为优化资本市场投资者结构，鼓励长期投资，有关部门正在研究对个人投资者股息红利，按持股期限实行差异化征收所得税政策。境外投资者高度关注的QFII、原油期货等相关税收政策正在积极研究，并尽快予以明确。同时，资本市场创新发展的新业务，所涉及的相关税费也在推进。业内人士昨天对记者表示，红利税实行差异化征收政策显示了管理层进一步稳定市场的决心，有助于树立投资者长期投资的理念，但对市场短期影响有限。

        红利税将按期限分段征收

        据悉，此次调整将在整体税负有所下降的前提下，按持股期限不同，分段实行差异化税率，以鼓励投资者长期投资。此次股息红利税调整拟按1个月以内、1个月以上至12个月、12个月以上三个时段。其中，持股期限在一个月以内的，将执行国家法定的税率，不再实行减半征收的政策。持股期限12个月以上的，税率将大幅度降低。

        2005年，为促进资本市场发展，财政部、国家税务总局、证监会出台了个人投资者取得股息红利所得税减半的政策，因此，目前投资者从上市公司取得的股息红利税按10%征收个人所得税。

        今年9月份，证监会有关负责人曾经公开表示，已就差异化征收红利税事宜与财政部、国税总局等有关部门积极协调，方案确立后，会尽快出台。

        “该消息上周五市场下跌后马上出现，显示了管理层通过税收等政策稳定市场、鼓励长期投资的决心，对市场中长期无疑是较为重大的利好，将增强投资者的持股信心。”英大证券研究所所长李大霄昨天对记者说：“持股期限在1个月以内的，不再实行减半征收的政策；持股期限1年以上的，税率将大幅度降低。通过税收政策的杠杆作用，在资本市场上将引导投资者长期投资，回避短期投机炒作。”

       兴业银行首席经济学家鲁政委在其微博上表示，价值投资的前提应是被投资的企业本身具有价值，而目前无论估值如何低都不放弃IPO、不回购股票，说明企业自己都不认为自己有投资价值。此时却进一步来制约投资人无疑是搞错方向，反倒会降低市场流动性和价格发现功能。

       对市场短期影响有限

        目前上市公司通常采用三种派分红利方法：现金分红、送红股和资本公积金转增股本。按照会计项目，前两项来自于企业或公司的未分配利润，需要交纳10%的红利税；而最后一项是不需要交税的。

        “红利税差异化征收政策如果推出，从长远看应该会降低投资者的总体税负，”光大证券策略研究员徐彪对记者表示：“但是应该意识到，目前资本市场最根本的决定因素并不是税收政策，即使降低红利税、印花税对市场的影响也是有限的，关键还是看上市公司业绩以及市场整体流动性，从该政策看，对市场短期影响较为有限。”

        证监会主席郭树清日前发表文章表示，从股息率来看，2011年我国上市公司的平均股息率为1.82%，沪深300指数股息率达到2.34%，超过美国标准普尔500指数成分股2.12%的股息率。

        “管理层采取了一系列分红等政策都在引导长期投资、价值投资的理念，但目前看收效较为有限。”东吴证券研究所所长助理寇建勋对记者表示，红利税差异化征收政策虽然是利好，但目前红利税占股息仅10%，短期看对市场的影响有限。

        寇建勋表示，由于上市公司分红很少，很多公司的股息率比银行利率低很多，导致投资者主要通过二级市场赚取差价获利。此次政策如果推出，持股期限在一个月以内的，虽然不再实行减半征收的政策，但相信短期不会对投机炒作造成较大的影响。当然，如果管理层能够进一步推出其他鼓励长期投资的政策，相信长远有助于价值投资理念的形成。

   
来源：深圳商报   陈燕青