巴菲特的五大投资秘诀
 
华尔街日报4月1日刊发报道指出，对于大部分投资者来说，模仿沃伦·巴菲特(Warren Buffett)而取得成功的机会，就跟模仿足球巨星戴维·贝克汉姆(David Beckham)的动作而射球入门的机会差不多。
像贝克汉姆一样踢球？不大可能。
　　像巴菲特一样投资？去吧。巴菲特甚至还会教你怎么做。
　　伯克希尔-哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)投资组合中的基本元素已经包含在巴菲特妙语连珠、传阅广泛的著名年度致股东信中。最近的致股东信一共24页，既有乐观的展望、淳朴的老段子，也有投资股市、以及投资你自己的经验之谈。
　　巴菲特写道：“随着时间的推移，美国企业界将有良好的表现。同样肯定的是，股市也会有良好的表现，因为它的运势就维系在企业的表现上面。是的，间歇性的倒退将会出现，但投资者和管理者所处的游戏格局对他们非常有利。”
　　他还写道：“由于基本游戏格局如此有利……不参与游戏的风险远大于参与游戏的风险。”
　　当然，即便是获取最基本的技能和知识也需要做大量的练习──需要一遍一遍地踢球。巴菲特也不例外。他的水平已经达到最高，但其投资程式是可以在任何土地上发芽的种子：回顾，续投、颠覆（review; reinvest, reinvent）。所以一定要遵循巴菲特的教导，还有，得空时不妨也来上一两杯汽水加冰激淋(root beer float)。
　　1. “差不多”是不行的
　　对伯克希尔2012年业绩最为失望的股东，或许就是巴菲特本人。
　　虽然伯克希尔去年在斥资13亿美元用于回购股票之后增加了228亿美元的财富，但巴菲特认为这一业绩低于正常水平，因为公司账面价值14.4%的增长低于基准标准普尔500种股票指数(Standard & Poor's 500-stock)16%的回报率。
　　巴菲特在致股东信里面说：“以快于标普指数回报率的速度增加企业的内在价值是我们的职责。”他还说，要不然投资者买一只费用低廉的标准500指数型基金、获取市场的平均回报率就可以了。
　　但巴菲特没有沮丧。他说，“我们将继续踏脚实地”，伯克希尔副董事长查理?芒格(Charlie Munger)和他本人“希望充实每股内在价值”，具体办法是“提升我们诸多子公司的盈利能力，通过补强型收购进一步提高它们的盈利水平，参与投资对象的成长，在伯克希尔股票出现实质性折价的时候回购股票，……以及偶尔发起大手笔收购”。
　　2. 相信你的最佳思路
　　巴菲特将美国运通(American Express)、可口可乐(Coca-Cola)、IBM和富国银行(Wells Fargo)称为伯克希尔的“四大”投资，而且是带着不加掩饰的骄傲来说的。
　　巴菲特写道：“这四家公司拥有了不起的业务，其管理人员既有才能，又是以股东为导向。相比100%持有一家普普通通的公司，我们更加愿意持有一家好公司一笔没有控制权但数额不低的股份。”
　　这两句话意味深长。投资者常常关注某个产品或某个头条新闻，而对管理层制定决策、对待股东的方式却没有给予足够的重视。
　　但如果没有那些创造而非破坏价值、同时给予股东应有尊重的经理人，那么投资者可能就会迎来一段坎坷之路。
　　3. 坚持自己的风格
　　在信中，巴菲特表示曾有人要求他动用伯克希尔的巨额现金储备来派发股利。他说，他理解人们对收益的需要。
　　然后他又不遗余力地解释，为什么只要他在位子上就不会有股利派发。
　　巴菲特喜欢股利，伯克希尔所持的很多股票都有可观的分红，并且这些年来对股东也是越来越大方。但他相信，伯克希尔可以将其资金用在有效、增值的地方，比如继续投资已持股票或从事新的收购。现金为王，巴菲特在花现金的问题上不愿意变得更为民主。
　　巴菲特写道：“我曾经犯下很多收购错误，将来还会继续犯错。但从总体上来讲，我们的成绩是令人满意的，这说明，如果我们用于收购的资金是被用于回购股票或派发股息，股东将远远没有今天这么富裕。”
　　话虽如此，当股价相比伯克希尔对自身内在价值的保守估计出现折价时，它还是会回购股票。但这家公司不会付出超过内在价值120%的价格──巴菲特从来不是一个愿付溢价的人，免得他自己和股东付出代价。
　　巴菲特写道：“在回购决策中，价格至关重要。当回购价格高于内在价值，价值也就荡然无存。”
　　4. 接纳变化
　　82岁的巴菲特跟当年在奥巴哈建成一家成功合伙制投资公司的32岁的抄底型投资者巴菲特存在很多相似之处。比如，半个世纪过后，巴菲特仍在寻找价值被低估的投资产品，即他的导师本杰明?梅雷厄姆(Benjamin Graham)所说的“捡烟屁股”投资。
　　但在今天，跟他一起寻找的还有两名投资副手。他们分别是托德?库姆斯(Todd Combs)和特德?韦施勒(Ted Weschler)。两人都奉行和董事长一样的投资原则，并独立管理着伯克希尔880亿美元投资组合中各自负责的一部分。
　　把选股权授予任何一个不叫巴菲特的人，都意味着巴菲特承认自己年事已高，且不再担心伯克希尔在他和芒格之后的未来。
　　但这也意味着让出一定的控制权、承认伯克希尔投资组合将不再是“奥马哈先知”一人的决策。第一只投资额度超过10亿美元门槛的这类股票是卫星电视提供商DirectTV。
　　巴菲特对他挑选的接班人显然感到满意。最近他把更多的资金拿去给库姆斯和韦施勒管理，两人管理的资金都接近50亿美元。巴菲特写道：“我们靠这两人大获全胜。在2012年，两人的绩效都超过标普10个百分点以上。他们让我也望尘莫及。”
　　5. 耐心等候时机
　　价值投资者往往持有股票多年，同时他们在买入之前可能也会等上好几年时间。
　　价格关乎一切。巴菲特写道：“一家公司的经济状况再好，如果投资价格过高的话，它也有可能成为一笔失败的投资。”
　　同样，如果买入价格有着很大的折价，某个衰落行业的公司也可以成为一笔不错的投资。
　　因为这个原因，伯克希尔曾大举收购报业，15个月之内以3.44亿美元的成本收购了28家日报。平面出版行业总体上已经被互联网掏空，这意味着巴菲特和芒格这样的报业爱好者可以按便宜的价格买进。
　　巴菲特承认：“几乎可以肯定地说，随着时间的推移，伯克希尔从旗下报纸获得的现金利润将会越来越少。但我相信，以我们的成本，这些报纸将会达到或超过我们对收购目标的经济测试结果。”
　　他还说：“我们将以合适的价格──即以非常低的当期市盈率──收购更多我们所喜欢的报纸。”
　　回顾，续投、颠覆──这样的投资思路指引巴菲特取得了成功。
　　巴菲特说：“查理和我都坚信要保持多重富余流动性，我们会避免承担任何可能造成现金实质性流失的负债。这样做会使我们100个年头里面有99个年头的回报减少。但在第100个年头，在其他公司倒闭的时候，我们将会挺住。而且我们在这100个年头里面都会睡得很踏实。”
 
