国家统计局发布今年第三季GDP增长率为7.4%，创下近三年半来最低的季度GDP增长，也是中国GDP增长连续第七季下跌，但与此同时，如果以“按季增长”的角度看，在今年第一季的1.5%达到谷底后，接续二、三两季分别为2.0%与2.2%，已出现一季高于一季现象；不只如此，9月工业增加值较上年同期增长9.2%，高于8月8.9%的增速；9月社会消费品零售额较上年同期增长14.2%，高于8月13.2%的增速；前9个月固定资产投资较上年同期增长20.5%，也高于前8个月的20.2%。种种迹象显示，虽然总体GDP增长率是否已经触底还未能确认，但相关主要宏观经济指标均已普遍呈现回稳之迹象，看来中国经济在第四季度出现温和回升的可能性不小。

        中国经济在世纪金融海啸2008年9月爆发之后，表现得相当出色，连续三年保八成功从2009年到2011年，增长率分别为9%、10%、9%，成为全球经济的中流砥柱，但从2011年第四季经济增长跌破9%8.9%开始，进入到2012年，似乎遭遇了乱流，明显下行，季增长率分别为8.1%、7.6%，以及第三季的7.4%。各方相当关注，中国经济会不会出现硬着陆，“末日博士”鲁比尼教授甚至担心，万一中国出现硬着陆，那么，在全球经济的主要几个火车头，像欧盟、美国及日本均告熄火的情况下，全球经济的动力就几乎是全军覆没了——是谓“完美风暴”。

       就目前形势观察，欧盟前景未明，且不排除随时出现状况；美国在推出以邻为壑的QE3之后，经济下坠趋势虽告稳住，但明年初的“财政资产”又是一个巨大的变数；日本去年遭311地震海啸冲击，元气迄未恢复，今年又因钓鱼岛事件，与中国碰撞，全球第二、第三两大经济体的摩擦让全球经济雪上加霜，又岂止是“完美风暴”而已。

       所幸，这一切悲观的氛围，或有可能因为最近一个季中国若干经济指标的转好而有所改善。不只如此，新披露的指标，还可以让人看到其中蕴含着不少令人欣慰的结构性的变化：1今年前三季，消费对GDP的贡献超过了投资，占比达55%；2服务业比重继续上升，占GDP比重比去年增加0.7个百分点而为43.8%；3新兴产业增速快于总体工业平均增长；4能源消耗率下降；5在外需疲弱净出口对增长的贡献率为-5.5%，前三季度城镇新增就业1024万人，已超过全年目标900万人，之所以如此，应与消费及服务业比重之上升有关……所有这一切，均显示了经济结构正在出现一种良性的调整，对中国经济今后长期可持续发展意义相当重大。

        2008年9月世纪金融海啸爆发，对全球经济造成巨大冲击，中国决策当局迅即采取极大程度的扩张政策拉动内需，且设定保八目标，结果虽然连续三年保八成功，但也产生了许多后遗症，包括产能过剩、重复投资、楼市泡沫、物价膨胀、地方债、金融风险、国进民退等等。这又迫使执政当局不得不针对与民生攸关的CPI与楼市进行调控，除了限购、限贷外，还持续调高存准率，后者对于急须调度资金的企业，主要是民企，造成巨大压力，不得不寻求民间借贷，于是又滋生了高利贷问题，这也是GDP增长指标从去年第一季开始迄今已连续出现七个季度下行的主要背景。

        面对着经济下行，政策当局虽然在货币政策上进行了微调，数次调降存准率及利率，但分寸拿捏得相当谨慎，至于楼市调控则毫不动摇，还积极推出保障房政策，显然已经从前一轮过度扩张的政策及由之而造成了诸多后遗症中汲取了教训，政策宣示也从一贯的“保增长”调整为“稳增长”，这对决策当局而言，无疑是一个严峻的考验。因为如果经济因此出现急剧的下滑或硬着陆，就必然会倒逼决策部门再度修改政策，重回过度扩张的老路。

        很幸运，最新形势的发展脚步证明“稳增长”与“调结构”的做法是正确的。经济虽然下行，但看来是一种软着陆；相关结构也开始朝好的方向调整之中。2012，也因此很可能是中国经济调结构的关键年。石齐平
    
来源：理财周刊