·外电参考·

二十国集团敦促各国采取行动应对经济下行风险  

        二十国集团副财长与央行副行长会议近日在墨西哥城闭幕，与会代表认为全球经济面临重大下行风险，并呼吁各国政府采取更多行动应对经济恶化问题。
　　二十国集团轮值主席国墨西哥央行副行长拉莫斯·弗朗西亚在会后举行的新闻发布会上表示，今年全球经济增长率预计能达到3%到3.5%之间，但仍面临重大下行风险。
　　弗兰西亚指出，目前全球经济面临的风险主要来自欧债危机、美国的“财政悬崖”问题以及多个新兴经济体经济减速。与会代表认为这三个风险并不是孤立的，而是牵一发动全身，相互影响和制约，这也增加了世界经济形势的复杂性。
　　他认为，发达经济体大多采取宽松的货币政策，这对于缓解风险是必要的，对于经济发展也起到一定推动作用。但是目前全球经济下行风险增加迹象明显，需要格外引起注意。
　　墨西哥财政部副部长赫拉尔多·罗德里格斯表示，在为期两天的会议期间，与会各方就世界经济面临的挑战进行了深入交流，同时也探讨了在加强投资和恢复就业方面的措施。
　　本次会议讨论的主题之一是降低原材料和食品市场的压力，并通过了一系列措施以改善金融市场和实体市场，但罗德里格斯表示，实现这一目标需要各国协调行动，而这不可能在短期内实现。
　　他说，自从去年年底以来，原材料价格上涨，能源和农产品价格出现波动。墨西哥作为今年二十国集团的轮值主席国，已决定专门成立工作组就原材料价格上涨问题进行商讨，以促进原材料实体市场和金融市场的良好运作和透明化发展，减少价格波动带来的影响。

美监管机构推迟公布掉期交易保证金规定

        美国银行业和房地产金融行业监管机构9月26日表示，它们还需要更多时间对提案中的，要求掉期合约交易商在参与高风险的柜外金融衍生品交易时持有更多资本和担保品的规定进行评估。
        这组监管机构包括了美联储，货币监理办公室和联邦存款保险公司。它们在日前的声明中指出，将会重启相关规定的公众意见征集过程，以便各行业有机会就这个在7月国内公布的国际性文件中提出的要求提供更多反馈。新的公众意见征集截止期被设定在2012年11月26日。
        拟议的规定也是2010年多德弗兰克金融改革法的一个重要组成部分。相关法案和规定旨在为规模接近650万亿美元的柜外金融衍生品交易市场带来更多透明度。
        拟议中的规定将要求包括高盛集团和摩根士丹利在内的掉期合约交易商在进行相关交易时，为尚未提交结算中心的掉期合约提供担保品以及持有更多资本，以此作为对交易的保证。
        这些规定的提案最早在2011年4月首次被公布并征询公众意见；监管机构在2011年6月将首次公众意见征集期延长到了2011年7月11日。

雷曼兄弟再度向债权人赔偿105亿美元

        破产投行雷曼兄弟9月26日对外表示，下个月起再度向债权人赔偿约105亿美元资金。据了解，按照既定的方案，雷曼兄弟将最终赔偿逾650亿美元，而上述赔偿仅仅只是雷曼这一方案的第二批赔偿金额。
        美国曼哈顿破产法院的一份文件资料显示，雷曼兄弟将会向其附属企业和子公司以及第三方债权人分发资金。
        根据今年4月发布的一项方案，债权人在雷曼发放的第一批赔偿金额中已经获得约225亿美元。此次这批105亿美元的赔偿将使得雷曼兄弟向债权人返回的资金规模达到330亿美元。
        但分析师表示，上述金额仅仅只相当于预期返回资金的一半。08年雷曼兄弟破产引发了全球金融危机。雷曼兄弟此后进行了清算，并与债权人就某些索赔进行了磋商。债权人等待三年半之后才收回其部分资金。
        在2011年6月，雷曼兄弟提交了一份方案，称已经就某些索赔达成了“全球性的折中方案”，预计将总共向债权人返还650亿美元的资金。诸如雷曼母公司的债权人将从每一美元中收回21美分的资金，而诸如高盛等衍生品债权人将收回28美分的资金。

