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国内财经
  国资委明确三类国有企业改革发展主攻方向
  我国5月1日起调整部分钢铁产品关税
  国务院安全生产考核巡查组通报典型案例
  六部门进一步提升服务水平 多项业务将实现“一网通办”
  国企将按功能分类深化改革：细化分类要求，明确发展方向
  国务院生态环境保护情况报告显示：全国生态环境质量持续改善
企业动态
  闽系房企的下半场：阳光城、正荣地产等净利率远低于平均
  中国铁路工程集团：深入推进“三个转变” 创建世界一流企业
  国家管网集团构建“全国一张网”
  智能汽车行业火爆 OPPO或入局
  华为首季收入少了300亿 利润反增两成以上
海外经济
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  苹果第二财季毛利率达42.5% 创九年新高
研究探索
  王小鲁：货币理论和各国货币政策反思
社团工作
  中钢协回应铁矿石暴涨：炒作成分占比大 需加大国内外开采

国内财经

国资委明确三类国有企业改革发展主攻方向

    近日，国务院国资委以视频会议方式召开深化国有企业分类改革专题推进会，通报截至2021年一季度末国企改革三年行动重点改革任务完成情况，并就进一步深化国有企业分类改革，推动国有企业更好适应市场化、法治化、国际化的新形势新要求作出部署安排，确保国企改革三年行动各项改革任务精准推进、落实到位。
　　国务院国有企业改革领导小组办公室副主任，国务院国资委党委委员、副主任翁杰明出席会议并讲话，国务院国资委党委委员、秘书长彭华岗主持会议。
　　会议指出，近年来，中央企业集团层面和子企业按照商业一类、商业二类和公益类三个类别，全面完成功能界定与分类。各地也都结合实际基本完成国有企业的功能界定与分类。分类改革、分类发展、分类考核、分类监管取得了积极进展和成效，国有企业功能定位更加清晰，与市场经济融合更加深入。
　　中国企业联合会研究部研究员刘兴国在接受《证券日报》记者采访时表示，深化国有企业分类改革，一方面可以进一步推动央企聚焦主业、突出主责，使其更好地在主业领域加快发展，增强主业竞争力，强化主业优势；另一方面，这也将助力央企改革的持续深化。目前央企推进改革的多个领域都是以分类为前提，尤其是混合所有制改革，应该说，分类的完成为深化混改等创造了条件。
　　本次会议强调，按照国务院国有企业改革领导小组第五次会议“一个抓手、四个切口”的要求，在落实国企改革三年行动中要更加强化功能分类意识、深化功能分类内涵、细化功能分类要求，根据功能分类进一步明确不同类型企业的改革发展主攻方向。各类国有企业都要坚持加强党的领导和完善公司治理相统一，增强企业活力。商业一类企业要聚焦充分竞争行业和领域，提升资本回报、质量效益，全面推进市场化、国际化，勇当市场竞争的引领者。商业二类企业要聚焦重要行业和关键领域，更好服务国家战略、完成重大专项任务，争做国有经济控制力、影响力的担当者。公益类企业要聚焦保障民生、服务社会，高效率提供公共产品和服务，做好优质服务的提供者。
　　此外，会议要求，各中央企业和地方国资委要聚焦落实国企改革三年行动重点任务，针对本企业、本地方在分类改革中的短板弱项，逐项整改、完善和加强，务求更加科学精准地实施分类管控、分类考核、分类监管。要鼓励基层企业主动试、大胆闯，以功能分类为主，结合其他分类方式，灵活有效开展工作，不断提高改革的精准性。要注重系统集成、协同高效，既要关注不同类别企业的差异，又要把握不同类别企业的共性要求，加强改革的政策统筹、进度统筹和效果统筹，协同推进各类企业以深化改革促进高质量发展。

我国5月1日起调整部分钢铁产品关税

对生铁、粗钢、再生钢铁原料、铬铁等产品实行零进口暂定税率；适当提高硅铁、铬铁、高纯生铁等产品的出口关税，调整后分别实行25%出口税率、20%出口暂定税率、15%出口暂定税率。
国务院关税税则委员会昨日发布公告，自2021年5月1日起，调整部分钢铁产品关税。
暂定关税是在海关进出口税则规定的进口优惠税率和出口税率的基础上，对某些进出口产品实施的更为优惠的关税税率，一般按照年度制定。按照公告，对生铁、粗钢、再生钢铁原料、铬铁等产品实行零进口暂定税率；适当提高硅铁、铬铁、高纯生铁等产品的出口关税，调整后分别实行25%出口税率、20%出口暂定税率、15%出口暂定税率。
国务院关税税则委员会办公室表示，上述调整措施，有利于降低进口成本，扩大钢铁资源进口，支持国内压减粗钢产量，引导钢铁行业降低能源消耗总量，促进钢铁行业转型升级和高质量发展。
财政部和税务总局近日发布的《关于取消部分钢铁产品出口退税的公告》也明确，自2021年5月1日起，取消合金钢粉末等部分钢铁产品出口退税。具体执行时间，以出口货物报关单上注明的出口日期界定。
这意味着钢铁进出口发展格局将发生变化。数据显示，从2005年开始，我国从钢材净进口国转变为净出口国，一直持续到今天。在此期间，钢材年出口量从高峰时期的1.12亿吨减少到去年的5367万吨。
自去年底以来，工信部多次提及钢铁行业压减产量是落实我国碳达峰、碳中和目标的重要举措，将钢铁行业列为2030年实现碳达峰的重点行业。近期国家发展改革委、工业和信息化部就2021年钢铁去产能“回头看”、粗钢产量压减等工作进行了研究部署。
与此同时，钢铁行业限产令不断升级。比如，唐山市2021年3月份率先发布减产通知，要求东华钢铁等7家钢铁企业执行限产减排措施。
生态环境部生态环境执法局局长曹立平昨日在例行新闻发布会上也透露，今年将进一步加大对钢铁行业在内的重点行业帮扶力度，组织专业力量开展专项执法检查。
业内普遍认为，控产限产将使今年钢铁行业出现供给缺口，钢铁企业的利润空间也有望扩大。
“总体来看，钢铁行业有能力满足下游需求，即使控制产量导致钢材供需短期出现缺口，也会做好增加进口、调整库存的准备。”中国钢铁工业协会副会长骆铁军表示，在新发展格局下，钢铁行业的出发点和落脚点应放在满足国内需求上，同时充分发挥进出口的补充和调剂作用。多年来，钢铁行业一直在追求提高国内钢材的自给率，从现在起，要加快转变自给自足的观念，适应钢铁进出口新发展格局。

