目 录
·国内财经·  
　　最高法发布全国法院民商事审判工作会议纪要  
　　会计师事务所资本市场执业信息发布    
　　证监会全面推开H股"全流通"改革 
　　证监会就期货交易所管理办法征求意见
　　中国结算修订《上海市场首次公开发行股票登记结算业务指南》     
　　中国结算就结算备付金管理办法征求意见   
　　上交所推出股票期权组合策略业务和行权指令合并申报功能      
　　多部门发文推动先进制造业和现代服务业深度融合发展
　　自贸区试行"证照分离"改革全覆盖  
　　央行营管部牵头为北京先进制造业融资送政策"礼包"     
·企业动态·  
　　美联邦6000亿养老金将投资中国   
　　美药管局首次批准中国药企自主研发的抗癌新药     
　　华信证券全部业务许可遭撤销  
·海外经济·  
　　美联储说金融体系具有韧性但企业债务问题突出     
　　鲍威尔称降息空间不大
　　谷歌公司计划推出个人支票账户     
　　德国三季度经济环比增长0.1% 
·研究探索·  
　　专家建议结构性改革应持续发力     
·社团工作·  
　　北京互金协会称未收到全面取缔P2P网贷运营机构相关指示
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
·国内财经·
 
最高法发布全国法院民商事审判工作会议纪要
 
　　11月14日，最高人民法院对外发布《全国法院民商事审判工作会议纪要》(以下简称纪要)，重点对公司纠纷、合同纠纷、担保纠纷、金融纠纷、破产纠纷等案件审理中存在的争议问题统一裁判思路。
　　纪要共计12部分130个问题，内容涉及公司、合同、担保、金融、破产等民商事审判的绝大部分领域，直面民商事审判中的前沿疑难争议问题，密切关注正在制定修改过程中的民法典、公司法、证券法、破产法等法律的最新动态，密切跟踪金融领域最新监管政策、民商法学最前沿理论研究成果。
纪要回应了公司纠纷案件中“对赌协议”、股东出资加速到期、表决权限制、有限责任公司清算义务人的责任、公司人格否认、公司对外担保等争议问题，明确了合同纠纷案件中合同效力、合同履行与救济以及借款合同中的部分争议问题。对于担保的一般规则、不动产担保物权、动产担保物权、非典型担保等问题，纪要也分别给予回应。纪要中涉及金融领域的部分包括金融消费者权益保护、证券、营业信托、财产保险、票据纠纷案件审理5个方面内容，对其实践中存在的争议问题作出明确规定。
为进一步审理好破产案件，纪要再次强调了破产审判工作总体思路和下一步工作重点，并就受理后债务人财产保全和执行程序的处理、重整中的债务人自行管理、重整中担保物权的恢复行使、重整计划执行期间的有关问题、无法清算案件的审理与责任承担等内容进行详细阐释和明确。同时，纪要也对案外人执行异议之诉、第三人撤销之诉、民刑交叉等突出程序问题进行了规范。
　　据了解，纪要对民间贴现行为的效力及票据清单交易案件中的票据权利等实践中存在争议的问题作出明确规定。
　　根据纪要，民间贴现行为的效力方面，票据贴现属于国家特许经营业务，合法持票人向不具有法定贴现资质的当事人进行“贴现”的，该行为应当认定无效，贴现款和票据应当相互返还。当事人不能返还票据的，原合法持票人可以拒绝返还贴现款。
　　“这意味着不具有法定资质的票据中介不能参与到票据贴现环节中，票据中介只能做信息的撮合者。”业内人士表示。
　　具体来看，人民法院在民商事案件审理过程中，发现不具有法定资质的当事人以“贴现”为业的，因该行为涉嫌犯罪，应当将有关材料移送公安机关。民商事案件的审理必须以相关刑事案件的审理结果为依据的，应当中止诉讼，待刑事案件审结后，再恢复案件的审理。案件的基本事实无须以相关刑事案件的审理结果为依据的，人民法院应当继续审理。
　　《纪要》明确，根据票据行为无因性原理，在合法持票人向不具有贴现资质的主体进行“贴现”，该“贴现”人给付贴现款后直接将票据交付其后手，其后手支付对价并记载自己为被背书人后，又基于真实的交易关系和债权债务关系将票据进行背书转让的情形下，应当认定最后持票人为合法持票人。
　　此外，在审判实践中，以票据贴现为手段的多链条融资模式引发的案件应当引起重视。一方面，出资银行仅以参与交易的单个或者部分银行为被告提起诉讼行使票据追索权，被告能够举证证明票据交易存在诸如不符合正常转贴现交易顺序的倒打款、未进行背书转让、票据未实际交付等相关证据，并据此主张相关金融机构之间并无转贴现的真实意思表示，抗辩出资银行不享有票据权利的，人民法院依法予以支持。另一方面，出资银行在取得商业承兑汇票后又将票据转贴现给其他商业银行，持票人向其前手主张票据权利的，人民法院依法予以支持。
 