信息化建设
 
电信业务经营者未经同意禁用个人信息
 
工业和信息化部4月10日公布《电信和互联网用户个人信息保护规定（征求意见稿）》《电话用户真实身份信息登记规定（征求意见稿）》。工信部通信保障局局长赵志国表示，随着这两个征求意见稿的公布，我国将出台一系列配套规章推动落实网络信息安全保护、建设网络诚信体系。
　　赵志国说，这两个规定旨在通过切实可操作的措施，规范电信和互联网企业合法、正当、必要地收集、使用用户个人信息，并同步配套用户个人信息安全保护的系列措施。
征求意见稿提出，未经用户同意，电信业务经营者、互联网信息服务提供者不得收集、使用用户个人信息。电信业务经营者、互联网信息服务提供者收集、使用用户个人信息的，应当明确告知用户收集、使用信息的目的、方式和范围，留存信息的期限，查询、更正信息的渠道以及拒绝提供信息的后果等事项。电信业务经营者、互联网信息服务提供者不得收集其提供服务所必需以外的用户个人信息或者将信息使用于其提供服务之外的目的，不得以欺骗、误导或者强迫等方式或者违反法律、行政法规以及双方的约定收集、使用信息。
 
企业信息员园地
 
东华四项高端链条新品获国家级大奖
 
    特约信息员：杭州东华链条集团有限公司  李春妹
    日前，从中国机械通用零部件工业协会五届四次理事扩大会议上传来捷报，东华集团四项高端链条新产品获得了中国机械通用零部件工业协会2012年“自主创新优秀新产品”奖。其中C2060F77 ORK1F2型带密封圈农机链、ST135F17SLR环保型精密梯级链、CL04DF3型汽车发动机用正时无声链三项新产品荣获“自主创新优秀新产品”特等奖；160HSPF1-2型高强度套筒链荣获“自主创新优秀新产品”优秀奖。
    2012年，东华集团在国内外经济发展低迷的大环境下，坚持科学发展，沉着应对，坚持自主创新，调整产品结构，积极拓展营销渠道，不断致力于产品的技术创新，涌现出一批为国家重大装备或重要主机产品配套的新产品。上述四项链条自主新产品就是其中的代表。这四个获奖的链条新品都是OEM产品：C2060F77 ORK1F2型带密封圈农机链是东华为久保田公司在日本本土企业生产的大功率联合收割机配套，适应东南亚雨季耕作环境的高性能免维护农机输送链，产品技术指标水平达到了日本链条企业同类链条的高标准要求；ST135F17SLR环保型精密梯级链是东华根据南非用户特定高要求而自主开发研制的新产品，要求自润滑、低噪音、运转平稳、梯级距精度高于国家梯级链技术标准要求，用在高端商场里的商用自动扶梯上；CL04DF3型汽车发动机用正时无声链是东华为国内某知名汽车企业开发新的1.8升排量轿车配套而自主研发的新型精密汽车正时链；160HSPF1-2型高强度套筒链则是应用于美国一家世界著名工程机械制造厂生产的重型采矿钻机设备上的高强度链条，适应-50℃超低温多粉尘恶劣工况的耐磨损重载链条。
    中国机械通用零部件协会评定的“自主创新优秀新产品”奖，是为促进全国机械通用零部件企业的科技进步、技术创新活动，推动新产品的研发和研制能力，表彰和奖励对新产品开发、创新做出贡献的企业、科研机构、集体和个人而设立的年度奖项。全国链传动行业的8家单位的10项产品获得了特等奖，东华集团获得了其中三项，占特等奖总数的30%，而其它7家企业各有一项产品获得特等奖，既充分凸显了东华集团作为链条行业龙头企业在产品技术创新方面的引领作用，又是东华人对中国链传动行业技术进步作出的新贡献。