美国大型科技公司大多设法规避欧洲税费  
 
    路透7月23日发布的一份对数百份公司文件的分析结果显示，美国大型科技公司大多不在其主要的欧洲市场申报税收居所，使得这些国家的税务当局甚至无法评估其收入情况，以此来降低税款。
　　经济合作暨发展组织(OECD)日前发布了一份行动方案，以应对其所谓的企业避税问题。随着居民税率提高，而公司所支付的实际税率常常远低于法定水平，这样的局面令民众感到厌烦，并已成为一项重大的政治问题。
　　专注于OECD的商业游说团体商业和工业顾问委员会以及英国工业联盟质疑公司使用这些避税技巧的严重程度，暗示苹果、谷歌或亚马逊等大公司广被报导的避税作为可能是例外。“还不清楚这个问题有多严重，”CBI在4月提交给OECD的报告中称。
　　路透研究显示，美国最大的50家科技公司中，有37家在其主营业务的最大欧洲市场未申报税收居所。
　　这并不表明这些避税技巧属于非法，这些公司都说，它们遵守所在国家的所有税务规定。微软表示，其运营安排主要是基于有效服务顾客的考虑，而非出于税务原因。微软在都柏林向欧洲各地客户销售软件。
 
IMF称欧央行应降息以避免增长停滞
 
    国际货币基金组织（IMF）7月25日表示，欧洲央行可能必须降息并推出新一轮非常规货币宽松措施以帮助欧元区依然受到开支削减拖累的经济避免陷入增长停滞局面。
    国际货币基金组织在报告中指出，虽然近期的采购经理人调查显示欧元区的商业活动正在加速，给了这个货币联盟将会很快重返增长的一线希望，不过该组织并不认为欧元区在2014年之前能够复苏。
    这份对欧元区17国经济状况的评估报告认为，整顿公共财政的努力可能造成2013年的经济增长率有至多1.25%的下降。作为这一预测的结果，国际货币基金组织认为，欧元区将会连续第二年维持衰退状态，在2014年实现0.9%的经济增长率之前，会在2013年继续萎缩0.6%。
    报告称，“对欧元区整体来说，整顿行动带来的负的增长影响力可能在2013年达到1%-1.25%，财政调整的速度应该被控制，以避免对增长造成太大拖累。”报告认为，考虑到欧元区还有经济增长停滞的风险，而通货膨胀的压力非常弱，欧洲央行应该采取行动帮助增长，减少金融市场 的“碎片化”，也就是北部和南部欧元区国家内，企业所承担的利率的高度分化。国际货币基金组织还补充说，“额外的非传统货币支持可能帮助逆转这种碎片化。”
    根据国际货币基金组织的评估，“以目前的方式继续下去，欧洲央行应该通过更多长期再融资行动提供足够资源，确保弱势但是有偿付能力银行的长期融资需求得到满足。”所谓长期再融资行动是指欧洲央行为区域银行提供超低成本资金的市场操作。报告称，“如果辅以更低的担保减值要求，特别是对中小规模企业贷款而言，这将是最有效的方式。为了解决碎片化问题并更坚决地修复货币传导机制，欧洲央行应该考虑更多的非常规政策，包括通过有针对性的，与中小企业贷款关联的长期再融资行动，或者是直接有选择性地采购私有资产。”
    报告对欧盟财政部长会议给予多个欧元区国家更多时间来削减它们预算赤字，以此支持需求的做法表示了高度赞赏，但是也指出，部分国家可能还需要更长的截止期。
 
英国二季度GDP增长0.6%
 
    英国国家统计局日前报告，二季度GDP初值环比增长0.6%，符合预期，一季度为增长0.3%。服务业、制造业、建筑业和农业等主要产业部门都取得增长——为2010年三季度以来首次。二季度GDP同比增长1.4%。
 
新西兰央行维持基准利率于2.5%纪录低位不变
 
    新西兰央行日前维持基准利率于2.5%纪录低位不变，符合市场预期。新央行同时表示，将至少维持低利率至年底。
    新西兰央行声明指，新西兰经济增长正在加速，但纽元汇率高企导致通胀于过去一年持续处于十分低水平。然而，在未来经济有所起色之后，预计通胀会回升至2%控率控制区间中点水平。此外，长远来看，量宽货币政策日后势会逐步淡出，但至少年底前央行仍会维持现利率水平。至于未来进一步调整货币政策，将取决于住房和建筑业市场变化而定。
 
