目 录
·国内财经·  
　　七大部委年终工作会议勾勒2019年投资路线图
　　央行称稳健货币政策将更加注重松紧适度   
　　金融委支持银行发行永续债补充资本    
　　外商投资法草案征求意见   
　　商务部将推动放宽教育医疗外资持股限制   
　　国六标准车用汽柴油开始全面供应 
　　天津推出民营经济"19条"   
　　安徽推出用地新举措促进民营经济发展
·企业动态·  
　　美的集团40亿元顶格完成回购计划      
　　财政部向社保基金划转中国人保10%股权   
　　紫金矿业募资80亿布局海外矿产   
·海外经济·  
　　微软夺得2018年全球市值冠军
　　英特尔推出互联物流平台   
·研究探索·  
　　中国尚未偏离中高速增长路径  
·社团工作·  
　　中保协发布六项保险行业标准  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
·国内财经·
 
七大部委年终工作会议勾勒2019年投资路线图
 
据报道，各大部委近期相继召开年终工作会议，对2019年重点工作进行部署。各部委布局今年工作的诸多“关键词”，勾勒出一张投资路线图。
　　全国发展和改革工作会提出，2019年要重点抓好八方面工作，其中第一项工作是大力培育发展国内市场，加强重大技术装备补短板，加快传统产业改造提升，着力培育壮大新动能，聚焦关键领域促进有效投资，积极拓展消费新增长点，促进形成强大国内市场，提升国民经济整体性水平。
　　全国工业和信息化工作会议对2019年重点工作进行了部署，其中涉及智能制造、信息消费、5G等领域。
　　日前召开的全国交通运输工作会议明确了今年的发展目标：完成公路水路固定资产投资1.8万亿元左右；新改建农村公路20万公里，实现具备条件的乡镇、建制村通硬化路；确保北京大兴国际机场等重大项目如期建成。
　　全国农业农村厅局长会议在部署2019年重点工作时提出，要深化农村改革，按期完成农村集体资产清产核资，扎实做好农村承包地确权登记颁证收尾工作，稳慎推进农村宅基地改革，以家庭农场、农民合作社为重点培育各类新型经营主体，深化农业对外开放。
　　全国财政工作会议提出，今年将实行普惠性减税和结构性减税相结合，重点减轻制造业和小微企业税收负担，支持实体经济发展。对小微企业和科技型初创企业实施普惠性税收减免。全面实施修改后的个人所得税法，落实好6项专项附加扣除政策，减轻居民税负。
　　为做好2019年商务工作，全国商务工作会议要求，精心办好第二届中国国际进口博览会，做好对美经贸工作，加快自贸试验区和自由贸易港建设工作，持续推进商务改革发展“八大行动计划”，加快经贸强国建设。
　　全国住房和城乡建设工作会议提出，今年要重点抓好十个方面工作，其中第一项工作强调的是，以稳地价稳房价稳预期为目标，促进房地产市场平稳健康发展。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，着力建立和完善房地产市场平稳健康发展的长效机制，坚决防范化解房地产市场风险。
 
央行称稳健货币政策将更加注重松紧适度
 
　　据悉，央行货币政策委员会2018年第四季度例会于2018年12月26日召开。会议按惯例分析了当前国内外经济金融形势、部署下一步货币政策。
　　对比三季度例会的会议表述，此次会议在研判国内外经济金融形势、对下一步货币政策安排等方面有较多变化。一些新表述延续中央经济工作会议的部署，如提出“加大逆周期调节的力度”，并新增“创新和完善宏观调控”表述，而上季度则为“高度重视逆周期调节”；稳健的货币政策也从“保持中性”变为“更加注重松紧适度”，并删除“管好货币供给总闸门”表述。
　　不过，例会内容也有个别之处与中央经济工作会议内容有所不同，特别是在结构性去杠杆方面，相比于三季度例会，本次例会公告中删去了“把握好结构性去杠杆的力度和节奏”的表述，而中央经济工作会议仍提出“坚持结构性去杠杆的基本思路”。
　　中信证券研究所副所长明明表示，从过往情况看，中央经济工作会议的一些提法，在后续的货币政策委员会例会中也不一定提及。同时，货币政策更多的是总量政策，其所能发挥的结构性功能相对弱一些。结构性去杠杆还是要更多依靠产业政策、监管政策、财政政策等。
　　值得注意的是，本次例会还首次提出要推动稳健货币政策、增强微观主体活力和发挥资本市场功能之间形成三角良性循环，促进国民经济整体良性循环。
　　明明认为，这意味着货币政策的内涵已经在升级，是更广义的货币政策，是立足在宏观调控和金融调控的统一布局。
　　此外，在针对货币政策的表述方面，本次例会所提的稳健的货币政策从“保持中性”变为“更加注重松紧适度”，并删除“管好货币供给总闸门”表述。
　　“货币政策要采取逆周期的调控来熨平经济周期波动，从中长期看，未来仍有很大的降准空间和必要性，外汇占款的连续收缩需要降准来对冲。”民生银行首席研究员温彬表示。
　　温彬称，降准有两种方式：一是直接降低存款准备金率，二是用降准置换中期借贷便利（MLF），但从大方向看，还是要选择第一种。
除了使用数量型调控方式外，价格型货币政策调控方式也会动用。国泰君安证券首席经济学家花长春认为，当前经济不是货币问题，而是信用收缩问题，预计2019年央行货币政策会多从这个角度出发。
 
