法国《振兴法国工业竞争力》报告出炉  

        法国投资委员路易·加卢瓦11月5日向总理让－马克·艾罗提交了《振兴法国工业竞争力》报告。报告提出了22项提高竞争力的建议。
        这22项建议中包括在一年或两年内共削减300亿欧元的分摊金，其中企业主和雇员分别减少缴纳200亿欧元和100亿欧元的分摊金。加卢瓦希望政府在近年内尽快实施这些措施，以收到良好效果。
　　为了增加国家财政收入，报告同时建议将社保分摊金提高两个百分点。报告建议对某些产品提高增值税，增加50亿到60亿欧元的收入。报告还建议采取其他增税措施，以及鼓励创新、刺激出口、加强页岩气开发等。
　　艾罗将于11月6日在总理府召集会议，公布政府将要采取的措施。
　　艾罗曾于7月指出，在近10年内，法国工业企业丧失了75万个工作岗位，2011年年底法国外贸赤字高达700亿欧元。如果不加强法国工业竞争力，振兴经济无从谈起。
　　国际货币基金组织指出，法国经济的“最大挑战”是缺乏竞争力。据法国媒体报道，法国占据世界市场的份额从1990年的6.3%下降到2011年的3.3%。法国媒体认为，加卢瓦的报告相当于建议对法国工业实施“休克疗法”。
　　法国总统奥朗德10月29日表示，法国政府将在今年11月采取一系列措施，应对削减公共债务、促进就业和提高经济竞争力等挑战。

澳洲法院判决标普误导投资者 　　

        澳大利亚联邦法院一名法官11月5日在一个里程碑式的案件中裁决，标普(Standard & Poor)对荷兰银行(ABN Amro)批发银行部门创造的一种复杂衍生品的最高评级误导了投资者，该衍生产品在不到两年期间价值崩溃。此次判决为在欧洲采取法律行动铺平了道路。　
  　 联邦法院在措辞严厉的判决书中表示，标普与荷兰银行对2006年从一家中介机构购买AAA评级固定比例债务债券(CPDO)的12个地方议会构成“欺骗”和“误导”。　　
        该法院指出，一家“合理胜任的”评级机构不至于对这种“复杂透顶”的证券产品给出AAA评级。法官杰恩·简葛特(Jayne Jagot)表示，标普和荷兰银行批发银行部门（目前隶属苏格兰皇家银行(RBS)）还发布一些“虚假”或者涉及“疏忽的失实陈述”的信息和声明。这份长达1500页的判决书标志着信用评级机构第一次由于一种结构性金融产品而面对全面庭审。　
  　 代表地方议会的律师阿曼达·班顿(Amanda Banton)说：“这对评级机构来说是一次重创，多年来这些机构在发布评级的时候对投资者从来都是不承担责任的，但现在评级机构再也不能躲在免责声明背后，使自己不承担任何赔偿责任了。”　　
        为地方议会的诉讼提供资金支持的上市诉讼公司——澳洲IMF的执行董事约翰·沃克(John Walker)表示，此次判决很可能为欧洲的“重大索赔官司”铺平道路。　　
        然而，其他国家的律师对欧洲和美国开展类似诉讼的可能性持怀疑态度，因为评级机构主张他们的评级只是一种观点，受到美国宪法言论自由保护，并且他们的报告中附有免责声明，这一辩护理由使他们基本上成功地抵挡数十起官司。

惠誉上调土耳其信用评级至投资级别

        全球知名信用评级公司惠誉评级11月5日表示，已经将土耳其的信用评级上调至投资级别，并表示之所以采取这一调整主要是得益于土耳其经济实力增强，且经济运行中的短期风险得以缓解。
        会议表示，目前土耳其的政府债务水平正出现适度下滑，且银行体系也十分稳固，中期经济增长前景向好，且该国经济相对富足且呈现多样化发展。
        惠誉评级的这一举措主要是因为近期土耳其金融市场 出现上扬所致，且该国货币里拉(lira)对美元汇率保持坚挺，基本债券收益率水平从之前的6.98%下滑至6.86%。
        惠誉对土耳其信用评级的向上调整并不意味着土耳其能够自动的被涵盖在投资级别债券指数内，除非其他的评级机构也采取类似的上调操作。
        惠誉表示：“将土耳其的信用评级上调至投资级别反映出，得益于土耳其经济正朝着软着陆迈进，该国短期宏观金融风险已经有所缓和。惠誉认为，在2011年经济过热后，土耳其的经济正朝着可持续增长的道路中迈进，且经常账户的赤字水平已经有所收窄通胀水平也出现下滑。”

