在实体经济融资需求旺盛和银行信贷受控背景下，我国债券市场融资正显示出迅速扩张的势头。中国银行间市场交易商协会统计显示，目前，我国间接融资占比已经由2006年的91%下降至2012年1至10月份的84%，债券融资占直接融资的比重由60%增长至89%。

       数据还显示，截至2012年11月末，经交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具存量规模突破4.1万亿元，较去年年底增加1.1万亿元，约占社会融资总量的8%。

       目前，债务融资工具累计发行量已达到8.1万亿元，年度发行量近2.5万亿元。同期，银行间债券市场整体发行量约7万亿元，占同期GDP的比重超过15%。债券市场对经济发展和结构调整的促进作用日益凸显，在资源配置中的基础性作用日益显现。

       宏源证券高级分析师何一峰指出，债券融资的迅猛增长主要归因于以下几个方面：首先，经济缓慢回升过程中，实体经济融资需求增加，同时银行信贷受限，促使企业寻找新的融资渠道。其次，在经济稳增长背景下，地方投资冲动强烈，城投债发行不断提速。此外，“十二五”规划纲要明确提出，要显著提高直接融资比重。政策导向明确为债市规模扩张提供了有利条件。同时，市场投资主体正向多元化方向发展，也为债市发展提供支撑。例如，保监会已放宽保险资金投资债市的范围。由于年内股市表现欠佳，新发基金也多为债基。

       交易商协会相关负责人表示，债券市场在广度与深度上的延伸支撑了实体经济发展，优化了社会融资结构，改进和提升了金融服务实体经济的能力。

      据了解，交易商协会成立以来，已研究推出全品种、全期限的债务融资工具产品序列，产品类别包含短期融资券、中期票据、中小企业集合票据、信用风险缓释工具、超短期融资券、非公开定向债务融资工具、资产支持票据等多个品种，产品期限涵盖30天至20年。

       债券市场的发展对落实国家宏观经济政策、有针对性地推动相关产业发展、促进经济结构调整起到了非常重要的作用。交易商协会统计显示，目前协会已支持战略性新兴产业企业发行债务融资工具共计2.8万亿元；支持文化产业企业发行债务融资工具1600亿元；为超过440家现代农业和小微企业提供债务融资近3500亿元；通过债务融资工具累计为保障性安居工程募集资金近300亿元。

       申银万国证券研究人士指出，债券市场近几年规模不断做大，市场产品创新层出不穷，越来越多的普通投资者和机构投资者正积极参与债券市场交易。不过，未来市场发展中“零违约”、多头监管等深层次问题仍有待解决。

       目前我国债券市场尚未出现过实质性违约事件。该研究人士指出，市场发展到了一定阶段应该允许出现正常的违约，这样市场风险定价才能更合理。应建立相应的违约机制并研究推出风险对冲工具，使市场投资者能够有效地管理风险。

        此外，目前我国债券市场仍处于央行、证监会、发改委等多部门的监管之下。多头监管阻碍了债券统一市场的形成。交易场所分割，降低了市场的流动性，不利于债券合理定价，使整个市场难以真正起到价值发现的作用。随着债券市场的快速发展，相关部门有必要尽快采取措施，努力解决债券市场的一些深层次问题。

来源：国际商报