去年开放式债基平均取得了7%的收益，封闭式债基收益率更是高达12.4%，许多投资者从债基中尝到了甜头。然而债基的高收益在今年似乎难以延续，多位债基基金经理表示，今年债基整体收益将较去年有所下调，预期在5%到6%，将以票息收入为主，并关注转债的配置机会。

      债基收益或下降

      “今年债基收益肯定会比去年低，但是长期来看，债基能够为投资者提供6%左右的稳定收益，还是值得配置的。”一位业内人士说道。

       万家基金固定收益投资总监邹昱表示，目前对今年债市的判断略偏谨慎，预计债基整体收益率会低于去年。邹昱分析，从经济层面看，预计今年GDP增速约为7%-8%，并且会逐步反弹，经济对债券利率没有向下推动力，这对债市并不利。2013年信用环境可能会较2012年略差，一方面，对“影子银行”的治理，可能会扩大信用利差；另一方面，融资环境也有所变化，有些企业信用评级已经被调降，甚至被调整为负面展望。此外，近期股票市场涨势较好，包括QFII、RQFII等海外资金也对A股市场看好，市场风险偏好有所提升，未来可能会发生大类资产配置的转移。

       某基金固定收益部人士的看法更为保守，他认为今年债市整体存在下跌风险，因此会在仓位上有所控制，采取相对保守的策略。

      天弘基金与财通基金则对2013年全年债市判断相对中性。天弘基金高级策略分析师刘佳章认为全年债券市场保持“平衡市”的可能性较大。虽然今年债市缺乏2012年所特有的“低基数”基础，但在经济企稳回升、物价压力不大、市场流动性相对宽松以及全球低利率情绪的推动下，依然具有稳健的受益预期。

       转债关注度提升

       “如果说去年债市是结构性行情，今年就是吃利息行情。”一位基金公司固定收益总监如此比较去年和今年的债市。

      刘佳章也认为，虽然2013年债券市场获取资本利得的难度较2012年更大，但取得稳定的票息会是主流投资机构的基本投资策略。

      邹昱表示：“目前已经对债券组合久期有所调降。配置上，增加期限较短的信用债，当然这中间还要具体挑选品种；关注转债机会，不过由于市场前段时间上涨已比较明显，暂时还要再等一等，接下来配置上也还要具体观察。”他举例，如果未来房地产调控收紧，经济增速预期会调降，则有利于债券的上涨，就需要相应调整策略。

      泰达宏利表示，整体来看，短端利率在元旦节后略有下行，但随着股市的持续走好，中长端利率有上行压力。

       今年各季度债券具体投资机会方面，财通基金认为，2013年较为确定的债市投资时机或是一季度末二季度初，届时放贷规模相对年初增加，存款有所增加且通胀上行不显著；四季度可能存在机会，但依托于货币政策是否放松，具有较大的不确定性。相对看好三年期AA或AA+的高评级信用债，也会积极把握金融债、利率债的波段性机会，阶段性参与部分高折价及政策利好的可转债品种。

来源：中国证券报