摩根大通首个美国铜ETF产品获监管批准

        美国证券交易委员会（SEC）12月17日正式批准摩根大通在美国推出首个现货库存担保的铜交易所交易基金（ETF）产品的申请，结束了围绕这一计划长达两年的争议。
        一旦摩根大通的这种铜交易所交易基金启动，美国散户投资者将首次有机会更方便地对现货铜产品进行交易，而主要终端用户则是担心，这类产品的出现可能导致铜价的大幅上涨。对产品持反对意见的消费客户指出，这一基金使用现货铜作为担保品，实际上导致这部分铜从市场流通中消失，对供应将会造成影响，并使得价格虚高。
        美国密歇根州民主党参议员卡尔莱文（Carl Levin）在2012年7月的一次发言中指出，这种基金产品将导致铜市场进入出现泡沫直到泡沫破裂的恶性循环。
        证券交易委员会在12月17日通过网站发布了注明日期为上周五的这份批准裁决，并称委员会不认为这种产品会对马上交付的现货铜供应流造成影响，“委员会不认为这种基金的上市和交易会对那些马上会交付的可用铜现货供应造成影响，也就是不会出现铜用户所担忧的，将会导致铜价上涨的局面。”
        五家对摩根大通铜交易所交易基金提出反对意见的实物铜使用者之一，热传导产品制造商Luvata指出，“对工业用户和消费者来说，这是非常糟糕的一天。报告得出的结论毫无道理。”
        摩根大通发言人拒绝对证券交易委员会的批准裁决作出回应。委员会还将会在12月24日对另一组铜交易所交易基金产品，贝莱德公司提交的iShares铜信托基金是否获准上市作出裁决。

欧盟报告称希腊征税进展依然滞后

        欧盟12月17日发表报告指出，希腊在征收应追缴税款方面依然严重滞后，有可能无法达成缓解其沉重债务负担目标上的关键性目标。
        旨在帮助希腊克服金融危机并避免国家破产的援助项目专案小组在提交的这份报告指出，希腊政府在征收陈旧的拖欠税款方面还有很多问题，在2012年还有两个月就要结束时，希腊政府距离欧盟设定的20亿欧元（26亿美元）税款征收目标还有约10亿欧元的不足。
        报告指出，希腊仅对纳税大户进行了88起审计，远低于2012年内300起审计的目标；对富裕个人的审计案例是467起，同样远低于1300起的目标数字。不过欧盟副主席奥利雷恩（Olli Rehn）指出，总体上希腊还在“坚决而且有毅力地”解决所面对的问题。
        希腊政府从2010年起就完全依赖来自欧元区伙伴国家和国际货币基金组织提供的援助贷款运作。主要债权人在上周（12月10日-16日）刚刚就包括降低贷款利息和进行债务回购在内的一系列债务纾解措施达成协议，并同意向该国发放最新一期援助贷款。不过评级机构穆迪投资者服务在报告中在警告说，即使有了这些措施，希腊的债务负担还是不可持续。

大公维持瑞士国家信用等级AAA

        大公国际资信评估有限公司(以下简称“大公”)12月17日表示维持瑞士联邦(以下简称“瑞士”)本、外币国家信用等级AAA，评级展望稳定。大公认为尽管受到了欧债危机的不利影响，但瑞士经济基本面依旧平稳，同时财政和外部状况较为稳固，政府仍然具有极强的本、外币债务偿还能力。
        大公称，瑞士政局未因2011年末的大选产生实质变化，各党派之间依旧遵循合作治理的模式，政局基础仍十分稳固，政策得当且保持很强的连续性。新联邦委员会延续了原有政策思路，致力于稳定汇率及化解欧债危机对经济的不良影响，并已取得积极效果。
        其次，大公认为瑞士的短期经济增速将在低位运行，但良好的经济发展模式和强大的产业竞争力将对长期经济增长提供有力支撑。受欧债危机持续发酵和瑞士法郎持续强势的影响，短期内净出口和内需的拉动作用均将有所削弱，预计2012年和2013年瑞士经济增速将分别为0.9%和1.0%。
        但大公指出从长期看，良好的经济发展模式及强大的产业竞争力等优势可以在很大程度上抵消人口老龄化及全球经济波动等不利因素的影响，预计瑞士长期经济平均增速为1.4%。
        大公表示，瑞士的金融体系具备一定抵抗外部系统风险的能力，但潜在的脆弱性难以消除。联邦议会通过的“大到不能倒”新法案将使银行业在资本金、流动性及组织架构等方面获得改进，而对高风险业务的剥离也有利于银行业不断提升抵抗系统风险能力。但是，银行业对于批发融资的高度依赖，双重税收协议带来的潜在资产流失，以及国内房地产泡沫的持续积累，都将成为未来影响金融体系稳健性的不利因素。
        此外，大公称瑞士各级政府财政状况较为稳固，且经常项目持续大幅顺差，雄厚的外部资产和极强的国际融资能力将继续成为保障外债偿付的坚实基础。
        大公认为，凭借政治、经济和财政等领域的强大优势，预计瑞士能够在很大程度上抵御欧债危机带来的不利影响，短期内政府极强的偿债能力不会发生显著改变，因此大公对未来1～2年瑞士本、外币国家信用评级的展望均维持稳定。