德国欲率先增加高频交易限制

        据报道，德国政府9月26日预计将通过限制高频交易的相关立法草案。草案建议的措施包括，要求所有进行高频交易的交易员拥有相关执照，要求对所有在计算机算法指导下进行交易的、不需要人为干涉的金融产品进行明确标示，以及限制可能不存在相应交易的订单数量。一旦这项立法获批并生效，违反这些规定的交易员将面临罚款。
        德国这项立法旨在限制高频交易可能为金融市场带来的风险。德国政府意识到，近年来计算机技术的发展已经为交易带来巨大变化，必须加紧制定限制措施。德国政府希望通过制定更严格的控制措施来更好地保护各方的利益，使高频交易风险出现时市场参与者可以事先得到预警。
        据德国官员称，德国的这项立法参照了欧盟正在讨论的一项类似立法，该立法最终可能在欧盟27个成员国施行。一旦欧盟的这项立法草案得到通过，将成为欧洲议会和各成员国政府进行讨论的基础。但是这项法律要生效，还需要得到欧洲议会和27个成员国政府的通过。
        据悉，欧盟限制高频交易的立法草案可能比德国的更加严格，最引人注目的是将限制计算机算法控制下的交易，以防止引起金融市场的过分波动。草案建议的措施包括，将类似交易的速度降低半秒，要求所有的交易地点制定立即终止交易的方式，以及提高交易员取消大交易量订单的成本。
        高频交易利用高速计算机在短时间内进行极大数量的买单和卖单，其中很多订单很快被撤销。高频交易员通过这种方法可以试探和发现股市需求的细微变化，以期先于市场其他投资者进行交易。但高速指令产生的错误可能给股市带来风险。还有批评者担心，大量由电脑控制，而非通过投资者对于股票价值判断而带来的股票交易，会让市场越来越容易受到所谓“闪电暴跌”(flashcrash)的影响。

匈牙利央行下调基准利率至6.5%

        匈牙利中央银行9月25日宣布，将基准利率从6.75%下调25个基点至6.5%。
　　这是匈牙利央行今年第二次下调基准利率。自去年12月21日以来，匈牙利央行将基准利率一直维持在7%，今年8月28日，央行将基准利率下调至6.75%。
　　匈牙利央行货币委员会在当天发表的公报中解释下调利率的理由时说，在过去一个季度，尽管国际金融市场环境和匈牙利的风险评估有了大的改善，但是匈牙利的通货膨胀和宏观经济前景恶化。内部和外部因素导致国内生产总值下降，经济增长的动力依然是出口，匈牙利内需持续疲软。公报指出，消费和投资明年可能减少，高失业率和低投资将抑制明年经济增长。
　　公报指出，在有利的国际环境下，匈牙利金融工具溢价会大幅降低，但如果匈牙利与国际货币基金组织和欧盟之间的贷款谈判失败或久拖不决，风险溢价则会大幅上升。
根据央行的预测，今年匈牙利国内生产总值将下降1.4%，明年将增长0.7%；今年的核心通货膨胀率为5.2%，明年为4.9%。

瑞士鼓励发展可再生能源促进地方经济  

        瑞士联邦委员会9月26日发布的一份研究报告说，发展可再生能源有助于促进地方经济发展。
　　报告认为瑞士各地对发展可再生能源持赞同态度，但所实施的可再生能源政策多局限于实现本地区能源自给自足。报告说，各地生产的可再生能源不应仅限于供本地区使用，还可以向其他地区输出。
　　报告建议，地方政府应制定明确的适应当地条件的可再生能源发展战略，并将地方环境保护与经济发展放在一起统筹考虑，这样有助于调动民众参与。
　　2011年5月，瑞士联邦委员会宣布，瑞士将在2034年前逐步关闭其境内的全部核电站，全面放弃核电。联邦政府说，瑞士将大力提高能源使用效率，继续开发水电和可再生能源，扩大能源进口，同时发展智能电网，加强能源领域的研发。