国务院安全生产考核巡查组通报典型案例

近期，国务院2020年度省级政府安全生产和消防工作考核巡查16个工作组正在各地考核巡查。考核巡查组针对发现的突出问题，结合近期一些地区发生的事故和重大隐患，通报了一批典型案例：
一是河北省有关企业连续发生矿山瞒报事故。4月3日，河北省赤城县茂源铁矿发生4人死亡的塌方较大事故，事发后涉事企业瞒报，4月23日赤城县政府接到群众举报，经核查属实；2月24日，河北省武安市团城铁矿发生6人死亡的坠井较大事故，事发后涉事企业瞒报，经网络举报，3月16日武安市核查属实。两起瞒报事故的涉事企业知法犯法，对外包施工队伍“只包不管”，事故发生后不是第一时间报告，更没有吸取教训抓好整改，而是把精力用在与包工队伍合谋隐瞒事故上，企图逃避法律追究。事故还暴露出地方有关部门安全监管不力、执法不严的突出问题；
二是山西省古交市世纪金鑫煤矿严重违法违规开采。山西煤矿安全监察机构在日常监管执法中发现，该矿存在非法延深生产和图纸作假、明停暗采、隐瞒作业地点、隐瞒下井人数等严重违法违规行为，严重威胁矿工生命安全。山西煤矿安全监察机构和地方政府依法依规严肃查处，查没4900余吨煤炭非法所得，并处以5倍罚款，共计2128.38万元，对有关责任人依法依规严肃追责问责，其中对涉事煤矿三任矿长给予撤职、党内严重警告处分，并纳入失信联合惩戒对象。该案暴露出涉事煤矿在煤炭价格高企的情况下重效益轻安全，在重组改造期间为了抢市场抢工期无视法律法规，漠视矿工生命安全，也暴露出控股企业以包代管、安全管理严重不到位等突出问题；
三是山东省威海市一客滚船重大涉险火灾事故。4月19日22时许，山东威海市海大客运有限公司一艘由威海开往大连载有762人、162辆车的客滚船，在出港10海里后起火返回港口，火灾持续8天被扑灭，所幸人员全部安全撤出。经初步核查，涉事船舶客货混装，所载的车辆装有大量易燃可燃货物。该事故暴露出地方和主管部门安全监管不到位，涉事企业主体责任不落实，风险研判机制不健全，货物安检制度执行不严，隐患排查治理不深入；
四是上海市金山区胜瑞电子科技公司较大火灾事故。4月22日，上海金山区胜瑞电子科技公司发生火灾事故，造成6名员工死亡、2名消防员牺牲。经初步核查，涉事企业外来作业人员管理失控、在火灾发生后没有第一时间通知撤离，违规将消防控制室外包给保安公司值守，车间违规使用大量可燃易燃材料，火情巡查制度形同虚设。该事故暴露出企业安全管理混乱，安全生产和消防安全法规制度严重不落实；地方及有关部门日常安全监管不力，执法“宽松软”，对企业长期存在的重大隐患漏管失控；
五是浙江省舟山外海渔船倾覆重大事故。4月4日1时40分，在浙江舟山以东约100海里处，挂靠在江苏省南通市甬兴渔业公司的一艘渔船发生倾覆事故，导致20人落水，其中15人死亡失踪。该事故暴露涉事企业安全管理混乱、“只挂不管”；地方和渔业船舶主管部门安全监管执法不严，对船籍港和靠泊港“两头不管”的问题长期失管失察；
六是沈海高速重大道路交通事故。4月4日零时51分，沈海高速江苏响水K898处发生重大道路交通事故，造成11人死亡、19人受伤。经核查，因行车道上河北籍货车轮胎脱落且未及时报告处理，路过的重型半挂货车处置不当，冲过中央隔离护栏与一辆大客车（核载55人、实载26人）碰撞，大客车失控侧翻后又有两辆货车追尾。该事故暴露出涉事河北籍货车安全技术条件不符合标准，车辆所属公司日常安全管理松懈，对驾驶人员培训和车辆维护保养不到位；高速公路养护部门未能及时发现并清理路面障碍物，形成重大安全隐患。
这些案例集中暴露出一些企业安全主体责任严重不落实、隐患排查治理流于形式，一些地方和部门监管执法不到位等突出问题。国务院安委办、应急管理部要求，各地区、各部门和单位要从中吸取教训，举一反三强化安全责任和措施落实，加强安全生产尤其是节日期间安全防范工作，切实把确保人民生命安全放在第一位落到实处。

六部门进一步提升服务水平 多项业务将实现“一网通办”

市场监管总局、公安部、人力资源和社会保障部等6部门近日联合印发《关于进一步加大改革力度 不断提升企业开办服务水平的通知》，提出将企业登记注册后首次办理公章刻制、申领发票和税控设备、员工参保登记、住房公积金企业缴存登记等企业开办业务纳入企业开办“一网通办”平台覆盖范围。公安、税务、社保、住房公积金管理部门要在“一网通办”平台实现企业开办有关业务办理。有条件的地方，还可探索将外商投资企业开办纳入“一网通办”平台。
“一网通办”、全程电子化后，大部分企业都会申请电子营业执照。在4月28日举行的专题新闻发布会上，市场监管总局登记注册局副局长郑冠兰介绍，总局从2017年起推动电子营业执照“无介质”、不收费的应用，电子营业执照目前已接入国办一体化政务平台，应用于各地登记全程电子化、网上年报、公章刻制、税务、社保、公积金、不动产登记、公共资源交易等领域。各类市场主体可以随时随地使用安装了电子营业执照程序的移动终端在线出示营业执照、验证身份。
为推广电子营业执照在各领域的应用，《通知》明确企业在经营场所公开展示电子营业执照，等同于悬挂纸质营业执照，视为已履行亮照经营义务。以电子营业执照为基础，各部门将涉及市场主体的各类行政许可、备案等信息归集于企业名下，推动部门间数据共享和业务协同，减轻企业办事负担。
“一网通办”后，企业办理开户、社保等业务将更加便利。《通知》提出，支持有条件的地方在确保金融安全、风险可控的前提下，允许企业通过“一网通办”平台填写开户申请信息。经企业授权同意，“一网通办”平台将相关信息实时推送给企业选定的开户银行，开户银行生成企业账户预约账号，并通过平台推送给税务、社保、住房公积金管理部门。后续开户银行根据预约需求，按规定为企业开立账户后，及时将相关信息通过“一网通办”平台推送至相关部门。
据上海市市场监管局副局长彭文皓介绍，目前创业者使用上海市开办企业“一窗通”网上服务平台，“一表申请”办理执照、印章、发票、员工就业参保登记等所有开办企业业务。在各区行政服务中心“一窗通”单一窗口，一窗领取包含所有实物凭证的开办企业“大礼包”。申请人只需一个网站、一个窗口，就能办结所有事项。

国企将按功能分类深化改革：细化分类要求，明确发展方向

近年来，中央企业集团层面和子企业按照商业一类、商业二类和公益类三个类别，全面完成了功能界定与分类。28日，国务院国资委召开深化国有企业分类改革专题推进会，要求各中央企业、各地要在功能分类的基础上，结合企业具体类型进一步细化分类要求，把分类改革要求贯穿在每项改革举措中，确保改革精准落地、取得实效。
其中，商业一类企业要着重在市场化改革中走在前列，积极稳妥推进商业一类子企业混合所有制改革，支持引入非国有资本的持股比例超过1/3，引导各类战略投资者积极参与公司治理。对符合条件的国有相对控股混合所有制企业，实施更加市场化的差异化管控，鼓励大胆探索、先行先试。要着重考核经济效益，侧重考核经营业绩指标、国有资产保值增值和市场竞争能力。
商业二类企业要着重发挥战略支撑作用，以落实国家重大战略、保障国家安全和国民经济运行为首要目标。要稳妥推进商业二类子企业混合所有制改革，对处于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域的企业，保持国有资本控股地位。
公益类企业要聚焦保障民生、服务社会，高效率提供公共产品和服务，做好优质服务的提供者。公益类企业不以营利为目的，要坚持把社会效益放在首位，不断提高提供公共产品和服务的质量效率。

