目 录
·国内财经·  
　　科创板股票暂不作为股票质押回购及约定购回交易标的证券      
　　上交所明确科创板股票及存托凭证收费事宜      
　　科创板发行人财务报表超期应补充信披
　　国税总局出台《税收征管操作规范》    
　　京津冀统一技术类无形资产交易规则发布   
　　河北将打造35条以上多式联运线路      
　　上海发布推进5G网络建设和应用实施意见
　　四川省放宽七大服务消费领域市场准入
　　四川省出台建设项目环评区域限批管理办法      
　　四川省减半征收文化事业建设费     
　　深圳39条措施支持自贸区深化改革创新     
　　云南今年"四个一百"重点建设项目计划出炉
　　中国外储创逾一年新高
·企业动态·  
　　海南省组建省级充电设施投资公司 
　　万科17亿元接盘北京海南航空大厦      
·海外经济·  
　　私人股本基金筹资迎接房地产暴跌 
　　德意志银行退出股票交易业务  
　　IMF批准巴基斯坦60亿美元援助计划  
·研究探索·  
　　从三大风向标看下半年中国经济     
·社团工作·  
　　中钢协预计钢铁业运行总体平稳
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
·国内财经·
 
科创板股票暂不作为股票质押回购及约定购回交易标的证券
 
据悉，为了防范股票质押式回购交易（简称“股票质押回购”）、约定购回式证券交易（简称“约定购回交易”）业务风险，保障市场稳健运行，上海证券交易所7月5日发布《关于科创板股票暂不作为股票质押回购及约定购回交易标的证券的通知》。
　　通知说， 科创板开板初期，科创板股票暂不作为股票质押回购及约定购回交易标的证券。后续如有调整，上交所将另行通知。
　　通知说，会员应做好股票质押回购、约定购回交易前端的检查控制。如因不当操作导致相关交易完成的，会员应及时要求融入方提前购回。
对违反通知要求的会员，上交所可根据《上海证券交易所会员管理规则》及相关业务规则，采取相应的监管措施或纪律处分。
 
上交所明确科创板股票及存托凭证收费事宜
 
7月5日，上交所发布关于“科创板股票及存托凭证收费事宜的通知。”通知称，上交所主板股票收费项目、收费标准及相关减免政策适用于科创板股票。
　　通知说，科创板股票盘后固定价格交易的经手费按照上交所主板股票竞价交易经手费标准收取；科创板上市公司股东通过非公开转让、配售方式转让首发前股份的经手费按照上交所主板上市公司股东股份协议转让经手费标准收取。科创板股票收费项目、收费标准及相关减免政策适用于科创板存托凭证。科创板存托凭证上市初费、上市年费中的“总股本”按照科创板企业在上交所上市的存托凭证总份数计算。
 
科创板发行人财务报表超期应补充信披
 
　　据悉，为进一步提高科创板发行人的财务信息披露质量，并结合上市审核中发现的问题，上交所7月8日发布通知，就“审计截止日后主要财务信息及经营状况”、“最近3年及一期财务报表附注”及“财务报表已过有效期的处理”等三大事项作出具体规定。
　　通知要求，科创板发行人财务报告审计截止日至招股说明书签署日之间超过4个月的，应当提供经审阅的期间季度的财务报表，并在招股说明书中披露审计截止日后的主要财务信息；同时，发行人应当在招股说明书“重大事项提示”中补充披露下一报告期业绩预告信息，主要包括年初至下一报告期末营业收入、扣除非经常损益前后净利润的预计情况、同比变化趋势及原因等。若前述财务信息与财务报告审计截止日或上年同期相比发生较大变化的，应当披露变化情况、变化原因及由此可能产生的影响。
　　同时，发行人财务报表附注的披露，应当按照规定提供最近3年及一期财务报表的附注，并完整列示报告期各期末数据及其变动情况分析。此外，在审企业财务报表超过有效期的，应当按照相关规定及时申请延长有效期，但延长最多不超过1个月。未申请延长或延长1个月后仍未更新的，上交所将中止审核。
 
国税总局出台《税收征管操作规范》
 
据悉，国家税务总局日前出台《税收征管操作规范》，进一步规范税费业务办理，聚焦解决纳税人、缴费人痛点难点问题，进一步降低税费遵从成本，提高税费征管效率。
　　国家税务总局征管和科技发展司司长饶立新介绍，新出台的操作规范对原分国税、地税业务编制的税收征管规范进行全面修订，对所有税收业务、社保费征缴共性事项、全国统一执行的非税收入业务事项进行全国统一规范，最大限度方便纳税人和缴费人，最大限度规范税务人。
　　“操作规范还聚焦深化‘放管服’改革、优化营商环境，通过清晰界定征纳权责关系、充分利用信息共享数据、合理划分业务类型等，推动业务流程优化、报送资料和表证单书精简。”饶立新说。
　　他表示，操作规范对同质化流程进行整合精简，比原征管规范中的业务事项精简了50%；通过简政放权，取消一批需纳税人、缴费人报送的资料，比原征管规范精简了48%；通过充分利用现代信息技术，对现有纸质表证单书进一步精简，精简幅度达到26%。
　　操作规范还按事项办理主体及性质将税收征管事项划分为自主办理事项、税务管理基础事项、纳税信用与风险防控事项、法律追责与救济事项4大类，进一步提高征管效率，维护好纳税人、缴费人合法权益。
　　根据操作规范，在信用动态监控管理方面，将对信用积分高的纳税人、缴费人提供更多更优的增值服务，对信用积分低的纳税人、缴费人适度加大检查频次。“此举有利于对信用低、风险高的纳税人、缴费人实施精准监管，对信用高、风险低的纳税人、缴费人在少打扰甚至不打扰基础上提供更便捷的办税缴费服务。”西南财经大学教授汤继强说。
此外，操作规范及时跟进个税改革、深化增值税改革以及各类最新减税降费政策和“放管服”改革举措，持续更新修订相关业务事项。
 
