我们认为，A股市场11月将进入政策、业绩与市场扩容真空期，经济企稳预期有望提振短期市场。而在明年政府换届之后，以城镇化为标志的基础设施建设将有所加速，城镇化有望成为未来A股市场投资的重要主线。

       政策预期再度落空、三季报业绩冲击及扩容预期重燃，是10月下旬A股市场调整的三大主要原因。不过，在进入11月之后，上述三大市场主导因素均有望进入真空期。

       政策进入真空期。货币政策出现松动的时间窗口，流动性改善预期有望形成，这是10月初A股反弹的逻辑之一。不过，10月下旬货币政策松动再度落空，期间市场承受明显的负面冲击，股指反弹空间受阻。从短期来看，投资者在经历了政策落空的失望之后，中央重要会议召开有望推动情绪触底反弹，也成为近期市场企稳的重要动力。不过，从中期来看，会议前后，货币政策出现变动的可能性有限，流动性因素仍将制约A股未来反弹的高度。业绩进入真空期。在三季报披露结束之后，业绩对市场的冲击曲线开始从顶峰回落，负面影响有望边际改善。市场扩容也可能进入真空期。从短期来看，市场应无新股申购出现，这有助于缓解市场的扩容压力。不过，虽然新股发行制度改革已经出现了重大变化，但仍难以消除市场投资者的疑虑。

        在A股进入政策真空期、业绩真空期与市场扩容真空期之后，经济企稳预期有望提振短期市场。展望下一阶段，在政府换届之后，以城镇化为标志的基础设施建设或将有所加速，城镇化有望成为未来A股市场投资的主线。从人均国内生产总值GDP、工业增加值占比及城市化率来看，目前中国正处于工业化中后期，并逐步向城镇化过渡的阶段。一方面，全球经济增长疲软与贸易保护主义之间的恶性循环，为城镇化提供了外在压力。另一方面，中国经济自身面临的结构失衡与未来新增长点的孕育，为城镇化提供了内需动力。此外，在政府换届之后，以城镇化为标志的基础设施建设或将有所加速。我们认为，在新一轮的城镇化过程中，投资领域将出现明显的改变，主要投向或在以轨道交通、环保、供水及燃气等为代表的公共服务上。

来源：金融投资报