金融委支持银行发行永续债补充资本
 
　　据悉，困扰商业银行“老大难”的资本补充问题又有了新进展。2018年12月25日，金融委办公室召开专题会议，研究多渠道支持商业银行补充资本有关问题，推动尽快启动永续债发行。
　　目前，银行外源性资本补充工具主要有普通股、优先股、可转债、二级资本债等，永续债的加入意味着资本补充工具箱再添新成员。实际上，受加大信贷投放要求上升、表外融资回表、商业银行的资本充足率要在2018年底全部达标等监管要求，银行资本“缺血”压力愈来愈大。
　　与国际银行业相比，我国银行资本补充工具较为单一。别看我国银行业的体量庞大，但我国银行业的资本水平并不理想，因此，创新并拓宽银行资本工具发行渠道，成为摆在我国银行业面前亟待解决的问题。
　　实际上，早在2018年年初，央行就规范银行业金融机构发行资本补充债券发布公告。3月12日，多个金融监管部门联合发布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》，明确支持商业银行探索资本工具创新并拓宽资本工具发行渠道，为银行发行各类创新型资本工具创造了有利条件。
　　目前，我国银行业补充其他一级资本的工具只有优先股。但从当前我国银行业的资本结构看，一级资本（尤其是其他一级资本）相对短缺。中国银行国际金融研究所研究员熊启跃表示，2017年末，我国商业银行其他一级资本占总资本的比例平均为4.1%，相比之下，非中资全球系统重要性银行（G-SIBs）的平均水平为11.3%，其他一级资本匮乏是导致我国资本充足率不高的重要原因。当前中资银行发行永续债的内在动机很强。2017年末，如果26家A股上市银行利用永续债将其他一级资本提升至资本净额10%，由此将增加资本金6029亿元，提升资本充足率0.7个百分点，这些资本可新支持6万亿元信贷投放（以10倍杠杆计算）。
　　新添永续债后，我国商业银行外源性资本补充工具种类已与国际相差无几，下一步，为了提高银行补充资本的效率，我国在现有的银行资本补充工具基础上还可以进一步畅通工具发行渠道。
 
外商投资法草案征求意见
 
　　据悉，《中华人民共和国外商投资法（草案）》自2018年12月26日起向社会公开征求意见。有关专家表示，作为外商投资的基础性法律，草案坚持准入前国民待遇与负面清单管理，加强对外商投资合法权益的保护，明确外商投资企业平等参与标准化工作，并对外商投资安全审查制度作了原则规定，将有利于稳外资。
　　草案共六章39条，主要内容包括：外商投资的定义和情形、投资促进、投资保护和投资管理。对比2015年征求意见稿共计170条的细致规定，本次草案凸显了基于外商投资法作为外资领域基础性法律的性质和定位。北京市环球律师事务所合伙人任清表示，草案只把大的制度确定下来，有利于避免不必要的争议，尽快出台。
　　草案明确外商投资的定义和情形。草案规定，外商投资是指外国的自然人、企业和其他组织（以下称外国投资者）直接或者间接在中国境内进行的投资活动，包括外国投资者单独或者与其他投资者共同在中国境内投资新建项目、设立外商投资企业或者增加投资，外国投资者通过并购方式取得中国境内企业的股份、股权、财产份额或者其他类似权益，以及外国投资者通过法律、行政法规或者国务院规定的其他方式在中国境内投资。以上说明，外商投资法规范的不限于企业形式的外商投资。
　　草案主要内容包括投资促进、投资保护和投资管理三大方面，更加突出促进和保护。
　　在促进方面，草案明确对外商投资实行准入前国民待遇加负面清单管理制度，明确国家支持企业发展的各项政策同等适用于外商投资企业，明确外商投资企业平等参与标准化工作和政府采购活动，明确外商投资企业可以依法通过公开发行股票、公司债券等证券以及其他方式进行融资，明确地方各级人民政府可以在法定权限内制定外商投资促进政策。
　　同时，草案限制信息报告的范围，规定国家建立外商投资信息报告制度，信息报告的内容和范围按照确有必要、严格控制的原则确定，外国投资者或者外商投资企业通过企业登记系统和企业信用信息公示系统向商务主管部门报送投资信息，通过部门信息共享能够获得的投资信息不得再行要求报送。“这将减轻企业负担。”任清表示。
　　中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任卞永祖表示，坚持准入前国民待遇与负面清单管理，特别是明确外商投资企业平等参与标准化工作，外商投资企业可以依法通过公开发行股票、公司债券等证券以及其他方式进行融资的规定将对吸引外资起到实质作用。
　　在保护方面，卞永祖表示，明确国家依法保护外国投资者和外商投资企业的知识产权，鼓励基于自愿原则和商业规则开展技术合作，技术合作条件由投资各方协商确定等规定也都将对稳外资起到积极作用。
草案还在多个方面对保护外商投资作出规定，如规定外国投资者在中国境内的出资、利润、资本收益等可以依法以人民币或者外汇自由转出；规定政府及其有关部门制定涉及外商投资的规范性文件应当符合法律法规，不得违法减损外商投资企业合法权益或者增加其义务，不得违法设置市场准入和退出条件、违法干预或者影响外商投资企业的正常生产经营活动。
 
