伯南克指出财政悬崖走向攸关经济大局

　　据悉，“财政悬崖”成为美国近期焦点，一定程度上会决定该国经济长远走势。继上周（11月12日-18日）美国总统奥巴马就“财政悬崖”与国会领导人会晤商讨对策，美国联邦储备委员会主席伯南克11月20日也表示，倘若国会制定出解决预算问题、同时不伤害到经济复苏的长期方案，那么明年对美国经济来说将会是非常好的一年。
　　伯南克说，美国的议员们必须找到让预算进入可持续轨道的方式。他警告称，若决策者未能找到避开财政悬崖的途径，美国经济就可能走向衰退。尽管伯南克基本未谈到应推行何种财政政策，但他敦促议员们确保相关措施不会影响美国脆弱的经济复苏。
　　伯南克说，有关“财政悬崖”、债务上限和长期财政状况的不确定性已经对美国私营部门的消费和投资产生了影响，导致金融市场避险情绪升温。决策者们在处理财政问题时，既要考虑解决政府财政的不可持续性问题，也要注意避免不必要地增加经济复苏的阻力。寻找长期的解决方案需要时间，但如果决策者能建设性地合作并创造性地思考，现在就能够取得有意义的成果。
　　他还向议员们提出警告，若在提高联邦政府债务上限问题上陷入与2011年夏季类似的争执可能会很不利。
　　对于美国的就业市场，伯南克称远未达到健康状态。他说，美国失业率正逐步下降，但仍远高于长期可持续水平。美国经济复苏步伐缓慢，目前的失业率仍高于其长期趋势2到2.5个百分点。他认为，避免财政紧缩突然出现将支撑美国经济向充分就业过渡，而更加稳健的经济增长将有利于减少赤字和实现财政可持续性。
　　上周（11月12日-18日），美国总统奥巴马就“财政悬崖”与国会领导人举行了首次会晤，双方均表现出合作的意愿和积极的态度。预计国会民主和共和两党将就如何避开“财政悬崖”研究更多细节，并在感恩节假期后将方案呈交总统和国会领导人。
　　市场通过伯南克讲话试图分析美联储货币政策走向如何变化，“乐观情绪”成为此次伯南克讲话的积极解读。
　　伯南克首先积极评价了美联储实施的宽松措施，他称现在判断美联储第三轮债券购买计划(Q E3)的效果还为时过早，但他指出，自美联储宣布推出这项计划以来，公司债券和房屋抵押贷款担保证券的收益率已经显著下降。他还称，研究表明，美联储此前采取的购债措施缓解了整体金融状况，为近年来的经济复苏提供了较大支持。美联储在9月份推出Q E 3时承诺，每个月将购买400亿美元抵押支持债券，直至就业增长前景出现重大改观。尽管有人担心，美联储不断膨胀的资产负债表可能引发通胀，不过伯南克认为这并非最急切的担忧，因为薪资增长受限且通胀预期数据仍较低。
　　另外，美联储官员们曾在9月份承诺至少将接近零的短期利率维持到2015年年中，在美国经济开始加速复苏之后也会维持超低利率。伯南克认为，这种做法意在传达一个信息，即美联储希望确保在政策常规化之前让经济复苏成为既成事实。
　　美联储官员还一直在讨论为决策设定数字化的指引。伯南克称，这是一条非常光明的道路。
　　伯南克并未暗示美联储会在扭曲操作于下个月到期后采取何种措施，他表示，美联储已准备好执行任何必要的行动。他说，美联储会在确定经济复苏上了轨道之后，再来考虑刺激政策的退场计划。他曾在9月份表示，美联储将在扭曲操作于12月结束之后对所有债券购买计划进行评估。美联储定于12月11日至12日召开下一次政策会议。
　　联合信贷银行首席美国经济学家班德霍尔兹表示，这大概是伯南克有史以来最为乐观的演说，即便他态度一贯谨慎。