国务院生态环境保护情况报告显示：全国生态环境质量持续改善

近日，在十三届全国人大常委会第二十八次会议上，受国务院委托，生态环境部部长黄润秋作了关于2020年度环境状况和环境保护目标完成情况、研究处理土壤污染防治法执法检查报告及审议意见情况、依法打好污染防治攻坚战工作情况的报告。
黄润秋说，党中央、国务院高度重视生态环境保护工作。习近平总书记始终高度重视生态文明建设和生态环境保护，反复强调要牢固树立绿水青山就是金山银山的理念，坚决打赢蓝天、碧水、净土保卫战，为做好新时代生态环境保护工作提供了重要指引和根本遵循。
关于2020年度环境状况和环境保护目标完成情况，黄润秋介绍，2020年，全国生态环境质量持续改善，环境安全形势趋于稳定。环境空气状况方面，全国空气质量明显改善，重点区域持续向好。全国337个地级及以上城市中，202个城市空气质量达标，同比增加45个。北京市PM2.5年均浓度为38微克/立方米，同比下降9.5%。主要污染物浓度降幅显著，“十三五”以来臭氧浓度首次下降。多污染物协同控制有待强化，重污染天气仍有发生。水环境状况方面，地表水环境质量进一步改善；重点流域和湖库水质稳中向好；水生态环境改善成效还不稳固。海洋环境状况方面，我国管辖海域海水水质保持平稳向好，夏季符合一类标准的海域面积占96.8%。土壤环境状况方面，全国土壤环境风险得到基本管控，经初步核算，受污染耕地安全利用率达到90%左右，污染地块安全利用率达到93%以上，土壤污染加重趋势得到初步遏制。生态系统状况方面，全国自然生态状况总体稳定。森林覆盖率达到23.04%，草原综合植被盖度达到56.1%。声环境状况方面，全国城市声环境质量总体向好，功能区声环境质量昼间、夜间总达标率分别为94.6%、80.1%，同比上升2.2、5.7个百分点。核与辐射安全状况方面，全国核与辐射安全态势总体平稳。未发生国际核与放射事件分级表2级及以上事件或事故。环境风险状况方面，全国环境安全形势趋于稳定。全年共发生各类突发环境事件208起，同比下降20.3%。
黄润秋说，经过努力，国民经济和社会发展“十三五”规划纲要确定的生态环境领域9项约束性指标和污染防治攻坚战阶段性目标任务超额完成。总体上看，“十三五”时期是我国生态环境质量改善成效最大、生态环境保护事业发展最好的五年。
与此同时，黄润秋也表示，当前我国生态文明建设仍处于压力叠加、负重前行的关键期，保护与发展长期矛盾和短期问题交织，生态环境保护结构性、根源性、趋势性压力总体上尚未根本缓解，生态环保任重道远。首先，新发展理念需要进一步贯彻落实。部分地区对生态环境保护的重视程度减弱，一些省份对碳达峰、碳中和存在模糊认识，部分地方有上马高耗能高排放项目的冲动。其次，生态环境质量改善成效并不稳固。我国城市空气质量总体上仍未摆脱“气象影响型”，城市黑臭水体治理长效机制还不健全。再次，依法推进生态环境保护存在薄弱环节。生态环境领域法律制度体系还不够完善，宣传普及还不到位，部分配套法规和标准制定工作滞后。此外，生态环境治理体系和治理能力现代化亟须加强。
关于下一步工作安排，黄润秋介绍，2021年是“十四五”开局之年，我们将认真落实党中央、国务院决策部署，继续加大生态环境治理力度，扎实做好碳达峰、碳中和各项工作，促进生产生活方式绿色转型。加快推动绿色低碳发展，切实加强生态环境立法和督察执法，深入打好污染防治攻坚战，持续加强生态保护修复，强化核与辐射安全监管，加快构建现代环境治理体系。

企业动态

闽系房企的下半场：阳光城、正荣地产等净利率远低于平均

“欲望满足的瞬间，即是偿还时刻。”这句话用在闽系房企身上极为贴切。
2016年起，地产福建军团以黑马之势，举债快速做大，它们多金、敢拼、敢抢，全国各地攻城拔寨。
随着楼市调控的深入，它们集体刹车，转而追求财务稳健、聚焦品质，想方设法降低债务。
已披露2020年财报的18家闽系房企，绝大多数业绩增速下降甚至负增长，其中多家债务压顶，已尝到扩张的苦涩。
业绩集体降速
作为中国房地产行业的重要一极，闽系房企依然数量多、规模大。
2020年，位列闽系房企第一梯队的世茂、阳光城、旭辉、融信、正荣、建发等6家房企，销售规模合计达7757亿元。
不过，去年福建军团并不是一个友好的年份，它们大多业绩增速放缓甚至下降。
阳光城是较早从区域走向全国的闽系房企之一。2020年，其营业收入和归母净利润分别为821.7亿元和52.20亿元，分别同比增长34.60%和29.85%，相较上年，营收增速上扬，归母净利润增速却下降3.36个百分点。如果把时间拉长，阳光城的增速下降更为明显：营收增速从2017年的69.22%降至2019年的8.11%，归母净利润增速从67.63%降至33.21%。
旭辉控股的状况亦大体如此，营收增速从2017年的43.16%降至2020年的31.02%，归母净利润增速从85.85%降至21.42%。
梳理发现，2017年是闽系房企转折之年，它们大多在这之后业绩增长大幅放缓甚至下降。
融信中国归母净利润增速从2017年的29.96%降至2020年的-23.02%；禹洲集团从57.19%降至-96.76%；世茂股份从5.23%降至-36.20%；正荣地产从19.07%降至5.76%；建发股份从16.62%降至-5.39%；中骏集团从37.05%降至8.35%；大唐地产从220.41%降至0.72%……
在统计的18家上市闽系房企中，仅有两家例外。
宝龙地产业绩增速从2017年的35.38%增至2020年的50.78%；三盛控股在2020年完成第3次资产注入之后，其归母净利润实现8.09亿元，同增长1068.52%。
不远的2016年和2017年，闽系房企的高光时刻还历历在目。这是属于它们的“地王年”，大城市必进、土拍必来、来后必抢，哪怕与实力雄厚的央企同场竞争也毫不胆怯。
公开资料显示，这支“土地收割军团”，在上述两年斥资4000亿元横扫土拍市场。即便当时规模尚小的福晟，也在化州前镇长潘伟明的带领下神勇出击，仅2017年就砸下810亿元斩获土地1787万平方米，货值近3200亿元，新增土储规模位居当年行业第7。
2018年，克而瑞TOP20房企榜单中，闽系房企尚占据5席，2年后已仅剩世茂、旭辉和阳光城3家。
闽系房企正在告别它们的黑马时代。在3月份举行的业绩发布会上，旭辉的老板林中对外表示，在三道红线下，很难加杠杆了，未来出现黑马的几率已经很小。
扩张后遗症
《第8号当铺》里有句话说：“欲望满足的瞬间，即是偿还时刻。”这句话用在闽系房企身上再合适不过。
早期，福建军团胆大敢拼，举债撑大规模，成为中国地产新势力。如今，债务风险开始陆续显现。
4月上旬，标普将融信中国展望评级从稳定调至负面，几乎同时，惠誉将融信中国长期外国货币发行人评级从稳定调至负面。
标普认为，在未来1年里，融信中国有大量低利润项目需确认，业绩不太可能复苏，其在高线城市的增长愿望可能阻碍削减债务。
融信中国的业绩表现确实难让外界满意。2020年，实现营收483.03亿元，归母净利润24.28亿元，同比分别下降6.14%和23.02%，这也是公司自2016年上市以来的业绩首降。
  梳理发现，公司前几年大肆高价拿地，是业绩下滑的重要原因之一。
公开数据显示，2016年，融信中国在全国新增土地储备建筑面积超500万平方米，楼面均价8650元/平方米，2017新增土地储备建筑面积1481.53万平方米。去年，公司毛利率从上年的24.24%降至10.99%，净利率从11.45%降至7.23%。
更大的压力来自债务。截至去年末，公司流动负债1337.38亿元，一年内到期短债249.39亿元，同比增长33.32%。
融信中国只是闽系房企中的一个典型，欧宗洪的老乡们也正在面临不同程度的压力，特别是去年“三道红线”出台，“黑马”的扩张通道被彻底堵死。
2020年末，闽系房企第一梯队的世茂股份、旭辉控股以及阳光城，负债总额分别为993.9亿元、2956.57亿元和2930亿元，其中，流动负债占比分别为76.03%、69.97%和74.40%；千亿房企正荣地产负债总额1837.83亿元，流动负债占比83.01%。
高拿地成本和高额财务费用，均会吞噬利润。2020年，阳光城、正荣地产、融信中国净利率分别为6.68%、9.85%和7.23%，远低于A股上市房企11.9%的平均水平。
下半场
今年1月初，融信中国突然卖掉总部办公大楼，一时惊煞业内，被称为“开年最惨房企”。虽说公司已拟定明年将总部迁往条件更好的融信上坤中心，但仅从债务角度来说，这一举动无疑有着回笼资金的潜在需求。
当下楼市监管与融资越来越严，房企卖楼、卖地等，很容易让外界将之与企业的资金压力勾连。
这也是当下中国房企生存状况的折射。去年“三道红线”措施出台之后，利用高杠杆举债扩张的红利消失殆尽，福建军团在拿地、规模扩张上的态度变得更为理性。
  在上个月举行的2020年度业绩发布会上，宝龙地产总裁许华芳对外再次明确，不拿贵地，该拿的地坚决拿，该不拿的地坚决不拿。
斑马消费注意到，宝龙地产此前在长三角囤积了不少土地和项目，疫情缓解之后区域市场迅速爆发，成为公司业绩贡献主力。截至去年末，公司新增可售货值1332亿元，有63%位于长三角区域。
三盛控股经过实控人林荣滨3次魔术般注入资产之后，业绩开挂，但规模还是太小。
禹洲集团在去年终于达成千亿目标，但归母净利润下降近97%，仅1亿出头（仅1.17亿元），在千亿阵营中最为暗淡。随着美元债收紧及国内融资政策变化，让林龙安这位曾经的厦门财政职员陡增焦虑。
债务与扩张本就是矛盾体，闽系房企在生存和发展之间艰难抉择。于是，旭辉控股果断选择与彰泰分手，把机会留给了依旧激进的融创。
当年，正荣地产顶着债务压力上市，3成募资用于偿还借款。在上市后的14个月里合计融资167亿元，均用于偿还集团债务和拨付现有债项。
上半场拼规模，下半场或将定生死。此前作风彪悍的闽系房企，顶着业绩和财务的压力，如何在楼市薄利时代更好活下去，是它们必须直面的命题。

