美国会计划推迟实施自动削减预算支出计划

        据参与讨论的美国众议院议员助手和行业官员透露，共和党和民主党国会领袖正考虑是否将联邦支出自动削减机制延缓两个月至2013年3月执行。
        未来10年削减1.2万亿美元支出的自动削减机制原定于2013年1月启动，其中半数涉及国防开支。同时由于薪资税减免和其它减税政策将于今年年末结束，立法者必须作出决策。
        据匿名消息人士称，美国国会两院领袖正在讨论是否提出综合方案，以推迟启动支出自动削减机制，拨款使政府运行至3月末或更晚些时候，以及暂时延长乔治·布什(George W. Bush)担任美国总统期间推出的减税措施以及其它税法。
        消息人士透露，措施推出前美国政府将推出一项短期的支出法案，在今年10月1日开始的新财年后维持联邦政府的正常运作。

法机构预测欧元区经济下半年回升

  　 法国全国统计和经济研究所6月26日公布的经济形势报告显示，由于金融市场再次陷入动荡，欧元区今年经济运营环境继续恶化，下行风险增大，预计下半年才将有所回升。
　　报告显示，在去年第四季度环比下滑0.3%之后，欧元区经济今年第一季度陷于停滞，但第二季度又出现恶化，环比萎缩0.2%，预计第三季度零增长，第四季度环比增长0.1%。报告说，欧元区内部仍然呈现“双速”现象，德国和法国经济今年预计分别增长1%和0.4%，而西班牙和意大利衰退将持续到今年年底。
　　报告指出，法国国内生产总值今年第二季度继续陷于停滞，第三季度和第四季度有望实现增长。法国本土失业率今年年底预计升至9.9%，全境(包括海外省和海外领地)失业率将升至10.3%。由于收入增长放缓而税收增加，法国个人购买力今年将下降1.2%。作为法国经济增长主要动力的家庭消费今年预计增长0.2%，与去年持平。
　　法国全国统计和经济研究所对法国经济的最新预测低于法国政府和各大国际机构。法国新政府和国际货币基金组织均预测法国经济今年增长0.5%，而经济合作与发展组织预测增长0.6%。

欧盟暂时批准对Bankia政府援助计划

        欧盟委员会6月27日对外表示，将暂时批准对西班牙银行Bankia的政府援助计划，但西班牙当局必须在未来六个月内递交一项重组计划。
        欧盟委员会表示，对Bankia的这项政府救助包括将一项现有的由政府持有的44.65亿欧元的优先股转换成为股权以及一项规模约为190亿欧元的流动性担保。
        欧盟竞争事务专员杰奎因·阿尔穆尼亚(Joaquin Almunia)在对外发布的一份声明中表示：“毫无疑问，欧盟对向Bankia提供政府救助的支持必须换取西班牙对该行采取更深度的重组上。将优先股转换为资本将简化Bankia母公司BFA的持股结构，将变成全部是由政府控股，这样一来，就使得那些必要的重组决策更加容易做出。”
        据了解，在今年5月，Bankia的母公司BFA向西班牙政府申请救助，考虑到西班牙政府已经向这家银行注入的救助资金，这将成为西班牙历史上规模最大的救助。
        欧盟委员会对外表示，这项决策并未涵盖BFA的额外190亿欧元的资本注入申请，因为目前西班牙当局正在对这一申请进行评估。

俄罗斯大幅下调石油出口税

  　 俄罗斯政府新闻局6月26日公布消息说，从7月1日开始，俄石油出口税将从目前的每吨419.8美元下调至369.3美元，降幅约为12%。
　　从7月1日起，轻质和重质石油产品出口税将从目前的每吨277美元降低至243.7美元。汽油出口税将从目前的每吨377.8美元降至332.4美元。
　　此外，东西伯利亚和里海等地区石油出口继续享受优惠出口关税，自7月份起原油出口税从目前的每吨210.8美元下降至173美元。
　　俄罗斯政府每月根据国际市场行情调整一次石油和石油产品出口税征收标准。
　　从去年10月1日起，俄政府实行新的石油和石油产品出口税制。根据新计税方式，俄石油出口关税计算系数从原先的65%降至60%，轻质和重质油品出口税为原油出口税的66%，但汽油出口税计算系数为90%。

