投资分析点评

　　▲社保基金将加大对私募股权投资基金的投资

中国全国社会保障基金理事会理事长戴相龙6月11日称，全国社保基金将加大对私募股权投资基金的投资，以期在未来几年提高回报率。
　　戴相龙称，到今年年底，预计社保基金对私募股权投资基金承诺投资将达到人民币300亿元（约合47亿美元），明年年底将达人民币500亿元。
　　戴相龙表示，截至2011年年底，全国社保基金对私募股权投资基金的承诺投资金额为人民币195亿元。他还称，当时社保基金已投资13只私募股权投资基金。
　　在计划加大对私募股权投资基金投资的同时，社保基金还希望扩大其总资产规模。据报道，戴相龙称，他希望今年年底社保基金总资产规模能够超过人民币1万亿元，2015年最好能达到人民币1.5万亿元。
　　他还称，截至2011年年底，全国社保基金规模达到人民币8,688.4亿元。

▲山西焦煤集团步武钢后尘进入杀猪行业

　　据报道，在“武钢养猪”引发的争议还未完全消散之际，山西焦煤集团突然加入到这个行列当中。6月11日，山西焦煤集团正式与双汇集团签订了合作协议，从而完成了其非煤业务的一次重大突破——进入食品行业。
　　根据此次签订的合作协议，双方将在太原市阳曲县开工建设生猪屠宰加工项目，计划年屠宰生猪200万头，加工肉制品10万吨，销售额将达30亿元至40亿元，项目力争一年内建成投产。
　　业界披露，山西省在基本完成煤炭整合之后，开始鼓励省属煤炭企业发展非煤产业。山西焦煤集团是中国目前规模最大、煤种最全的炼焦煤生产企业，焦煤生产能力稳居全国第一、世界第二。在山西最大的五家煤炭集团当中，山西焦煤集团利润最高，因此山西焦煤也成为山西省推动省内煤企壮大非煤产业的先锋。
　　与武钢集团不同的是，山西焦煤集团进入食品行业是以商业项目的形式、有行业里知名的合作伙伴、成熟的运作模式、并且面向市场，而武钢集团则是自主经营、“企业办社会”的模式。
　　但作为省属国有企业，山西焦煤集团此次转型依然是对其主业的一次背离。国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁曾就“武钢养猪”指出，钢铁企业亏损这种情形将会持续下去，并且会向其他行业蔓延。

▲新疆罗布泊建成世界最大硫酸钾生产项

国家开发投资公司在新疆罗布泊开发的年产120万吨钾肥项目日前顺利通过竣工验收。这是世界最大的硫酸钾生产项目，总投资达48亿元。
据国家投资开发公司新疆罗布泊钾盐有限责任公司（简称“国投罗钾”）介绍，该项目2004年4月开工建设，2008年11月正式投产，预计2015年年产量达到300万吨。

▲香雪制药控股子公司牵手美企研发脑瘤药

香雪制药6月11日发布公告称，5月6日，香雪制药控股子公司广州市香雪新药开发有限公司与美国药企Kinex签订授权协议，Kinex公司授权香雪新药应用相关专利技术在大中华（包括中国内地、台湾和香港）及新加坡地区研究开发KXO2新药。
　　据介绍，KXO2是一种亲脂性、能通过血脑屏障和作用机理清晰的抗肿瘤化合物，经动物实验证明KXO2能有效抑制恶性神经胶质瘤细胞，有可能研发成为脑肿瘤治疗有效的新药。KXO2项目是香雪制药新药开发和技术创新的重要组成部分。
　　目前，该项目在美国正按美国食品和药品管理局（FDA）要求进行临床前研究并已完成相关实验，将于今年8月中旬上报FDA进行IND申请，IND获批后开展一期临床研究工作。在中国正在就Kinex公司提供的有关KXO2所有技术资料及专利进行技术尽职调查阶段，并组织新药研发的前期准备工作。
　　香雪制药董秘黄滨表示，该项目尚处于新药开发临床前研究阶段。“目前，公司依然以中成药生产经营为主，KXO2项目最终完成新药开发需5~6年或以上时间，因此对公司未来的影响还是存在许多不确定性。”
　　根据《授权许可协议》，Kinex公司许可香雪新药相关权利的对价为600万美元，将由香雪新药根据KXO2项目进展分阶段逐步进行支付。如果Kinex公司未能在2012年12月31日前获得美国FDA的IND批准以启动复合物的一期临床研究，则香雪新药有权选择终止协议，且由Kinex公司将首期支付款75万美元费用退回。

