投资者对俄罗斯私有化计划意见分歧

近悉，随着俄罗斯逐渐将其私有化计划付诸行动，一些投资者看到了攫取被低估资产的机会，另一些投资人士却态度冷淡，因为他们认为俄罗斯国有企业经营不善。
　　今年6月份，俄罗斯政府发布了一份私有化大型国有企业资产的新版计划，原版计划首次公布于2010年。
　　俄罗斯过去也有私有化的历史。人们普遍认为，20世纪90年代，苏联资产以极低价格被出售，使寡头企业与政府精英紧密勾连在了一起。大约过去十年中，俄政府渐渐开始增加在大公司的股份，包括最受争议的尤科斯（Yukos）石油公司案。
　　“在新兴市场和发达国家同行看来，俄罗斯的公司显著地被低估了。”莫罗（Anthony Moro ）说。莫罗是纽约梅隆（BNY Mellon）的存托凭证经营业务的总经理兼新兴市场总监。
　　莫罗还说，俄罗斯需要释放部分资金来应对日渐上升的社会支出。但是鉴于目前的经济形势和高位能源价格，俄罗斯难以进行大规模的私有化，因为时机可能并不合适。
　　莫罗表示，纽约梅隆对已经上市的公司很有兴趣，计划将更多股份置于自由浮动。纽约梅隆作为托管人，为60多个俄罗斯公司服务。
　　“这些资产不太可能以一个好的价格提供给外国人。”火鸟基金（Firebird Fund ）的创办人兼资深经理黑格（Ian Hague）说。火鸟基金在俄罗斯大公司的蓝筹股方面投资了5亿美元。
　　黑格说，与私有化过程有关的许多问题仍然十分模糊，比如谁会得到投标机会，在什么时候。
　　“外国组合投资者并不十分关注此事，因为那是国有企业，大多数都管理不善。”不过，黑格说，如果俄罗斯削减在这些公司的股权至控制水平以下，那么这些公司会变得更有吸引力。
　　“官方至今仍把私有化的财政收益放在第二位，虽然我们认为最近其重要性已经增加了。”巴克莱（Barklays）银行的分析师在一份研究报告中说，“财政预算对油气收入的高度依赖和即将到期的高额债券都鼓励政府寻找另一条收入来源。”
　　据称，最新的俄罗斯官方私有化计划包括1400多个公司，其中有俄罗斯联邦储蓄银行（Sberbank），俄罗斯石油公司（Rosneft），VTB 银行以及Sovcomflot 。
　　俄罗斯联邦储蓄银行是俄罗斯最大贷款机构，资产约1.5万亿卢比（合45亿美元）。俄罗斯计划出售在该行中的7.6%的股份。
　　VTB银行为俄罗斯第二大贷款机构，2011年2月将10%的股份出售给了外国投资者。俄罗斯计划削减目前持有的75.5%的股份，并在2016年前完全退出该公司。
　　俄罗斯石油公司是俄罗斯最大石油生产商，约15%的股份公开发行，约75.2%的股份属于政府。俄罗斯计划在2016年底退出在该公司的所有权。

德国向约旦提供1000万欧元紧急援助

约旦水利和灌溉大臣穆罕默德·纳贾尔８月１３日在与来访的德国经济合作与发展部长迪尔克·尼贝尔举行的联合新闻发布会上说，德国向约旦提供价值1０００万欧元的紧急援助，以帮助约旦解决水资源紧缺的状况，特别是北方省份，由于大批叙利亚难民进入位于马弗拉克省的扎尔特里难民营造成的饮水问题。
　　他说，此项援助中的８５０万欧元将用于改善供水基础设施和服务项目，另外１５０万欧元用于涌入约旦的１５万叙利亚难民的医疗卫生。他指出，在约旦北部地区需要增加水车数量，以解决当地城市和农村居民的用水问题，确保约旦人和叙利亚人都有水用。他还对德国给予约旦的援助表示赞赏。
　　纳贾尔指出，自２０１１年３月叙利亚爆发内乱以来，已有超过１５万叙利亚人逃离到约旦境内，给约旦的供水造成沉重的压力和负担，他呼吁国际社会给予援助，帮助约旦减轻为安置叙利亚难民所承受的沉重负担。

英国将公布提振建筑业计划

　　据消息人士8月15日披露，英国政府正筹备于9月份公布一项新的计划，以刺激和鼓励境况不佳的建筑业走出困局。
　　据悉，这项提议草案是由英国首相的政策主管Oliver Letwin、住房部长Grant Shapps和财政部首席秘书Danny Alexander联合起草，届时将由英国首相卡梅伦或副首相克莱格宣布。
据介绍，该计划将包含一个复杂的方案，其中，英国政府可能放宽此前要求私人住宅建筑商将社会住房纳入大型项目统筹的规定。此外，政府还可能认购英国住宅协会发行的债券，此举将有助于降低住宅协会的借贷成本，以便其弥补私人住宅建筑商留下的资金缺口。

