近期欧美公布的宏观经济数据提振市场风险偏好情绪，处于传统消费旺季的铝现货需求较旺盛，5月末铝价向上突破前期的窄幅震荡平台，价格重心稳步上扬，短期走势较为强劲。笔者认为，中、欧经济放缓不会因为短期经济数据的波动而改变，而现货铝在6月后将转入淡季消费，现货支撑力度减弱，铝价将难免再度回落。

　　供应过剩是铝价疲弱的根源之一。由于电解铝投资量大，投资门槛较低，相关项目的投资有增无减。随着铝价一路走低，行业全面亏损，但铝产量及产能不断攀升。国际铝业协会统计，今年1~4月世界铝产量达1530万吨，同比增长4.5%，世界金属统计局预计今年1~3月全球铝市供应过剩37.65万吨。我国2012年电解铝产能达2700万吨，今年将超过3000万吨，这些新增的产能主要集中在能源价格偏低的西部。随着二季度新疆地区配套电力设备的建成，较低的电价使得新疆电解铝生产成本比河南等地便宜约4200元左右，扣除掉运输费用，这些大量新增的低价电解铝将拉低市场平均成本，给市场带来较大的冲击，成本支撑进一步减弱。前期市场所关注的120万吨的减产将被新疆新增的产能所抵消，减产带来的利好炒作不复存在。

　　现货消费旺盛是支撑近期铝价的重要因素。据上海有色网统计，5月国内现铝总库存急剧减少，但是流动货源有限，现货报价较为坚挺，贴水介于20元~80元/吨之间。上期所铝库存4月累计减少6周至43.8万吨，回至2月初的低点，伦铝库存仍处于历史的高位水平。目前下游企业一般按需采购，中小企业备有适量库存，备库需求较弱。随着价格的反弹，下游企业畏高情绪较浓，成交清淡。总体上，下游加工企业订单仍好，开工率增加，库存较低使得价格回落时出现较多的现货买盘，支撑铝价。但是，我国传统的消费旺季渐入尾声，前期相对旺盛的消费水平难以为继，收储亦结束，供应过剩的格局继续压制价格反弹。

　　目前，铝底部价格的走高需要持仓量和成交量的配合，而沪铝总持仓由今年3月的27万手缩减至目前的18万手，成交量亦不断萎缩，缺乏资金参与的反弹力度将有限，关注铝价1950美元/吨和15100元/吨一线的压力。

来源：中国有色金属报