会计师事务所资本市场执业信息发布
 
　　据悉，证监会11月15日发布了《证券资格会计师事务所资本市场执业基本信息》，包括会计师事务所受证监会处理处罚、业务收入、执业人员、国际网络、职业保险和职业风险基金、上市公司年报审计等情况。证监会会计部副主任李海军表示，这是提高会计师事务所透明度的初步探索，并不构成对会计师事务所执业质量的评价。
　　李海军表示，资本市场是以信息披露为核心的市场，财务信息是资本市场最为基础、最为重要的信息。高质量的财务信息有助于投资者作出正确的投资决策、形成合理的价格预期，更好地发挥市场配置资源的决定性作用，同时也有助于及时揭示风险，为守住不发生系统性风险的底线创造有利条件，在推动资本市场更好地服务实体经济、防控金融风险、保护投资者合法权益等方面发挥着重要作用。会计师事务所作为独立鉴证机构，承担着资本市场财务信息质量看门人职责，在提高资本市场财务信息质量方面具有极端重要性。
　　但是，受限于上市公司、投资者获取会计师事务所信息渠道不畅，上市公司、投资者与会计师事务所之间存在较严重的信息不对称，上市公司股东大会、审计委员会难以做出最优的聘请会计师事务所决策，同时会计师事务所缺乏社会公众监督，影响形成优胜劣汰的审计市场生态，制约了会计师事务所在资本市场功能作用的发挥。为缓解市场主体、投资者与会计师事务所之间的信息不对称，方便市场各方了解会计师事务所提供高质量审计服务的能力，帮助上市公司作出会计师事务所选聘最优决策，证监会发布《基本信息》。
　　《基本信息》主要突出四个特点，一是聚焦资本市场执业情况，所有信息均与会计师事务所从事的证券服务业务密切相关；二是突出执业能力，反映会计师事务所从事证券服务业务的违法违规行为被处理处罚情况、上市公司审计经验与能力等；三是所有指标均为客观性指标，绝大多数为可量化信息；四是排名不分先后，仅按照会计师事务所名称拼音进行排序。另外，目前各证券资格会计师事务所也均已在其官网披露其资本市场执业基本信息。
　　李海军表示，证监会此次发布《基本信息》是提高会计师事务所透明度的初步探索，并不构成对会计师事务所执业质量的评价。下一步，证监会将在加大对会计师事务所监督检查力度、依法查处违法违规行为的同时，积极探索建立证券资格会计师事务所信息披露制度，进一步增强会计师事务所透明度，推动构建优胜劣汰的审计市场生态。
 
证监会全面推开H股“全流通”改革
 
　　11月15日，证监会全面推开H股“全流通”改革，符合条件的H股公司和拟申请H股首发上市的公司可依法依规申请。
　　H股公司或拟申请H股首发上市的公司以下类型股份可申请H股“全流通”：一是境外上市前境内股东持有的内资股，二是境外上市后在境内增发的内资股，三是外资股东持有的未上市流通股份。现阶段，“全流通”股份上市流通地为香港联交所。
　　证监会表示，2018年证监会顺利完成了3家H股公司“全流通”试点工作。试点期间两地市场运行平稳，取得了较好的效果。今后，将按照“成熟一家、推出一家”的原则，积极稳妥、依法依规推进此项改革工作。H股“全流通”涉及的单H股公司境内未上市股份存量不大，相当于香港联交所上市股份总市值的不足7%。“全流通”申请经核准后，相关公司境内未上市股份可转为H股在香港联交所上市流通。
　　证监会有关负责人表示，H股“全流通”改革对A股市场运行并无直接影响。改革只涉及仅在香港市场上市的单H股公司，相关境内未上市股份转为H股后将全部在香港联交所上市交易。A+H股公司并不涉及“全流通”的问题。试点经验表明，试点公司和相关股东申请实施H股“全流通”，更加关注境内未上市股份获得市场化的估值，扩大公司在香港上市股份的流通规模，认为这将吸引更多国际投资者投资H股公司，有利于公司长远发展和股东利益。
 