京津冀统一技术类无形资产交易规则发布
 
　　据悉，由北京产权交易所牵头，天津产权交易中心、河北产权市场共同制定的《技术类无形资产交易规则（试行）》，7月1日正式发布实施。今后各类市场主体通过三地产权交易机构开展无形资产交易，将使用统一的规则流程，提升京津冀区域内该类资产交易的规范化水平和交易效率，对促进三地科技资源自由流动、优化配置和产业协同具有重要意义。
　　根据交易规则，技术类无形资产包括专利权、集成电路布图设计专有权、软件著作权、植物新品种权、国家新药、中药保护品种等类别，交易行为包括转让和实施许可，交易方式包括协议转让、竞争性谈判、综合评议和网络竞价等。规则共分为九章53条，涵盖总则、受理交易申请、发布交易信息、登记交易意向、组织交易签约、结算交易资金、出具交易凭证以及附则等，对交易过程的各个环节做了详细界定。
 
河北将打造35条以上多式联运线路
 
　　近日，河北省发展改革委、石家庄海关、中国铁路北京局集团、中国铁路太原局集团等13部门联合印发《关于进一步推进河北省多式联运发展的实施意见》（以下简称《意见》）。《意见》明确要加快河北省多式联运发展。《意见》围绕该工作目标，提出构建高效衔接的基础设施网络，有序推进省内京港澳（台）、京沪、青银、西北能源外运及出海四大物流通道基础设施建设，加快推进唐山港京唐港区、曹妃甸港区和黄骅港综合港区疏港铁路支线建设，积极推进邯黄铁路复线升级扩能项目前期工作。
《意见》指出，力争通过3到5年的努力，打造至东北、西北、东南沿海、欧洲等35条以上多式联运线路，培育5家以上具有全国影响力的多式联运龙头企业。此外，力争2020年全省多式联运集装箱运量达到50万标箱，年均增长20%以上，将河北省打造成为全国多式联运示范省份。
 
上海发布推进5G网络建设和应用实施意见
 
7月5日，由上海市经济信息化委牵头制订的《上海市人民政府关于加快推进本市5G网络建设和应用的实施意见》（以下简称《实施意见》公布。根据《实施意见》，上海将分三年逐步推进5G网络建设和应用。2019年，建设5G基站1万个，实现中心城区和郊区重点区域全覆盖，启动建设若干应用示范区，形成10项左右重点示范应用。2020年，累计建设5G基站2万个，实现全市域覆盖，累计总投资超过200亿元，在20个垂直行业推进典型应用100项。2021年，累计建设5G基站3万个，累计总投资超过300亿元，培育100家5G应用领域创新型企业，5G应用产业规模超过1000亿元。
　　《实施意见》分为总体要求、主要任务和工作分工、保障措施三部分，具体提出8项重点工作，以及5项保障措施。其中，8项重点工作包括：编制布局规划，制定建设计划，加大应用推广，建设5G示范区，推动产业集聚，加强配套保障，创造和谐环境，加大宣传推广。
　　围绕加大应用推广，《实施意见》提出，制定5G应用创新三年行动计划。推动5G与大数据、人工智能等深度融合，围绕10个重点领域，推动一批典型示范应用项目。依托进博会、世界人工智能大会等重大活动，在特定区域开展“5G+4K/8K+AI”实时转播试验等创新应用。加强5G应用展示。
　　围绕推动产业集聚，《实施意见》提出，制定5G产业发展三年行动计划。研制满足5G大规模商用需求的基带、射频及系统集成芯片。实现5G智能网联汽车模块及射频前端器件、高速高精度数模转换芯片等核心元器件单点突破。做大做强5G通信产业。吸引培育5G通信设备龙头企业，提升通信制造业研发和生产能力。加快终端研发产业化，在5G通信测试仪器、小型基站等领域形成一批专精特新企业。推动5G通信企业在科创板上市。
保障措施方面，《实施意见》提出，加大战略性新兴产业专项资金、信息化发展专项资金等现有专项资金支持力度，对创新引领明显、带动面广、社会效益大的5G关键技术、重点应用和共性平台给予专项扶持；发挥现有的创投引导资金、产业基金等作用，鼓励创业投资基金、私募基金等社会资本支持5G发展。
 
