根据第三方机构统计数据，新三板企业的应收账款从去年的653亿元，剧增至今年的997.6亿元，增长52.8%；1384家公司应收账款增加150%以上，占挂牌企业的13.67%。分析人士指出，应收账款增加，不仅伴随着坏账率增加的可能，同时可能让“三角债”难题再度浮出水面。财务危机与融资难并存令不少挂牌企业寻求私募债和承兑汇票等渠道。

　　现金流堪忧

　　第三方机构根据企业中报数据统计显示，新三板近百家公司现金流状况堪忧。其中，去年、今年上半年均出现亏损且今年上半年亏损程度加大的公司数量超过50家。若延续去年的亏损态势，约有35家企业期末现金及现金等价物余额、存货、应收账款三者之和小于下半年估算的净利润亏损额。

　　有财务分析人士告诉中国证券报记者，不排除其中有去年因特殊原因导致亏损大幅增长的“漏网之鱼”。这些公司的资金链状况令人担忧。“更何况在融资难的背景下，这些公司的资金缺口难以在短时间内填上。不少公司下半年以来，还没有新资金入驻，资金缺口少则数万元，多的达数千万不等。”

　　上述公司中，不乏被爆资不抵债的ST公司。以仍深陷财务造假风波的ST鑫秋为例，上半年公司实现营业收入767.55万元，同比减少91.14%。报告期内，净利润亏损2488.84万元。而上年同期该数字为盈利1030.75万元。

　　ST鑫秋半年报中坦言，为推进重大资产重组，公司重新核算资产，报告期内总资产为2.76亿元，较2016年初下降17.86%，归属于母公司的所有者权益为-324.29万元。目前，公司因涉诉问题，部分银行存款冻结，现金流匮乏，业务正常运营存在较大困难。

　　康乐卫士同样属于资金困难户。公司为主要从事新型疫苗研究、开发和产业化的创新驱动型生物制药企业，在新型重组HPV疫苗研发方面具有核心技术与研发能力。不过，业绩表现一直不尽如人意。康乐卫士2015年营业利润为-1644.41万元，比上期下降1006.86%；2016年上半年，公司未产生营收，归属于挂牌公司股东的净利润较去年同期降低194.86%。对于亏损的主要原因，康乐卫士称，公司目前主要工作仍为项目研发，主要费用支出为研发费用支出。

　　2016年半年报显示，康乐卫士期末现金及现金等价物余额只有41.24万元，经营活动产生的现金流量净额为-853.04万元。“根据报表，康乐卫士上半年支付给员工工资438万元。但账上期末现金仅有41万元左右，如果下半年营收持续为0，且没有得到外部资金支持，企业恐要陷入财务危机的泥潭。”一位分析人士告诉记者。

　　值得关注的是，部分创新层公司也陷入吃完上顿没下顿的窘境。宝贝格子以过去两年平均营业收入5307万元、营收复合增长率21倍的优势进入创新层。然而，伴随营收规模的增长，其亏损面积也随之水涨船高。

　　去年年报显示，公司2015年净利润亏损逾3400万元，经营活动产生的现金流量净额为-1587.77万元。彼时，公司账上现金及现金等价物余额不过40余万元，加上当年应收账款13万元，下半年公司员工70万元工资还难以支付，更毋论业务支出、其他管理和运营费用。庆幸的是，公司2月份发行股份募集4000万元资金，填充了公司上半年的平台推广费、员工社保和日常运营成本。其中，477万元用于补充员工社保。

　　不过，今年上半年情况再次重演。2016年半年报显示，宝贝格子营业收入4681.08万元，较去年同期增长39.53%；净利润为-1758.85万元，较去年同期减少9.12%。如今公司账上现金只剩下400万元。如果下半年经营未有起色，员工工资和社保等管理费用又是一个难关。