ETF创新成为今年的新热点。从类似ETF的场内货币基金到国债ETF，今年还有望推出杠杆ETF产品。这些都意味着投资者将直接拥有一个低成本、低门槛、高效便捷的做空工具。从证监会公布的信息看，目前汇添富已经上报了3只杠杆ETF产品。

　　稳定杠杆

　　根据证监会最新基金募集申请公示表，汇添富上报的沪深300正向2倍、沪深300反向1倍、沪深300反向2倍等3只杠杆ETF已于日前获得申请受理。这是目前业内首批包含有空头杠杆的ETF产品。

　　而在此前不久中证指数公司公开发布的多只指数中，沪深300杠杆系列指数分量极重，基于此开发的ETF将有望成为一个低成本、高效率的数倍做多或数倍做空市场的工具。其意义不言而喻，自股指期货面世以来，正反向多倍杠杆ETF的面世将使得A股市场迎来彻底的多空并存时代。

　　海外的杠杆ETF多数是基于股指期货、互换合约等杠杆投资工具等产生的。其主要原理是，利用基金资产的一部分投资股指期货等衍生产品，完成投资杠杆的复制。

　　海外杠杆ETF基金的杠杆倍数一般可正可负，正向杠杆如1倍、2倍、3倍等，反向杠杆如-1倍、-2倍、-3倍等，除整数倍的杠杆外，杠杆还可设计出1.5倍杠杆、-1.5倍杠杆等等。

　　如果直接挂钩股指期货，且可逐日调整组合，那么杠杆ETF的杠杆系数也是各类做多、做空产品中最稳定的。而目前市场已经有的多空分级类产品的杠杆系数，通常会随着涨幅波动而大幅变化，相比之显得较为弱势。

　　这类杠杆ETF，可以为股票投资者更便利地参与股指期货交易的通道。目前股指期货开户数量仅11万户，但A股开户数量已超过1亿户，杠杆ETF的推出也可能会推动股指期货市场上到一个新的台阶。

　　低成本做空

　　杠杆ETF在海外成熟市场的发展历程也仅有8年，但是一经诞生就受到了市场的广泛认可。根据海通证券数据，目前全球已有875只杠杆ETF，总规模达685亿美元。

　　杠杆ETF的首要重大意义在于成功对接证券和期货两个市场；其次，根据海外杠杆ETF的经验来看，杠杆ETF运作模式简单透明、杠杆比率稳定，投资标的具有流动性高、交易成本低、与标的指数拟合度高的特点。正向杠杆ETF成倍放大收益，是投机者追逐热点的有力工具；反向杠杆ETF提供了便捷的做空工具，适合投资者进行短期套保操作。

　　费用低廉是这类产品一大优势。杠杆ETF的1倍杠杆的复制成本一般约年化4%以下，而融资融券的资金成本通常在年化8%以上，且有一定初始门槛。通过分级上市基金的进取类放大交易杠杆通常也必须支付年化5%~6%的隐性融资成本。从成本而言，杠杆ETF是最低的。

   
来源：理财周刊   冯庆汇