证监会就期货交易所管理办法征求意见
 
　　据悉，为适应期货市场发展和监管实践新情况，加强期货交易所一线监管，完善期货交易所监管规则，证监会对《期货交易所管理办法》进行了修订。日前，证监会就《办法》向社会公开征求意见。
　　证监会期货部副主任严绍明表示，《办法》自 2002 年首次发布实施以来，有力促进了期货交易所的规范运作。随着我国期货市场快速发展和对外开放，为适应新形势，解决新问题，有必要进一步修订和完善：一是期货交易所相关内部治理规定需要进一步完善；二是期货交易所一线监管规则需进一步完善，以满足市场规范发展要求；三是国际组织发布的《金融市场基础设施原则》相关要求需在国内监管法规中进一步明确；四是期货交易所有价证券作为保证金等相关业务规则需要进一步优化。
　　《办法》对期货交易所内部治理结构进行了完善，以提升期货交易所规范运作水平。通过优化会员大会召集、表决方式等规定，明确期货交易所的法定代表人依照其章程的规定，由理事长/董事长或者总经理担任。增加监事会组成、职责和产生方式等内容。
　　为提高市场运行质量，《办法》进一步完善了期货交易所的业务规则。明确期货交易所组织期货交易，应当在行情发布、机柜托管、信息系统接入、订单报送等方面公平对待市场参与者，对相关服务合理定价并予以公开。要求期货交易所应在自律规则中明确可以作为保证金的有价证券的种类、基准计算标准以及折扣率等内容，并规定会员未足额交纳保证金的，期货交易所有权处置作为保证金的有价证券。
　　值得注意的是，《办法》完善了违约瀑布规则，明确实行会员分级结算制度的期货交易所应当以违约会员的自有资金、违约会员的结算担保金、期货交易所部分风险准备金、未违约会员的结算担保金、期货交易所风险准备金和期货交易所自有资金承担。
　　《办法》增加了对外开放相关规则，夯实国际化的制度基础。 一是落实《金融市场基础设施原则》要求，增加期货交易所合格中央对手方地位、理事会应设立风险管理委员会、净额结算以及结算最终性等相关规定。二是原则规定境外期货交易场所、境外结算机构在境内开展业务，应当遵守国家相关规定。三是明确期货交易所根据国家有关规定，在证监会与境外期货监督管理机构建立的监督管理合作机制框架下开展跨境业务合作，实施跨境管理，处置跨境市场风险。
本次《办法》修订突出问题导向。重点解决期货交易所发挥一线监管职责中面临的制度供给不足问题。增加实际控制关系账户管理规定，明确实际控制关系账户的定义、具体情形以及认定要求等内容。要求期货交易所应当制定业务规则，明确调整保证金、手续费以及交易限额等措施的具体情形，并向证监会报告。
 
中国结算修订《上海市场首次公开发行股票登记结算业务指南》
 
据中国结算11月15日披露，为配合在上海证券交易所设立科创板并试点注册制相关工作，中国证券登记结算有限责任公司日前对《上海市场首次公开发行股票登记结算业务指南》进行了修订。
　　主要修订内容如下：一是优化了主承销商对发行事项的委托方式；二是将科创板存托凭证纳入首次公开发行限制申购条件。
 
中国结算就结算备付金管理办法征求意见
 
　　据中国结算11月15日披露，为支持资本市场全面深化改革，提升市场资金使用效率和结算备付金精细化管理水平，中国证券登记结算有限责任公司对《结算备付金管理办法》进行了修订，当日起面向各市场参与主体公开征求意见。
主要修订内容包括调整债券以外的其他证券品种的最低备付金计收比例规定，将第九条“债券以外的其他证券品种按20%计收”修改为“债券以外的其他证券品种按18%计收”。其他调整还包括完善最低结算备付金差异化收取条款、补充全国中小企业股份转让系统市场相关结算备付金收取相关规定等。
 
上交所推出股票期权组合策略业务和行权指令合并申报功能
 
11月15日，上海证券交易所（以下简称上交所）发布通知，将于2019年11月18日推出股票期权组合策略业务和行权指令合并申报功能。
　　同日，上交所发布《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权组合策略业务指引》，明确了每个组合策略保证金收取标准。
　　期权作为风险管理工具，期权组合策略是重要的高阶玩法，上交所将提供6种常用组合策略及认购期权保证金开仓转备兑开仓功能。这6种常用组合策略是：认购牛市价差策略、认沽牛市价差策略、认购熊市价差策略、认沽熊市价差策略、跨式空头与宽跨式空头策略。
　　通知说，投资者可根据自身持仓，通过期权经营机构向上交所交易系统申请构建或解除组合策略，实现保证金的减免。上交所将单边平仓和备兑开仓转为保证金卖出开仓暂不实施，具体实施时间另行通知。
　　在行权日，同时持有相同标的证券的当日到期认购和认沽期权权利仓的投资者，可通过提交行权指令合并申报委托，实现认购期权和认沽期权的同步行权，节约用于行权的资金或标的证券占用量。
　　根据上交所发布的股票期权组合策略业务指引，每个组合策略分别按照以下标准收取保证金：（一）认购牛市价差策略、认沽熊市价差策略的开仓保证金和维持保证金收取标准为零。（二）认购熊市价差策略的开仓保证金和维持保证金的计算公式为：（认购期权权利仓行权价格-认购期权义务仓行权价格）×合约单位。（三）认沽牛市价差策略的开仓保证金和维持保证金的计算公式为：（认沽期权义务仓行权价格-认沽期权权利仓行权价格）×合约单位。（四）跨式空头策略、宽跨式空头策略的开仓保证金的计算公式为：Max（认购期权开仓保证金，认沽期权开仓保证金）+开仓保证金较低的成分合约前结算价×合约单位；当开仓保证金相等时，上述公式中开仓保证金较低的成分合约前结算价，取认购期权前结算价和认沽期权前结算价两者中的较大值。（五）跨式空头策略、宽跨式空头策略的维持保证金的计算公式为：Max（认购期权维持保证金，认沽期权维持保证金）+维持保证金较低的成分合约结算价×合约单位；当维持保证金相等时，上述公式中维持保证金较低的成分合约结算价，取认购期权结算价和认沽期权结算价两者中的较大值。（六）其他类型组合策略的保证金收取标准由上交所、中国结算另行规定。
　　期权经营机构向客户收取的组合策略保证金，不得低于本条规定的标准。上交所、中国结算可以根据市场情况对本条规定的保证金收取标准进行调整，并向市场公告。
　　《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权组合策略业务指引》自发布之日起实施。其中，关于单边平仓的规定（第十七条至第十九条）和备兑开仓转为保证金卖出开仓的规定（第二十四条）暂不实施，具体实施时间另行通知。
　　作为我国首只ETF期权，上证50ETF期权于2015年2月9日上市，近五年来交易运行平稳，市场规模稳步增长，经济功能逐步发挥，开始成为我国金融市场的重要组成部分。中国证监会11月8日宣布正式启动扩大股票股指期权试点工作，将按程序批准上交所上市沪深300ETF期权合约（标的为华泰柏瑞沪深300ETF，代码510300）。
 
