2017年全国金融工作会议提出，要强化监管，提高防范化解金融风险的能力，并且“要把国有企业降杠杆作为重中之重”，要抓好处置“僵尸企业”工作。

　　清华大学全球产业研究院副院长李东红在接受《中国企业报》记者采访时表示，近年来，随着我国经济增长速度的逐步放缓，国有企业的杠杆风险有所暴露，造成企业负担过重，经营风险加剧。因此，采取切实有效措施，着重推进国有企业去杠杆，增强国有企业发展活力，避免企业风险向金融体系蔓延，就成了十分紧迫的一项工作。可以说，此次会议将去杠杆进一步聚焦和细化，为防范化解金融风险以及国有企业去杠杆的下一步工作指明了方向。

　　央企利润增长

　　去杠杆功不可没

　　在业内人士看来，较之于国际，中国总的债务规模和杠杆率并不算高，但非金融企业部门杠杆率较高。据统计，2015年末我国国有企业负债占非金融企业整体负债的比例约70%。因此，国有企业去杠杆成为金融去杠杆的重点环节。

　　“事实上，过去两三年，中国经济一直在去杠杆。尤其自2016年以来，国有企业，特别是中央企业在去杠杆方面做了大量工作，努力实现稳健经营，效果良好。”国资委研究中心专项工作组组长王绛在接受《中国企业报》记者采访时如是表示。

　　例如，武钢与建行设立发展基金，降低了武钢的负债率，有效缓解武汉偿付压力，为武钢转型升级创造了条件。中国二重通过与银行达成“以股抵债+现金受偿+保留债务”的综合受偿方案，处置各类金融性债务超过100亿元，逐步恢复“造血”机能，为脱困创造了条件。

　　财政部数据显示，到2017年5月末，全国国有企业资产负债率缩小至65.77%，较2016年12月末下降了0.31个百分点。其中，中央企业资产负债率下降了0.46个百分点，地方国有企业下降了0.09个百分点。

　　在王绛看来，今年上半年，中央企业利润实现了令人瞩目的增长，去杠杆功不可没。

　　仍存多重掣肘

　　处僵治困任重道远

　　在新智库莫尼塔研究首席经济学家钟正生看来，金融是实体的映射，如果国企的问题解决不了，金融去杠杆也难以实现。

　　对此，王绛也深有体会。他表示，“由于历史原因，国有企业负债率普遍居高不下，因此，国有企业在去杠杆的过程中，必定会面临多重阻力：一方面，一些受宏观经济环境影响的行业和企业与债权方协商存在较大困难，特别是在‘去产能’的大背景下，债权方更难协商；另一方面，一些企业虽然实现‘债转股’，资产负债率有所下降，但没有实现降低至合理水平的目标。尤其是在债转股后，企业并没有获得现金收入，不但影响了去杠杆的实际效果，还影响了企业的积极性。”

　　相关专家直言，全球金融危机爆发以后，部分中央企业在全国各地“跑马圈地”式的大规模布局和快速扩张，期间依靠负债收购的大量劣质企业与资产，也一个个地成为了“僵尸企业”、“僵尸资产”。而所圈下的土地，则因为缺乏再投资能力以及市场发生很大变化，一个个地变成“动弹不了”的资产，使企业的负债居高不下，负担严重。

　　《中国企业报》记者在采访中了解到，目前，多家电力、钢铁、煤炭类的中央企业都在将债务风险控制的重点放置在处理“僵尸企业”、“僵尸资产”上，有部分企业的资产负债率已经整体出现明显改善。但是从整体上看，仍然存在杠杆率较高、且对“僵尸企业”的处置普遍进展缓慢等问题，国有企业处僵治困、提质增效的工作仍然任重而道远。

　　多途径强化约束

　　降低资产负债率

　　王绛认为，国有企业高负债不但影响了企业的稳健经营，还侵蚀了制造业的利润，促进了社会资金“脱实向虚”。此外，国有企业过高的负债，直接影响了国有企业集团层面的股权多元化改革和混合所有制改革。

　　对此，王绛建议：一是要积极推动国有企业“债转股”，争取在“债转股”过程中不仅让企业把过高的负债降下来，最好能让企业获得转型升级急需的现金支持；二是在“去产能”过程中，去杠杆要把企业历史遗留问题和社会包袱解决好，特别要与解决好企业“三供一业”分离相结合；三是加大政策扶持力量，特别是对于目前比较困难但还必须进行产能储备的行业和企业，要研究相关的政策。

　　镇江市人民政府国有资产监督管理委员会副主任谭浩俊表示，资产证券化、债转股、变卖资产等都是很重要的手段。但是，如果企业的经营机制不转换，企业不能成为真正的市场主体，要想从根本上解决企业的杠杆率过高问题，难度还是相当大的。就算能够降下来，也很难维持下去。

　　“最有效的办法，就是加大企业改革力度，加快经营机制转换步伐，让企业成为真正的市场主体。”谭浩俊称，“需要注意的是，在加大改革力度的过程中，一定要坚持公开、公平、公正、透明，要一切依据法律和规范进行，按程序执行，不能暗箱操作，更不能私下交易、权钱交易、政商交易，要确保国有资产不流失。只有这样，国企的降负债、降杠杆才能取得实质性的良好效果。”