韩国展开现货黄金交易  
 
　　据报道，为提高交易透明度并根除逃税的非法交易，韩国金融服务委员会日前发布声明，宣布将在2014年初开始在主要交易所进行现货黄金交易。这是韩国政府打击非法黄金交易逃税的最新举措。
    根据韩国金融服务委员会此次的决定，在经过今年晚些时候的测试运营后，韩国将在明年第一季度推出现货黄金市场。这一现货黄金市场将由韩国交易所运营，最小交易单位可到1至10克，以助个人投资者参与。现货黄金交易推出后，在实物交割中，将使用1公斤的金条，而交易所的黄金交易将免除3%的黄金进口关税。
    韩国国内流通的黄金大多是现存的黄金产品。目前，黄金市场在韩国多属地下经济。韩国政府推算，该国每年黄金交易达到100至110吨，年交易量达5万亿韩元，但其中将近一半数量是通过非法渠道交易，以避开银行正常交易需要缴纳的10%的增值税。尽管韩国政府已经采取了大量监管措施，但收效甚微。
　　韩国今年经济增长缓慢，进一步降低了该国的预期税收收入。而韩国总统朴槿惠去年大选时曾表示，将保证提高该国的福利开支。韩国财政部预计，该国政府今年在社会福利方面的预算大概占总预算的28.5%，大幅高于去年的水平，这使得该国对税收的需求上升。朴槿惠新政府上台后开始推行“地下经济阳光化”政策，韩国金融服务委员会主席申齐润今年早些时候还表示，将把该国地下经济当作一个“解决贫富差距”的工具。
 
印度央行出台新的黄金进口限令  
 
    印度央行日前出台了新的限制黄金进口的措施。居高不下的黄金进口是印度经常项目出现巨额赤字的主要原因。
　　印度央行宣布，包括银行和MMTC Ltd.等黄金贸易机构在内的授权黄金进口商今后只允许将黄金出售给珠宝商，或是向珠宝商提供黄金的黄金经销商。
　　印度宝石珠宝出口促进会副会长Pankaj Parekh表示，此举将限制国内市场的黄金供应。
　　印度央行在通知中还宣布，黄金进口机构还需要保证每批进口的黄金中必须有20%只用于出口目的。
　　印度央行的数据显示，截至3月31日的财政年度，印度经常项目赤字为878亿美元，占到该国国内生产总值(GDP)的4.8%。印度上一财年的经常项目赤字为782亿美元，占GDP的4.2%。
　　在海外投资者纷纷从印度市场撤资的情况下，经济学家们担心印度将如何弥补巨大的经常项目缺口。这也导致印度卢比兑美元汇率在过去两个月中下跌了10%以上。
 
香港金管局推两措施优化人民币资金流动性
 
　　香港金管局7月25日宣布，为参与香港人民币业务的认可机构而设的人民币流动资金安排推出两项优化措施，于26日生效，具体包括提供流动资金安排交收(T+1)1日期限的资金和即日交收(T+0)的隔夜资金。分析人士认为，此举将协助银行满足流动资金需要。
　　在现行的人民币流动资金安排下，香港金管局可根据参加行提供的合资格抵押品向其提供一星期期限的人民币资金，新规增加了流动资金安排提供翌日(即T+1)交收，时间上有所缩短，从7日到1日。金管局将继续使用与中国人民银行的货币互换协议提供有关人民币资金。此外，流动资金安排将提供即日交收(T+0)的隔夜资金，以协助银行应付当日流动资金需要。金管局会使用自身的离岸人民币资金，预期提供即日交收的隔夜流动资金总额将不超过100亿元人民币。
·研究探索·
 
