据悉，开展做市商业务的券商将以其自有资金和证券与投资者进行双向交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现自身利润。《规定》实际上是为今后券商开展做市商业务拉开了一个口子。

       日前，证监会就修订《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》简称《规定》公开征求意见。其中一条内容即是扩大券商自营品种范围至新三板，新三板市场有望迎来新的资金入场，并为做市商制度提供了政策依据；被称为“中国版纳斯达克”的新三板交易机构——全国中小企业股份转让系统有限公司已在国家工商总局注册成立，并有望近期在北京挂牌……种种迹象表明,包括新三板在内的非上市公众公司股票交易将成为场外市场的重要投资对象。

       为做市商制度埋下伏笔

       西部证券代办股份转让部总经理程晓明说，证监会将新三板证券排为券商自营业务范围，这实际在政策层面上已经为做市商制度的实施扫清了障碍。凭借着对辅导公司的了解，券商在新三板上的投资存在天然优势。“既然对券商买入和卖出新三板证券没有数量与合作比例方面的限制性规定，那这就意味着券商可以在市场上大量买入和卖出新三板证券，券商实际上成为了做市商。”程晓明认为，这对证券是重大利好，对新三板市场也是重大利好。

       程晓明进一步分析，这一规定对活跃新三板市场的作用力度将取决于市场的活跃程度。事实上，券商参与程度与市场活跃程度互为因果关系：只有市场活跃程度提高了，流动性增强了，赚钱效应明显了，券商参与度才会提高；而券商的高度参与又增加了新三板市场的资金供给，促进市场进一步活跃。

       在程晓明看来，市场的活跃需要以下配套措施：首先，股东人数不受200人之限，而这已经在不久前出台的《非上市公众公司监督管理办法》中得到了政策许可。

        第二，拆细交易。目前只允许机构投资者参与新三板交易，且最低交易单位为3万股，普通投资者不能参加。市场传闻将降低交易单位至1000股，如果这一传闻成为现实，将极大地活跃市场交易。

       第三，连续竞价。目前新三板实行撮合交易，是一种“愿者上钩”被动交易规则。这意味着新三板不像沪深市场那样，能够“看行情”，有固定的交易大厅。新三板交易只能通过主办券商代办，进行委托报价转让，不能看实时行情，也不能像炒股一样直接进场交易，更不可能连续竞价。“上述具体的交易制度改革，明年应该会放行。”程晓明认为，《规定》的出台实际上将“为实施‘做市商制度’埋下伏笔。”

       成都券商的某投行经理说，新三板做市商制度呼之欲出，征求意见后的券商自营范围肯定会包括新三板证券。监管层的这个动作实际上是为今后券商开展做市商业务拉开了一个口子。

       据悉，开展做市商业务的券商将以其自有资金和证券与投资者进行双向交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现自身利润。

       成都券商备战场外市场

       “同时值得注意的是，包括新三板在内的非上市公众公司股票交易将成为场外市场的重要投资对象。”上述投行经理说，被称为“中国版纳斯达克”的新三板交易机构——全国中小企业股份转让系统有限公司已于日前在国家工商总局注册成立，并有望近期在北京挂牌。虽然名称不是“代办股份转让系统”，但内容是一致的，是将原来的北京中关村代办股份转让系统，即新三板平移过来。今后，新三板公司和非上市公众公司股票都将在这里挂牌交易。

       作为全国性场外市场的运营管理机构，全国中小企业股份转让系统是经国务院批准设立的证券交易场所，直属于中国证监会。该机构的经营范围包括：为非上市股份公司的股份公开转让、融资、并购等相关业务提供服务；为市场参与者提供信息、技术服务。

       在此背景下，川内本土券商也在积极备战场外市场，华西证券已经成为成都高新区10多家拟在新三板挂牌企业的主办券商。同时，华西证券还与四川省宏图物流有限公司、泸州市兴泸投资集团有限公司、四川川煤广旺水泥有限公司、四川安泰茧丝绸集团有限公司等多家非上市公众公司签订了合作协议。国金证券也与四川广汉士达炭素股份有限公司、四川依格丝家纺股份有限公司、四川死海旅游度假有限公司等多家非上市公众公司签订了合作协议。

         按照新三板公司挂牌的“五大流程”，目前大多数公司正在进行拟挂牌的股份制改造。管理部门对拟挂牌公司设立专门的项目小组，以财务、法律和行业三个方面为中心，开展对拟挂牌公司的尽职调查，建立健全公司法人治理结构，规范公司运作。

来源：金融投资报