四川省放宽七大服务消费领域市场准入
 
　　据悉，四川省政府办公厅日前印发《四川省完善促进消费体制机制实施方案》，将在旅游、文化、体育、健康、养老、家政、教育培育七大服务消费领域进一步放宽市场准入。
　　四川省商务厅相关负责人介绍，放宽七大服务消费领域市场准入，是贯彻国务院办公厅印发的《完善促进消费体制机制实施方案(2018-2020年)》，通过引入民营资本进入服务消费领域，打破服务消费领域的壁垒，深化服务业改革，提升服务业的国际竞争力。
　　旅游领域，将鼓励发展文化主题旅游饭店、民宿客栈等旅游住宿业；培育发展水上旅游消费市场。
　　文化领域，将培育壮大文化市场主体，全面实施市场准入负面清单，鼓励社会力量参与文化建设，推进政府购买公共文化服务，大力支持民营文化企业发展。
　　体育领域，将引进社会资本举办或承办体育赛事，推广运用政府和社会资本合作、公建民营、民办公助等多种模式开展体育场馆和设施的建设与运营，引导社会资本投资体育产业发展，兴办或参股体育赛事运营公司。
　　健康领域，将支持社会办医，政府对社会办医区域总量和空间布局不作规划限制。
　　养老领域，将取消养老机构设立许可，鼓励民间资本通过参资入股、收购、委托管理、公建民营等方式参与公办养老机构改革，鼓励采取特许经营、政府购买服务、政府和社会资本合作等方式，支持社会力量举办养老机构。
　　家政领域，将探索建立家政服务示范区，培育家政服务示范企业，促进家政服务进社区，支持有条件的职业院校开设家政相关专业，培养中高端家政从业人才。
　　教育培训领域，修改省民办教育促进法实施办法，支持社会力量通过独资、合资、合作、股份制等形式举办民办职业院校，通过依法减免税费、购买服务、综合奖补等方式，支持社会力量办园。
　　《方案》同时提出将加快推进重点领域产品和服务标准建设，打造四川品牌，以现代服务业、旅游业为重点，力争培育和发展100个以上有较高知名度的“四川服务”品牌。加快中小企业商标品牌培育，将培育1000个“小而精”“小而优”“小而特”的商标品牌。
 
四川省出台建设项目环评区域限批管理办法
 
近日，四川省生态环境厅印发《四川省生态环境厅建设项目环境影响评价区域限批管理办法（试行）》，督促地方政府履行环境保护责任，不断解决突出生态环境问题，推动全省生态环境质量持续改善。
　　《办法》共18条，明确了限批情形、限批流程、解除限批流程、延长限批流程、限批实施监管单位等方面的具体内容。《办法》规定，凡符合在规定期限内未完成环境质量目标考核要求、生态破坏严重或者尚未完成生态恢复任务、未依法开展环境影响评价即组织实施开发建设规划等6种情形之一的市（州）、县（市、区），除民生、环保基础设施和排除安全隐患、节能减排项目外，暂停审批对生态有较大影响的建设项目环境影响评价文件。
　　值得关注的是，实施限批期间，被限批市（州）、县（市、区）政府应当在限批决定下达后制订整改方案，明确整改进度，全面落实整改要求。在实施限批期间，被限批市（州）、县（市、区）未依法开展环境影响评价的建设项目擅自开工建设的，由负有环境保护监督管理职责的部门依法责令建设单位停止建设，并依法处罚。
　　经核查，被限批市（州）、县（市、区）已全面落实整改要求的，相关管理单位应当提出解除限批意见；对落实整改要求不到位的，相关管理单位应当提出延长限批意见。
《办法》还明确，对干预限批决定实施、包庇纵容环境违法行为、履职不力、监管不严的地方政府和有关部门的相关责任人，将依法依规追究责任。
 
四川省减半征收文化事业建设费
 
据悉，为进一步减轻企业负担，近日，四川省财政厅印发《四川省财政厅关于减征文化事业建设费有关事项的通知》。《通知》规定，自2019年7月1日至2024年12月31日，对归属四川省收入的文化事业建设费，按照缴纳义务人应缴费额的50%减征。
此项政策预计每年全省降费约1.45亿元。
 
