当前，美国、欧洲、日本等成熟经济体股票市场指数在经济复苏预期和宽松流动性环境的推动下缓步回升。而A股估值罕见地低于众多海外成熟市场的水平，无论是纵向比较还是横向比较，均具备相对吸引力。业内人士昨日在接受记者采访时表示，环顾全球市场，可以说A股市场正在成为最后的一块“估值洼地”。

　　A股全球最便宜？

　　在日前举行的“第18届里昂证券中国投资论坛”上，财富里昂A股研究部主管许蕙蕙表示，从沪深300的估值看，在亚洲（除日本外），A股已是最便宜的市场。

　　这一观点引起了市场广泛讨论。在新浪财经股吧、东方财富股吧上，反对者赞成者皆有。

　　不过，股民的讨论都比较粗率，忽视了许蕙蕙所指的沪深300的成分股。这300只成分股，被认为是中国股市中的蓝筹股、绩优股。截至昨日，它们的平均市盈率为12.37倍，平均市净率为1.67倍。

　　从历史比较看，1664点时，有690只股票股价低于4元，比现在惨。但现在的市盈率可能是最低的。数据显示，2005年6月6日在998点区域，沪深300指数曾创造出最低12.8倍的市盈率；2008年10月28日在1664点时，沪深300指数创造出最低12.51倍的市盈率。现在沪深300指数成分股平均市盈率低于1664点时，是A股有史以来估值最低的时期。

　　横向比较看。创历史新高后，美国股市市盈率全面超过中国A股。截至周三收盘，美国标准普尔指数500只成分股市盈率中位数约为18倍，道琼斯工业指数30只成分股市盈率中位数约为20倍，明显高于昨日沪深300成分股。

　　低价股有黄金也有陷阱

　　中国股市估值便宜还在以下几个方面得到了印证。

　　一是截至昨日收盘，A股市场4元以下（含4元）个股共计176只，其中2元以下个股6只。这种状况，在A股历史上亦不多见，只偶见于大熊市尾声比如2008年10月时。本报记者统计发现，这些4元以下个股中，钢铁、房地产、高速公路、商业、银行、纺织这几个行业的股票最多。176家上市公司中，54家公司一季度亏损，17家公司净资产为负值，即资不抵债。另外，这些低于4元的股票中，有48只股票市盈率在20倍以下，占27.27%，这些低市盈率股票主要集中在银行、高速公路、电力等几个行业。

　　二是截至昨日收盘，两市A股股价跌破净资产（即市净率低于1倍）的上市公司有46家，占26.13%。

　　低价股遍地，而中国不少散户股民又有买低价股、垃圾股的偏好，那么，目前低价股是否真的值得投资呢？英大证券研究所所长李大霄认为，不应只从价格看股票是否值得买，那是散户的思维。更应该从估值看，从发展潜力看。4元以下股票有很多确实是估值很低，比如农业银行、中国银行，市盈率只有四五倍。而在2007年10月股市最疯狂的时候，银行股的市盈率平均达到50倍以上。从发展潜力看，低价股中有一些也是有潜力的，关键还是要看基本面，看我们对这些股票所处行业发展前景的判断。低价股中也有黄金，比如TCL去年年底以来就涨了不少。

　　低价并不等于没风险。相反，有一些投资者炒股偏偏喜欢高价股。他们认为，这样的股票业绩稳定、抗风险能力较强。比如深圳投资人金焰，这几年炒股都买30元至40元的中高价股，而刻意回避超低价股。他说，高价股一般符合产业发展逻辑，已经得到市场认可，能够有较长的行情。只要是上市后有过几个月时间下跌或者横盘，经过了市场考验再上涨的，一般都比较好，可长期持股。金焰说，买股票不要贪便宜，关键看公司的行业好不好，公司在行业内是不是具有领先地位、垄断地位。如果有这两个条件，可以在较高位置买入。

　　记者查阅香港股市中过去五年最牛的大牛股腾讯控股，该股2004年上市时股价最低仅3.37港元。截至昨日收盘，已经是292.20港元，9年累计涨幅达到85.7倍。

来源：深圳商报   傅盛宁