标普上调俄罗斯短期信用评级

        国际评级机构标准普尔公司6月27日发布报告，将俄短期信用评级从原先的A-3上调至A-2，同时维持BBB级长期信用评级不变，评级展望仍为“稳定”。
        标普认为，俄政府储备资金充足，偿还债务能力较强，因此维持其长期信用评级不变。标普同时指出，俄经济存在过度依赖油气和其他原材料出口的结构性缺陷，此外，政治和经济体制不完善导致投资和经商环境不佳等因素也对俄信用评级造成不利影响。
        分析人士指出，标普上调俄短期信用评级的决定可能与俄政府近日表示准备大力推行经济刺激政策有关。俄财政部长西卢安诺夫日前说，一旦欧债危机持续恶化影响俄经济发展，俄政府将采取反危机机制，从俄储备基金中拨出400亿美元予以应对。

塞浦路斯银行向政府申请救助

        塞浦路斯最大的银行塞浦路斯银行6月27日向政府申请5亿欧元救助，这使政府在本月底前必须给银行再注资的金额由之前的18亿欧元上升至23亿欧元，占塞国内生产总值173亿欧元的13％，塞浦路斯金融危机加剧。
        按照欧洲银行管理局的要求，塞浦路斯在6月30日前必须筹集18亿欧元，给塞第二大银行大众银行进行再注资。由于受希腊债务的拖累，塞主要银行2011年遭受巨大亏损，其中大众银行亏损额最大。塞浦路斯银行之前曾表示可以自筹资金渡过难关。
        在塞浦路斯银行提出救助之后数小时，欧元区国家接受了塞浦路斯提出资金救助的申请。
        欧元区财长决定在当天晚些时候的视频会议上接受塞浦路斯和西班牙的救助申请。他们欢迎塞浦路斯申请援助，并称塞将接受来自欧洲金融稳定基金（EFSF）或者欧洲稳定机制（ESM）的援助。

香港推10亿港元助中小企业开拓内地市场

        香港特区政府财政司司长曾俊华6月27日在出席2012“汇智营商”中小企业高峰会时表示，香港特区政府已推出10亿港元专项基金，协助香港中小企业开拓内地市场。
　　曾俊华说，特区政府将通过财政支持和品牌推广活动，多管齐下协助香港中小企业建立品牌并进入内地庞大的内销市场。在财政支持方面，特区政府在6月25日刚刚推出了一项10亿港元的专项基金，协助香港中小企业通过发展品牌、升级转型及拓展内销，开拓内地市场。
　　曾俊华表示，香港传统市场在近年来面对不少挑战，美国的需求仍然疲弱且有相当波动，欧债危机的阴霾在短期内难以消散，前景未显乐观。多个新兴经济体表现则优于传统市场，特别是“金砖五国”的发展潜力特别显著，为香港生产的消费品带来庞大的商机。
　　曾俊华特别强调，内地的市场拥有巨大消费潜力。国家的“十二五”规划和扩大内需的政策进一步创造了更多商机，并且促使更多香港企业建立和推广品牌，以便拓展在内地的业务。香港中小企面对全球经济的急剧转变和市场的激烈竞争，正在积极转型，由替外国品牌生产转为自己设计、自己生产和推广自己的品牌。

·研究探索·

鲁政委认为中国经济处于U型底部

        兴业银行日前发布了6月份经济数据预测报告，该行预测6月CPI将降至2.2%，该行首席经济学家鲁政委表示，目前国内经济正处于“U”型底部，7月份央行有可能再度下调存款准备金率。
该行预计，作为每月最先公布的增长变化信号的官方PMI6月会跌至50左右，甚至还存在破50“荣枯线”的风险；上个月刚冲到两位数增速的出口也将重回个位数；GDP有可能进一步由第一季度的8.1%大幅下挫至7.6%，直逼年初预定的7.5%的政策目标。与经济的疲弱表现相一致，预计PPI跌幅会继续扩大，达到-2.2%左右，CPI同比也可能快速降至2.2%左右。由于5月初中央已要求“将稳增长放在更加重要的位置”，老项目重新开工，新项目加快上马，预计固定资产投资会开始企稳，6月份信贷也可能在上月接近8000亿的状态下再度上冲到9500亿左右，信贷和货币增速已然再度加快。
鲁政委认为，从6月份的数据来看，目前经济正处于年内探底回升的“U”型底部。只是第三季度的回升幅度，也会是相当温和的，而不会是向2009年那样的迅速拉升。与2009年相比，本轮政策刺激的力度明显温和。因此，预计如果6 月信贷到万亿，那么7 月可能不会下调准备金率；如果不到8000亿，7月就会再降准。