中国铁路工程集团：深入推进“三个转变” 创建世界一流企业

“推动中国制造向中国创造转变、中国速度向中国质量转变、中国产品向中国品牌转变”，这是习近平总书记于2014年考察中铁工程装备集团时，对我国制造业和国有企业发展提出的重大要求。历经7年实践，国有企业用一系列发展成就生动表明，从制造到创造、从速度到质量、从产品到品牌，打通了一条提升企业核心竞争力的快车道，也有力证明了“三个转变”的现实针对性、实践指导性和战略前瞻性。
在新发展阶段，我们要结合贯彻新发展理念、构建新发展格局的新要求，进一步领会和掌握“三个转变”的精神实质，增强责任感紧迫感和发展信心，勇担大国重器的历史使命。
“三个转变”具有重大指导意义和时代意义
党中央提出，到本世纪中叶我们要建成社会主义现代化强国。一个强国，必然要有强大的制造业，要有一批强而优的大型企业。国有企业作为我国先进生产力、国家综合实力和国际竞争力的代表，在推进国家现代化的历史进程中，地位重要、作用关键、不可替代，必须通过“三个转变”，加快建设一批引领科技和行业产业发展、具有全球竞争力的世界一流企业做支撑。
近几年，国有企业改革发展取得了重大进展，规模实力明显提升，发展活力持续增强。目前，不少国有企业已迈进或接近世界一流企业阵营，在高铁、航天、核电、信息通信等领域具有全球竞争力。但整体上看，高端和高质量供给仍显不足，自主创新能力依然不强。与主要工业发达国家和制造强国目标相比，多数领域在技术创新、质量品牌等方面还存在较大差距。针对这种情况，推进“三个转变”是国有企业做强做优做大、建设世界一流企业的必由之路，也是建设现代化强国的必然要求。
如果说过去要解决的是“有没有”的问题，现在则要解决“好不好”的问题。这就需要适时推动中国速度向中国质量转变，着力提升发展质量和效益，更好满足人民多方面日益增长的需求。况且，过去那种主要依靠资源等要素投入推动的经济增长已难以为继，只有实现质量效率型的集约增长，才能使我国经济向更高水平迈进。习近平总书记指出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。对于高质量发展与“三个转变”的内在联系和共同要求、国有企业的使命和责任，我们必须深刻认识、狠抓落实，加紧推动从数量扩张向质量提高的战略性转变。
根本出路在于创新 关键要靠科技力量
理论源于实践，又用来指导实践。习近平总书记提出的“三个转变”，是对我国社会主义现代化建设规律性认识的生动体现。
在“三个转变”中，推动中国制造向中国创造转变是具有根本性的转变，而实现这个转变的关键在于科技创新。现在，我国已成为世界制造业第一大国，但大而不强、快而不优的问题并没有解决，一些关键领域核心技术受制于人的局面尚未根本改变，很多产业还处于全球产业链价值链中低端，迫切需要推动科技创新，加快关键核心技术攻关，实现科技自立自强，提升产业链供应链现代化水平，实现制造业质量变革、效率变革、动力变革。
近年来，信息技术、制造技术、新材料技术、新能源技术等领域的颠覆性技术不断涌现，由此引发新的产业变革和国际产业分工重大调整，重塑世界竞争格局。我们既面临赶超跨越的难得历史机遇，也面临差距拉大的挑战，只有全面增强科技创新能力，加快推进中国制造向中国创造转变，才能在新一轮全球竞争中赢得战略主动。
不仅如此，制造业加速向数字化、网络化、智能化方向延伸拓展，软件定义、数据驱动、平台支撑、服务增值、智能主导的特征日趋明显，新产品、新模式、新业态、新产业(134.710, 0.00, 0.00%)层出不穷。新工业革命与我国实施制造强国战略形成历史性交汇，我们只有把握变革趋势和时间窗口，在互联网、人工智能与制造业深度融合中做好中国创造这篇大文章，才能抢占国际竞争制高点。
推动“三个转变”，与新发展理念的要求是一致的，与高质量发展的要求是一致的。我们既要将新发展理念贯穿“三个转变”全过程，加快建设世界一流企业，又要学会运用新发展理念的辩证思维和系统观念，深刻理解“发展是第一要务、人才是第一资源、创新是第一动力”的逻辑关系，创造新的发展成长空间，把握关键着力点，夯实主要支撑体系，切实打通科技强到产业强的通道，推动重点产业进入全球产业链价值链中高端，形成高质量发展的强大动能。
在深入践行“三个转变”中争当排头兵
推动“三个转变”，国有企业特别是行业龙头企业的引领作用至关重要。龙头企业是“链长”，不仅要率先实现自身业务由量变到质变的跨越，更要赋能行业转变，带动行业全链条共享增值。2020年中国中铁集团进入世界500强前50强，作为全球第二大工程承包商的行业头部企业，更要聚集“三个转变”的强大动能，争当“三个转变”的排头兵，加快建成世界一流企业，为实现高质量发展、构建新发展格局提供重要支撑。
一是坚定以创新发展推动中国制造向中国创造转变。进一步实施创新驱动发展战略，强化自主创新，集中力量在关键核心技术攻关上不断取得新突破。锻造引领全球行业技术发展、积极参与国际标准制定、在全球产业发展中具有重要话语权和影响力的领军企业，把大国重器真正掌握在自己手中。同时，加强技术开发与集成、装备研制及大规模应用，以技术创新打造产品优势；精心构筑创新平台，集聚人才、技术、市场和各类企业，整合配置创新资源，争当自主创新的先锋，切实发挥“共和国长子”在创新中的核心作用。
二是坚定以提质增效推动中国速度向中国质量转变。深入开展质量提升行动，把质量立企、工匠精神作为文化固定下来并传承下去，使企业产品成为行业高质量发展的标志。通过开展充分有效的市场竞争，推动资源向优质产品集中，逐步形成一批有长期稳定国际竞争力的高质量产品，把绿色发展作为提高质量的重要内容，加快全方位绿色转型，使绿色低碳成为高质量产品和服务的重要特征。不断提高投入产出效率，推动企业理念、目标、制度、组织全方位适应高质量发展的要求；着力打造智慧产品、智慧服务，打通企业生产、销售、服务全流程，使企业由数量扩张和价格竞争转向质量提升与差异化竞争。
三是坚定以品牌建设推动中国产品向中国品牌转变。与制造业发展速度和规模相比，我国企业品牌建设明显滞后。国家将每年5月10日设立为“中国品牌日”，标志着发挥品牌引领作用上升到前所未有的高度，也意味着“中国品牌”将成为中国对外的国家标志。企业是高质量发展的承载体，必须大力培育发展知名自主品牌，提高自主品牌影响力和认知度。国有企业的发展战略应包含品牌战略重要内容，核心是品牌愿景、品牌定位、品牌架构、品牌核心价值等。要结合企业总体发展战略、文化传承等因素，加强顶层设计，制定或完善适合本企业、具有独创性和吸引力的品牌战略，促进品牌建设与业务发展协同推进，努力打造出高附加值的尖端产品和国际知名的高端品牌。
深入推进“三个转变”，建设世界一流企业，是国有企业高质量发展的重大任务，也是践行习近平新时代中国特色社会主义经济思想的重大体现。科学理论是坚持正确方向、战胜艰难险阻的强大思想武器。面对新形势新挑战，我们要进一步强化理论武装，增强“四个自信”，充分发挥各种优势，持续努力、久久为功，坚定不移建设世界一流企业。