捷克明年拟增设海外代表机构

捷克外交部第一副部长伊日·施奈德８月１５日在布拉格表示，捷克计划最迟于２０１３年上半年在卡塔尔、塞内加尔、缅甸和斯里兰卡开设代表机构，在哥伦比亚恢复三年前被关闭的办事处，同时还准备加强在伊拉克、阿富汗和利比亚的办事处。
　　施奈德说，捷克在海外增设代表机构主要是出于经济利益的考虑。拟增设代表机构的形式尚未确定，不排除设立大使馆或领事馆的可能。不过在捷克政府财政紧缩的背景下，新增设的代表机构将本着节约和高效的原则，规模会尽量小，有些机构可能只有一两个人。
　　施奈德强调，捷克外交部新增设的代表机构能够更好地对国外经济发展作出反应，尤其能够对捷克促进出口贸易提供帮助。他说：“我们开设的外交机构将尽可能富有弹性，能够更快地对当地出现的机会作出反应。”
另外，捷克还准备关闭在卢森堡的办事处和捷克在巴黎驻联合国教科文组织的办事处。卢森堡办事处的工作由驻比利时大使馆代理，捷克驻联合国教科文组织办事处的工作由捷克驻法国大使馆负责。

巴西出台656亿美元刺激方案

　　巴西总统迪尔玛·罗塞夫(Dilma Rousseff) 8月15日推出了一项总规模达1330亿雷亚尔（合656亿美元）的刺激方案，以刺激基础设施投资、提振投资者信心。这个世界第二大新兴市场经济体目前基础设施陈旧，投资者信心下降。
　　罗塞夫表示，政府可能出售9条公路和12条铁路的特许经营权。他在巴西利亚向政界和商界人士表示：“我们将从铁路和公路开始，但显然我们也会发展机场、码头和水路。”这是罗塞夫一系列宣布的第一项。
　　巴西经济2010年实现7.5%的增长，这是20多年来以来最高水平，但去年增长率降至2.7%，原因在于，基础设施不足，熟练工短缺，遏制了工业发展。今年巴西的增长率预计在2%或2%以下。
　　巴西政府的举措之一将是，将7500公里公路和1万公里铁路的经营权出售给私人企业。巴西交通部长保罗·帕索斯(Paulo Passos)表示，这些举措将把巴西主要公路运载能力翻倍。
　　这项总规模达1330亿雷亚尔的刺激方案中，795亿雷亚尔可能在5年内支出，剩余部分将分25年支出。方案所需资金将由巴西国家发展银行(BNDES)提供，主要是优惠贷款。
　　渣打(Standard Chartered)拉丁美洲高级信贷战略师布雷特·罗森(Bret Rosen)表示，巴西政府此举是往正确的方向迈进了一步，但他补充说：“宣布方案是容易的……巴西以往在基础设施建设方面的记录相当差。”
　　从巴西出口一个集装箱的成本是中国的两倍以上，印度的1.5倍以上。巴西的港口以延误出名。
　
尤努斯吁建普惠式金融体制

据悉，被誉为“穷人的银行家”的诺贝尔和平奖得主穆罕默德·尤努斯8月14日在“第三届诺奖得主中国行——小额贷款与社会企业国际论坛”上分享了其小额信贷的发展经验。其认为，应建造一个普惠式的金融体制、包容式的社会机制，提供相关社会服务。
　　尤努斯说，贫穷更多是外部施加给穷人的，制度、系统、社会观念和政策是贫穷之源。铲除贫穷的根源，才能根本解决贫穷问题。
　　为什么银行不愿借钱给穷人？尤努斯指出，过去银行的理由是穷人没有信用。当格莱珉的项目全球开花之后，银行家不再指责穷人的信用机制了。他们只能说我们很忙，还有其他业务。
　　尤努斯说，借钱给富人有空，借钱给穷人为什么没空呢？他表示，完全可以改变这一制度，建造一个普惠式的金融体制、包容式的社会机制，提供相关社会服务。
　　世界各地经常会有人对格莱珉模式的适用性表示怀疑。尤努斯指出，其实借贷的规则都是一样的。以争论最为激烈的美国为例，从2008年1月，格莱珉在纽约皇后区开始借款，到现在纽约已经有五家分行，一万名的借款人，还款率是99.3%。
　　他强调，不需担保和抵押，但是99%的人都还款了，在美国的模式和孟加拉是一样的。格莱珉在美国的平均贷款额是1500美元，这笔钱就可以改变借款人的生活。因为银行不愿意借钱给有这种需求的借款人，他们只好去借高利贷。如果把银行这些繁文缛节去掉，找到问题根源，提供市场竞争机制，当然不会有人再去借高利贷。
　　他指出，这并不是童话，只是一个信用可获得性的最基本的问题。
　　论坛上，耶鲁大学管理学院金融经济学教授、清华大学人文社会科学院长江讲席教授陈志武认为，民间金融更容易产生呆坏账的惯常思维在“逻辑上站不住脚”。
　　他表示，四大国有银行2005年之前产生了3万亿的呆坏账，但为什么没有因为3万亿元呆坏账而取缔四大国有银行，却因为几百亿元呆坏账而禁止农村金融？他认为，这值得监管思路上的思考。
　　麻省理工学院国际管理系教授黄亚生则指出，格莱珉的小额贷款革命，其实是从打破国家对金融领域的垄断开始的，“这恰恰是中国最需要的。”

