重庆百货 600729 批发和零售贸易

研究机构：兴业证券 分析师：向涛 撰写日期：2012-09-25

事件:我们于2012年9月24对重庆百货进行了调研,主要调研情况如下

1、品牌与组织架构整合组织架构的整合正在进行中,现在按照四个层级在进行。一是上市公司本身这一层级;第二高管的层级,现在高管这一层级已经有一定成果;第三层是中层管理部门,目前正在积极的推进中;第四层是各个事业部和门店,因为未来公司将继续按照双品牌的战略发展,所以事业部和门店层级未来组织结构变化不会太大,公司目前的招商和品牌调整决定权主要还是在门店。

2、三季度销售情况与上半年毛利率持续下降原因整体来看二季度的收入增速是前三个季度最低的,三季度相对二季度有所回升;主城区的成熟门店今年销售也有增长,增速在10%以内。但是面临的问题是销售的增长对促销依赖比较大,目前主要百货店的折扣力度和频率都比往年大,比如公司今年国庆促销已经提前一周多开始。大力度的促销是百货业态毛利率持续下降的原因之一,另外一方面原因来自新开店的影响,而部分成熟门店由于品牌结构的调整,毛利率也有一定影响。比如解放碑的重百店,由于以往重百定位于大众,这次大幅调整品牌定位和提升档次之后,反而使消费者不太适应,客流量也受到一定影响,所以调整后促销力度也有所加大。

5湖北概念股投资价值解析

湖北能源:上半年业绩符合预期,用电高峰还看水火电齐发力

湖北能源 000883 电力、煤气及水等公用事业

研究机构：长江证券 分析师：葛军 撰写日期：2012-07-30

全年业绩确定性强,公司未来看点颇多:公司发展战略定位于参股金融的省属“大能源”架构的集团公司。公司未来主要看点包括:省内天然气中游管网供气量快速增长;参股投资昆仑能源日产500万方LNG项目加工厂项目;于襄阳、荆州和随州拟建设的大型路口电站项目;参股湖北核电和咸宁核电等。考虑增发项目对股本摊薄的影响,预计2012-2014年公司EPS分别为0.376元、0.421元和0.468元,对应的PE分别为18.37倍、16.40倍和14.75倍,维持“谨慎推荐”评级。