国家管网集团构建“全国一张网”

国家管网集团天然气管网去冬今春采暖季期间，已累计输送天然气844亿立方米，同比增长9%，顺利完成冬季天然气保供任务。
2020年冬天，我国多地遭遇罕见强冷空气，天然气需求量猛增。供暖季期间，全国用气量最高达到13.2亿立方米，北方地区用气连续74天突破3亿立方米。管网日输气量连续突破高月高日的峰值，日最大输气量达7.7亿立方米。
首次担负全国天然气保供调度协调主体责任的国家管网集团，挂牌仅一年便迎来了大考。面对陡增的天然气用气量，国家管网集团将天然气保供作为工作的重中之重，主动联系气源企业、供气企业，落实气源，对接输送计划，积极储备管网管存和液化天然气（LNG）罐存、储气库库存，适时调整LNG气化外输量和储气库采气量，有效平衡管网进出总体气量，应对需求变化。与此同时，国家管网集团所属4.6万公里天然气长输管道、百余个压气站开足马力，各站主要设备在满足安全生产的条件下，全部投入满负荷运行。
位于宁夏的中卫联络压气站是亚洲最大的天然气枢纽站场，日输气量达1.9亿立方米。从中卫站向西60公里，就是腾格里沙漠，西气东输一线从沙漠的边缘穿过，经过10个省份，将新疆塔里木盆地的天然气送往豫皖苏浙沪地区。2020年冬天，极寒天气让管道巡护异常艰辛，管道保护桩牌倒了，扶起来；管道被风蚀，用沙袋、草方格重新掩埋固定……国家管网集团工作人员克服重重困难，结合沙漠地形特点操作，圆满完成管道巡护的每一次任务。
位于新疆的霍尔果斯站是西气东输二线、三线管道的首站，也是我国最西部的国门站，来自中亚的天然气由此进入国内。该站共有8台压缩机组，总功率248兆瓦，每天给超过1亿立方米的天然气增压，提供输送原动力。2009年调到霍尔果斯站负责维护天然气压缩机组工作的赛依克江·吾龙，已经连续十几年春节坚守在工作岗位上。“春节期间是保供关键期，输气任务重。作为西气东输二线和三线管道进入国内的第一站，我们压缩机的安全平稳运行，关系着国人春节的温暖，守在这里我才放心。”赛依克江说。
保供过程中，“全国一张网”作用凸显，连通了干线、打通了结点、织密了网络，进口天然气、国产天然气和储气调峰设备通过这些“枢纽”实现了灵活调配。联络线作用的发挥使输气主干线互联互通、互供互保能力得到提升。
位于广东的广州输气联络站处于西气东输二线东段最末端，是我国东南地区重要分输压气联络站。保供期间，在满足广东、广西地区用气需求的基础上，广州输气联络站一改以往“北气南下”的惯例，将沿海多个LNG接收站和中缅管道进口气增压“南气北上”，共同缓解西气东输中段、西段干线输送压力，最大程度保证湖南、湖北以及长三角区域供气。
为了让全国天然气管网布局更加完善，国家管网集团加快天然气管线建设步伐，各管道项目部积极应对气候多变挑战。2020年底前后，中俄东线（吉林长岭—河北永清）、青宁天然气管道、西气东输福州联络线等一批国家重点项目相继投产运营。数据显示，2020年，国家管网集团建成投产天然气管道总里程2669公里。
国家管网集团有关负责人表示，经过4个多月的奋战，国家管网集团顺利完成冬季天然气保供任务，更提升了资源配置效率，为今后冬季保供积累了宝贵的经验，树立了更强的信心。

智能汽车行业火爆 OPPO或入局

又一手机企业或将造车。近日，有媒体报道，OPPO集团已经在筹备造车事项。OPPO方面表示，OPPO目前暂无回应。市场调研机构Canalys预测，2028年，电动汽车的销量将增加到3000万辆。智能汽车行业的巨大发展空间，吸引着苹果、华为、小米等手机行业头部公司入局。
手机厂商布局造车
根据媒体报道，OPPO集团造车计划的推动者是创始人陈明永，其已经在产业链资源和人才方面进行摸底调研。就在近两周，陈明永会见了宁德时代中国乘用车事业部总裁朱威，双方畅聊数小时；他还带队拜访了中汽研等机构。
OPPO或成为小米之后，又一家造车的手机公司。但OPPO方面表示，OPPO目前暂无回应。
3月30日，小米集团公告称，小米集团董事会正式批准智能电动汽车业务立项，拟成立一家全资子公司，负责智能电动汽车业务。首期投资为100亿元人民币，预计未来10年投资额100亿美元（超650亿元人民币）。小米创始人雷军将兼任智能电动汽车业务的首席执行官。
苹果对于是否造车一事并未明确回应。4月初，苹果CEO库克接受媒体专访时表示：“自动驾驶汽车是机器人。因此，你可以用自主性做很多事情。我们将拭目以待，看看苹果会做些什么。”
2月2日，天风国际分析师郭明錤发布研报指出，预测苹果最快将在2025年发布Apple Car。根据过去经验，新款iPhone从最初规格定义到大量生产约需18-24个月。考虑到汽车的开发时间更长、验证规格更高、供应链管理更复杂以及截然不同的销售/售后服务体系，郭明錤认为欠缺造车经验的苹果若欲在2025年发布Apple Car，时间上已相当紧迫。
从华为来看，华为的定位是智能汽车增量部件供应商，帮助车企造好车。华为目前选了北汽、广汽、长安汽车三个合作伙伴，共同打造汽车领域的三个子品牌。4月17日晚，首款全栈搭载华为智能汽车解决方案的量产车极狐阿尔法S华为HI版在上海亮相。此外，华为与小康股份旗下赛力斯合作推出了赛力斯华为智选SF5，华为亲自上场卖车。
电动汽车市场发展空间大
手机企业为什么纷纷涉足汽车领域？从手机市场来看，目前手机市场大盘趋于稳定，手机厂商的出货量是此消彼长的状态。市场调研机构Canalys数据显示，2020年全球智能手机出货量为12.65亿部，同比下降7%，三星、苹果、华为、小米、OPPO出货量排名前五。市场调研机构Strategy Analytics的报告显示，2021年一季度全球智能手机出货量为3.4亿部，同比增长24%。三星、苹果、小米、OPPO、vivo出货量排名前五。
而电动汽车市场正在迅速增长。从全球市场来看，Canalys报告指出，2020年全球电动汽车（EV）销量同比猛增39%至310万辆。Canalys预测，2028年电动汽车的销量将增加到3000万辆，2030年电动汽车将占全球乘用车总销量的近一半。
从中国市场来看，Canalys报告显示，2020年中国售出的130万辆电动汽车占全球电动汽车销量的41%，仅次于占全球电动汽车销量42%的欧洲。Canalys预测，2021年中国将出售190万辆电动汽车，增幅高达51%，占中国汽车总销量的9%。
智能汽车行业增量空间巨大，吸引苹果、华为、小米、OPPO等手机厂商入局。上海九德战略定位合伙人张松对中国证券报记者表示：“汽车品类将会发生革命性的变化，从原来的交通出行工具，转变为像智能手机一样的智能汽车。智能汽车除了是交通工具外，更是一部移动的智能手机，是未来万物互联智能终端的重要入口之一。我国是全球第一大汽车生产消费国，谁先抢占智能汽车这一品类高地，谁就能把握未来万物互联的关键入口，所以大家都在抢占这一赛道。”

