继银监会叫停银信合作、代销保险后，这次被套上“紧箍咒”的是相对较为“高端”的PE（私募股权）。银监会近日召开2013年全国银行业监管工作会议，将“切实防范和化解金融风险，守住不发生系统性和区域性风险底线”列为今年重点工作首位，其中特别提到“严禁销售私募股权（PE）基金产品，严禁误导消费者购买”。

　　强调防风险

　　1月14日，银监会召开了2013年全国银行业监管工作会议，银监会方面表示，将“切实防范和化解金融风险，守住不发生系统性和区域性风险底线”列为今年重点工作首位。记者注意到，虽然2012年工作会议上银监会也是把防风险列在重点工作首位，但与去年表述相比，今年银监会的布局更为细致，明列“严防信用违约风险”、“全面布控表外业务风险”、“严管外部风险传染”三类风险，尤其是针对表外业务、“影子银行”等风险明显加大了监管力度。

　　与2012年“全面布控表外业务风险，着力减小风险的扩散性”寥寥数语相比，银监会今年明确提出：要严格监管理财产品设计、销售和资金投向；严禁未经授权销售产品；严禁销售私募股权基金（PE）产品；严禁误导消费者购买；实行固定收益和浮动收益理财产品分账经营、分类管理。

　　对于银监会首次明确提出的“按照收益类型对理财产品进行分账经营、分类管理的规定”，多数业内人士大为赞同。光大银行零售银行部总经理张旭阳称，“因为银行承担的风险不同，而且一个资金方在表内，一个资金方在表外，理所当然应该分类管理运营。”

　　叫停代销PE

　　2012年末，多个地区多家银行接连曝出理财产品纠纷，相关监管部门迅速开始关注理财产品风险，银监会要求各大银行自查理财产品业务，尤其是代销理财产品。一位不愿具名的某银行高管表示，这次银监会叫停代销，和去年年底的华夏银行支行理财产品事件有着直接关系。

　　在PE基金火爆发展的近几年，银行早已全面、深度地参与到了整个流程中。有的银行以成立境外子公司的方式参与PE公司的股权投资，更有银行选择以基金募资、基金托管、投资顾问等形式实现与PE机构的合作。

　　清科研究中心认为，对银行来说，此项决定势必将大为削弱银行为私募股权基金输送“弹药”的能力。由于银行一线员工对理财产品大多数均背负一定的销售任务压力，在禁止销售私募股权基金产品后，银行将把注意力逐步转向其他符合银监会规定的理财产品。

　　此外，银行在代销VC/PE基金产品时，往往会参与到产品的设计等流程，把控基金风险，一旦银行渠道封闭，散户LP（有限合伙人）在VC/PE的选择上也将承担更多的风险。

　　“这次叫停银行代销PE与其说是及时，不如说是有点晚了。”业内人士指出，近来新股发行不顺畅，创业板估值也一路走低，目前来看成功退出的PE项目不多，一些投资者未来可能遭遇亏损，有些定向项目甚至可能会血本无归，及时叫停有利于控制风险蔓延。

　　不该“一刀切”

　　也有不少业内人士认为，表外业务“是一个很复杂的问题”，严禁银行代销PE有点“一刀切”。“一刀切似地全面禁止银行代销私募股权基金并不妥当。”中央财经大学银行研究中心主任郭田勇表示。

　　“既有金融改革之后反映出来的问题，也有民间融资不通、产品创新不足、融资渠道过于单一的问题。这是一个综合的问题，不能一概而论，需要综合的改革，一个大的改革。”一位接近监管层的人士说，如果管得不严会有风险，但如果太严也可能压制银行创新。

　　“银行代销PE的问题不在代销PE业务本身，而在于银行所代销的产品是否通过了专业审核，风险是否可控，以及客户经理的代销行为是否合规。如果对银行代销PE进行一刀切，完全禁止银行代销PE，这对于银行高端客户的资产配置会很不利。”一家外资行私人银行的负责人认为。

　　郭田勇表示，这种监管值得商榷，对于不同的情况应该采取不同的监管措施。对于零售客户可以考虑禁售PE基金产品，但对私人银行中的高净值客户及能承受高风险的投资客户，配置PE基金产品其实是不错的选择。

　　启明创投主管合伙人甘剑平也认为，对于面向净资产较高人群开放的银行私人银行业务，应鼓励其参与银行代销的私募股权基金产品，因为其不仅有雄厚的财力支撑，还了解市场的基本运作，属于合格的私募股权投资者；而对于向公众开放的柜台零售理财产品，确实不应该做股权投资。

　　其实，对于这一问题，监管层也有所考量。据一位接近银监会的权威人士表示：“零售网点肯定不能再销售PE产品，至于私人银行是否也在禁售之列，监管部门仍在研究当中。”

来源：国际金融报   卫容之 丁立歆