欧元区财长会未就希腊救助问题达成协议

        据悉，11月20日开始举行的欧元区财长特别会议经过近12个小时彻夜谈判后，未能就是否向希腊发放下一批救助贷款达成协议。
　　欧元集团主席容克在会后发表声明说，欧元集团对希腊与由欧盟委员会、欧洲央行和国际货币基金组织组成的“三驾马车”之前在工作组层面达成的协议表示欢迎，其内容包括进一步整顿财政、实施结构性改革、私有化以及稳定金融市场等。
　　然而在救助计划最关键的部分，即是否发放下一批最多约440亿欧元的贷款问题上，会议并未达成协议。容克表示，欧元集团将在11月26日继续举行会议讨论这一问题。
　　容克在会后表示，欧元区财长们已经接近达成正式协议，但现在仍有一些技术细节有待确认，不过这仅限于技术问题。他表示，目前最大的分歧在于对希腊债务持续性的分析。
　　而据当地媒体披露的一份会议文件，欧元集团认为希腊政府目前采取的财政整顿措施不足以达到在2020年将公共债务占国内生产总值（GDP）的比重降至120%的目标。有消息称，欧元集团与国际货币基金组织在希腊减债方案上仍存在分歧，欧元区财长们倾向于给希腊减债目标两年的宽限期，即到2022年将公共债务占GDP的比重降至120%，但这一提议遭到国际货币基金组织的反对。

欧盟接近同意嘉能可收购超达

        据一名知情人士表示，欧盟监管机构正准备11月22日批准嘉能可收购超达的并购案。在此之前，大宗商品巨头嘉能可对其一揽子让步计划做出了调整，解除了监管机构在竞争方面的担忧。
        该知情人士表示，“这笔交易已非常接近于达成。”
        在长达数周的激烈讨论之后，欧盟委员会预计将点头同意这笔总额约为700亿美元的并购交易。在讨论中，嘉能可必须解决监管机构对欧洲锌市场竞争问题的担忧。11月20日，嘉能可和超达的股东都对合并表示了支持，双方一直热衷于在欧盟的快速追踪程序下顺利通过审批。
        为使合并通过审批，嘉能可最近提出取消其与比利时锌冶炼厂新星公司（Nyrstar）的独家合同，但是欧盟反垄断机构主席阿鲁穆尼亚（Joaquin Almunia）对如何终止两者的合作关系、让对手保持竞争寻求更多的保证。
        该知情人表示，“最后一轮谈判是关于与新星公司的协议如何终止，那意味着嘉能可对新星不再有影响。第三方为此一直在努力争取。”
        作为欧盟反垄断监管机构，一旦欧盟委员会表示支持，关注焦点将转向中国，监管机构仍在审查那里的交易。

惠誉调降塞浦路斯评级至BB-

        评级机构惠誉国际11月21日发表声明将塞浦路斯主权信用评级由BB+调降至BB-，并对新的评价确定负面的展望。
        惠誉国际指出，“对塞浦路斯的评级调降反映了该国宏观经济前景严重疲弱的现状，该国的财政预算明显的不足预期，同时在银行资本补充行动的成本方面还有持续高水平的不确定性。”
        惠誉国际同时重申，官方支持协议迟迟不能达成和银行资本补充成本高水平不确定性已经“对经济情况的恶化造成推动，并提高了公共部门改革和纠正宏观经济失衡进程的不确定性。”
惠誉国际还指出，塞浦路斯国内生产总值预计会在2012年萎缩超过2%，更甚于“惠誉国际在2012年6月的评级评估报告中所提出的预测，而且塞浦路斯将会持续衰退直到2014年。”

·研究探索·

林毅夫指出解决收入分配问题要加快完善经济体制

　　北京大学国家发展研究院名誉院长林毅夫11月21日在北大国家发展研究院主办的“未来十年的中国”研讨会上说，收入分配问题的产生，和改革中双轨制带来的问题有关，从根本上说是改革没有到位造成的。这要求加快改革，推动双轨制体制过渡到完善的社会主义市场经济体制。
　    林毅夫说，在初次分配中同时实现公平和效率，要以比较优势来发展经济，让一般工薪阶层得到就业机会，从而分享经济增长的果实。
　　十八大报告提出，提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重。初次分配和再分配都要兼顾效率和公平，再分配更加注重公平。
　　林毅夫说，强调初次分配和再分配都要兼顾效率和公平，相比较过去初次分配强调效率和再分配强调公平，是一个变化。目前，中国劳动力成本仍然相对较低，从比较优势的角度看，中国应继续发展劳动力密集或资本密集中劳动力相对密集的领域，让一般工薪阶层得到就业机会，分享经济增长的果实。随着资本积累的加快，中国将从资本相对短缺进入资本相对丰富，劳动力从相对丰富进入相对短缺，届时工资增长将加快，资本回报会逐渐上升。
　　林毅夫说，加快推进收入分配改革，三个领域非常重要。一是金融领域。双轨制下，金融高度集中，大企业和富人更容易获得金融服务，而且这种资金的成本是低的，实际上是收入低的人补贴了收入高的人和大企业。二是改革中财富转移的不公。比如资源开采税费很低，国家所有的资源转移到资源开采企业，造成财富转移中的分配不公。三是垄断性行业加剧了分配不公的问题。
　  “这些问题不仅影响收入分配，而且创造很多租金，而有租金就会有寻租和腐败。”林毅夫说，这要求通过改革把双轨制过渡到完善的社会主义市场经济体系，在实现经济较快发展的同时使收入分配越来越公平，而贪污腐化也会随之减少。
　　林毅夫说，相比较改革开放初期，中国不再是资金短缺的国家，原来很多不符合比较优势的产业现在具有比较优势，在国际上有竞争力，不再需要继续补贴。“现在不仅是应该改，而且到了可以改的时候。”