　　▲礼来对中国企业增加2000万美元投资

礼来公司(Eli Lilly & Co., LLY)6月12日宣布将对中国仿制药生产商南通联亚药业有限公司(Novast Laboratories Ltd.)的投资增加2,000万美元，同时扩大双方合作，以加强礼来向中国推销品牌仿制药的力度。
　　大约五年前，礼来旗下风险投资部门设立了规模1亿美元的基金，用来对中国生命科学公司投资，南通联亚药业是投资对象之一。
　　礼来表示，南通联亚药业承诺支持礼来的品牌仿制药，并在未来几年提高南通基地的产能。新的生产平台将更好地支持双方未来的合作，而不仅仅用于礼来产品的生产。

经营管理
企业改革动态

　　▲攀钢钒钛拟收购鞍钢集团齐大山铁矿资产

中国攀钢集团钢铁钒钛股份有限公司6月9日公告称,拟实施定向增发募资不超过120亿元人民币,收购实际控制人鞍钢集团旗下齐大山铁矿资产等.
　　公告称,公司拟定向增发不超过17亿股,发行底价为7.42元/股.募集资金用于收购鞍钢集团下属的鞍钢集团矿业公司齐大山铁矿整体资产和业务、鞍山钢铁集团公司齐大山选矿厂整体资产和业务.
　　齐大山铁矿同时具备采矿和选矿能力,目前,齐大山铁矿的铁矿石年产能为1,700万吨,2011年采矿1,556万吨、年产铁精粉约320万吨.齐大山选矿厂位于齐大山铁矿的北侧,2011年产铁精粉约240万吨.
　　经过2011年的重大资产重组后,攀钢钒钛转型为以铁矿石采选、钒、钛产品生产为主的资源类上市公司.重组完成后,鞍钢集团下属的鞍钢矿业亦从事铁矿石采选业务,与上市公司之间存在一定的同业竞争.鞍钢集团曾承诺,将尽最大努力逐步促使其现有的铁矿石采选业务达到上市条件,在重组完成后的五年内将其注入攀钢钒钛.

　　▲金马集团证实控股股东将转让予神华集团

广东金马旅游集团股份有限公司6月9日证实称,国家电网拟将所持公司控股股东国网能源100%股权,转让给央企煤炭巨擘神华集团,并且国家电网有关资产注入等的承诺将不会受到影响.
　　有报道曾于4月时称,中国国家电网公司将进一步剥离非核心资产,拟将从事煤电业务的国网能源开发公司剥离给神华集团.金马股票自4月26日起停牌至今.
　　公告称,国家电网与神华目前已达成初步意向,相关事宜需进一步征询有关政府监管机构的意见,尚未确定股权转让的具体方案.
　　在2011年鲁能集团重组金马集团时,国家电网承诺要将金马集团作为煤电资产的整合平台,在重组完成后五年内将其拥有或者控制已投运火电站及配套煤矿注入上市公司,处于建设和前期的火电站及配套煤矿在投入运营后5年注入上市公司,调峰电站在重组完成后5年内采用注入上市公司或其他方式消除同业竞争.
市场因此关注金马在易主后,会否影响上述承诺的履行.对此金马集团公告称,国家电网承诺中其"拥有或控制的已经投入运营的火力发电资产及配套煤矿、拥有或控制的正在建设和处于前期阶段的火力发电资产及配套煤矿"均已在国网能源名下.若神华集团受让国网能源股权成功,将由国网能源继承国家电网公司对金马集团的承诺,不会影响其后续履行.