多部门发文推动先进制造业和现代服务业深度融合发展
 
11月15日，国家发改委等15部门联合公布《关于推动先进制造业和现代服务业深度融合发展的实施意见》(以下简称《实施意见》)。《实施意见》明确，到2025年，要形成一批创新活跃、效益显著、质量卓越、带动效应突出的深度融合发展企业、平台和示范区。
国家发改委政策研究室副主任、新闻发言人孟玮当日介绍了《实施意见》相关情况。她指出，推动先进制造业和现代服务业深度融合发展，是顺应新一轮科技革命和产业变革的必然趋势，也是增强制造业核心竞争力、培育现代产业体系、实现高质量发展的重要渠道。
　　一是总体目标。《实施意见》明确，到2025年，形成一批创新活跃、效益显著、质量卓越、带动效应突出的深度融合发展企业、平台和示范区，企业生产性服务投入逐步提高，产业生态不断完善，两业融合成为推动制造业高质量发展的重要支撑。
　　二是融合发展的新业态新模式。《实施意见》梳理提出了10种发展潜力大、前景好的典型业态和模式，包括推进建设智能工厂、加快工业互联网创新应用、推广柔性化定制、发展共享生产平台、提升总集成总承包水平、加强全生命周期管理、优化供应链管理、发展服务衍生制造、发展工业文化旅游以及其他新业态新模式等。
　　三是融合发展的新路径。《实施意见》针对制造业重点行业、服务业重点领域，提出了加快原材料工业、消费品工业、装备制造业、汽车制造等重点行业双向融合发展的10项可能路径。
　　四是发挥多元化主体作用。《实施意见》提出，要发挥产业链龙头企业、行业骨干企业、专精特新中小微企业、平台型企业和机构等重要作用，释放各类主体融合发展潜力。
　　孟玮指出，《实施意见》还从优化发展环境、强化用地保障、加大金融支持、加强人力资源保障等方面明确了相关保障措施。
孟玮称，下一步，国家发展改革委将会同有关部门，认真抓好《实施意见》的贯彻落实工作，加快出台配套政策和细则，强化政策性创新，加大保障和支持力度，鼓励和支持符合条件的地方、产业园区、企业开展融合发展试点，先行先试，探索形成符合中国实际、具有不同区域特色和行业特点的融合发展业态模式和路径。
 
自贸区试行“证照分离”改革全覆盖
 
　　据悉，国务院日前印发《关于在自由贸易试验区开展“证照分离”改革全覆盖试点的通知》(以下简称《通知》)，部署自2019年12月1日起，在全国自贸试验区开展“证照分离”改革全覆盖试点。
　　《通知》指出，要持续深化“放管服”改革，进一步明晰政府和企业责任，全面清理涉企经营许可事项，分类推进审批制度改革，完善简约透明的行业准入规则，进一步扩大企业经营自主权，创新和加强事中事后监管，打造市场化、法治化、国际化的营商环境，激发微观主体活力，推动经济高质量发展。
　　《通知》提出，要实现涉企经营许可事项全覆盖。建立清单管理制度，分级实施清单管理，将法律、行政法规、国务院决定和地方性法规、地方政府规章设定的涉企经营许可事项全部纳入清单，清单要定期调整更新并向社会公布，清单之外不得违规限制企业进入相关行业或领域，企业取得营业执照即可自主开展经营。
　　《通知》提出，要分类推进审批制度改革。对所有涉企经营许可事项按照直接取消审批、审批改为备案、实行告知承诺、优化审批服务等四种方式分类推进改革。对法律、行政法规、国务院决定设定的523项事项，直接取消审批13项，审批改为备案8项，实行告知承诺60项，其余442项采取压减材料和时限、延长或取消有效期等措施优化审批服务。
　　《通知》强调，要完善改革配套政策措施。规范企业登记经营范围与申办经营许可的衔接，强化涉企经营信息归集共享，持续提升审批服务质量和效率，创新和加强事中事后监管，坚持依法推进改革。根据《全国人民代表大会常务委员会关于授权国务院在自由贸易试验区暂时调整适用有关法律规定的决定》，3年内在各自贸试验区暂时调整适用《中华人民共和国对外贸易法》等6部法律有关规定；同时，在各自贸试验区暂时调整适用《中华人民共和国认证认可条例》等6部行政法规和《国务院对确需保留的行政审批项目设定行政许可的决定》有关规定。
　　《通知》明确，国务院推进政府职能转变和“放管服”改革协调小组负责统筹领导全国“证照分离”改革全覆盖试点工作。国务院有关部门要聚焦企业关切，协调指导支持各自贸试验区妥善解决改革推进中遇到的困难和问题。有关省级人民政府和国务院部门要细化改革试点落地措施，制定实施方案并于2019年11月30日前向社会公布。
 