深圳39条措施支持自贸区深化改革创新
 
　　据悉，在粤港澳大湾区里，前海蛇口、南沙和横琴自贸区一直是市场关注的焦点。7月8日，深圳市人民政府印发《支持自由贸易试验区深化改革创新若干措施工作方案》。《方案》共发布39条举措，对前海蛇口自贸片区进一步深化改革创新措施作出指导与工作要求。
　　在《方案》的39条举措中，有26条聚焦在营造优良投资环境，提升便利化水平这两大方面。
　　营造优良投资环境
　　其中，多条举措将焦点落在建筑业以及相关技术人员，包括借鉴北京市服务业扩大开放综合试点经验，放宽外商投资建设工程设计企业外籍技术人员的比例要求、放宽人才中介机构限制；将建筑工程施工许可、建筑施工企业安全生产许可等工程审批类权限下放至自贸试验区；将外商投资设立建筑业（包括设计、施工、监理、检测、造价咨询等所有工程建设相关主体）资质许可的省级及以下审批权限下放至自贸试验区；自贸试验区内的外商独资建筑业企业承揽本省（市）的中外联合建设项目时，不受建设项目的中外方投资比例限制等。
　　《方案》提出，在《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》、《内地与澳门关于建立更紧密经贸关系的安排》、《海峡两岸经济合作框架协议》下，对自贸试验区内的港澳台资建筑业企业，不再执行《外商投资建筑业企业管理规定》中关于工程承包范围的限制性规定。此外，允许自贸试验区创新推出与国际接轨的税收服务举措。
　　此外，在海关、铁路、汽车、技术、艺术品、化妆品等领域，《方案》也作出积极探索贸易便利化、促进创新发展等要求。
　　推动金融创新 服务实体经济
　　金融一直是前海蛇口自贸区的“主打牌”，多家上市公司在此注册。《方案》中的多项措施与人民币衍生产品和跨境业务有关。
　　在推动金融创新服务实体经济方面，《方案》指出，允许自贸试验区内银行业金融机构在依法合规、风险可控的前提下按相关规定为境外机构办理人民币衍生产品等业务；支持坚持市场定位、满足监管要求、符合行政许可相关业务资格条件的地方法人银行在依法合规、风险可控的前提下开展人民币与外汇衍生产品业务，或申请与具备资格的银行业金融机构合作开展远期结售汇业务等；支持自贸试验区依托适合自身特点的账户体系开展人民币跨境业务；鼓励、支持自贸试验区内银行业金融机构基于真实需求和审慎原则向境外机构和境外项目发放人民币贷款。
　　此外，《方案》还指出允许银行将自贸试验区交易所出具的纸质交易凭证（须经交易双方确认）替代双方贸易合同，作为贸易真实性审核依据；支持自贸试验区内符合条件的个人按照规定开展境外证券投资；支持在有条件的自贸试验区开展知识产权证券化试点。
　　《方案》要求进一步推进人力资源领域先行先试，要增强企业用工灵活性，将在自贸试验区内设立中外合资和外商独资人才中介机构审批权限下放至自贸试验区；授权自贸试验区制定相关港澳专业人才执业管理办法（国家法律法规暂不允许的除外），允许具有港澳执业资格的金融、建筑、规划、专利代理等领域专业人才，经相关部门或机构备案后，按规定范围为自贸试验区内企业提供专业服务。
 
云南今年“四个一百”重点建设项目计划出炉
 
据悉，为加快推进重点项目建设，支撑全省固定资产投资稳定增长，《云南省2019年“四个一百”重点建设项目计划》（以下简称《计划》）日前印发。
　　今年，全省“四个一百”重点项目拟安排1033项，总投资5.5万亿元，年度计划投资5125.8亿元。其中，竣工投产项目97项，总投资3061.5亿元，年度计划投资696.1亿元；新开工项目233项，总投资8479亿元，年度计划投资1320.2亿元；在建项目332项，总投资1.94万亿元，年度计划投资3109.5亿元；前期工作项目371项，总投资2.4万亿元。
　　从项目类别来看，围绕脱贫攻坚战，安排易地扶贫搬迁项目，年度计划投资263亿元；围绕污染防治攻坚战，安排洱海环湖截污、洱海流域湖滨缓冲带生态修复与湿地建设等污染防治项目共计49项，年度计划投资73.2亿元；围绕辐射中心建设，安排“五网”基础设施项目439项，年度计划投资2978.5亿元，对外开发开放项目9项，年度计划投资6亿元；聚焦经济增长点培育与产业结构优化调整，安排产业类项目446项，年度计划投资1723.6亿元；八大重点产业与“三张牌”项目338项，年度计划投资1446.6亿元；“美丽县城”建设项目总投资900亿元，年度计划投资400亿元；特色小镇建设力争年度完成投资222.5亿元。
　　同时，《计划》更加注重前期项目储备，加强项目包装谋划前瞻性。储备了蒙自至文山铁路、深圳至南宁至昆明高铁、成都至昆明高铁、昆明至楚雄至大理至丽江高铁、云南炼化一体化项目等一批战略性项目。
 
