春节长假过后，市场资金面迅速恢复到宽松状态，资金价格大幅走低。上周银行理财市场匆匆结束了短暂且微弱的春节行情，理财产品的预期收益率再次大幅跳水，步入下行通道。金牛理财网数据显示，上周银行理财产品的预期收益率仅为4.34%，相比春节前大幅下跌9个基点。而与去年底最高点相比，收益率则已经暴跌30个基点。不过，业内人士认为，央行在公开市场重启正回购操作，资金价格下降空间或已不大，而随着一季度末的临近，预计银行理财产品收益率在短期小幅走低后将企稳。

　　发行市场依旧火爆

　　春节后的银行理财发行市场依旧火爆，部分银行呈继续扩张的势头。上周74家银行共新发727款非结构性人民币理财产品，环比节前一周2月2日-2月8日微减2款，单周发行量仍处于历史高位。不过，由于市场资金面十分宽松，资金价格在低位徘徊，上周各银行纷纷下调了产品的预期收益率。从收益率分布来看，上周仅有预期年化收益率在3%至4%区间的产品发行占比明显增长，而4%至5%及5%以上的产品占比下降，表明收益率中枢下移。

　　从银行类型来看，上周国有商业银行理财产品发行283款，环比节前增加23款，其预期收益率大幅下跌12个基点至4.06%；股份制银行发行193款，环比减少46款，预期收益率下降5个基点至4.46%；城商行发行215款，环比多发26款，预期收益率下跌4个基点至4.6%；农村商业银行发行34款，环比持平，预期收益率止跌回升13个基点至4.43%。上周收益率最高的产品分布在城市商业银行，收益率最低的产品则分布在股份制商业银行。值得注意的是，国有商业银行再次表现出灵敏的市场反应，春节前资金面趋紧，其产品收益率持续上调，而在节后又率先下跌。城商行则表现出一贯的稳定性，既不大涨也不大跌，上周城商行是跌幅最小的银行。

　　从收益类型来看，上周保本类产品发行量和市场占比稍有上升，但各收益类型产品的发行结构基本稳定。收益率方面，各收益类型的预期收益率均有下跌，其中春节前涨幅明显的保本浮动收益型产品收益率跌幅最大，而非保本浮动收益型跌幅最小。上周非保本浮动收益型产品共发行530款，环比春节前一周少发9款，平均预期收益率下降4个基点至4.53%；保证收益型发行61款，环比少发6款，平均预期收益率下降9个基点至3.85%；保本浮动收益型发行133款，环比增长16款，平均预期收益率暴跌16个基点至3.83%。

　　从投资期限来看，上周银行理财市场的期限结构保持稳定，仅超短期和长期限产品发行量有所下降。而由于春节后资金面恢复宽松，主力期限的1至3个月和3至6个月期银行理财产品收益率大幅下调。具体来看，上周1个月以下的产品共发行19款，环比节前一周少发8款，平均预期收益率上升5个基点至4.05%；1至3个月期限的产品发行435款，环比增加4款，预期收益率大幅下跌9个基点至4.20%；3至6个月期限的产品发行177款，环比增加8款，预期收益率下降8个基点至4.50%；6至12个月期限的产品发行88款，环比增加9款，预期收益率小幅下跌3个基点至4.68%；1年期以上产品发行8款，环比少发14款，平均收益率则大涨25个基点至5.33%。

　　尽管上周1个月以下期限的超短期产品收益率逆市上升，但并不表示该期限产品与主力期限产品有着不同的收益率走势，这主要是由于14天以下产品发行量大幅减少，而30天左右产品占比上升导致了整体收益率抬升。同样，一年以上产品收益率大幅飙升也是由于1至2年期产品发行量和占比大幅下降，而收益率较高的2年期以上产品占比上升导致了整体收益率上浮。

　　收益率跌势或企稳

　　春节长假过后，由于资金加速回流银行体系，同时市场对外部流动性预期较高，市场资金面迅速恢复到较为宽裕的状态。为稳定资金利率，上周央行在时隔8个月后重启正回购，单周净回笼资金创历史新高达9100亿元。受此影响上周短期资金面小幅波动，市场利率小幅上升，但仍处低位。分析人士认为，尽管短期资金面仍处宽松格局，但央行重启正回购操作或意味着去年开展定期逆回购以来流动性宽松趋势已经见顶，资金价格已不太可能大幅下降。

　　对于银行理财市场来说，春节行情结束后理财产品的收益率又步入下降通道。由于资金价格下降空间不大，同时一季度对银行来说非常关键，银行揽储力度料将不会放松，对理财资金的争夺也将持续。因此，预计银行理财产品收益率在短期小幅走低后将企稳。节后高收益理财产品虽然有所减少，但部分银行依然发行不少收益率比较诱人产品。从目前来看，高收益产品主要集中在城商行和股份制银行，国有商业银行也有收益较高的产品，但期限都在一年以上甚至更长。在收益率下行通道中，建议投资者根据自身资金条件，适当延长产品投资期限。不过，投资者对一年期以上产品要慎重配置，切忌因仅高出一点点的收益而大大牺牲资产流动性。

来源：中国证券报