央行营管部牵头为北京先进制造业融资送政策“礼包”
 
据悉，中国人民银行营业管理部（下称央行营管部）近日联合北京银保监局、北京证监局、北京地方金融监管局、北京经济技术开发区等多部门共同制定了《金融支持北京市制造业高质量发展的指导意见》（下称《指导意见》），并于11月15日上午联合相关部门组织开展 “金融支持北京制造业高质量发展政策发布暨学术研讨会”，对各项政策措施进行发布解读。
　　《指导意见》紧贴北京先进制造业企业的发展特点和金融需求，为实体经济发展提供更高质量、更有效率的金融服务。
　　《指导意见》着眼推动“在北京制造”向“由北京创造”转变，聚焦集成电路、医药健康、智能装备、节能环保、新能源智能汽车、新材料、人工智能等先进制造业领域，着力加强对制造业科技创新、转型升级和科技型中小制造企业的金融支持。
　　《指导意见》从思想指导、货币政策引导、组织体系建设、产品机制完善、直接融资发展、保险市场运用、外汇政策创新、部门协调保障等八个方面，提出25项具体意见，着重解决金融组织体系、产品创新、人才队伍建设以及外汇资金使用等方面与高新技术产业、创新研发企业的特点与需求不匹配问题。
　　《指导意见》突出问题导向和北京特色，聚焦首都高新技术产业和先进制造业聚集地——经济技术开发区的实际，多项政策将在开发区先行先试。在具体举措上，体现为以下六个方面：
　　一是在结构上引导，充分发挥货币信贷政策导向作用。围绕制造业企业融资需求特点，着力引导银行调整优化信贷结构。在宏观审慎评估中增加制造业信用贷款和中长期贷款指标权重，推动提高制造业中长期贷款和信用贷款占比。设置先进制造业企业票据再贴现绿色通道，与北京经济技术开发区等制造业聚集区域合作，设立支持先进制造业企业融资的专项再贴现产品。深入推进贷款市场报价利率（LPR）改革，降低实体经济融资成本，指导金融机构优化内部资金价格机制，提升业务条线发放制造业中长期贷款和信用贷款的积极性。
　　二是在体系上支撑，推进与制造业高质量发展相适宜的组织体系建设。多角度、分层级地优化金融体系支撑。鼓励银行探索建立先进制造业融资事业部制，在北京经济技术开发区等制造业聚集区域设立特色支行，实施差异化管理。支持金融机构发起设立金融租赁公司，支持金融租赁公司和融资租赁公司在经济技术开发区等制造业聚集区域设立项目子公司。
　　三是在机制上创新，发展符合制造业高质量发展的信贷机制和产品体系。支持银行内部建立制造业企业适用的信用评级体系、信贷准入标准以及考核激励机制。充分发挥北京市企业续贷受理中心作用，为小微制造业企业提供续贷服务。鼓励制造业核心企业、金融机构与人民银行应收账款融资服务平台进行对接，开发全流程、高效率的线上应收账款融资模式。推动银行与上海票据交易所对接，提升商票流转与融资效率。研究推动制造业核心企业在银行间市场注册发行产业链融资票据。
　　四是在渠道上拓宽，大力发展推动制造业高质量发展的直接融资体系。鼓励辖内银行发行双创金融债券，拓宽支持双创企业的资金来源。鼓励银行开展不良资证券化试点，主动化解制造业过剩产能领域信贷风险。支持先进制造业企业在银行间市场发债融资。支持北京经济技术开发区等制造业聚集区域出台面向先进制造业企业的上市扶持政策。
　　五是在产品上丰富，进一步发挥保险市场对制造业转型升级的促进作用。积极开发促进制造业发展的保险产品，为制造业提供多方面的风险保障。扩大保险资金对制造业领域投资，为制造业转型升级提供低成本稳定资金来源。鼓励保险机构与银行业金融机构共享信息、优势互补，合作开展制造业领域股债结合、投贷联动等业务。
　　六是在政策上升级，积极促进制造业企业跨境贸易投资便利化。拓宽制造业企业“走出去”的融资渠道，完善相关政策促进资金“用出去”。为制造业企业提供多元化和个性化的金融服务，深化制造业企业跨境资金集中运营管理改革、支持制造业企业开展跨境双向人民币资金池业务，在全口径跨境融资宏观审慎管理政策框架下扩大制造业企业跨境融资空间。积极支持制造业企业参与资本项目收入支付便利化试点。允许非投资性外商投资制造业企业依法以资本金开展境内股权投资和兼并重组。支持符合条件的银行和诚信合规的制造业企业积极参与货物贸易外汇收支便利化试点，实施优化单证审核等便利化措施。
 