中国经济四季度开始企稳

         摩根大通董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶日前表示，三季度GDP增速是在7.4%，是符合市场预期的，从工业增长、零售等各方面来看，经济都逐渐开始出现企稳迹象，四季度经济应该会在三季度基础上企稳回升。目前中国经济处于触底复苏的过程，真正复苏将在2013年发生。
        李晶还表示，中国不会出现V字形反弹，全年GDP增速应该会在7.6%左右。“政府不会在近期推出更大规模的刺激计划及经济政策调整；在货币政策方面，年内央行有可能降低存款准备金率一次，但降息可能性不大。”
        当前市场上有观点认为，中国今后5年内外资流入将逐步减少并将对中国经济造成负面影响。李晶表示：“中国已经过了依赖外资的时代，外资流入过多会对中国外汇储备造成负担，现在FDI在中国经济总量中占比不到0.1%，对中国经济的影响可以忽略不计。”
        不过对于外资通过QFII渠道进入中国资本市场，李晶认为，“中长期来看，外国投资者认为中国股市存在投资价值，所以申请QFII额度的热情还是比较可观的，这对中国资本市场中长期是利好，但短期内，外国投资者仍然比较谨慎。”
        对于近期有多家机构预期房地产市场复苏，李晶认为，房地产调控将会逐渐由行政干预转向市场主导，但政府会逐渐实现。“一蹴而就会引发市场报复性反弹，但明年房地产市场会有复苏，一线城市房价下调的可能性不大，大概呈现稳中有升的趋势。”
        从行业的角度，李晶认为，随着消费在中国经济地位的提高，“尤其是结构性改税的全面实施将会长期利好包括物流和运输等在内的消费行业；另外随着中国经济企稳，明年大宗商品市场会继续表现，农产品价格将保持高位运行。”
        对于股市，李晶建议是，“短期内反弹的幅度也大，但投资价值逐渐显现，除了服务和消费行业，银行股也是估值比较低，在股市预期不是很高的情况下，下跌空间不大，在未来的四季度到明年1月是入市的时机。”

·社团工作·

中钢协称11月上旬全国粗钢日均产量旬环比增长1.61%

        中国钢铁工业协会11月20日公布的最新统计数据显示，2012年11月上旬重点大中型企业粗钢日均产量为163.77万吨，旬环比增长7.78%，为7月下旬以来最高；预估11月上旬全国粗钢日均产量为195.67万吨，旬环比增长1.61%。11月下旬末76家重点钢铁企业钢材库存1006万吨，旬环比下降3.12%，是自今年一月上旬以来的最低水平。
        对此，中联钢的分析师胡艳平指出，全国粗钢日产量环比小幅上升至195.67万吨与钢铁企业生产现状相符合。因为自9月中下旬以来主要钢材品种均有利润，尤其是11月份以来板材表现较强，利润更为可观，刺激了钢厂特别是以板材为主的钢厂生产积极性。
       值得注意的是，自8月份以来，国内钢厂粗钢产量释放总体有所放缓。据国家统计局数据，8、9、10月份我国粗钢日均产量分别为189.4万吨、193.2万吨和190.63万吨，较6月份200万吨的日均产量水平出现较明显回落，这也是9月份以来国内钢价出现一波明显反弹的主动原因。
        不过，兰格钢铁信息研究中心的分析师张琳指出，11月后半月，随着气温继续下降，长材贸易商出货难度增加，为了保证出货量，报价可能会继续压低。再加上北方资源南下，冲击南方市场，有限的需求激烈的竞争，长材价格会继续向下调整。
        张琳预计，虽然进入11月份钢厂盈利状况继续改善，但要警惕没有“冬储”的冬天，长材市场的向下深度调整，以及矿价随钢价涨而涨。整个11月份的钢材生产成本会逐步被推高，高价原料将会夺走钢价回暖刚刚给生产企业带来的那点利润。