欧洲稳定机制CEO希望能绕过政府直接救银行

        据悉，即将上任的欧洲稳定机制(ESM)首席执行官克劳斯·雷格林7月14日说，希望尽快建立起一个由欧洲央行主导的欧元区银行业监管体系，使欧洲稳定机制可以绕过政府直接向有需要的商业银行注资。分析人士认为，雷格林表态其实是为了明确欧洲稳定机制的权责问题。
        此前，德国媒体普遍担心，即将生效的欧洲稳定机制一旦可以向问题银行直接注资，作为稳定机制“埋单大户”的德国必将承担更多责任和风险，进而可能加剧德国业已沉重的财政负担。
        德国财长朔伊布勒也曾表示，未来一旦接受救助的商业银行出现亏空，在目前责权不明晰的情况下，其损失将由欧洲稳定机制及其认缴国共同承担，德国必将承担巨大损失。因此，德国媒体不断呼吁，欧盟主管机构应该尽快澄清救助资金的担保和责任问题。

默克尔要求希腊遵守改革承诺  

        德国总理默克尔7月15日敦促希腊遵守改革承诺，并重申从长期看欧盟应该拥有更多控制和制裁权。
　　默克尔说，只要欧盟委员会、国际货币基金组织和欧洲央行三驾马车专家组没有发布有关希腊的评估报告，她不愿就希腊紧缩和改革努力作出判断。默克尔同时强调，她高度重视已达成协议的约束力。
　　此前，执政联盟基社盟主席泽霍费尔说，如果希腊没有完成承诺的改革措施，希腊离开欧元区是更好的选择。他说，对希腊的救助只有在它履行紧缩措施的条件下进行，否则，“向一个没有底的大桶里投钱没有意义。希腊退出欧元区不是欧洲的终结，也不是欧元的结束”。
　　默克尔重申，作为长期目标，她支持欧盟将来拥有更多控制和制裁权。她说，“我们必须使欧洲更加具有约束力”，欧盟旨在加强财政纪律的“财政契约”是这一道路上迈出的一步。未来某一阶段，在一旦某一成员国违规的情况下，欧盟机构应该拥有更多制裁的可能性。
默克尔说，2013年德国联邦议院选举将是关乎欧洲前途的大选，是对“欧洲身处何方以及我们对欧洲有什么样的设想”的一次投票。　　    
在谈到德国联邦议院即将就救助西班牙银行救助方案进行表决时，默克尔表示，并不追求执政联盟所有议员都投赞成票，只要联邦议院以简单多数通过即可。

智利央行连续六个月维持利率不变

        智利中央银行货币政策理事会近日决定，继续将基准利率维持在5%的水平不变，这是智利央行连续第六个月维持基准利率不变。
　　智利央行发布的月度货币政策报告中称，从外部经济环境看，美国、欧元区和以中国为代表的新兴经济体经济增速低于预期，为刺激经济增长，部分发达和发展中国家央行开始采取更加宽松的货币政策；从国内看，经济增长和需求指数增速放缓幅度低于预期，但总体仍在目标区间附近徘徊。基于以上因素，央行决定维持现有利率水平不变。
　　报告称，未来央行将继续奉行灵活宽松的货币政策，优先目标仍是把通胀水平控制在3%的政策红线以内，而未来货币政策的调整主要视国内外宏观经济状况对通胀预期的影响程度而定。
　　今年4月，智利央行将2012年全年通胀预期从2.7%上调至3.5%。去年3月至6月，智利央行为抑制通胀和经济过热连续四次加息至5.25%并维持该利率水平至去年年底。今年1月，出于对不断放缓的全球经济增速及欧元区债务问题的担忧，智利央行决定下调利率25个基点至5%，这一利率水平维持至今。

英再出新招鼓励银行放贷

        英国中央银行和财政部7月13日联合公布了一项旨在鼓励银行放贷的新计划，以帮助企业和个人更容易地以较低成本获得贷款。
        奥斯本说，此项计划将帮助英国金融体系提高信心，支持银行把贷款发放给那些需要资金的企业和家庭。为此，银行和住房贷款机构可以获得低息融资，为期4年，利率仅为0.25%。
        同时，英国政府还制定了配套的奖惩措施。如果某家金融机构被发现在获得低利率资金后，仍然坚持缩小其放贷规模，央行将对其罚款。

