两融余额四连降

　　9月9日以来市场重回调整趋势，特别是上周一股指大幅跳空低开，随后就势“卧倒”，退在60日线附近展开震荡，9月14日盘中一度跌破了3000点，创下8月8日以来的新低。市场呈现普跌格局，各主要指数也均在破位下跌后转为低位震荡走势，伴随着节前资金谨慎情绪的提升，交投也逐步回落。

　　这一特征也在两融数据上得到充分体现。据Wind资讯数据，9月14日沪深股市两融余额报8930.94亿元，创下了8月16日以来的最低值。其中，沪市两融余额报4987.89亿元，时隔20个交易日后再度跌破5000亿元，而深市两融余额为3943.05亿元，同步创下8月16日以来的新低。

　　融资方面，9月14日沪深股市融资余额跌破8900亿元，报8896.44亿元，创下8月16日以来的最低值。其中当日融资买入额继续回落，仅319.90亿元，为8月2日以来的最低值，融资偿还额则小幅增加至383.73亿元。在融资买入额明显回落，但融资偿还额却小幅提升的背景下，当日融资延续净偿还格局，且金额达到了63.82亿元，是“7·27”大跌之后的最大单日净偿还金额。由此可见，节前融资避险情绪高涨，离场意愿较浓。

　　不仅如此，上周三融资买入额占A股成交额的比例大幅回落，不仅跌破9%，还以8.54%的比值刷新6月20日以来的新低，再加上当日成交额的大幅萎缩，可见各路资金节前都在积极离场。

　　而其实自9月9日以来融资就持续保持净偿还状态，四个交易日的净偿还额分别达34.46亿元、32.75亿元、11.11亿元和63.82亿元，累计达142.14亿元，而两融余额也因此从9077.86亿元回落至上周三的8930.94亿元。

　　权重股局部“热”

　　从个股和行业融资数据来看，谨慎情绪引发资金广泛撤出，而这也与节前市场的普跌特征所吻合。

　　上周三，28个申万一级行业板块全部遭遇了融资的大举净偿还，其中电子、有色金属、传媒和医药生物的净偿还额在4亿元以上，具体金额分别为7.42亿元、4.81亿元、4.64亿元和4.55亿元，而计算机、建筑装饰、非银金融、机械设备、国防军工、交通运输等12个板块的净偿还额也都在2亿元以上。相对来说，权重板块的净偿还额相对较小，房地产板块的净偿还额仅122.53万元，而银行、钢铁、建筑材料等8个板块的净偿还额也都在1亿元之下。

　　从两融标的股角度来看，上周三只有175只标的股获得融资净买入，其中万科A、中信证券和民生银行的净买入在1亿元以上，宋都股份、中安消、中信国安、碧水源、交通银行、青岛啤酒等标的股的融资净买入额也相对较大。而这些融资净买入额相对较大的股票主要集中在“600”和“000”打头的股票当中，部分来自中小创的标的股也是所属板块权重占比相对较大的股票，可见融资在市场破位转弱后重新在权重股展开布局。

　　不过权重股内部的分化特征也十分明显。上周三遭遇融资净偿还的699只标的股当中，格力电器和保利地产的净偿还额超过1亿元，分别达1.08亿元、1.05亿元，山东黄金、科融环境、东旭光电、平安银行、兴业银行、赣锋锂业、乐视网和中国宝安的净偿还额也都超过了7000万元。整体来看，虽然融资资金整体呈现偏爱权重股的特征，但权重板块内部的分化特征十分突出。