香港证监会称信披违规高管或承担民事责任　

        香港证监会执行董事何贤通11月5日表示，上市公司高管违反股价敏感信息发布法则或将承担民事责任。
        何贤通表示，股价敏感消息发布的法律将从2013年1月1日开始生效，根据新的披露规定，上市公司在知悉一个内幕消息时，一定要尽快向公众披露，否则公司高管有可能违反股价敏感信息发布法则，或将承担民事责任。

香港拟为伊斯兰债券交易提供税务宽免 　　

        香港特区政府11月5日公布，计划于明年初向立法会提交草案修改建议，为在港的伊斯兰债券交易提供税务宽免，希望借此吸引更多交易。　　
        据悉，香港财经事务及库务局此前进行的咨询共收到15份意见书，大部分表示支持修订条例。香港财经事务及库务局首席助理秘书长廖俊杰昨日表示，为配合伊斯兰债券市场发展，英国、美国及日本早已作出税制调整，香港修订相关条例是与国际接轨。　　
        据统计，目前全球伊斯兰债券总资产增至1.3万亿美元，上半年全球发行量增幅近40%，市场对相关产品的需求逐渐增加。廖俊杰指出，希望通过修改税务条例令此类交易的实际成本与其它类似的投资产品看齐。 　
  　 据悉，目前香港在发展伊斯兰债市初期将以机构投资者参与为主，如果产品售予个人投资者则必须经由香港证监会批准。

·研究探索·

林毅夫指出中国经济将在今年第四季度实现回升

        北京大学国家发展研究院名誉院长，著名经济学家林毅夫近日在由北京大学、北京市教育委员会和韩国高等教育财团联合主办的北京论坛(2012)做主旨演讲时表示，在当前的国际经济格局下，世界上每一个发展中国家的经济都有机会以每年8%或更高速度增长，并持续一代人或两代人。而他在接受中新网财经频道采访，提及中国经济走势时认为，中国经济将在今年第四季度实现回升。
　　对于如何提升发展中国家经济水平这一话题，林毅夫指出，发展中国家要变成发达国家，让收入水平跟它一样，产业结构水平就必须要跟它一样。产业结构是决定要素禀赋的状况。因此，发展中国家如果要赶上发达国家，就必须想方设法把它要素禀赋当中资本和劳动的相对比例变成跟发达国家一样。而资本是生产过程中的剩余，如果这个剩余不消费，把它变成下一级生产投资要素，它就变成资本。在这种状况下，一个发展中国家，如果要快速积累它的资本，它第一个前提是要创造最大的剩余，创造最大的剩余有最大的积极性去积累。
　　林毅夫建议，发展中国家应该在每一级生产中充分利用资源所决定的比较优势，因为如果有比较优势就有竞争优势，可以在市场当中创造最大的利润，占领最大的市场，然后产生最大的胜利。而且如果按照比较优势来发展产业，投资回报率会最高，积累的利润会越高。
　　对于在这样的市场环境下，企业如何实现利润最大化，林毅夫表示，要实现这一目的前提是一个完善的市场经济体制。如果你有完善的市场经济制度，当劳动力相对多，它就相对便宜。资本相对少，它就相对昂贵。在这样竞争的市场当中，企业家为了追求利润的最大化，当然会去选择劳动力比较密集的产业，用劳动力比较密集的技术来代替技术。
　　林毅夫指出，过去发展中国家所走的发展道路都是依据发达国家的理论，以发达国家作为标准，因为第一波的发展理论和第二波的发展理论都是发达国家提出的，他们的参照系都是发达国家的产业，他们有什么，他们能做好什么，再来看发展中国家缺什么。但是理论是指导实践的，结果效果就非常差。真正成功的国家和地区都不按照这个思路走。
　    林毅夫说，那些成功的经济体，它们成功的阶段政策从当时的主流思想来看都是错误的。因为人家讲进口替代的时候，他们讲出口导向，人家的政府不能干预的时候，他们都是积极有为的政府。因此在这种状况之下，发展中国家需要的新的思路，这个新的思路就是看他们有什么，也就是他们的要素、禀赋。在要素、禀赋之下，他们能做好什么，就是他们的比较优势。如果要把这个比较优势发扬光大，它的前提是完善市场经济和一个有为的政府。
　　林毅夫认为，如果这些发展中国家能够按照比较优势发展，充分利用后发优势，世界上每一个发展中国家都有机会以每年8%或更高的经济增长，持续一代人或两代人，摆脱低收入的陷阱，进入到中等发达国家，然后实现成为发达国家的愿望。
　　而对于近一段时间一直较为低迷的中国经济何时能有所改善这一问题，林毅夫对表示，中国经济会在今年第四季度实现回升，原因是经济的发展具有周期性。