西班牙正式发布紧缩方案

 　西班牙经济与竞争力部7月14日在网站发布一份文件，称政府将在2012年至2014年削减564亿欧元财政赤字。
　　这一紧缩方案是该国7月10日宣布的650亿欧元减赤计划的一部分。从西班牙政府公布的数据看，也就意味着还有86亿欧元减赤空间目前尚无着落。
　　西班牙7月初对外求援，以救助国内岌岌可危的银行业。西班牙政府有望分批获得1000亿欧元的援助贷款。尽管不像希腊、爱尔兰和葡萄牙那样全面求援，但西班牙仍然未能规避欧盟方面的财政紧缩要求。
　　值得关注的是，虽然尚未完全落实650亿欧元减赤计划，但据据新华社报道，一份欧洲金融稳定工具高级官员制定的秘密草案内容显示，欧洲联盟打算7月底向西班牙拨付第一笔援助贷款，总额为300亿欧元。
　　这笔贷款中的200亿（244.8亿美元）用于保障西班牙银行业的短期融资需求，另外100亿欧元（122.4亿美元）用于设立长期缓冲机制。
　　报道称，另外三笔贷款将在11月、12月和明年6月发放，总计450亿欧元（550.8亿美元）。

韩国有望近期重启伊朗石油进口

        据悉，从本月1号欧盟中断对“运输伊朗原油的油轮”提供保险服务以后，韩国政府也“停止了进口伊朗原油”，但这给韩国经济造成了一定的影响。韩国KBS电视台7月13日透露说，韩国和伊朗正在商讨“利用伊朗籍油轮运输原油”的相关协议，韩国有望在近期“重启伊朗原油进口”。
        据青瓦台一位高层人士表示，韩国与伊朗最近就“利用伊朗籍油轮将伊朗原油运至韩国”达成协议，双方目前正就相关细节进行磋商，韩方也已将此情况通报给美国。
        伊朗石油日均产量约为280万桶，而韩国是伊朗石油的第四大进口国，2011年，韩国从伊朗进口的石油占其国内需求总量的9.4%。据报道，伊朗此次将为本国原油提供“规模为10亿美元”的出口担保金。此前，欧盟保险覆盖了世界油轮90%左右的市场份额，因此，在欧盟“拒绝为伊朗石油提供保险”后，伊朗石油外销严重受阻。
        分析人士称，如果韩国重新进口伊朗原油，那么，不但国内市场的石油供应能够恢复稳定，近3000家与伊朗有贸易往来的韩国企业的出口业务、也有望“变得更加顺畅”。

·研究探索·

中国扩大投资重点应在调结构

    中国国家信息中心7月13日发布报告称，扩大投资不仅在于稳增长更在于调结构，当前扩大投资的重点应放在投资结构和空间布局的优化上，着力提高投资效果。要加大民间投资、人力资本投资和民生投资力度，通过增量投资带动资产存量的调整。
        报告称，中国正把稳增长放在更加重要的位置。从各级政府稳增长的手段看，扩大投资仍是政策首选。总结2009年宏观调控的经验教训，地方政府应摒弃“三驾马车”的思维，安排投资一定要充分考虑投资的生产属性，切实做好项目和厂址的选择。
        报告称，目前我国整体经济增速呈现放缓态势，经济下行压力加大。经济增速的放缓可能带来财政、就业等方面的问题。通过适度的投资规模来稳定经济的运行非常必要。在可预见的未来，投资仍然是经济增长的重要引擎。”
        报告分析指出，中国的固定资产投资与经济增长的关联度显着，与经济增长关联度较大的投资集中于具有垄断性质的行业，房地产业及建筑业与经济增长的关联度处于较高水平，经济增长受房地产业影响较大，第三产业中大部分行业与经济增长的关联度偏低。
        从现实情况来看，中国经济在产业结构、需求结构、分配结构、融资结构、区域结构等诸多领域都存在着不同程度的结构扭曲，总量调控的效果极易受到不合理结构的制约而打折扣，因此扩大投资的重点在于投资结构的优化。
        从目前信贷形势看，在固定资产投资中占比最大的制造业投资，由于整体生产能力过剩，且受到上年利润大幅滑坡的影响，企业投资上升动力不足，信贷需求显着减弱；对投资拉动作用明显的房地产及相关产业受调控政策和银行风险控制的影响，信贷资金难以进入。
报告分析称，可以说，当前放贷难现象的出现，不仅存在信贷投放结构失衡的问题，也有信贷有效需求不足的问题。一定程度上表明经济问题不仅是出在总量上，即周期性的问题，更多是在结构层面上。     
因此，如果拘泥于总量调控，那么必然会进一步强化不合理的经济结构和增长方式，从而付出更大的代价。同时，在国内分配结构、产业结构没有出现重大改变、居民收入支出预期尚不乐观的现实情况下，总量调控能否激活国内需求也是颇值得商榷的。
        针对上述问题，报告提出政策建议，包括落实政策，促进民间投资增长；加大人力资本投资力度，加大民生投资力度，同时顾投资增量与存量的结构优化。
        同时要加快制度建设步伐，必须改变目前主要依靠政府投资、行政审批效率低下且环节过多等问题，完善投资体制，重视制度建设；还应明确地方政府经济职能，规范地方投资行为。

