策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。    

        近期A股市场经常出现异动，当投资者预计惯性上涨时，沪深股市会突然止住反弹的步伐，比如9月7日之后的走势，或10月8日的走势；当大投资者预期继续下跌时，大盘会突然止跌拉出中阳线，比如昨日的走势。应该说，即使是专业投资者对这种走势也很难把握，何况是普通投资者。

        2009年以来，若以上证综指收盘点位计算，沪深A股在2000点至3478点区域累计换手12.87倍，堆积了大量的套牢筹码。其中，2000点至2100点、2100点至2200点、2200点至2300点、2300点至2400点、2400点至2500点分别累计换手28.74%、62.62%、78.15%、109.41%、95.46%，即A股市场越往上堆积，套牢筹码就越多，反弹越向上所需要的资金就越多。昨日，两市成交1325亿元，单日换手率为0.80%。如果反弹中成交量不能进一步放大，大盘向上拓展空间恐怕“力不从心”。

        目前情况与9月7日很相似，即便调整到2000点大关前，并没有大量涌出恐慌盘、止损盘，A股市场调整的并不充分，决定了目前可参与反弹的存量资金较为有限。近几周，证券市场交易结算资金银证转账净额增加额-减少额，虽然扭转了前期每周净流出的状况，9月3日至7日交易结算资金净流入553亿元，但9月10日至14日交易结算资金净额为零，9月17至21日交易结算资金净流出270亿元。在弱势市场中，决定反弹力度的最关键的因素是“资金”，目前存量资金很难支撑力度较大的反弹。

       10月8日，世界银行下调今年东亚经济增长预期，从2011年的8.2%降至7.2%。并预计今年中国经济增长率7.7%，大幅低于此前预测的8.2%。此外，虽然欧元区购债计划顺利实施，但德国9月商业信心指数连续第5个月环比下跌，降至2010年初以来的最低点，表明欧洲最强大的经济体也在经历经济增长减速。9月25日，标普下调2012年和2013年欧元区GDP增长预期，分别从-0.7%下调至-0.8%、0.3%下调至0.0%。还表示，在3个季度的负增长或平增长之后，欧元区正进入一个新的衰退期。

        数据显示，10月份创业板的解禁市值为458.81亿元，环比将激增11.40倍。受此影响，长假前以创业板指数为代表的中小股票开始补跌，并拖累大盘创出这轮调整的新低。节前，30多家创业板公司发布公告，或承诺2012年年内不减持，或追加股份锁定期。虽然暂时缓解投资者对大非减持的恐惧，但并不表明大非过了承诺期后就不减持，只是把大非减持的压力延后。相反，随着越来越多的创业板、中小板上市公司的大非锁定到期，无论是创业板、还是中小板都将面临巨大的大、小非减持压力。

        从长周期看，3067点以来的调整还未结束。但跌破2000点后，沪深股市出现了反弹，这是对前期持续调整的修复性反弹。值得关注的是，2029点匆忙进场的投资者多数被套，反映出弱势市场抢反弹的“高风险”，这给参与反弹的投资者心理蒙上一层阴影。再加上，由于缺乏宏观数据的支持，也缺乏市场期待强力刺激的经济政策。因此，对这次反弹不妨持谨慎态。既要“顺势而为”，也要“走一步看一步”。

来源：中国经济网——《证券日报》