投资分析点评

　　▲中国清洁能源业投资大幅降温

投中集团8月13日发布的研究报告指出，今年上半年，清洁能源行业投资呈现大幅降温，PE融资案例仅披露三起，融资总额为2870万美元，数量和金额分别较去年同期下降81%以及95%。
　　报告指出，从细分领域来看，这三笔融资案例分布于太阳能及电池与储能技术行业，分别是逆变器生产企业格瑞特新能源、光热企业威海金太阳，以及新型动力电池生产企业优特科。
　　另外，根据投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2012年上半年共有五家清洁能源行业企业在全球资本市场实现IPO，累计融资金额为9980万美元，数量和金额分别较去年同期下降17%以及65%，融资规模也大幅下滑。
　　该数据同时显示，回报方面，2012年上半年中国清洁能源行业有三家具有VC/PE背景企业上市实现八笔退出，IPO平均账面退出回报仅为1.5倍，其中超过60%的案例回报水平在1倍以下，甚至还出现亏损36%的情况。
投中集团分析认为，尽管目前清洁能源行业整体形势不容乐观，但随着全球能源短缺和环境污染等问题的日益突出，清洁能源以其环保、便利等优势仍具长远发展前景，今后PE机构将更多地在早期及具有技术优势的项目中深挖投资机会。

　　▲保险资金投资看好基础设施项目

据悉，在保险资金投资范围放宽的利好形势下，一些保险商正筹划拓宽投资范围，其中基础设施建设领域被看好。在８月１０日举行的“２０１２亚太金融高峰论坛·贵州首届金融博览会”上，一些保险企业显现出受政策利好驱动，积极拓宽投资范围的意愿。
　　中国人寿资产管理有限公司执行董事、副总裁崔勇表示，政策上放松是对保险业投资的利好，保险业将在基础设施、不动产等领域加大投资，积极参与地方经济建设，如在经济增长较快的贵州省等地区，将加大购买优质企业股票、债券的力度，并积极探索其他投资方式。
　　泰康人寿保险股份有限公司董事长陈东升认为，保险业投资资金应该是资本市场最核心的机构投资者，也是最重要的中长期投资者，政策利好下，寿险资金在参与地方经济发展中有巨大的潜力，仍看好重大民生基础设施项目投资，例如城市快轨等交通基础设施。
　　今年７月以来，《保险资产配置管理暂行办法》《保险资金委托投资管理暂行办法》等多项政策相继出台，被业内人士视为保险业减少对资本市场依赖、拓宽投资领域的政策利好。

▲大唐发电携华银电力86亿元投建新电厂

    大唐发电8月14日公告称，公司与华银电力协商，双方拟合作开展广东雷州2×1000MW“上大压小”发电工程项目前期工作。两公司控股股东均为中国大唐集团公司，投资合作建设雷州发电项目构成关联交易。
公告显示，雷州发电项目位于广东湛江雷州市，将以“上大压小”模式建设2台1000MW超超临界机组，同步安装脱硫脱硝装置，配套建设2个10万吨级卸煤码头和1个3000吨级重件码头。该项目动态投资86亿元人民币。雷州发电项目拟由大唐发电与华银电力按照50％:50％的股比共同投资建设的模式进行申报核准，在该项目核准以后，公司和华银电力分别注册1个公司，按照各建1台机组、委托管理、独立核算、各自并表的原则开展下一步工作。

▲大庆石化建成国内最大顺丁橡