印度官方下调本财年经济增长率预期

　　印度财政部12月17日发布中期经济报告，将该国当前2012至2013财政年度的经济增长率预期下调到5.7%至5.9%，但称印度有望实现5.3%的财政预算目标，同时通货膨胀率也将于明年初回落。
　　据报道，印度此前在本财年预算报告中将国内生产总值(GDP)增长率预估为7.6%，然而上半财年即今年4月至9月的GDP增幅仅为5.4%，这使得财政部不得不大大调低本财年经济增速。
　　此次的报告指出，截至明年3月，印度总体通货膨胀率将降至6.8%至7.0%，这将有可能促使印度中央银行采取更加宽松的货币政策。
　　不过有分析人士认为，受投资减少和出口需求疲软等因素影响，印度经济增速已降至十年以来最低水平。虽然印度政府一直努力在控制预算赤字，但由于油价补贴高昂且税收不振，导致政府赤字大幅高涨，令一些国际评级机构多次发出可能下调印度信用评级的警告。此外，印度央行是否会改变自今年4月以来坚持不减息的立场也仍有待观察。

·研究探索·

专家认为中国经济明年增速将达8%

　　据报道，在中央经济工作会议召开前夕，经济学家和政府研究员都对内地经济前景持更加乐观的态度。他们坚信，世界第二大经济体正在反弹。
　　认为内地经济明年将加速增长的经济学家说，新领导层可能会略微放宽财政政策以带动投资和消费，从而推进城市化努力，同时保持货币政策稳定。
　　大多数专家都认为，内地经济明年会以接近或超过8%的速度增长。汇丰银行是持最乐观态度的机构之一，该行预测中国明年的经济增速将达8.6%。荷兰商业银行的蒂姆·康登则预测中国经济增速将达9%，因为他认为即将出任国务院总理的李克强将放宽房地产市场的限制。
　　过去两个月发布的有利经济数据也使经济学家更加确信中国经济复苏将延续到明年。
　　在2013年保持经济稳健增长将为新领导人兑现体制改革承诺创造有利环境。
　　北京还致力于鼓励国内外投资者继续投资给内地各项产业，以及遭受重创的股市。内地股市是全球今年表现最差的市场之一。
　　汇丰银行经济学家说：“随着近来的新项目加快兴建，基础设施领域的投资增速将加快。所有这一切，再加上消费者开支的相对稳定，都应该能促使经济在明年和明年以后反弹。”
　  中央财经领导小组办公室副主任陈锡文表示，2013年的国内生产总值(GDP)增长目标可能仍然会保持7.5%不变。
　　经济学家认为，实际的经济增速会更高。一些观察家认为，政府为拉动基础设施投资(特别是在与城市化相关的领域)，将制定更大的预算赤字。
　　巴克莱资本公司最近把对2013年内地GDP增速的预期从此前预计的7.6%上调到7.9%，并把对今年的增速预期从7.6%上调到7.7%。
　　这家投行说，“我们预计2013年的消费将增加、新投资项目将上马、出口也将趋于稳定，这将使经济增速可能达到”大约8%。
　　该行说，北京很可能会“略微放宽”财政政策，预算赤字预计将占
　　GDP的1.7%左右，2012年的预算赤字占GDP的1.5%。该行说，货币政策很可能会保持“不变”，而基准利率将“持平”。
　　光大证券股份有限公司的徐高预测2013年的通货膨胀率将在2.7%左右，瑞穗证券股份有限公司则认为通胀率将为3%，略高于2012年的预估通胀率2.6%。
　　大多数分析师认为，在良性通胀前景下，利率不会降低。一些分析师认为，央行将继续进行公开市场操作，以调节市场流动性。也有一些分析师说，央行仍有机会下调银行存款准备金率。目前的准备金率位于历史高点。
　　外部需求仍将是中国明年面临的最大不确定因素。正如瑞穗公司所言，它面临的风险之一将是“在近期与衰退搏斗的美国经济”。