华为首季收入少了300亿 利润反增两成以上

近日，上海清算所官网挂出了华为投资控股有限公司（下称“华为”）2021年一季度合并及母公司财务报表。数据显示，华为2021年一季度营业收入1500.57亿元（人民币，下同），去年同期为1806.14亿元，净利润为168.5亿元，去年同期为133.04亿元，同比增长26%。
记者梳理数据发现，虽然营业收入减少，但华为一季度毛利增加，毛利率提高了近10个百分点，达46%，从而导致净利润增加。一不愿透露姓名的注册会计师对记者表示，净利增长的一个原因在于华为比较上一年第一季度，放弃了低毛利的业务，使得利润保持上升态势。
营收下降净利反增
被美国列入实体清单后，华为对外展示的一直是一种高频而公开的对话姿态，但在没有取消清单前，可以看到的是，美国所树立的“数字柏林墙”对华为的影响将会长期存在。
在上海清算所官网挂出的财务报表中，华为在今年一季度营收同比下滑16%，净利润却同比上升26%，净利润率达近三年来新高。在营收下降的同时，华为净利的上升让外界略感意外。
华为内部人士对记者表示，利润增加一方面是华为在成本管控上做了一些工作，营销费用同期减少了27.3亿元；另一方面则是手机低毛利业务的减少和5G专利费用的增加所致。
可以看到，从去年开始，华为受制后留下的市场空间正在逐步被其他头部手机厂商分食。根据华为财报数据，2020年，消费者业务收入4829亿元，增长3.3%，而在2019年，消费者业务增长达到19.1%。
由于手机业务因芯片受制而无法正常出货，华为在去年陆续将主攻中低端市场的荣耀品牌出售，并减少了华为品牌中中低端产品的出货量，将重心放在了M和P高端旗舰系列上，此举也被视为手机业务的“自救”。
从另一个角度来看，华为保高端而砍掉中低端手机业务的做法，对于留住手机业务的利润也起到了一定作用。
此外，加强收取5G专利费用也是华为净利润增长的原因之一，而在未来，这一块费用有望进一步增加。
今年3月16日，华为对外发布了《创新和知识产权白皮书2020》，并公布了华为在5G领域的专利费率标准，其中对单部手机专利许可费上限为2.5美元。
华为知识产权部部长丁建新在上述会议中表示，华为公司预计2019~2021年三年的知识产权收入在12亿到13亿美元之间，在5G多模手机的收费标准上，华为对遵循5G标准的单部手机专利许可费上限为2.5美元，并提供适用于手机售价的合理百分比费率。
智慧芽知识产权专家对记者表示，针对标准必要专利进行许可收费是行业内的正常操作，对于企业而言，研发新产品的目的为获得超额收益，而专利制度的目的在于促进研发，即当专利权人公开技术之后的一段时间内获得独占市场的权利。
加大发债力度
对于2021年华为的整体目标，华为副董事长、轮值董事长徐直军此前在全球分析师大会上对记者表示，“今年的目标还是活下来，过去两年我们的主要时间是应对不断的制裁，今年会讨论一下如何走，到哪里去，如何活得更好。”
“华为或许将长期处于实体清单中，现在整体战略都是围绕着这一前提所做的布局。要让整个半导体产业回归正常商业秩序，根本答案是重建全球信任、恢复全球半导体产业链合作。”徐直军表示，华为不能在幻想下制定战略，如果是这样的话，华为就“死”了。
基于这样的判断，从去年开始，华为除了大力投入人力物力进行（被限制元器件）版本的切换、保证供应连续性管理、正常交付外，也在不断加快推出自研产品的发布，并将鸿蒙、鲲鹏、昇腾等产品注入华为生态体系中。
而在资本市场，华为也在加大发债的速度。
在联合资信发布的评级报告以及《华为投资控股有限公司2021年度第二期中期票据募集说明书》中，可以看到自2015年以来，华为就开始尝试境外债券的发放，此后又在2019年首次尝试境内发债。目前，在存续债券中，美元债券为45亿美元，国内发债总额为230亿元，合计约为521亿元。
单就账面资金而言，华为目前是不缺钱的。记者从上述报表发现，华为一季度货币资金为2233.25亿元，流动资产合计7036.74亿元，流动负债合计3841.63亿元。债务规模较去年年底的3923亿元，略有下降。
而整体债务负担并不重，负债总额为5445.76亿元，资产负债率为61.17%。同比2015~2018年，华为资产负债率分别为68%、68.4%、65.2%和64.99%，资产负债率逐年下降。
但徐直军表示，2021年，华为依然面对挑战，包括美国对华为的制裁、疫情的反复、地缘政治带来的不确定性。对华为而言，产业的韧性是优先的指导原则，而华为去年开始一直在优化产业组合，同时继续加大对软件研发的投入。“我们力争软件能力五年周期内提升一个台阶，以减少芯片空缺的影响。”
此外，对于汽车业务，徐直军坦言目前是华为业务中最重要的业务之一，今年在汽车部件的研发投入超过10亿美元。

海外经济

美联储主席鲍威尔：美国应该谨慎对待数字货币

近日，在美联储主席鲍威尔召开的新闻发布会上，有记者提问鲍威尔有关数字货币的风险以及为什么美国放缓在这方面的发展。
鲍威尔表示，美国正在从事一个严密的计划，以了解相关的技术和政策问题。鲍威尔称，美元是世界储备货币，这意味着美元在世界各地交易中的使用率远远超过其他货币。他表示，有关数字货币美国不需要急于行动，谨慎地正确行事更为重要。

德国监管机构质疑币安发行特斯拉等股票代币的合法性

德国联邦金融监管局（BaFin）已警告投资者，在币安平台上交易与特斯拉等股票挂钩的代币可能违反证券法。
昨日，该监管机构在其网站上发布一则公告，指出币安发行的与特斯拉，Coinbase和MicroStrategy股票挂钩的代币属于证券。 这使发行人有义务向监管机构提供以前从未提交过的招股说明书。
BaFin指出，此类违规行为属于行政行为，可处以500万欧元或相当于发行人去年收入3%的罚款。 另外，发行人可能对投资者的损失承担责任，并可能另外被处以所获得经济利益两倍的罚款。 BaFin有权禁止证券流通。
据币安称，其股票代币能让世界各地的投资者从一家公司的股票表现和股息中获得经济收益。该交易所称，这些代币由实际股票支持，其投资者在公司事务中没有投票权。
这种代币自推出以来受欢迎程度迅速增长，尽管由于监管限制，美国、中国和其他一些司法管辖区的投资者无法购买。而德国联邦金融监管局的质疑增加了欧洲投资者可能面临类似限制的可能性。