汇丰预计中国进口增速将快于出口

　　汇丰集团在发布的最新一期环球贸易展望报告中指出，未来5年包括中国在内的全球新兴市场的贸易平衡将加速，主要新兴市场的进口增长速度将快于出口。
　　报告预计，得益于经济的持续增长，中国进口增速快于出口的势头有望在未来15年内一直保持。包括印度和巴西在内的其他新兴市场的进口也将在未来5年中以快于出口的速度增长。
　　报告称，受能源和大宗商品需求的推动，南非、澳大利亚和哈萨克斯坦等将成为中国增长最快的进口来源地。出口方面，越南、巴西和印度等将成为中国未来5年增长最快的出口市场。
　　与报告同时发布的“汇丰贸易景气指数”调查显示，虽然仍然受到欧债危机的影响，但中国内地贸易企业对未来半年贸易前景的信心较半年前略有上升，相关景气指数从100升至105。不过这一景气度在全球所有受访市场中仍算偏低。

·社团工作·

交易商协会拟力推合格投资人制度  

        据接近中国银行间交易商协会（下称交易商协会）的权威人士近日表示，今后交易商协会的整个制度将要向合格机构投资人方向发展，该制度可简化债券发行程序、增加债券流动性并促进私募市场发展。
　　随着银行间私募债——非金融企业定向债务融资工具（PPN，下称定向工具）方式的推出，中国银行间债券市场基础产品体系已趋于完善，下一步产品创新将更多考虑投资人的资产配置、风险管理等需求，产品设计将更加个性化。很多产品并不适合向所有机构发行，而需要一批有较强风险承受力的机构投资人。
　　上述接近交易商协会权威人士认为，大的银行间市场基本上就是一个机构投资者市场，实际上也就是私募市场。现在交易商协会是按照严格的“小私募”在做，比如某企业要发行私募债券，找了五家企业来买，然后转让只能在他们五家转让，但这是市场发展最初期的状态。
　“今后交易商协会一定要引入合格机构投资人的概念，只要在这个合格机构投资人范围内发行交易的就是私募。”上述权威人士坦言。
　　事实上，在成熟市场国家，合格投资人制度是私募市场的核心制度。交易商协会指出，随着银行间债券市场的超常规发展和基础制度的逐步完善，应加快建立中国特色的合格机构投资人制度。
合格机构投资人制度可简化债券发行程序，增加债券流动性，促进私募市场的快速发展。以美国为例，美国证券交易委员会SEC在1973年颁布《146规则》引入“受要约人”的概念，此举为合格机构投资人制度的雏形。该规则还放宽债券流通转让时豁免注册的条件，即私募债可以在规定的机构买方之间转让。
此后SEC于1982年发布D条例代替《146规则》，进一步完善了合格机构投资人制度，解决了私募债券发行端的豁免注册问题，扩大了定向发行对象的范围并提高发行效率。
　　此后，为了使合格机构投资人制度更加成熟，SEC在1990年颁布了《144A规定》，规定指出，如果私募债券购买方是符合条件的合格机构投资人，可豁免注册，此后定向发行规模稳步增长。2010年美国定向发行债券融资总规模达到2952.09亿美元，占公司信用类债券总发行量超过30%的比重。
　　据交易商协会《引入合格机构投资人制度方案》内部征求意见稿指出，从现阶段私募债券市场发展来看，我国定向发行市场处于流通转让仅限于签署《定向发行协议》的投资人之间。在实际操作中，企业选择发行定向工具融资，需要在主承销商协助下逐一寻找投资人，由于各家投资人风险管理机制及签署程序不同，一定程度上影响了定向工具发行效率和市场的扩容。在后续流通环节，定向工具流通范围仅限于闲书《定向发行协议》的机构投资人之间，导致二级市场流动性不足，由此投资人反过来要求增加定向工具流动性溢价，抬高发行成本。
　“原来我们买私募债券要参团，参团手续很麻烦，还要盖公章，还必须是团员内部转让。交易商协会制定合格投资人制度，如果准入为196家机构，只要进到该名单中，就默认其已参团，就是说凡在名单中的成员都可以进行交易，这样的话，流动性一下子就变强了，但私募的收益率也会相应往下走。”某负责承销业务的交易员说。
　　目前，该方案还在进一步制定当中，根据交易商协会初步筛选，拟定196家机构，这196家机构持有债券量约占银行间市场债券总托管量的81.27%。上述196家机构反映了银行间市场主力投资者的状况，但是其中有67家目前不是交易商协会的会员。
　　上述交易商协会权威人士透露，准入机构的最终数量和方案推出的时间最终还要看市场讨论结果。这需要参考计算各种条件，比如机构是否为一级承销商、该机构在市场的交易量、排名以及市场的托管量等。