银行股坚挺表现已经幻灭了诸多基金经理对市场调整的期盼，“空翻多”便渐渐在基金圈内蔓延开来。多位基金经理在节后沟通时均表示，A股市场人气已得到一定程度的激发，倘若宏观经济复苏进程延续，政策面维持偏暖格局，则今年A股市场为投资者贡献正收益将成为大概率事件。他们同时强调，由于银行股持续上涨已对主流资金形成了强大的“虹吸效应”，预计以银行股为主的“二八行情”将会延续一段时间。不过，也有部分基金经理对银行股累积涨幅过大心生忧虑。
银行股仍在“沸点”
自去年12月始的此番反弹中，银行股无疑是市场最耀眼的明星——短短两月有余，从“冰点”一路升至“沸点”，虽近日偶有波折，但依旧是市场最炙手可热的板块。
对于银行股强者恒强的表现，德邦基金认为，这是由于A股急速上扬之后，主流资金对于中短期行情判断出现分歧所致——部分资金从原有持股中撤离，并大量涌入小盘银行股，随后扩散至大金融板块。这种现象表明，银行股已经产生了强大的“虹吸效应”，导致市场资金集中流入金融这个大板块，从而很好地维护了市场人气和推动了指数上扬。而在金融股整体持续走强的同时，“二八”现象则更加严重：八成的股票涨幅不明显，仅有两成股票大幅上涨。
这种“虹吸效应”的存在，也令众多基金经理一改此前的观望态度，开始力挺银行股继续上行。上海某基金经理便向中国证券报记者表示，虽然近日银行股略有调整，但市场对该板块的关注度并未降低，在相对狂热的投资氛围下，很有可能重现每一次调整都是买点的小牛市局面。天治财富增长（爱基,净值,资讯）基金经理周雪军则指出，在宏观经济温和复苏的背景下，市场对金融风险的担忧不断降低，因此银行股延续了持续走强的走势，并引领大盘持续上行，而非银行金融股受益于资产市场的复苏也出现显著上涨。“目前看，资本市场的活跃度已显著提升，整体风险相对不大，自下而上可以挖掘的机会也较多。在操作上，一方面应关注银行股的进一步上行空间，另一方面也应积极关注潜在的机会转变。”周雪军说。
不过，也有部分基金经理对银行股累积涨幅过大心生忧虑。某中小盘基金的基金经理认为，银行股此番强势上涨的逻辑，是基于经济复苏预期下的估值修复，而在两个月的大幅飙升后，银行股的估值修复已基本完成，目前支撑银行股处于高位的其实是资金的主动炒作，这是股价泡沫出现的前兆。“我个人认为，银行股的疯狂表现，已经透支了市场对经济复苏的预期，因此，即便经济复苏如期进行，银行股短期也难以再现强势行情。”该基金经理说，“银行股应该还有上升空间，但在此之前，需要一次像样的调整。”
“二八行情”或延续
基于对经济复苏的预判，银行股向投资者展示了它对资金“虹吸效应”的巨大威力，也令基金经理对“二八行情”延续的预期更加强烈。
上海某基金公司投资总监表示，从估值修复的角度而言，银行股已经走在前列，但仍有很多周期股并未完成估值修复。如果今年经济复苏的进程达到预期甚至超预期，这些周期股将会成为明显的“估值洼地”。从资金追逐热点的惯性来看，此类强周期的板块将会继银行股之后成为新的投资热点。“近期A股‘二八行情’的走势，很容易让人想起2003年蓝筹股‘五朵金花’齐放的现象。大盘股的轮番强攻出乎大家的预料，但最终也造就了一波难得的行情。”该投资总监说。
光大保德信基金则指出，单纯从行业表现来看，此次反弹行情其实走得比较稳健：年初以来涨幅靠前的是医药、金融、TMT、汽车、机械等，这些要么业绩较好，要么是偏中游属于早周期的行业，而强周期的钢铁、建筑、有色、煤炭等表现相对靠后，这种行业顺序表明市场并没有对未来经济前景期望过高。光大保德信进一步表示，花旗集团的“中国经济意外指数”仍在0值上方，表明真实的经济数据好于市场预期值，因此，现有市场趋势得以延续的概率较大，TMT、医药、金融等行业值得继续关注。
兴全社会责任（爱基,净值,资讯）基金的基金经理傅鹏博也表示，从2013全年的风格来看，大盘股跑赢小盘股的现象或得以延续，制约小盘股表现的主要因素还是股票的过量供给，这将压制小盘股的估值水平。除了IPO、增发和配股之外，更大压力来自于存量股解禁后的抛售，这些都需要投资者进一步跟踪观察。
“逼空”走势藏隐忧
不过，虽然众多基金经理对A股后市乐观情绪不断升温，但他们对经济复苏和政策走向的不确定性依旧保持警惕。
某基金经理表示，在经历了去年经济增速的下滑后，今年出现经济复苏的概率较高，但这种复苏是短期行为还是周期性拐点，仍需要进一步观察后才能确认。他指出，从目前A股走势来看，市场对经济复苏的预期普遍较高，因此，经济复苏能否达到预期已经成为支撑A股市场高位运行的最重要力量。万一经济复苏进程不如预期，有可能引发指数和个股的集体下跌，这是投资者不能忽视的风险。
德邦基金则认为，从目前市场表现来看，巨大的财富效应已经显现，场外资金已经涌入，任何调整都可能被认为是买进机会，调整幅度和时间也被大大缩减，且踏空资金回补力度显著加大，呈现出一种逼空的现象，并有将行情引向更加疯狂逼空的趋势。但投资者必须警惕的是，逼空行情的回撤过程也非常猛烈，并且也非常突然，必须倍加小心。德邦基金同时指出，目前市场最关注的话题之一是IPO何时重启。时间越长，猜想就越多，这对市场心理层面的影响也不容忽视。
来源：中国证券报