美国餐饮巨头Landry‘s将接受比特币付款

美国亿万富豪、休斯敦火箭队老板蒂尔曼·费尔蒂塔表示，他旗下的大部分餐厅将很快开始接受比特币付款，并将此举描述为加密货币主流化过程中“不可避免”的一步。费尔蒂塔是美国多品牌餐饮、酒店和娱乐巨头Landry‘s的董事长兼CEO。
他说：“在接下来的90天里，我们可能会在所有的餐厅——或者80%到90%的餐厅中接受比特币付款，你不再需要使用万事达卡、维萨或美国运通卡。你可以使用比特币或其他数字货币。”
费尔蒂塔表示，Landry‘s旗下高端餐厅品牌Mastro ‘s的部分餐厅将从本周开始接受比特币。该公司的其他品牌包括莫顿牛排馆（Morton’s The Steakhouse）与阿甘虾餐厅（Bubba Gump Shrimp）。
费尔蒂塔指出，这对他来说并不是什么新举措，他在休斯顿的豪华汽车经销商Post Oak Motor Cars从2018年就开始接受比特币付款，“休斯敦火箭队也在接受。”

亚马逊拟投逾10亿美元为美国50多万员工加薪

亚马逊全球人力资源副总裁达西·亨利（Darcie Henry）在公司网站上的一篇博文中表示，该公司将把50多万美国员工的时薪提高50美分至3美元不等，预计此举将花费超过10亿美元。
亨利表示，加薪将从今年5月中旬到6月初开始实施。从秋季到今年春季，该公司将对客户执行、快递、包裹分拣和专业执行等岗位进行年度薪资评估上调。
他还表示，加薪是为了激励全美成千上万个运营岗位的招聘。新冠肺炎大流行推动了该公司大举招聘，以匹配在线订单激增，为此该公司在2020年新增了数十万名员工。
2018年，在政界人士和工人维权组织的压力下，亚马逊将所有美国员工的最低工资提高到每小时15美元。该公司是美国第二大私营雇主，仅次于在美国拥有80多万名员工的零售巨头沃尔玛。

苹果第二财季毛利率达42.5% 创九年新高

苹果发布的财报显示，截至3月底的第二财季毛利率从第一财季的40%升至42.5%，创下自2012年以来新高，得益于服务业务毛利率的增长。
苹果在2012年的规模只有现在的不到一半，自那以来到2020年，该公司的毛利率一直徘徊在37%至39%之间，而且经常正好处于38%。
作为美国市值最高的公司，苹果正通过让iphone和ipad的买家在iTunes、Apple Music、Apple Pay和App Store等服务上投入更多资金，从业务中挤出更多利润。该公司公布了好于预期的销售和盈利数据，称服务业务较上年同期增长27%，服务毛利率从上年同期的65%升至70%。

研究探索

王小鲁：货币理论和各国货币政策反思

跟大家谈谈关于货币理论和各国货币政策的一些个人反思。在座的有很多金融专家，所以我讲的可能是班门弄斧，希望听到大家的批评。
最近几十年的发展，看起来对传统的货币理论提出了非常严重的挑战。一个普遍问到的问题：传统的“货币数量说”是不是还有效？在货币经济学里，“货币数量等式”是MV=PY，“M”是货币总量，“V”是货币流通速度，“P”是价格水平，“Y”是总产出。这个等式变形以后变成后面的货币数量增长等式，m+v=p+y，意思就是说货币的增长率加上货币流通速度的变动率，等于价格上涨的幅度（或者说通胀率）加上实际的经济增长率（或者说GDP增长率）。
我们没有理由假定货币流通速度会一直加快或者一直放慢，在长期来看，如果我们假定货币流通速度是不变的，那就有后面的公式，就是m=p+y。什么意思？意思就是货币的增速需要和实际GDP增速相适应，如果货币增速大于GDP实际增速，就会带来通货膨胀。我们这说的通货膨胀是传统意义上的，指的就是商品价格的上涨，没有把资产价格包括进来。
这个公式现在是不是还成立？最近几十年，各国货币纷纷超发货币，并没有带来严重的通货膨胀。即：从商品价格的涨幅来看，没有明显的表现。这种情况鼓励了美联储和其他各国的央行竞相推动货币宽松，搞货币刺激。那么接下来的一个问题就是，这样的“太平盛宴”是不是能够一直维持下去？
我们看一下几个主要经济体，过去30年的M2（广义货币）对GDP的比值。美国1990年M2/GDP是54%，到了2020年上升到84%。美国的“broad money”比M2的口径还要更大一些，与GDP的比值也更高。欧元区2000年的比值是61%，2020年已经达到了130%。日本1990年104%，2020年203%。中国1990年78%，2020年215%。
如果看2020年一年的情况，美国M2与GDP的比值有大幅度的上升，从69%上升到84%，提高了15个百分点，欧元区提高了26个百分点，日本提高了20个百分点，中国提高了14个百分点。相比之下，中国在各主要经济体中，2020年的货币政策是更慎重，更理性的政策。
我们来看美国在过去长时期的经济增长和货币增长情况，及通货膨胀的情况。从1981年到2000年，就是上世纪的80年代和90年代，美国M2平均增长5.9%，GDP年增长3.4%，M2高于GDP增长2.5个百分点。按照传统的货币理论，这2.5个百分点应该带来通货膨胀，那么实际上是不是带来了通货膨胀？我们看到，如果用GDP平减指数作为通胀率来算的话，是平均3.1%，确实带来了通货膨胀。如果用CPI来算的话，可能还更高一点。也就是说在那个时期，“货币数量说”总体来讲，和具体实际情况相符合。
从2000年以后，即2001年到2007年这个阶段，也就是美国爆发金融危机之前的阶段，GDP年均增长降到2.5%，但M2仍然保持了比上一时期更高的增长率，年均6.2%，因此高于GDP增长3.7个百分点。这个时期的通胀率是多少？用GDP平减指数，是2.5%。也就是说，这个时期已经有一部分货币超发没有表现为通货膨胀。多出来的货币到哪去了？我们从实际情况可以看到，在这个时期，美国出现了大量的资产泡沫。这导致了2007年美国和全球的金融危机。美国当时的情况比这里的数字严重得多，因为美国当时推行所谓金融创新政策，把大量债务变成了可流通的证券，实际的货币流通量还大于M2，这没有在M2中表现出来。
这部分证券化或者货币化的债务，其中包含大量的不良债务，最后就引发了美国的金融危机，并导致世界性的金融危机。金融危机之后，从2008年—2019年，美国的GDP平均增长率降到1.7%，但是美联储不改初心，仍然保持了6.1%的M2增长率，这高于GDP增长4.4个百分点。
但是，当期的通胀率平均只有1.6%，那也就是说，大部分超发的货币没有变成我们传统意义上说的通胀。去了哪儿？应该还是同样的答案，就是变成了资产泡沫。从这儿我们也可以看到，为什么大家说传统的“货币数量说”公式失效了？是因为这个公式里头，原来的“P”，就是价格，只包括了商品价格，而现在更多出现的情况是资产价格的膨胀。这种情况没有在这个公式里反映出来，因此大家普遍认为这个货币公式已经没用了，货币政策可以不用考虑这个公式。
2020年一年，美国的M2增长上升到19%，这是大幅度的上升。同期GDP是下降的，M2超过了GDP增长率22个百分点。而同期的通胀率只有1.2%。接下来可能有更高一些的通胀率，但是绝不会把这部分超发的货币都吸纳进去。因此可以认为，资产泡沫迅速膨胀是一个无法改变的事实。
我们再来看日本，上世纪70年代，日本的M2增长率高于GDP增长10个百分点以上。其中，通胀率7.7个百分点，也就是说当时大部分的货币超发还是表现为通货膨胀。这用传统的货币理论是可以解释的。但是到了80年代，M2高于GDP增长4.9个百分点，通胀率只有1.5%，大部分超发的货币就没有表现为通胀。到哪儿去了？事实上我们看到，日本在1990年爆发金融危机之前，房地产泡沫急剧扩张，就是货币超发造成的结果。到了1990年，日本爆发了金融危机，房地产价格崩溃式地暴跌，带来了巨额坏债。从此以后，日本经济进入了一个长期停滞的时期。从1991年到2019年，这29年的GDP平均增长率只有0.9%。在这个期间，M2增长大体上还是保持了理性克制，平均2.6%，但是也超过了GDP增长 1.7个百分点。而且同期的通货膨胀率是-0.2%。因此我们可以想像，这部分超发的货币变成了什么。
2020年，日本M2增长超过GDP增长13个百分点，一个是正的6.5%，一个是负的6.8%。那么接下来，恐怕这个资产泡沫的问题值得关注。
中国的情况，上世纪90年代，当时的货币发行机制存在很大的缺陷。M2增长超过了GDP增长13.9个百分点，而同期的通货膨胀率是7%（我们仍然用GDP平减指数来表示通胀率）。也就是说，有一半的货币超发带来了通胀，另一半到哪儿去了？这就是我们要问的问题。
2000年以后，到2010年，M2增长超过GDP增长7.8个百分点，通胀率平均4.1%，也有3.7个百分点不知道哪去了。我们说不知道哪去了，其实还是知道的，就是我们的资产在膨胀。突出的是房地产价格在飞速地上涨，土地价格和房地产价格在这个时期形成了巨大的泡沫。
从2011年—2019年，M2比GDP增长高了4.4个百分点，但是同期的通胀率是2.6%，仍然有相当一部分的货币超发没有表现为通常意义上的通货膨胀。2020年这一年值得关注，就是中国在抗疫中表现良好，GDP保持了正增长，这一点超出了其他主要经济体的表现。这一年中国的M2增长10.1%，相对而言，和其他这些主要经济体相比，货币政策是理性和克制的。但是仍然超过了GDP增长7.8个百分点，同期的通胀率只有0.7%，所以仍然存在资产泡沫扩大、风险上升。
从上面这些情况，我们可以得到一些反思。美国和日本在长期货币超发之后，都爆发过金融危机。而在金融危机爆发之前，都有一个时期，货币超发较少地表现为传统的通货膨胀，而更多地形成了资产泡沫。这种情况恐怕也就预示着未来的金融危机迟早要发生。美国在2007年金融危机之后，经济表现要好于日本1990年金融危机之后的表现，美国受到的打击比较轻，恢复比较快，而日本陷入了长期停滞。原因是什么？原因是美元作为世界主要货币，美国可以把这种资产泡沫和通胀的负效应转移给世界其他国家，也就是世界性的放水。因此，也就减轻了对美国自身的影响。
但是，前面所说的货币在不断超发，而且导致资产泡沫在不断扩张这些现象，目前都还存在，有些情况恐怕比2007年以前的情况还要更严重。在这种情况下，如果关键国家的政策不改变，接下来要问的问题就是：下一轮世界性的金融危机什么时候爆发？不是会不会爆发，而是什么时候爆发。
其他国家的前车之鉴，我们不可不察。中国到现在还没有发生过严重的金融危机，特别是这次疫情应对得当，也没有使金融泡沫过度扩大。
但是，多年来货币扩张积累下来的资产泡沫，已经相当严重，风险还在持续上升。我们这些年房地产领域出现的情况，和日本90年代金融危机之前的情况，有非常多的相同之处。但是中国没有条件（也不应当）像美国那样，把货币扩张的负影响转嫁给其他国家。那么，所有的金融风险需要自己来承担。因此在我看来，中国的货币政策不能学美国。如果中国一旦发生金融危机的话，很可能会导致类似日本1990年以后的长期经济停滞，中国的现代化进程有可能被迫长期搁置。
因此要避免这种灾难性的后果，在这次疫情之后，在我看来，货币政策需要逐步恢复中性，降杠杆的进程需要重新启动，巨大的金融风险需要进一步化解。我就说到这儿，欢迎大家批评，谢谢！(本文作者介绍：莫干山研究院学术委员 国民经济研究所副所长。)