巴曙松称2013年中国银行业需警惕表外风险传到表内

        国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松近日在“致同金融机构风险管理年度研讨会”上指出，防范表外风险向表内风险传递是明年中国银行业需要警惕的问题，银行未来需要梳理其资产负债表外的风险，并与表内资产一道做好风险防控和预案。
　　巴曙松表示，包括销售理财产品在内的银行资产负债表外的业务对于银行来说并不构成信用或市场等风险，而只是其中一项中间业务。然而中国银行的特殊地位决定了投资者对于银行信用声誉和投资回报的要求，因此需要谨防中间业务的销售误导等操作风险。理财产品的投资风险并不在法律层面内，但是银行亦需要对此类风险进行梳理，防范将表外风险向表内传递。
　　巴曙松认为风险管理需要借助机制的力量，把其镶嵌到银行的业务流程和考核机制中去。银行等金融机构在形成一定规模之后，已经和整个经济体系捆绑在一起，其资产负债与宏观经济休戚相关。风险控制并不是消灭风险，而是如何将风险调整在可接受的范围之内。
　　巴曙松认为风险管理需要有两方面推动，首先是监管部门对于信用风险、市场风险、操作风险等各门类的具体风控要形成系统控制，如此一来整体风险也将无处可逃；其次，风险控制不仅需要监管推动，还应该在机构内部推动，例如信息系统故障导致的业务连续性中断虽然属于表外风险，但是机构如果面临监管部门冻结新设业务分支机构、停止新批产品等处罚，那么机构内部就需要进行成本测算，估计该风险发生的利益损失，从而用成本收益率来推动整体风险控制体系的建立。
　　巴曙松表示，2008年次贷危机给中国金融业的启示之一是系统层面也要有业务连续性的风险管理，所以在美国的金融改革法案中有了“遗嘱”条款。一定规模的金融机构，不能在出了问题之后监管机构再临时找人收购。而应先做出风险控制预案，如果产生问题，首先由条款预先设定的股东增资、收债，最后才走到监管部门注资，这样的风险管控才能使得金融机构在系统范围内不至于崩溃。

·社团工作·

中钢协预计今年粗钢消量增幅或为新世纪以来最低

        中国钢铁工业协会秘书长张长富在近日举行的“中国钢铁市场展望暨‘我的钢铁’年会”上表示，今年全年我国粗钢产量预计将达7．23亿吨，粗钢表观消费量增幅是进入新世纪以来的最低值。但钢铁工业的固定资产投资仍在高位，这将进一步加剧产能过剩。
　　张长富说，今年我国钢铁业的总体运行特点是“两高两低”，即高成本、高产能，低增长、低效益。今年前10个月，国内粗钢产量同比增长2．1％；预计全年粗钢产量将达7．23亿吨，同比增长3％左右。重点大中型钢企是减产的，但中小钢铁企业同比增产了20％以上。
　　从钢材消费的角度来看，今年我国粗钢表观消费量增幅是进入新世纪以来的最低值。今年前10个月粗钢表观消费量同比仅增长1％，预计全年的粗钢表观消费量为6．79亿吨，同比增长1．8％左右。钢价也是大幅下降，今年前10个月国内钢材总体价格已跌至接近1994年的水平，其中8月份的板材价格曾跌破1994年的水平。钢价与铁矿石等原燃料价格的“剪刀差”侵蚀了钢企的利润。
　　张长富特别指出，钢铁工业的固定资产投资仍在高位。今年前10个月，国内钢铁工业固定资产投资额累计达4142．7亿元，同比增长3．9％，尽管增速明显下降，但投资额已超过2011年全年的水平，这将进一步加剧产能过剩。钢铁业的投资资金来源以自筹为主，非国有企业投资增幅较大。
　　据中钢协人士的判断，预计2013年我国粗钢产量将有2％左右的增幅，粗钢表观消费量将有3％左右的增幅。不过，在国内经济增速减缓、钢材需求强度减弱、钢材出口难度加大、国内钢铁产能严重过剩、钢铁产品供大于求的局面短期内难以改变的大环境下，“要解决钢铁业长期粗放式发展积累下来的诸多矛盾和问题，必须经历一定时期的结构调整和逐步转变”。