中国外储创逾一年新高
 
　　据悉，国家外汇管理局7月8日公布的6月官方外汇储备数据显示，2019年6月末，我国外汇储备规模为3.12万亿美元，较5月末上升182亿美元，升幅0.6%，实现环比两连增。6月末外储余额创2018年5月以来新高。
　　国家外汇局新闻发言人王春英表示，6月，受全球贸易局势、主要国家央行货币政策等因素影响，美元指数下跌，国际金融市场资产价格上涨。汇率折算和资产价格变化等因素共同作用，导致外汇储备规模有所上升。
　　华泰证券首席宏观分析师李超认为，6月份，美元指数下跌1.61%，欧元兑美元上涨1.83%，美元兑日元上涨0.55%，模型测算显示，汇率变动估值对储备影响超150亿美元。受美债收益率下行影响，债券收益率估值影响较大，全球债券收益率对储备估值影响在160亿美元左右。外储6月维持正增长主要来自估值因素，也较为符合预期。
　　除外汇储备总规模持续回升外，6月末外储中的官方黄金储备为6194万盎司，环比增加33万盎司，央行连续第7个月增持黄金。
　　“央行储备资产增持黄金既是出于优化配置的考虑，也体现出对黄金中长期升值的预期，实际上近期多个经济体均出现增持黄金的情况。”李超称，今年有三大逻辑支撑黄金价格上行：一是美元进入大周期下行通道利好黄金；二是国际政治与经济环境波动性加大，利好黄金；三是实际利率下行利好黄金。
　　外汇储备的企稳回升也利好汇率稳定。华创证券首席宏观分析师张瑜表示，由于当下人民币汇率的基本面和预期都没有恶化，国内充足的外汇储备也有能力维持汇率稳定在关键点位之上，人民币汇率继续贬值的空间有限。
 
·企业动态·
 
海南省组建省级充电设施投资公司
 
　　7月4日，海南省交通投资控股有限公司、海南电网有限责任公司、南方电网电动汽车服务有限公司、滴滴出行在海口签约，宣布共同出资组建海南省级充电设施投资公司。
　　海南省级充电设施投资公司是以政府为主导，国有控股、市场化模式运作的公司，主要开展充电基础设施的投资、建设和运营管理，以及相关产业领域的经营活动。根据相关规划，到2030年海南省充电桩累计要达到94万个。
海南交控是海南省交通运输领域的省属国有企业，近年来在新能源汽车领域频频发力；海南电网是国内领先的电力能源供应商；南网电动是电动汽车服务产业的引领者；滴滴出行是国内网约车重要平台，将发挥其数十万新能源车的规模优势，提高充电桩的运营效率，并借用大数据进行充电桩选址建站。
此次强强合作，各方将充分发挥各自在终端用户用电资源、用户市场、场地资源、运营品牌等方面的优势，以资本为纽带，以业务为推手，努力打造省内领先的新能源汽车综合服务商，助力海南绿色生态岛建设。
 
万科17亿元接盘北京海南航空大厦
 
7月5日晚间，海航集团有限公司（下称海航集团）旗下航空板块旗舰海航控股（ 600221.SH ）公告称，拟将旗下控股子公司北京国晟物业管理有限公司（下称北京国晟）75.1%的股权，出售给珠海万厚达美企业管理有限公司（下称万厚达美），交易作价13.04亿元。交易完成后，海航控股将不再持有北京国晟股权。
工商资料显示，万厚达美成立于2018年7月，注册资本1000万元，北京厚朴蕴德投资管理合伙企业（有限合伙）（下称厚朴蕴德）、万厚（珠海）资本投资管理有限公司分别持有99.99%、0.01%股权。厚朴蕴德实控人为北京万科企业有限公司，持有其股99.99%，穿透之后，万科为万厚达美实际控制方。
　　对于出售目的，海航控股表示，本次出售北京国晟股权，有利于实现其资源的有效整合，优化资产结构，进一步实现“聚焦主业”经营。
　　据了解，2019年6月，万科通过万厚达美，以每股1.75元对北京国晟进行增资，增资金额为4.3亿元，增资完成后，万厚达美持有北京国晟24.9%股权。加上上文公告中提及的13.04亿元剩余股权交易对价，万科最终接盘海航大厦将花费17.34亿元。
　　北京国晟成立于2018年6月28日，旗下资产仅有北京海航大厦一处。海航大厦位于北京市朝阳区东三环北路乙2号，由A、B两栋塔楼组成，建筑面积共计为3.91万平米。该大厦2009年2月投入使用。
　　据悉，在经历流动性危机后，海航不断出售其旗下资产，2018年10月，海航方面列出了一份9个项目的资产出售清单，其中酒店项目达到4个。在甩卖资产的同时，海航也在回归主业。海航集团董事长陈峰重新走马上任后，其新主导的公司架构为“两主两辅”，主导业务为海航航旅和海航物流，辅助业务是海航租赁和海航科技。此前海航集团曾对外宣称，将大举瘦身，回归航空主业。
 
