劳动参与率——美国的就业人口占符合工作条件的总人数的比率——已经下降到了几近经济大衰退中的最低水平，仅为63.8%，显示有更多美国人退出求职行列，并且薪酬和福利随着失业率的下降而下降。
　　此外，美国信贷渠道远未恢复，美国贷款增速仍然疲软，消费信贷、工商业贷款、不动产抵押贷款增速均处于历史低位，货币乘数大幅减小并未让基础货币的增长转化为M 2的增长，从而真正流入实体经济创造出收入和利润增长的良性循环。
　　当前美国经济最大的不确定性风险还是来自美国房地产市场的“负财富效应”冲击。美国楼市高峰期，不少金融机构将按揭贷款包装成不同的组合，随着楼市泡沫破灭，大部分按揭组合均变成毒资产，美国金融体系存在着“病灶”，稍有风吹草动，隐性风险就暴露无遗，从而令本已处于疲弱的房地产市场雪上加霜，并严重影响美国经济复苏势头。
　　欧洲主权债务风险近来再次凸显。高失业率、房地产崩溃、赤字高企与进一步的紧缩措施对西班牙经济形成沉重的压力，随着近期西班牙10年期国债收益率大幅飙升，西班牙主权CDS费率历史上第一次突破500个基点，国债资产遭受抛压，西班牙债务危机被随时引爆的可能性越来越大。受债务危机拖累，意大利去年第四季度GDP下滑0.7%，连续两个季度出现萎缩，在技术上已经陷入衰退。与此同时，4月初发布的M arkit数据显示，疲软的订单形势让欧元区企业活动在3月陷入停滞，欧元区经济滑向温和衰退的风险已不可避免。
第三大风险则来自于新兴经济体。受内需增长乏力以及发达国家主权债务危机溢出效应影响，中国GDP连续第五个季度回落，创下近三年来最低增幅，新兴经济体增速也出现同步放缓。出于对未来经济增长担忧，新兴经济体再次回归“保增长”主基调，印度、巴西等国央行纷纷重启降息通道。然而，受负利率、全球流动性泛滥以及劳动力成本上涨周期的影响，新兴经济体将面临更为复杂的通胀形势。而一旦增长放缓与政策放松之间的脆弱平衡被打破，新兴经济体很可能成为全球新的风险源头。