屈宏斌预计下半年仍有200个基点的准备金率下调空间

        国家统计局7月13日公布，中国上半年国内生产总值227098亿元，按可比价格计算，同比增长7.8%。其中，二季度GDP增速同比从一季度的8.1%放缓至7.6%，为三年来的新低。但季调后的环比增速则从一季度的1.6%略加快至1.8%。
　　对此汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，数据可稍减对经济增速可能加速下滑的担忧。从政策层面来看，稳增长的决心明确；通胀快速回落也为进一步政策刺激提供了充裕空间。此外，从投资以及信贷增速的反弹也可以看到前期政策宽松开始见效。随着政策效果进一步显现，三季度国内需求有望继续回暖。
　　数据显示，二季度工业增加值9.5%，较一季度的11.6%回落了2.1个百分点。其中6月工业增加值同比增长9.5%，弱于市场预期，与5月基本持平。环比增长0.76%，较5月的0.89%有所放缓。上半年重工业增速从一季度11%放缓至10.1%，轻工业增速也从一季度的13.2%回落至6月末的11.1%。发电量增速6月零增长，但钢材及水泥生产略有反弹。屈宏斌称，企业利润同比下降将继续制约未来企业投资能力。
　　固定资产投资增速从一季度末的20.9%回落至二季度末的20.4%。略好于市场预期的20%以及5月末的20.2%。6月末第一产业和第二产业投资增速均有所回落，但第三产业投资则有所加快。
　　基建投资同比增4.4%，从一季度同比下降2.1%转为增长。新开工项目计划总投资同比增长23.2%，较5月末的22%有所回升。6月固定资产投资环比增长1.71%，较5月的1.15%有所加快。稳投资效果初现。
　　六月末房地产投资增速较一季度回落6.9个百分点至16.6%，新开工面积、销售面积及销售额均录得同比5-10%的下降。尽管开放商土地购置面积同比仍然负增长19.9%，二季度较一季度购置面积已经开始有所增加，近两个月房屋成交量有所回暖部分缓解了开放商流动性紧张的情况。
　　二季度社会消费品零售总额同比增长13.9%，增速比一季度的14.8%回落了近一个百分点。扣除价格因素的实际增速二季度与一季度基本持平在11%。6月社会消费品零售总额同比增长13.7%，环比增速从5月1.16%略降至6月的1.08%。其中，汽车消费增速从5月的8%有所回落(6.4%)。上半年城镇和农村居民收入实际增速与一季度相比均略有回落。
　　屈宏斌表示，我国经济增速已经连续六个季度回落，逼近年初确定的增长7.5%的政策目标。尽管6月数据显示信贷增速反弹，稳投资初见成效，但经济的下行风险仍未远去。日前公布的明显弱于预期的进口数据以及汇丰PMI等领先指数显示国内需求仍然疲弱。相对滞后的就业市场指标也初步显示恶化迹象。外围经济也仍在下行通道，欧美经济下半年将延续走弱的态势。鉴于总需求仍然疲弱，稳增长政策仍应继续加力。
　　屈宏斌预计，在货币政策层面，至年末还有共计200个基点的准备金率下调空间。财政政策也仍可进一步减税以降低企业税负，并鼓励民间资金进入更多行业。通胀压力的快速回落为政策宽松加力创造了条件。随着稳增长政策逐渐见效，下半年GDP增速有望反弹至8.5%左右。