中国经济存下行压力不会出现硬着陆
 
    今年以来，中国经济运行总体平稳，主要指标在合理区间。虽然经济环境更加错综复杂，经济既有增长动力、也有下行压力，但不会出现所谓的“硬着陆”。
　　交通银行金融研究中心研究员陈鹄飞分析认为，当前经济运行接近潜在增长水平，未来现实增长不大可能大幅下挫；而且消费需求总体稳定，二季度消费实际增速明显回升，显示国内消费仍有增长潜力。预计三、四季度经济增速分别为7.4%和7.2%，全年经济增速仍有可能维持在7.5%左右。
　　国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群表示，在中国经济转型升级的关键时期，坚决按照中央确定的稳中求进的工作总基调，适时适度预调微调很有必要。在长期发展战略不变的情况下，短期经济运行指标如投资、消费、出口目前面临较大压力，有必要进行政策储备，防范短期内出现风险，避免经济增长大起大落。
　　中国人民大学经济学院副院长王晋斌认为，在货币政策上，未来仍有进一步发挥的空间。前不久贷款利率放开实际上是给银行挑选企业以更大空间。
　　王晋斌说，一方面，优质企业、大企业的贷款利率可能会进一步降低；另一方面，小微企业也可以更容易地获得银行贷款，尽管可能要付出更高利率。因此，贷款利率的放开有利于引导资金进入实体经济。下一步要解决的是需求方即企业选择银行的问题，也就是存款利率的放开。
　　中国人民银行原副行长吴晓灵日前表示，存款利率上限是利率市场化的最后一步，短期之内不会放开。目前金融机构财务约束不够，一旦放开存款利率上限，带来的必定是金融机构间存款利率的大战。这对金融机构的稳健经营不利，最起码要把存款保险制度推出来才行。
　　中共中央政治局常委、国务院副总理张高丽日前在贵州调研时指出，必须果断采取财政、金融、价格等政策措施，支持合理的基础设施、民生工程、服务业和出口企业、中小型企业、特别是小微企业的发展，扩大国内外需求。
　　张立群说，这实际上体现的是一种稳增长与推转型结合的思路，既考虑需求面的政策，也考虑供给面的政策，既重视短期目标，也看重中长期发展。
　　张立群认为，对基础设施、民生工程的支持既是给出明确投资指向，同时也为经济转型创造更好的外部条件。对各类企业的支持也是如此，推动中小型企业、特别是小微企业的发展，是在推动微观转型，而这种转型也会带来新的投资机会。
 
·社团工作·
 
中证协禁止券商开展资金池业务
 
    据悉，为加强证券公司银证合作定向业务管理，有效防范业务风险，中国证券业协会近日正式发布《关于规范证券公司与银行合作开展定向资产管理业务有关事项的通知》（简称《通知》）。《通知》明确了银证合作业务的禁止性要求、合作银行遴选标准、定向合同规范性要求、内部管理机制、备案管理、执业检查等相关规定。
　 《通知》明确银证合作定向业务，是指合作银行作为委托人，将委托资产委托证券公司进行定向资产管理，向证券公司发出明确交易指令，由证券公司执行，并将受托资产投资于合作银行指定标的资产的业务。《通知》强调，证券公司开展银证合作定向业务的禁止性行为，包括证券公司分公司、营业部独立开展资产管理业务（资产管理分公司除外）；证券公司不允许开展资金池业务、将委托资金投资于高污染、高能耗等国家禁止投资的行业或进行利益输送。
　　为规范银证合作定向业务开展，证券公司应当建立合作银行遴选机制，明确遴选标准和程序。《通知》要求证券公司应当对合作银行的资质、信用状况、管理能力、风控水平等进行尽职调查，审慎选择合作银行。合作银行的基本条件包括：法人治理结构完善，内控机制健全有效；最近一年年末资产规模不低于300亿元，且资本充足率不低于10%；最近一年未因经营管理出现重大违法违规行为受到行政处罚或被采取重大行政监管措施；最近一年财务状况未出现显著恶化、丧失清偿能力等。
　 《通知》规定，证券公司应在银证合作定向合同中明确约定双方权利义务，包括明确委托资产的来源和用途、约定投资指令流程和用途、明确以委托资产现状方式向委托人返还、不得变相向委托人保本保收益、不得私下签订补充协议和充分揭示特定风险等要求。
　　为提高资产管理业务内部管理水平，证券公司应该加强内部风控合规管理机制，包括用章管理、人员操作规范、风险合规管理等。《通知》要求，证券公司开展银证合作定向业务应当要求托管机构对定向资产管理账户进行专户托管，不得将多个账户混同操作；督促托管机构切实履行投资监督、估值、对账与清算职责。托管机构不履行相应托管义务的，协会将及时报告监管机构，建议暂停或取消其托管资格等行政监管措施。
　　协会有关负责人介绍， 协会和市场监测中心将按照《通知》要求，对证券公司银证合作定向业务实施现场及非现场检查。如出现重大问题未及时报告的情况，协会可以按照自律规则的相关规定对证券公司进行自律处分。情节严重的，移送证券监督管理机构处理。