作为一位研究国际关系的金融分析师，银天下·森德研究所首席宏观研究员胡祥辉认为，首先，这次大选很难善终；其次，这次大选将对美国政治系统和社会造成深远的影响；第三，大选对全球金融市场的潜在冲击已经全面升级。
一、美国大选难善了，投票日不是终点
在10月29日之前，美国大选虽然剧情狗血，但至少还是一部可以确定在11月9日便会落幕的闹剧。然而希拉里“邮件门”二次曝光之后，此次美国大选已经远远脱离了预定轨道，并且很可能无法善终。那剧情最终会有几种结局呢？
场景A：希拉里赢得大选，FBI调查证明希拉里清白。这个结果的冲击相对最小，一方面和“邮件门”二次曝光之前的民调吻合，另一方面川普团队也无话可说。问题在于，从希拉里胜选到FBI调查出结果，其间一直是不确定性高企的时期，FBI调查一日不终结，新总统也就一日不得安生。
场景B：川普赢得大选，FBI调查证明希拉里清白。在这个场景下，民主党阵营一定不会善罢甘休，一定会强烈控诉FBI以莫须有的猜测左右了大选的进程，甚至有可能向联邦高等法院提出诉讼。华盛顿将笼罩在浓重的火药味之下。
场景C：希拉里赢得大选，FBI指证希拉里有罪。这是最劲爆同时也是杀伤力最大的结果。因为从大选到新总统宣誓就职中间还有2个月的时间，如果FBI在新总统宣誓就职前指证希拉里有罪，那么希拉里就无法就职，美国总统职位空缺。这时是让副总统候选人接任总统呢，还是重新再来一场大选？如果继续保留民主党的总统名额，那么共和党又岂会善罢甘休？如果FBI在希拉里宣誓就职之后再爆出罪案，那希拉里将面临国会的弹劾。如果希拉里下台，副总统蒂姆·凯恩将继任总统，待到四年后的大选，两党再战江湖。共和党作为在野党势必会在这四年内发起各种攻击，美国将再次陷入党争内耗之中。
场景D：川普赢得大选，FBI指证希拉里有罪。川普阵营大获全胜。后续焦点在于，川普是命令FBI对事件做进一步调查，还是见好就收，并以此作为与精英阶层修补关系的契机？目前看来后者概率更大，毕竟今后坐江山的是川普。大选期间作出的各种出格举动得罪了相当多的“圈内人”，如果想要顺利执政甚至4年后连任，川普就必须向大选期间敌视他的人伸出橄榄枝。
从上述四个场景来看，此次大选有75%的可能性无法善终，并引发旷日持久的政治僵局。这样的局势演变将对美国社会造成沉重且深远的创伤，进而有可能引发金融市场的黑天鹅事件。
二、矛盾总爆发，精英内耗，国本动摇
胡祥辉认为，本次大选是2008年金融危机以来美国社会矛盾的一次集中爆发。它将精英阶层和中下层之间的巨大鸿沟暴露无遗，并重创美国的政治系统。
表面上看，美国人生活在一个没有阶级区别的平等社会。然而，在民主制度和宪法框架下，美国一直都是一个阶级分层或分割严重的国家，其社会制度本质是典型的精英政治。
根据美国学者在上世纪80年代的研究，美国大约有7000个重要职位被6000左右的人群掌控，包括国会议员、州长、联邦机构负责人、法官和检察官、大学校长、大型商业机构负责人、媒体精英、工会领袖等等。这些人及其“朋友圈”形成了一个属于自己的特殊阶层。
而处于中下层的美国人，尽管现在可以享受到比以往更加丰富的物质财富，但对于他们来说，利益诉求的伸张以及社会地位的提高，并不比过去更容易。尤其在政治领域，两党在指定政治纲领时，从不直接诉诸这一阶层。
然而，“美国梦”的幻象被2008年金融危机无情击碎。2008年末，奥巴马抓住大众渴望变化的心理问鼎白宫。2010年，两年的执政并未让求变的民众感到满意，民主党在中期选举中失去众议院，奥巴马成为“跛脚鸭”总统。2011年，金融危机2年之后，占领华尔街运动爆发。同年，美国逼近债务上限，两党内斗导致美债危机，美国主权信用评级被下调，民众对国会大失所望。