·企业动态·
 
美联邦6000亿养老金将投资中国
 
11月13日，手握6000亿美元，掌握着美国政府雇员、军人晚年生活的美国联邦退休储蓄投资委员会(FRTIB)做出了一项重要决定：未来将投资中国。
　　FRTIB管理的节俭储蓄计划(TSP)是美国最大的退休金计划之一，其最主要任务就是给550万名联邦政府雇员和老兵提供稳定的退休金，助其安度晚年。
　　本次FRTIB的决定是基于摩根士丹利资本国际公司(MSCI)的全球可投资市场指数，近年来A股“入摩”以及权重不断提高的现象，显然已经吸引了不少机构投资者的注意。据悉，TSP会先用500亿美元试试水，投资在包括中国在内的新兴市场。
据悉，美国联邦退休储蓄投资委员会此前一直投资于一个主要追踪发达国家股市的明晟（MSCI）欧洲大洋洲远东指数，但收益不佳。
美国国会1986年通过法案，设立“节俭储蓄计划”（TSP），向联邦雇员提供与私营企业员工的401（K）计划类似的退休金储蓄投资服务。
 
美药管局首次批准中国药企自主研发的抗癌新药
 
据悉，美国食品和药物管理局11月14日批准药物泽布替尼用于治疗套细胞淋巴瘤。这是首款由中国药企自主研发、获得美药管局批准上市的抗癌新药。
　　泽布替尼由中国公司百济神州自主研发。主持相关临床研究的中国北京大学肿瘤医院大内科主任、淋巴瘤科主任朱军表示，中国生物医药公司自主研发的创新抗癌药首次获得美药管局批准，是中国生物医药行业和临床肿瘤研究的一个重要里程碑。
　　套细胞淋巴瘤是一种侵袭性非霍奇金淋巴瘤，在美国占非霍奇金淋巴瘤的3%到10%。泽布替尼是一种布鲁顿氏酪氨酸激酶小分子抑制剂，获批用于治疗既往接受过至少一项疗法的成年套细胞淋巴瘤患者。
　　美药管局药品评估和研究中心官员理查德·帕兹杜尔在一份声明中说，套细胞淋巴瘤通常对初步治疗反应良好，但最终会出现反复或不再响应治疗，从而危及生命。新获批疗法的临床试验显示，84%的患者肿瘤会缩小；对于复发或难治性患者而言，这种疗法提供了另一种治疗选择。
 
华信证券全部业务许可遭撤销
 
　　据悉，证监会11月15日撤销了上海华信证券有限责任公司的全部业务许可并实施风险处置。
　　此次华信证券被行政清理源起重大违法违规。证监会相关部门负责人指出，鉴于华信证券违法为股东华信集团及其关联方提供融资、违规开展资产管理业务、净资本等风险控制指标已不符合持续经营证券业务的规定，且逾期未能改正，严重损害客户合法权益，危及公司稳健运行，根据《证券法》、《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》的相关规定，证监会决定于2019年11月15日撤销华信证券的全部业务许可，并委托国浩律师（北京）事务所成立行政清理组，对华信证券进行行政清理。另外，华信证券还领了证监会的120万元罚单。
　　依据《证券公司风险处置条例》规定，华信证券的风险处置包括三方面工作。一是撤销全部业务许可，进行行政清理和托管。行政清理组负责管理华信证券的财产、印章、账簿和文书等资料，核实资产负债有关情况，依法追收被占用资金。同时，行政清理组将在中介机构评估的基础上按照依法合规、市场化的原则转让证券经纪等业务相关证券类资产。在此过程中，托管组将继续保障证券经纪等业务的正常运行，保持存续业务的连续性和稳定性。二是稳妥做好存续证券业务转移和客户、员工安置工作。行政清理期间，行政清理组将与受让方积极沟通，以保护投资者合法权益为首要原则，稳妥做好业务转移和客户、员工安置工作。证券类资产转让后，受让方承接华信证券存续业务，接受客户和员工安置。三是行政清理工作完成后，华信证券剩余资产、负债依法纳入华信集团统一处置。
　　行政清理期间，证监会委托国泰君安证券股份有限公司对华信证券的证券经纪等涉及客户的业务进行托管。同时，证监会派驻风险处置现场工作组，对华信证券、行政清理组及托管组进行监督和指导。行政清理期限原则上不超过12个月。
　　针对华信证券违法违规行为，2018年5月至8月，证监会已对其采取限制股东权利、暂停资产管理业务、责令改正等监管措施。2018年8月，证监会对华信证券立案稽查。截至目前，华信证券仍未纠正有关违法违规行为。2019年11月15日，证监会依法作出撤销华信证券全部业务许可的行政处罚及相应监管措施。
　　华信证券违法违规风险爆发以来，证监会派出风险监控工作组进驻华信证券，进行专项检查，并对公司经营、管理进行监控。目前，华信证券业务全面收缩，风险已有效隔离，客户资产安全，同业业务了结，员工基本稳定。
 