机构预测10月CPI继续保持在2%以下

　　国家统计局11月9日将公布10月份居民消费价格指数(CPI)，多家机构均预测10月份我国居民消费价格指数(CPI)同比增幅可能继续保持在2%以下。
　　对于即将公布的10月份CPI，交通银行金融研究中心发布10月CPI预测报告显示， 10月份非食品价格将回到前期平稳运行的态势，初步判断2012年10月份CPI同比涨幅可能维持在1.9%左右。CPI仍处于上行初期，上涨幅度较为平缓。
　　交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟表示，由于节日影响结束，预计10月份非食品价格将回到前期平稳运行的态势，预计同比涨幅相比上月将有小幅回落。加上本月CPI翘尾因素相比上月将继续回落0.1个百分点。综合以上原因，预计本月CPI同比与上月可能基本持平，初步判断2012年10月份CPI同比涨幅可能维持在1.9%左右，继续在低位徘徊。
　 “如果出现投资过热和资本流入过快，2013年的物价上涨可能演变成新一轮通货膨胀风险，需要市场关注和警惕。”唐伟健强调。
　　中国银行国际金融研究所高级分析师周景彤指出，总体来看，四季度物价将触底回升，但是这并不意味着物价进入上涨周期。国际粮食价格处于筑顶，同时中国粮食除大豆以外自给自足率较高。目前现货价格除大豆涨势较大外，其他粮食价格涨势平稳。同时，翘尾因素不断变小甚至消失、PPI负增长幅度较大对CPI传导压力有限、经济增长疲软等因素也对物价进一步上涨构成约束。初步分析，预计四季度CPI上涨2.2%，依然处在较低区间。未来几个月通胀可控，不应过分担心，这为宏观政策继续放松创造了较大空间。

IMF称中国经济呈现软着陆

　　国际货币基金组织驻华代表处副代表穆尔塔扎·赛义德在日前召开的中国国际矿业大会上表示，得益于恰当的政策反映，中国经济已出现软着陆，IMF预测2012年中国GDP增速会维持在7.8%左右，CPI通胀也会维持在稳定水平。
　 “对中国经济而言，前景较为乐观积极。从9月以来的数据看，中国经济已有企稳回升之势，GDP增速的放缓可降低经济过热风险，但经济下行风险同时不容忽视。中国政府已推出一些促进消费的激励政策，来应对经济下行风险。”穆尔塔扎·赛义德说。
　　他指出，就中期而言，中国需致力于将以投资驱动的经济模式转为更加可持续的模式，采取进一步放宽信贷等相应措施。

·社团工作·

券商获允参与非金融企业债务融资工具 　　

        银行间市场交易商协会（下称交易商协会）于11月5日发布《交易商协会启动证券公司类会员参与非金融企业债务融资工具》公告（下称公告）。公告要求，参与非金融企业债务融资工具主承销业务市场评价的证券公司类会员应具备中国证券监督管理委员会最近一次证券公司监管分类结果AA及以上级别；此外，还要求参与非金融企业债务融资工具主承销业务市场评价的证券公司类会员应具备公司信用类债券承销业务经验。　　
        目前非金融企业债务融资工具主承销商共24家，包括22家银行和2家证券公司。上述机构是在2005年经市场成员评议推荐，人民银行认可获得主承销商资质。2008年4月，人民银行颁布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，授权交易商协会对非金融企业债务融资工具实施自律管理，此后人民银行不再对相关主承销商和承销商资格给予审核认可。　　
        据悉，交易商协会已就此征求证监会和证券业协会等监管机构和自律组织意见，还组织市场成员制定了证券公司类会员参与非金融企业债务融资工具主承销业务市场评价工作方案，并经央行备案同意。　　
        交易商协会此前组织市场成员制定了《中国银行间市场交易商协会非金融企业债务融资工具承销业务相关会员市场评价规则》，并于2011年组织实施了意向承销类会员（银行类）市场评价工作。此次证券公司类会员市场评价工作启动，再次以市场化的方式打开了金融机构进入主承销商的通道。　　
        此次市场评价指标体系包括机构资质及业务评价、市场评价、交易商协会秘书处评价三类指标。机构资质及业务评价指标是指对承销业务相关会员的基本资质、部门设置及人员配备、市场表现等情况的评价；市场评价指标是指同业拆借中心、中央国债公司、上海清算所及相关市场成员代表对申请机构业务能力和诚信状况等情况的评价；交易商协会秘书处评价指标是指交易商协会秘书处对参评会员遵守交易商协会相关自律规则等情况的评价。