同时6月份多项金融数据也优于市场预期，二季度我国GDP同比增长6.7%，亦好于预期。浙商银行经济分析师杨跃据此认为，从整体看，主要金融数据仍保持在合理波动区间内，和经济走势基本保持一致，为实体经济发展提供了较好支撑。
住房贷款驱动增长
从贷款结构看，居民中长期贷款继续保持较快增长，明显高于企业短期贷款和中长期贷款增幅。
数据显示，分部门看，住户部门贷款增加2.95万亿元，其中，短期贷款增加3260亿元，中长期贷款增加2.62万亿元；非金融企业及机关团体贷款增加4.53万亿元，其中，短期贷款增加9663亿元，中长期贷款增加2.62万亿元。
可以看出，以住房贷款为主的中长期贷款无论在总量还是增量上都是主要贡献来源。
杨跃认为，这显示经济基本面仍处在“企业去杠杆、居民加杠杆”进程中，也反映出资产质量何时见底存在不确定性，金融机构对企业信贷资源投放仍保持谨慎态度。
具体到6月份，居民中长期贷款创历史新高5639亿元，占全部贷款的41%。招商宏观研究的闫玲亦认为，这显示出房地产销售持续旺盛，住房按揭贷款需求稳定，房企资金加速回笼。
业内专家预期，短期内，个人住房贷款仍将保持增长趋势。
“一方面现阶段金融机构出于稳健经营的避险考虑，仍会将相对优质的个人按揭贷款作为重要的信贷资源配置领域；另一方面得益于房地产销售市场的持续活跃，近3个月的按揭投放将会因为贷款审批的滞后效应在未来几个月中陆续反映到银行资产负债表中。”杨跃认为。
交通银行金融研究中心研究团队也认为，考虑到价格上涨因素，短期内居民中长期信贷需求难以明显回落，进而对未来信贷增长仍能形成支撑。从30个大中城市房屋面积销售情况来看，一线、二线、三线分别为5月416.53万平方米、1608.06万平方米、577.04万平方米；6月426.04万平方米、1536.63万平方米、564.14万平方米。
不过，业内专家也提醒，虽然下半年房地产市场量价仍会保持平稳增长，但部分热点城市风险正在聚集，由此可能引导银行出台针对性的信贷投放政策。普通居民在进行房屋置业时应根据自身实力和风险偏好谨慎操作，避免过度投机。
除住户贷款快速增长外，企业中长期贷款的增长也引起关注。数据显示，6月企业中长期贷款新增4105亿元。
不过，民生固收研究团队认为，企业中长期贷款高增长与基建项目集中配套贷款有关，但在明股实债项目受到监管的情况下，预计后续增长动力不足。
M1与M2剪刀差持续扩大
数据显示，6月M1增速为24.6%，环比进一步小幅上升，而M2增速则维持在5月的增速水平，两者持续多月的增速差背离非但没有缩小，反而小幅扩大。
闫玲认为，本轮M1上升背后主要是外生的发债规模快速上升和房地产行业销售明显改善所致。M1“滞留”在企业账面恰恰是经济主体对经济前景不够乐观，投资动力不足的明证。企业投资意愿不高，导致M1对股市和通胀的传导受阻。
从历史对比来看，M1增速自2015年6月从底部迅速回升，已连续9个月超过M2同比增速，连续4个月增速超过20%。
“由于外汇占款的下降等其他因素的负面影响，M2增速基本保持平稳。并且，6月M1与M2运行的基数效应也较为明显，结合去年同期的M1、M2增速情况可以发现，基数效应对于未来M2的负面影响要早于M1到来，进而M1增速暂时仍能攀升，而M2却只能基本维持平稳。” 交行金融研究中心如此解释剪刀差扩大的原因。
数据显示，6月份M2同比增长11.8%，略好于预期。
民生固收研究团队认为，M2好于预期原因有三：一是表内外融资均有所恢复，企业债发行好转，信用派生加快；二是财政支出力度加大，6月财政存款新增-3295亿元，而去年受存量财政资金盘活的影响，同期新增1301亿元；三是外汇占款转正，对M2拖累减弱。
社会融资规模大增
6月新增社会融资规模1.63万亿元，表内外、直接融资均有所回升。表内回升受益于信贷高增长，表外回升因信托和委托环比均反弹。
分项看，信托新增810亿元，前值121亿元，委托贷款新增1755亿元，前值1566亿元。未贴现票据降幅收窄，债券融资大幅增长，主要与信用风险暂时缓和、叠加6月利率下行、企业债市场融资恢复有关。
数据显示，企业债在经历了5月的负增长后，6月新增2182亿元。交行金融研究中心认为，考虑到实体经济运行情况，一些企业经营压力依然较大，信用风险偏高，未来企业债增量仍难以快速攀升，进而直接融资在整个社会融资中的占比提高也就相对缓慢。
同时，在票据业务不断被进一步监管和规范的环境下，未贴现银行承兑汇票出现大幅下降，继5月负增长5066亿元之后，6月再次负增长2753亿元。整个二季度，未贴现银行承兑汇票合计负增长达1.05万亿元。未来表外业务越来越规范将是一个趋势。
值得关注的是外币贷款减少268亿元，虽然人民币汇率持续贬值，但是负增长的规模连续3个月收窄，这与“811汇改”以及今年年初汇率冲击时企业行为不同，闫玲认为，这说明企业对汇率波动的耐受力增强。
“7月信贷仍会保持一个较高的增长，预计规模在1.3万亿元左右，但下半年增长动力不足，尤其是四季度之后，新增人民币贷款会明显下行，整体余额同比趋势略微向下，维持在14%左右。” 民生固收研究团队预计。