·研究探索·

经济学家认为中国资本流动将趋于平衡

　　全球经济增长不确定性和金融稳定的脆弱性改变了过去十多年来国际资本流动的格局，中国外资流入减少，甚至净流出的现象在近一年间频繁出现。经济学家认为，外汇储备将不会再出现连续地、大规模地扩张，未来资本流出会有所增加。
　　欧元区债务危机的骤然恶化，使得资产纷纷涌向避风港并导致了美元短缺。然而，由于全球金融市场的波动以及中国出口增长放缓，人们开始越来越多地注意到一些早已在悄然发生变化的基本面因素：中国的经常项目顺差一直在下降，并且这一趋势看起来不太可能反转。尽管美国政治层面对人民币汇率的论调没有变，但越来越少的人认为人民币显著低估，市场则开始看贬人民币汇率。
　　瑞银证券首席经济学家汪涛表示，未来几年居民资产配置多样化的需求会产生的稳定且可观的资本流出；随着对中国经济硬着陆和换届的担忧消退，与汇率预期相关流动的大幅波动应该会减少；中国对外直接投资可能将继续上升，使得未来几年净外商直接投资下降。
　　中国银行首席经济学家曹远征也表示，由于全球经济低迷带来进出口贸易萎缩、人民币汇率双边波动使得企业居民结售汇意愿减弱以及“走出去”浪潮下主动资本流出增加，未来资本流动会趋于平衡。
　　随着人民币单边升值周期结束、企业居民结售汇意愿下降，外汇占款主导的货币发行的格局将发生根本变化。对央行来说，一方面得以收回货币投放的自主权，另一方面也要寻找新的货币投放渠道。
　　汪涛表示，如果外汇储备不再增长，央行也可以通过其他方式创造流动性，通过使用更广泛的工具更频繁地更换注入/回笼流动性。存款准备金率可能需要逐步下调，同时央行或将更多地倚靠公开市场操作。系统性的降准应该也会改善货币和信用市场的职能，而银行则需要更多地关注市场利率。

世行官员称中国经济有望软着陆

　　世界银行新任东亚与太平洋地区副行长柯珮玲日前表示，随着全球经济走向复苏以及外需的逐步回暖，中国经济有望实现“软着陆”。
　　柯珮玲表示，中国正在进入一个新的发展阶段，即正在向中等收入国家转变。当前中国经济增长放缓，这一方面是周期性原因造成的，主要由于全球经济衰退带来外需的缩减；另一方面是结构性原因，从各国发展的普遍规律看，一个国家在进入中等收入国家行列后，很难再保持很高的增长率。
　　柯珮玲说，在进入中等收入国家行列后，中国应更多地关注经济增长的质量，而不仅仅是数量。从中期来讲，中国面临的首要挑战是，如何将经济增长从依靠投资和出口拉动，转向更多依靠内需拉动。其次是中国如何更加高效地使用资源来实现绿色增长。中国面临的第三大挑战是如何使经济增长的成果为所有人分享。
　　针对如何解决贫富差距扩大的问题，柯珮玲说，这需要保持经济的较快增长以创造更多的就业机会。与此同时，需要进行财税改革以缩小收入差距，并引导资金投向贫困地区以及教育和医疗均等化等领域。

标准普尔下调中国经济增长预期至7.5%

        标准普尔日前发布的报告中下调了中国国内生产总值（GDP）增长预期至7.5％。同时，亚洲多数经济体增长预期遭下调，其中印度GDP增长预期下调至5.5％。
        标普表示，中国经济持续放缓、欧元区深陷危机以及美国复苏乏力令标准普尔评级服务下调对亚太地区经济增长率预期。
        标普此次将中国、日本、韩国、新加坡等国2012年实际国内生产总值（GDP）增长率基准情景预期下调0.5个百分点，下调后的预期分别为中国7.5％、日本2.0％、韩国2.5％、新加坡2.1％。此外，标普还将香港地区和印度的GDP增长率预期分别下调1个百分点至1.8％和5.5％。
        标普认为，中国经济放缓对亚洲其他出口导向型经济体产生波及效应，这些经济体包括日本、韩国、新加坡等。中国、欧元区和美国的经济放缓导致大宗商品价格走低。标普分析师表示，欧元区经济状况的任何恶化自然都会加剧亚太地区的经济风险，因为该地区对资本流动和贸易具有敏感性。