2012年，由于党内失和，共和党总统大选落败，奥巴马连任。同年，联邦政府再次逼近债务上限，党争导致美国政府停摆，并于2013年坠入“财政悬崖”，民众对政府及国会的信任再度重挫。2014年，中期选举共和党大获全胜，全面掌控国会，奥巴马任期进入“垃圾时间”。同年，法国经济学家皮凯蒂出版《21世纪资本论》，财富分配不公问题成为全球焦点。“被榨干的中产阶级”将矛头对准权贵阶层。就连美国社会学家也普遍承认，对于支撑起美国企业机构的受过良好教育的中产阶级来说，所谓的美国梦越来越渺茫。
中下层民众受压最重，但也是最无法表达自己的群体，川普的出现让这一群体找到了灯塔。虽然川普同样出身精英阶层，但草根民众却视其为自己的代言人。其桀骜的个性、不顾政治正确性的出格言论，都在向这群长期处于弱势的群体宣告：“我和他们不一样！”
同样也是这样的风格，让美国的精英阶层群起而攻之。
谷歌特意让关于希拉里的负面言论尽量不显示在搜索结果的前端；华尔街的对冲基金和私人投资公司为希拉里捐献了超过4000万美元的政治献金，只给了川普不到100万；媒体记者也齐刷刷站到了川普的对立面；好莱坞的一众明星纷纷拍摄小视频为希拉里助选；400位经济学家联名呼吁公众不要选择川普——所有这些代表美国先进生产力和文化的群体都站在了川普的对立面。要是放在过去，川普早就可以宣布退选了，然而川普的民调支持率却一直和希拉里咬得很紧，甚至在“邮件门”二次曝光之后一度反超！
这次，精英阶层并没能成功塑造民意。也正是在这样的攻讦之中，美国社会各阶层不断强化着一种认识——原来我们之间竟然如此不同！这一景象表明，美国社会已经被严重撕裂。总统大选原本的重新凝聚社会共识的功能，却变成了社会鸿沟的放大器。
三、金融市场的不确定性无限升级
大选及后续演绎对美国社会的负面影响可能会在今后逐渐体现，但是对于金融系统的冲击确是当下不得不考虑的。
首先，如果美国大选无法善终，美联储12月份还会加息吗？如果大选导致美国政治系统陷入短期的“瘫痪”，又或是最终选出了对抗意愿强烈的政府和国会，美联储将如何应对？
如果因为大选闹出风波，只怕比2012年的财政悬崖只大不小，冲击力可能超过英国脱欧。因此，如果美国大选不能在短期内尘埃落定，美联储今年加息的计划就有可能落空。
第二个风险是美元基石的削弱。如果此次大选造成的社会创伤真的动摇了美国的国本，政治衰落引发经济衰退并出现两大周期的叠加，美元恐怕是要元气大伤。从近期的市场表现来看，随着“邮件门”事件的升级，原本强势的美元已然调头向下。从短期来看，选情的不明朗可能成为持续压制美元的一大因素。前期坚定看多美元破百的投资者，可能需要根据形势重审自己的判断。
第三个风险来自美股和美债的恐慌情绪。随着选情不确定性的提升以及企业财报不佳，截至11月3日，美股已经八连跌，创下2008年10月以来的纪录。美股估值过高是市场的老话题，金融危机以来，美股回调从未超过20%，即技术上所谓的牛熊分界线。本次大选及12月的加息预期是否会成为压垮美股的最后砝码，以及如果美股跌破重要的技术关口，是否会引发恐慌性抛盘，将是这两个月全球市场的一大焦点。相似的情况在美债上同样适用。美国新债王Gundlach的双线资本近期迎来了2014年以来的首次单月净赎回。Gundlach本人也认为，股市和债市近期都面临抛售压力。一旦大选超出了市场预期的“阈值”，又一只黑天鹅将展翅高飞。市场则可能出现股债双杀，全球金融市场波动又急剧放大。
综上，胡祥辉认为在美国大选彻底尘埃落定之前，避开权益类资产，配置非美主权债券等避险资产是一个可行的方案。