·海外经济·
 
私人股本基金筹资迎接房地产暴跌
 
据英国《金融时报》7月5日披露，以困境房地产为目标的私人股本基金今年的融资规模已超过前两年的总和，因为这些基金预计房地产市场将出现暴跌。
　　根据数据提供商Preqin的信息，仅2019年第一季度，计划投资于困境房产类资产的基金就筹集了80亿美元。去年他们筹集的资金不足10亿美元，2017年则为33亿美元。
　　这些基金的目标是通过多种策略实现丰厚的回报，包括向面临现金危机的业主提供债务或股份投资。他们可能还会采取“贷款以拥有”策略，购买境况不佳的房地产公司的债务，然后在其违约时接管它们。
　　Cerberus和孤星(Lone Star)等美国集团曾在金融危机后大量购买房地产，包括从银行购买不良房地产贷款的资产组合。近年房价上涨使这种机会不多了。
　　“我们看到大量准备用于困境资产策略的融资，预计房市会出现低迷。他们看到这方面存在强劲市场机会。”Preqin的房地产主管汤姆?卡尔(Tom Carr)表示。“这些基金想准备好资本，看看会冒出什么机会。”
　　私人股本投资者表示，零售行业已显现出困境迹象，随着消费者将更多的购买行为转移到网上，美国和英国的实体连锁店承受着压力。
　　“就像在英国，整个欧洲的零售业都有一个巨大的问号。”总部位于伦敦的Patron Capital的董事总经理基思·布雷斯劳尔(Keith Breslauer)表示。“零售地产的低迷价值意味着，采取细腻策略的投资者面临着重大机遇。”
　　芝加哥律师事务所Bryan Cave Leighton Paisner的合伙人詹森·德琼克尔(Jason deJonker)表示，零售及酒店地产贬值正给业主带来财务困扰。“随着房产价值下跌，业主发现更难为房地产及相关项目融资。”他说。
　　高房价——以及自金融危机期间上一次房地产崩盘以来的时间跨度——已促使房地产投资者准备应对周期的拐点。
　　全球房地产投资机构——领盛投资管理公司(LaSalle Investment Management)最近一份报告警告称：“在连续多年全球经济增长和房地产升值后，到2021年，甚至更早，许多房地产市场将不可避免地出现周期性转折。”
　　Preqin的卡尔表示，虽然以困境房地产为目标的基金曾在2016年筹集98亿美元，但自那以后，相对良性的市场几乎没有提供动用这些资金的机会。这些基金持有116亿美元的“可投资资金”，即已经筹集但尚未动用的资金。
　　近几个月筹集资金的机构包括信贷与房地产集团安祖高顿(Angelo Gordon)，其曾经屡次收购破产房地产集团的债务。该公司上月表示，已为其AG Realty Value Fund X筹集逾27.5亿美元，该基金将投资于“表现不佳或陷入困境”的房地产，包括写字楼、出租房及零售地产。
 
德意志银行退出股票交易业务
 
　　据报道，德意志银行(Deutsche Bank)7月7日公布了自金融危机以来最激进的银行业整改之一，关闭了其交易部门的相当大部分业务，剥离了740亿欧元的资产，这家陷入困境的德国银行叫停了跻身于华尔街顶级银行之列的20年努力。
　　德银称，其将关闭亏损的股票交易业务，并缩减债券及利率产品交易业务。
　　该行还在创建一家新的不良资产银行——被称为“资本释放部”——该部门将包含740亿欧元的风险加权资产，相当于资产负债表上2880亿欧元的杠杆敞口。
　　该行表示，约30亿欧元的前期重组成本，将使该行第二季度净亏损28亿欧元，预计到2022年底，总成本将升至74亿欧元。该行表示，“打算从现有资源获得支持转型的资源，而无需额外资本”。
　　德银首席执行官克里斯蒂安·索英(Christian Sewing)的新战略，标志着该行打消了其全球抱负及成为高盛(Goldman Sachs)在欧洲主要竞争对手的目标。明年是德银成立150周年，索英正让该行重新聚焦于传统业务——为德国和欧洲企业客户提供融资，并经营国内零售银行业务。
　　该行表示：“这些行动旨在让德银专注并投资于其核心的、领先市场的业务，包括企业银行、融资、外汇、发起与咨询、私人银行及资产管理。”
　　市场预计德银还将裁员多达2万人，但该行7月7日并未提及裁员。大部分裁员都将发生在投行部，尤其是在业绩不佳的华尔街和伦敦金融城投行业务。
作为整改的一部分，两位高管已经离职，他们分别是投行业务主管加思·里奇(Garth Ritchie)和零售银行业务主管弗兰克·施特劳斯(Frank Strauss)。据知情人士透露，预计首席监管官西尔维·马特拉特(Sylvie Matherat)也将离开。
 