▲中化国际28亿收购橡胶化学品公司

　　中化国际6月13日公告称，公司全资子公司中化国际（新加坡）有限公司拟出资不超过28.2亿元，收购江苏圣奥化学科技有限公司60.98%的股权。
　　公告披露，中化国际（新加坡）将分别收购OXYGEN PARTNERS公司所持有的香港凯雷圣奥工业有限公司100%的股权（后者持有江苏圣奥40%的股权），以及王农跃等8名自然人所持有的江苏圣奥20.98%的股权。本次收购全部完成后，中化国际（新加坡）有限公司将直接和间接持有江苏圣奥化学科技有限公司合计60.98%的股权。自然人王昊持有江苏圣奥其余39.02%股权。
　　之后，中化国际将在香港设立公司，受让中化国际（新加坡）有限公司收购的上述股权。交易完成后，江苏圣奥将成为中化国际合并报表范围内的控股子公司。
　　公告介绍，OXYGEN PARTNERS公司是在开曼群岛注册成立的一家公司。其股东为“凯雷亚洲基金第三期联合投资合伙有限（CAPMENT）”、“凯雷亚洲基金第三期合伙有限（CARLYLE PARTNERS）”。同时，香港凯雷圣奥工业有限公司也是一个特殊目的公司（SPV），除了持有江苏圣奥化学科技有限公司40%股权外没有其它业务或资产。
　　江苏圣奥是全球最大的橡胶化学品6PPD[N-(1,3-二甲基丁基)-N’-苯基对苯二胺]的生产厂商，拥有雄厚的产业基础和科技研发实力。
　　中化国际表示，橡胶化学品是橡胶工业必不可少的原料之一，与公司天然橡胶、合成橡胶、精细化工等业务具有高效协同价值，此次并购将为公司未来在橡胶化学品行业的后续产业拓展打开广阔发展空间。

 

• 联通集团战略增持联通红筹股份

6月10日，联通集团和西班牙电信达成协议，联通集团将通过下属境外全资子公司购买西班牙电信持有的10.7亿股中国联合网络通信（香港）股份有限公司（即联通红筹）股份，购买价格为每股10.21港元，交易总对价约为109.6亿港元（约合90亿人民币），以现金支付。
　　本次交易后，西班牙电信对联通红筹的持股比例约为5.01%，双方继续保持已经形成的战略合作关系，西班牙电信的主席Cesareo Alierta Izuel将继续担任联通红筹的董事。本次交易尚待中国相关监管机构批准。
　　今年以来，联通集团实施对下属上市公司的战略增持，本次交易是继联通集团年初对中国联通A股实施增持以来首次于境外增持联通红筹股份。2012年1月9日，联通集团增持中国联通A股，拟在12个月内累计增持不超过中国联通A股已发行总股本的2%。本次联通集团以协议转让方式战略增持联通红筹股份后，其对联通红筹的持股比例将由目前的58%提升至62.6%。

▲天津麻花总店剥离典当资产

天津产权交易中心6月11日披露，天津市国正典当有限责任公司41%股权正在挂牌转让，转让价格860万元。转让方为天津市桂发祥十八街麻花总店有限公司。但标的公司的不良资产合计金额为513万元。
　　天津市国正典当有限责任公司成立于2009年，注册资本2000万元，为国有控股企业。经营范围：动产质押典当业务；财产权利质押典当业务等。公司股权结构为：天津市桂发祥十八街麻花总店有限公司持股41%，天津市食为天粮油便民连锁有限责任公司持股10%，吴卫、任崇光、周宝仲三位自然人分别持股20%、19%、10%。