·海外经济·
 
美联储说金融体系具有韧性但企业债务问题突出
 
　　据悉，美国联邦储备委员会在11月15日发布的《金融稳定报告》中表示，美国金融体系稳定性面临的风险近半年来保持平稳，但企业债务问题较为突出。
　　《金融稳定报告》表示，美国金融体系稳定性面临的风险与5月份发布上一份报告时相比几乎没有变化，金融业核心部门具有韧性、杠杆率较低，但企业债务负担处于历史高位。
　　美联储还表示，美国经济显著放缓，欧洲和新兴经济体面临的压力上升，上述因素相互作用或对美国金融体系构成威胁。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔日前在出席美国国会听证会时表示，过去一年来美国金融体系稳定性处于中等水平，但美国经济前景存在“值得关注的风险”，特别是其他经济体增长疲软和贸易形势给经济带来的下行压力和持续性风险。
 
鲍威尔称降息空间不大
 
　　据悉，美联储主席鲍威尔11月14日出席美国众议院预算委员会听证会时表示，美国当前经济表现良好，低利率环境下降息空间并不大，债务风险值得关注。
　　鲍威尔称，消费驱动下的美国经济发展状况良好，制造业疲软尚未波及到其他行业，美元作为全球储备货币的地位正在帮助该国防止债务增长所带来的风险。总体而言，他认为美国经济呈现可持续发展状态，并未看到经济衰退迹象。
　　对于利率政策，鲍威尔表示低利率环境下美联储降息的空间并不大，目前正展开大量工作来理解回购市场的流动性问题。此前一天，鲍威尔称利率政策没有预先路径，并暗示短期内将维持当前利率政策不变。
　　凯投宏观美国经济学家亨特(Andrew Hunter)预计，美联储将在较长一段时间内暂停降息的可能性变得越来越大。
　　鲍威尔当日还提及美国经济面临的诸如制造业增长放缓、贸易逆风等若干风险，他再次强调美国债务扩张之路不可持续。
 
谷歌公司计划推出个人支票账户
 
据悉，继脸书、苹果等美国科技公司纷纷尝试进军消费金融领域之后，美国“字母表”公司旗下谷歌公司11月13日表示，明年将通过谷歌支付应用程序提供个人支票账户。
　　谷歌公司说，这个项目代号为Cache，将与美国花旗集团和斯坦福大学一家信用机构合作推出。
　　花旗集团发言人莉兹·福格蒂表示，与谷歌公司的这项合作有助于扩大其消费群体规模，当然在此过程中消费者的隐私和业务透明依然是优先考虑因素。
　　此举被认为是硅谷科技公司进军消费金融业务的又一举措。苹果公司于今年8月携手金融巨头高盛公司发行苹果信用卡，脸书公司今年6月宣布将发行加密数字货币Libra，均引发热议。
　　由于对一些科技公司在保护消费者隐私和资料方面存在担忧，美国监管机构对科技企业进入金融市场保持谨慎态度。脸书公司的数字货币计划在美国监管机构的施压下就遭受了不小挫折，曾宣布加入该计划的威士信用卡、万事达卡公司、亿贝公司等知名支付机构已宣布退出。
 
德国三季度经济环比增长0.1%
 
　　据悉，德国联邦统计局11月14日公布的数据显示，经价格、季节和工作日调整后，今年第三季度德国国内生产总值（GDP）环比增长0.1%。
　　数据显示，当季德国国内家庭消费和政府支出与前一季度相比均有所增加；出口环比上升，进口与前一季度基本持平；建筑投资环比增长，但机械和设备投资低于前一季度。
　　德国联邦统计局当天还将今年第一季度德国经济环比增速从此前公布的0.4%修正为0.5%，第二季度经济环比增速从-0.1%修正为-0.2%。
　　德国工业联合会常务董事约阿希姆·朗表示，目前还没有理由完全解除经济增速放缓的警报，以出口为导向的德国工业前景仍然暗淡。
　　德国联邦经济和能源部当天在一份声明中表示，德国经济将持续低迷。该部门此前预测，今明两年德国经济将分别增长0.5%和1.0%，增速远低于去年的1.8%。
 