IMF批准巴基斯坦60亿美元援助计划
 
　　据报道，国际货币基金组织(IMF) 7月4日发布声明，批准向巴基斯坦提供一项60亿美元的援助计划。此前，为了确保获得援助资金和应对经济危机，巴基斯坦总理伊姆兰·汗(Imran Khan)领导的政府公布了一项紧缩预算案，并推出了痛苦的改革措施。
　　声明说，该援助计划允许立即向巴基斯坦拨付10亿美元，并且应该有助于巴基斯坦获得国际合作伙伴的约380亿美元投资。
　　由于进口额很高、出口疲软，财政赤字不断扩大，巴基斯坦面临国际收支逆差。为了稳定经济，汗不得不彻底背离其把巴基斯坦建成一个伊斯兰福利国家的竞选承诺。
　　为了获得IMF的支持，汗领导的政府削减了成本高昂的政府补贴，允许巴基斯坦卢比下跌至创纪录低点，同时承诺增加税收。
　　“由于巨大的财政和金融需求，以及疲软和不平衡的经济增长，巴基斯坦面临巨大的经济挑战，”IMF第一副总裁戴维·利普顿(David Lipton)说，“由市场决定的灵活的汇率、以及充分紧缩的货币政策，将是纠正失衡、重建储备和保持低通胀的关键。”
　　此次的援助计划被称为巴基斯坦迄今接受的最严厉的援助计划，旨在解决该国经济的结构性缺陷，包括薄弱的税收管理和效率低下的国有企业。
　　巴基斯坦于6月份公布了紧缩预算案，制定了一项雄心勃勃的税收目标——5.6万亿巴基斯坦卢比（合354亿美元），比去年增长逾30%——以平衡其7万亿巴基斯坦卢比的预算。
　　“现在的大问题是，他们将如何征收这些税收，他们的目标非常艰巨，看起来不现实，”驻卡拉奇经济学家阿萨德·赛义德(Asad Sayeed)表示。
　　IMF预计，巴基斯坦下一财年的经济增长率将降至2.4%。然而，分析人士指出，由于巴基斯坦制造业疲弱，即使经济企稳，创造增长势头也将是困难的。
　　中国的全球基础设施项目“一带一路”倡议(BRI)的巨额投资并没有带来经济繁荣。汗领导的政府否认巴基斯坦的巨额债务与中巴两国之间总额620亿美元的交易有关。
　　“IMF计划的重点是整合，”Topline Securities驻卡拉奇的穆罕默德·苏海勒(Mohammed Suhail)表示，“目标不是恢复增长。打击逃税等政策将削弱企业信心。未来一两年将非常艰难。”
　　汗最初曾试图避免向IMF求助，转而从沙特、阿联酋和中国获得逾90亿美元的双边贷款。但由于巴基斯坦的外汇储备只能满足两个月的进口支付需求，加上不可持续的经常账户赤字，汗最终别无选择。
自2017年底以来，巴基斯坦卢比已贬值逾50%。
 