　　▲宋卫平首次承认绿城高负债模式有误

　　据悉，于6月8日宣布引入九龙仓作为公司第二大股东后，以“激进”扩张在业界著称的绿城集团董事局主席宋卫平首次承认公司高负债模式的错误。
　　绿城中国6月8日举行发布会宣布获得香港地产开发商九龙仓近51亿港元策略入股，九龙仓加上原有股份，在交易完成后将持有绿城中国24.6%股份，成为绿城中国第二大股东。绿城中国股东宋卫平、寿伯年、罗钊明的股权将进一步稀释至25.45%、18.09%和5.4%。
　　宋卫平在6月8日举行发布会之前表示，“这次调控对绿城来说几乎是灭顶之灾，没有预测到灾难的长度和深度。” 他并承认公司高速度、高负债发展模式的错误，表示要走向稳健，转型图生存。
　　绿城高负债运行模式是外界关注的一个焦点，其净资产负债率常维持在100%以上，高于业内普遍水平，绿城2011年年报显示，截至2011年12月31日，绿城集团净资产负债率为148.7%。
　　宋卫平表示，引入九龙仓的股本金安排之后，绿城的负债率可以下降至80%左右，下降了将近一半。
　　宋卫平此番频频提及“稳健”，缘自在本轮宏观调控中，限购限贷政策，让以改善房为主要产品的绿城销售几近停滞，资金链紧绷。
　　宋卫平说，促进销售和项目腾挪将是绿城解决资金问题的主要方法，绿城还有69亿元左右的房子待售，销售工作将是未来一段时间他主抓的重点。
　　宋卫平承认自己在公司管控和拿项目上，以前有点激进。绿城将组建财务委员会和投资委员会，九龙仓将占有席位，宋卫平希望九龙仓发挥风险管控和财务安排的作用，双方在决策机制里有所约定，比如“在什么情况下可以买地，什么情况下不能买地”，从根本上控制风险。
截至2011年底，绿城中国累计土地储备约4098万平方米，其称“可支撑未来五至七年发展”，2012年将在拿地上采取审慎策略，“暂时没有购置土地的计划。”

　　▲美的掀内部反腐风暴

　　据报道，2012年的美的，处在战略转型关键时刻，刻意地与媒体保持距离。但在美的内部，却在发生一系列巨变。在不久前的美的内刊上，反腐倡廉成为最重要的内容。
　　事实上，早在去年12月，美的集团便下发了《关于开展职务腐败专项治理行动的决定》，同时成立了专项工作组，由美的集团副总裁黄晓明担任组长，正式展开内部反腐行动。今年1月中旬，美的又向经销商、供应商发放《致美的经销商、供应商的函》，2月初，该公告又被放到网上，主题正是整治职务腐败。其中详细列举了收受经销商、供应商回扣等8种美的员工（含离职人员）职务腐败行为，还给予举报者案件追回经济损失的5%甚至更高的奖励额度。
　　4月28日，美的内刊用足足四个版面推出“反腐倡廉”专题，披露了集团从1997年至2007年10年间的7宗反腐大案。其中既有“挪用公款400万坐牢9年”的特大案件，又有“正品机当处理品卖予亲友遭开除并扣罚两月工资”的小型事件，“以儆效尤”的用意非常明显。
　　目前美的集团内部专职反腐人员已达18人，后期还将增加人力。5月，美的又连同顺德区人民检察院开展了一场座谈会，主题仍是关于如何开展惩治和预防商业贿赂等经济犯罪活动。
　　放在美的整体转型的背景下，也许更能看出反腐的真意。2012年之前，美的连续多年保持高速增长，并在2010年销售额突破千亿。但在家电寒冬到来之际，急速扩张的后遗症也逐渐显现。规模在扩张，毛利率却长期在低位徘徊。摊子变大，但经营却偏于粗放。迫于经营压力，美的从去年下半年开始启动战略转型，变规模导向为利润导向，更加追求增长质量。
　　近日，美的又一改扁平化管理模式，冰洗空回归代理制。与体制变革相伴而行的，便是反腐倡廉。美的集团董事长何享健在内部工作会议上强调：“要持续推动反腐专项治理工作，打击腐败，要树立正确的企业价值观，塑造良好的企业文化。”业内人士认为，美的反腐除了是在医治粗放经营的后遗症，也表明了深化转型的决心。