在北半球并不炎热的春季，一场狂热却席卷黄金卖场！需求激增让中国及印度的诸多珠宝店卖断货，黄金加工厂及批发商也深感措手不及。从悉尼到迪拜，对铸币的需求也呈爆发式增长。人们排起半公里长的队伍，只为可以买到一枚铸币，溢价率也随之升至高位。

　　在谷歌的搜索引擎上，“黄金价格”这个词的搜索量几乎创出新高。在其背后，是不断增长的关注度。但在消费市场与投资市场间，机构与散户的看法却出现戏剧性的分歧。1日公布的数据显示，机构在4月份对黄金ETF的抛售力度创下史上最大，而实体金币及金条供不应求，销量创出数年新高。

　　有业内人士对记者表示，这一现象的背后与其说是散户投资者想借机抄底，不如说是他们对金融机构存有戒心。而面对持续震荡的金价，是抛售还是持有？一场博弈正在展开。

　　零售激增

　　机构看淡

　　实体金市遭遇疯抢

　　谈起上个月中旬的黄金走势，人们依然心有余悸。4月12日起的几个交易日内，纽约黄金期货的价格大幅下挫超过200美元。此时，消费者嗅到了“抄底”的良机。但相比金融市场上的黄金衍生品，零售层面的实物黄金更吸引他们的眼球。

　　美国铸币局最新公布的数据显示，就在刚刚过去的4月份，美国金币的销量高达20.95万盎司，远超3月的6.2万盎司，为2009年12月以来最高单月销量，当时的单月销量为23.15万盎司。此前，由于需求过于旺盛，导致0.1盎司的美国鹰洋金币库存耗尽，美国铸币局被迫宣布停售这一产品，自2009年11月来首次停售金币。

　　当月银币销量也增至420万盎司，比3月的336万盎司高出25%。其中，美国之鹰银币卖出408.7万盎司，环比大增21.8%，同比涨幅更是高达168.9%。交易商表示，美国之鹰银币每盎司溢价多达5美元，溢价幅度相当于20%。

　　从澳大利亚到英国再到迪拜，对于铸币的需求都呈爆发式增长。澳大利亚的珀斯铸币厂周末加班生产金币，为的是满足达到2008年金融危机以来最高水平的需求。

　　4月，印度珠宝商向英国皇家铸币局的购买量已翻三倍。当月该铸币局的黄金销量比3月高150%。而在迪拜和伊斯坦布尔等地区，强劲的需求将金条溢价推升至前所未有的水平。美国金银投资公司的高级客户经理托德·多特科维奇表示，金价的下跌让很多零售买家进一步加仓成为可能。

　　机构看淡

　　期货市场大举抛售

　　在散户不断买进实体黄金的同时，机构则在资本市场大举抛售。全球最大的黄金ETF——SPDR黄金信托的持仓在2日减少0.31%，至1075.23吨，触及2009年9月以来最低水准。

　　4月，该ETF的月度资金流出量创下史上最高，其持金量环比减少约143吨。而包括约翰·保尔森在内的知名对冲基金经理人和其他机构投资者，是黄金ETF的最大持有者。据德意志银行估计，这些机构投资者或在二季度抛售约500万盎司黄金。

　　而4月黄金价格的暴跌也使黄金场内交易产品（ETP）市值蒸发近180亿美元，持仓减少174公吨，这一规模创最高纪录。据彭博资讯的数据显示，4月黄金ETP持仓减少7.1%至2275.84吨，为2011年10月以来最低，价值缩水至1081亿美元。

　　“主要是金融机构在持续抛售。我认为大量散户并未改变对黄金的看法。”太平洋投资管理公司的投资经理尼古拉斯·约翰逊预计，亚洲方面将有大量逢低承接买盘和央行需求，这将足以抵消西方金融机构的抛盘。

　　业内观点

　　是涨是跌看法不一

　　4月16日，金价跌至两年来最低点，每盎司跌破1400美元关口，此后略有回升。但整个4月，纽约黄金的跌幅高达7.8%，创2011年12月以来最差表现。而1日，纽约金价盘中再度大跌逾2%，为4月15日下跌8.5%以来的最大单日跌幅。

　　在一些分析师眼中，不断震荡的黄金走势，让部分投资者再无信心将其作为一种储备资产。瑞银认为，黄金市场需要时间来愈合。贝莱德集团则表示，现在判断黄金价格的下跌潮是否结束仍为时过早。

　　而汇丰银行也在最近宣布下调2015年底前金银价格预期，将2013年纽约期金的价格预期下调9.3%，至每盎司1542美元，理由是遭受打击的投资者信心需要数月才能得以恢复。不过，该行也表示，随着亚洲首饰和金币需求的升温，金价将在近期下挫后企稳。

　　也有分析师依然对黄金市场抱乐观看法。法国兴业银行策略师阿尔伯特·爱德华兹甚至发出黄金会涨至1万美元的疯狂观点。他称，全球各大央行的刺激措施将导致世界步入全球性的经济衰退，陷入恶性通胀及日本式“失去的十年”。

　　伦敦贵金属交易商Sharps Pixley的首席执行长罗斯·诺曼在给本报记者的一封邮件中表示，“谷歌上黄金价格的搜索量激增，这告诉我们金价暴跌已经激发出那些想要进入这个市场的人的潜在兴趣，目前的价位代表着一个绝佳的入场时机。”不过，他认为，人们对实物黄金的兴趣甚于纸黄金等金融衍生品，反映出投资者对金融机构越来越谨慎，他们不想看到黄金像纸币那样贬值。

　　而在日本，这种对于纸币贬值的担忧便激增了实物黄金的买盘。一家金饰店的店长表示，一些金币和元宝已经供不应求。日本最大黄金业者的总经理原田若子便表示，持有黄金的投资者认为，日本的财政状况只会每况愈下。

　　不过，罗斯·诺曼也表示，“在2008年及2010年，实物黄金市场出现干涸，货物递交需要2至3个月，而如果目前这种购买热潮持续的话，这种情况很有可能复发，甚至变得更坏。”⊙记者 王宙洁 ○编辑 陈其珏