社团工作

中钢协回应铁矿石暴涨：炒作成分占比大 需加大国内外开采

中国钢铁工业协会认为，目前的铁矿石市场机制存在问题。
4月26日，普氏铁矿石62%指数涨6.35美元/吨，突破190美元大关，报收于191.45美元，创下2011年2月14日以来价格新高。
在4月27日中钢协召开的一季度信息发布会上，中钢协副会长骆铁军接受界面新闻记者采访时表示，铁矿石过快上涨是不合理的。
“目前的铁矿石价格，对于预期炒作的成分很大，个人认为炒作水分约占到30美元左右。”骆铁军称。
他指出，炒作方向由去年的炒“港口低库存”到今年炒作“供需错配”。但实际上，目前的铁矿石供需平衡情况，已较去年同期有明显改善。
铁矿石港口库存自年初持续累库至今，已不足以成为炒作铁矿石价格的支撑。截至4月26日，据Mysteel调研全国45港进口铁矿石库存为13320.2万吨，环比增长4.83万吨。
国信证券报告指出，当前，铁矿石市场普遍按照普氏指数作为主流参考标的进行月度定价；四大矿山铁矿石供应量占到全球产量的50%，供应波动直接影响全球铁矿石价格。
骆铁军告诉界面新闻记者，普氏指数的最初设计不合理，主要原因在于供给端的高度集中，主导权大多在卖方手中，且普氏指数的信息参考存在不合理之处。
目前影响中国铁矿石市场的期货交易所主要有两个，一个是国内的大连商品交易所，另一个是新加坡交易所。4月26日，新加坡交易所铁矿石期货价格也创下2013年以来最高。
骆铁军指出，过去新加坡铁矿石期货和大连商品交易所高度关联，但目前关联度大幅减弱，而跟普氏指数的联动变大。
格隆汇曾指出，新交所铁矿石掉期交易的经纪商，大多是瑞银、摩根大通、花旗、汇丰这些机构。同时，这些机构也是三大矿山和普氏指数背后的资本方。
“在市场机制失灵的情况下，政府要发挥‘看得见的手’作用。”骆铁军呼吁道。
骆铁军表示，“中钢协也在会同大连商品交易所，推动期货交割制度的改革，以遏制投机资本的炒作，最终使失灵的市场机制恢复正常。”
在上述会议上，中钢协副会长屈秀丽表示，为促进钢铁产业链长期稳定和可持续发展，要采取有效措施，加大国内外铁矿石的开发开采力度，提高钢铁工业资源保障能力，遏制铁矿石价格不断上涨的势头。
华泰期货研究指出，钢铁行业的限产压产，仍将作为今年铁矿石交易核心逻辑，后期价格走势的关键，将在于国内钢铁行业的压产范围与幅度，如果限产不再扩大，则铁矿大体供需略过剩；一旦压产范围扩大，则铁矿将进入到过剩状态。
“目前的铁矿石成本已大大高于公允价值。如果中国为控制温室气体排放而压减钢铁产量的计划开始影响需求，那铁矿石价格将在今年晚些时候有回调风险。”澳新银行此前表示。
同花顺数据显示，截至4月27日收盘，国内铁矿石期货价格为1309.89元/吨，上涨2.37%；20日内涨幅达16.75%。