·研究探索·
 
专家建议结构性改革应持续发力
 
11月16日，“证券时报第三届专家委员会成立仪式暨2019年秋季座谈会”在京举办。与会专家认为，明年经济仍面临下行压力，需要未雨绸缪做好政策储备。当前我国需适当加大逆周期需求管理政策力度，同时借助供给侧结构性改革理顺机制、稳定预期。
　　逆周期调节与结构性改革并举
　　中国社科院副院长、学部委员高培勇表示，十九届四中全会要求，“坚持和完善社会主义基本经济制度，推动经济高质量发展”，“健全以国家发展规划为战略导向，以财政政策和货币政策为主要手段，就业、产业、投资、消费、区域等政策协同发力的宏观调控制度体系”。这一表述说明，当前及今后一个时期的宏观经济运行和宏观调控操作必须是双向双重发力。
　　高培勇表示，这一细微变化传递出经济高质量发展的重要政策信号：必须从更深的层面挖掘可能导致经济下行的因素。需要明确一个认识，高质量发展阶段的经济下行压力不同于高速增长阶段的经济下行压力，不能简单套用以往高速增长下的调控方式来应对，必须有打一场持久战的思想准备，不能寄希望于速战速决。
　　国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富认为，当前经济运行较为疲软，物价受供给侧冲击出现上涨，制约了货币政策的空间。明年经济仍面临下行压力，需要未雨绸缪做好政策储备。在宏观政策上，既需要为创新提供足够的试错空间，大力推进供给侧结构性改革，又要为微观企业熬过调整期提供必要的环境，加大逆周期调整力度。在新旧动能转换关键期，宏观上为微观企业熬过调整期创造适宜条件可能更为紧迫。
　　中国财富管理50人论坛学术成员纪敏表示，经济转型过程中结构性矛盾的上升，以及由此产生的收入分配失衡，是中国经济迈向高质量发展的重大挑战。随着外部环境的深刻变化，中国经济长期向好的潜力能否充分释放，关键在于消费增长的可持续性。货币政策在促进经济增长的同时，更需关注结构性失衡的重大影响，在确保总量稳定的同时，综合施策，着力优化结构，突破关键环节改革，为推进我国经济向消费主导转型创造条件。
　　陈道富建议，当前环境下我国需要适当加大逆周期需求管理政策力度，财政政策继续提力增效，货币政策稳健中性。宜借助供给侧结构性改革理顺机制、稳定预期、畅通渠道，更要充分利用中国特色，采取多种措施，其中有两点需重点关注：一是多种举措强化微观主体流动资金的合理满足，二是推动企业加大技改投入。
　　高培勇表示，从宏观政策工具来看，逆周期调节带有明显的短期对冲性质。然而，面对明年的经济形势，必须两手抓。以逆周期调节为供给侧结构性改革创造条件，以供给侧结构性改革支撑和推动稳增长，决不能把稳增长的全部希望寄托于逆周期调节。
　　关于国企混改，人民日报海外版原总编辑詹国枢认为，这是一项事关国家经济全局的重大战略措施，在改不改、如何改，尤其是民营企业进不进入国企、如何进入等方面，应该严格实行“三不”，即不搞拉郎配，不搞全覆盖，不设时间表。
切莫为了完成任务而匆匆凑数，搞形式主义。他指出，非常重要的一点是，在民营资本进入国企以后，应该建立完善合理的退出机制，确保民营资本能够依法依规地顺利退出。
　　金融供给侧改革促进经济发展
　　当前中国经济发展进入结构调整阶段，伴随着中国经济发展进入更深层次的结构转型，金融体系也在发生一些变化。在金融供给侧改革政策的推动下，变化的速度在加快，这些变化既是对经济结构转型的应对，同时也反过来促进了经济的发展。
　　银华基金管理股份有限公司总经理王立新表示，金融供给侧改革的推进、利率市场化和金融科技的发展有助于解决金融供给的结构性问题，有助于金融体系更好地服务于中国经济的转型升级。其中，金融供给侧改革为解决金融供给结构性问题提出了方向与要求。一是优化现有的间接融资体系，构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系。二是促进多层次资本市场健康稳定发展，增大直接融资比重特别是股权融资比重，为科技创新转型提供更好的融资支持。利率市场化则有助于激发银行向利率水平更高的民营企业、中小微企业进行信用投放。
　　今年以来，我国金融业对外开放步伐加快，对于提高我国整体对外开放水平起到积极推进作用，但同时也带来人民币汇率波动加大的风险。武汉大学经济学博导、董辅礽讲座教授管涛表示，人民币汇率破“7”之后，之所以走势没有失控，一个原因是市场对中国央行仍存在信仰，即相信央行积累了丰富的经验和政策工具，有经验、有信心、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
　　防范和化解金融风险是当前经济工作的主题之一，清华大学金融与发展研究中心主任马骏表示，研究发现，部分非银行金融机构和中型银行也具有系统重要性，建议进一步研究对系统性重要金融机构的识别策略，进一步认识金融市场政策干预的外溢效应和国际协作的必要性，并高度重视非银行金融机构对金融稳定的影响。建议在金融风险有较大概率出现大规模传染的情况下，政府部门应集中精力先解决危机蔓延的燃眉之急，待危机有效解除后，再考虑从制度层面改进市场运行和制度环境所暴露出来的道德风险等问题。此外，还要建立起金融风险预警等级体系，以及必要的分级响应干预机制。
 
·社团工作·
 
北京互金协会称未收到全面取缔P2P网贷运营机构相关指示
 
　　11月15日，北京市互联网金融行业协会发布公告称，今日有自媒体发布文章《独家重磅：传北京市拟取缔所有P2P网贷平台 方案已下发所辖执法机构》称“北京市正酝酿全面取缔所属区域P2P网贷运营机构，相关执行方案已落地到所属地执法机构”，此文已被多家网络媒体转载。
　　该协会声明：截至目前，未收到相关指示，一切互联网金融行业整治工作，均按照北京市互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室及网贷风险专项整治工作领导小组办公室的部署及安排稳步推进中。
　　该协会告诫，任何单位和个人必须依法发布网络借贷中介信息机构相关信息，严守网络秩序，不造谣、不传谣、不信谣，共同营造风清气正的网络空间。
　　对于自媒体造谣、传谣引发的行业和社会风险的行为，该协会予以强烈谴责。由此造成的严重社会后果，该协会保留通过法律途径追究责任方的权利，责任方将承担相应法律责任。