雄安新区点评：新区对煤炭的需求拉动在于建设初期和中期。对冶金煤拉动更为明显。虽然对煤炭需求拉动数量级别较小，但是由于目前煤炭在产产能处于紧平衡阶段，而低库存使得煤价面临较高的弹性，即需求和供给端的微小变化可能引起煤价的大变动。我们维持行业推荐评级，推荐三类股票：高弹性冶金煤股票：
潞安、西煤、冀中和阳泉；内生成长性和资产注入预期股票：中煤、兰花、西煤，潞安等；转型和一体化概念股：山煤、神火、永泰、安源和兰花；重点推荐雄安新区最为收益的河北省内的冶金煤龙头股
冀中能源（高弹性，低估值）。
雄安新区初期规划面积100平方公里，中期规划面积200平方公里，远期控制区面积2000平方公里。
投资额度测算：根据业内估算，雄安新区初期和中期投资强度为60亿元/平方公里，远期15亿元/平方公里，则雄安新区基建相关投资规模在初期（3年）达到6000亿元，中期（5-8年）达到1.2万亿元，远期达到3万亿元（10-20年）。
建设进度：第一阶段为规划阶段，大约2-3年时间。第二阶段为建设阶段，大约5年时间，第三阶段为迁移阶段。在规划的前2-3年时间，对上游的煤炭拉动较弱，建设阶段才会对煤炭行业形成拉动效用。
煤炭需求测算：我们根据历史数据测算，基建投资拉动煤炭需求0.27吨/万元（冶金煤单耗0.07吨/万元），
房地产拉动煤炭需求0.47吨/万元（冶金煤单耗0.17吨/万元），新城建设大部分是
房地产，我们按照全部是
房地产耗煤测算，雄安总体消耗煤炭1.4亿吨，占2016年煤炭消费量41亿吨的3.4%。
其中消耗冶金煤0.51亿吨，占2016年冶金煤消耗量6.4亿吨的7.9%。
为了方便计算，按照初期3年，中期5年，远期15年测算年度投资额。初期，中期和远期年度投资额分别为0.2亿元、0.12亿元和0.12亿元，我们测算，初期三年、中期五年，远期15年分别耗煤0.28亿吨、0.28亿吨和0.84亿吨，年度煤炭消费量分别为0.09亿吨、0.06亿吨和0.06亿吨。拉动煤炭消费需求分别为0.23%、0.14%、0.14%。
新城建设大量消耗冶金煤，按照历史上的数据
房地产耗冶金煤单耗0.17吨/万元计算，初期，中期和远期耗冶金煤分别为0.1亿吨、0.1亿吨和0.31亿吨，年度耗冶金煤分别为0.06亿吨、0.03亿吨和0.01亿吨，拉动冶金煤年度增速分别为0.9%、0.5%和0.2%。
盈利预测及评级：维持行业推荐评级，推荐三类股票：高弹性冶金煤股票：
潞安、西煤、冀中和阳泉；内生成长性和资产注入预期股票：中煤、兰花、西煤，潞安等；转型和一体化概念股：山煤、神火、永泰、安源和兰花；重点推荐雄安新区最为收益的河北省内的冶金煤龙头股
冀中能源（高弹性，低估值）。