·研究探索·
 
从三大风向标看下半年中国经济
 
　　证券时报7月9日刊发署名蔡恩泽的文章指出，2019年时间过半，中国经济进入下半场，种种迹象表明，稳投资、扩大消费、促进实体经济发展成为风向标。
　　投资依然是重头戏
　　在宏观经济“六稳”中，稳投资对于稳定经济增长，发挥投资对优化供给结构的关键性作用，提升长期综合竞争实力具有重要意义。
　　7月2日，国家发改委集中发布7则公司债券发行核准批复，核准同意发行总计521.1亿元的公司债券。发债的7家企业除国家开发投资集团外，均为地方性国企，这些企业大多集中于城市建设等基建类行业，所筹资金也多用于基建领域。
　　截至目前，已有超30个的基建项目得到发改委的批复，总投资额超8500亿元，项目类型多集中于煤矿、机场扩建、城市轨道等领域。
　　此前6月13日，发改委核准同意华侨城、吉利控股、中国核工业集团等30余家企业发行公司债券，总金额达1400亿余元。
　　中共中央办公厅、国务院办公厅日前也印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》明确，符合条件的重大项目可将专项债作为资本金，为下半年基建投资奠定基础。
　　值得关注的是，此轮投资除了传统的铁公基等基础设施外，高端制造业和以5G、工业互联网为方向的新型基建成为投资热点。
　　数据显示，今年1至5月，高技术制造业投资同比增长10.2%，增速快于全部制造业投资7.5个百分点；制造业技改投资同比增长15%，增速高于全部制造业投资12.3个百分点。
　　在5G、工业互联网等新型基建方面，6月20日，湖南省提出鼓励省新兴产业投资基金等设立5G产业子基金，引导社会资本加大对5G企业及重大项目投融资力度。北京市近日设立了50亿元5G产业基金。
　　当投资不再是简单地拼资源消耗、拼低端重复性增长的撒手锏时，稳投资才是真正意义上促进经济高质量发展的锐器。
　　提振消费是关键
　　消费是促进经济增长的“三驾马车”之一，且越来越充当驾辕的重要角色。总体而言，当前我国消费市场基本平稳，消费升级势头不减，消费对经济增长的基础性作用进一步增强。2018年，消费作为经济增长主动力作用进一步巩固，最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为76.2%，比上年提高18.6个百分点，高于资本形成总额43.8个百分点。我国在扩大消费规模、提高消费水平、改善消费结构等方面取得了显著成绩。
　　但也要看到，当前制约消费扩大和升级的体制机制障碍仍然突出。也就是说，消费者“能消费”“愿消费”“敢消费”的意念和行动还有待增强。
　　由于消费预期的不确定性，使“能消费”能力有限；由于重点领域消费市场还不能有效满足城乡居民多层次多样化消费需求，使“愿消费”打折；由于信用体系和消费者权益保护机制还未能有效发挥作用，又使“敢消费”徘徊犹疑。
　　中国是有着近14亿人口的超级市场，引导消费力进入市场，让消费者“能消费”“愿消费”“敢消费”特别重要。
　　积极引导消费预期，让“能消费”能力扩张。近期多地出台了包括刺激汽车、家电及电子产品等消费政策，各省份也在陆续召开的座谈会中将促消费作为下半年的重要发力点，提出培育新的消费热点、大力发展旅游、发展夜间经济等举措。
　　政策更加眷顾实体经济
　　经济基本面是否干净健康稳定，归根到底看实体经济如何。今年从中央到地方，政策更加眷顾实体经济，呵护实体经济为国民经济打天下、撑江山。数据显示，今年上半年，我国新增人民币贷款9万多亿元，保险业赔款和给付支出达到6200多亿元。金融业大力缓解民营和小微企业融资难、融资贵的问题。截至今年5月末，普惠型小微企业贷款余额超过10万亿元，增速明显高于各项贷款增速。前5个月五大银行新发放普惠型小微企业贷款平均利率较去年全年下降了0.65个百分点。
　　6月26日召开的国务院常务会议，确定进一步降低小微企业融资实际利率的措施，决定开展深化民营和小微企业金融服务综合改革试点；部署支持扩大知识产权质押融资和制造业信贷投放，促进创新和实体经济发展。
　　吉林省政府7月初印发《关于强化精准调控着力稳增长防风险政策措施的通知》，围绕支持实体经济发展提出7项措施，涉及减税降费、加大小微企业信贷支持力度、僵尸企业处置等。
　　从信贷上关爱市场主体是增强市场主体活力的必要政策，小微企业深受其惠，几滴雨露就可救活一家企业。
　　今年以来，中国人民银行综合运用定向降准、定向中期借贷便利等多种货币政策工具，持续释放资金。稳健的货币政策，重视优化结构、精准滴灌，超万亿元资金的释放，不仅稳定了市场预期和信心，也加大了对实体经济的金融支持。
　　不过，总有一些机构处心积虑将金融脱实向虚。多年来，一些国有银行违规向房地产行业提供融资和个人消费贷款流入楼市股市已是不争的事实。一方面通过对公信贷直接给房地产企业提供融资，另一方面个人消费贷由于资金监测不力违规流入了楼市。这是金融脱实向虚的主要渠道。
　　很多时候，金融市场与实体经济成了两张皮，大量资金被楼市股市吞噬，实体经济却嗷嗷待哺，特别是中小企业贷款难、融资难，始终是一个解不开的心结。有些国有企业将技改项目贷款拿到手，转手投入股市，幻想依托虚拟世界赚一把，不愿意熬心伤神搞创新研发，于是实体经济又呈空心化，产能过剩，库存积压，导致亏损。
　　在过去两年中，银保监会先后修订和制定了近百个监管制度、法规、办法，以弥补监管制度的漏洞和空白，同时也对十几万家银行保险机构进行了现场检查，处罚违规银行保险机构近6000家，处罚相关责任人7000多人次，禁止一定期限乃至终身进入银行保险业的人员300多人次。同时还有取消一定期限直至终身银行保险机构董事及高管人员任职资格达到454人次。
　　可以预计，今年下半年，为了促进实体经济发展，金融监管部门还将出重拳，严厉打击金融脱实向虚现象。
 
·社团工作·
 
中钢协预计钢铁业运行总体平稳
 
据悉，今年以来国内钢铁行业运行总体平稳。7月5日，在“2019年（第四届）中国钢铁金融衍生品国际大会”上，中国钢铁工业协会副会长屈秀丽表示，下半年钢材价格仍将是小幅波动。进口铁矿石价格大幅上涨不可持续，应趋于合理。
　　屈秀丽介绍，今年以来，国内钢铁产量保持增长，产需衔接总体较好。今年前5个月国内粗钢产量超过4亿吨，同比增长10.2%。钢材出口小幅增长，进口有所下降。国内钢材市场总体平稳，钢材价格小幅波动。长材市场相对较好，但板材市场压力较大。
　　值得注意的是，钢铁行业成本大幅上升，企业效益明显下降。今年前5个月，中钢协会员钢铁企业实现利润总额855亿元，同比下降18.15%。
　　展望后期钢铁行业运行，屈秀丽认为，受环保和盈利下降等因素的影响，后期国内钢铁生产增速将逐步回落，下游用钢需求的增速可能逐步减弱趋稳，预计下半年钢材价格仍将是小幅波动。
　　今年以来，进口铁矿石价格大幅上涨，上涨幅度达50%以上，有钢铁产量大幅增长、巴西矿难和澳洲飓风的影响，但也不排除市场过度解读、资本进入炒作的因素，具有不合理和不可持续性。
　　屈秀丽表示，中国铁矿石的供需没有发生根本变化，国外矿山产量已逐步恢复，国产矿呈增加趋势，钢企生产增速将逐步回落，下半年铁矿石可能是供大于求。中钢协希望进一步加强调查监管力度，规范市场行为，维护铁矿石市场的正常竞争秩序，促使铁矿石价格趋于合理。