商务部将推动放宽教育医疗外资持股限制
 
　　2018年12月27日，商务部新闻发言人高峰在例会上表示，将推动相关部门加快电信、教育、医疗、文化等领域的开放进程，特别是外国投资者关注、国内市场缺口较大的教育、医疗等领域，也将放宽外资股比限制。
　　当日的发布会上，高峰还介绍了中美贸易磋商的最新进展。高峰说，中美经贸团队始终保持了密切沟通，磋商工作一直在有条不紊、按计划如期推进。2019年1月份除了继续保持密集的电话磋商以外，双方确实已经做了面对面磋商的具体安排。
　　在谈到正在征求意见的外商投资法草案时，高峰表示，外商投资法的出台，将给广大外国投资者和外商投资企业一颗“定心丸”，为他们维护自身合法权益提供更加坚实的法律保障，使中国的外商投资环境更加公开、公平、透明，更加法制化、国际化、便利化。商务部将继续按照党中央、国务院的有关决策部署，积极配合立法机关做好立法审查工作，推动外商投资法尽快出台，为外国投资者提供更加稳定、公平、透明、可预期的投资环境。
 
国六标准车用汽柴油开始全面供应
 
据悉，国家发改委、公安部、生态环境部、商务部、国资委、市场监督管理总局、国家能源局等七部委日前发布通知，宣布自2019年1月1日起，全国全面供应“国六标准”车用汽柴油。
　　《通知》要求，2019年1月1日起，全国全面供应符合第六阶段强制性国家标准VIA车用汽油（含E10乙醇汽油）、VI车用柴油（含B5生物柴油），同时停止国内销售低于国VIA标准车用汽油（含E10乙醇汽油）、低于国VI标准车用柴油（含B5生物柴油）。
　　对油品质量，《通知》表示，成品油生产、流通、销售企业要按照现行国家标准，强化油品质量管理和控制，保障清洁油品市场供应。加油站（点）要按照相关法规和标准要求，明确标注所售汽油、柴油产品名称、牌号和等级（如：92号车用汽油（VIA），92号车用乙醇汽油（VIA），0号车用柴油（VI）等），以便于消费者选择、政府监管和社会监督。
《通知》还称，国家和地方有关职能部门加强成品油质量监督管理，加大对炼油企业、油库和城乡结合部、郊区、农村加油站（点）油品质量、安全、环保等方面的监管力度，禁止生产、销售和使用非标车船燃油（气）；对非法炼油和调油窝点、非法油品销售点、非法流动加油罐车、非法储存使用非标燃油等违法犯罪行为进行专项清理整顿，强化社会监督，确保成品油质量升级取得实效。
 
天津推出民营经济“19条”
 
据悉，中共天津市委、天津市人民政府2018年12月30日发布《关于进一步促进民营经济发展的若干意见》（简称《意见》），从降低企业经营成本、缓解企业融资难融资贵、增强企业核心竞争力、营造公平竞争环境、依法保护民营企业合法权益、优化对民企的服务等六方面提出19条具体举措，破解制约民营经济发展的突出问题，激发民营经济活力。
　　在降低企业经营成本方面，《意见》提出，大力减免涉企行政事业性收费。在我市地方涉企行政事业性收费全部取消的基础上，除涉及公共安全和生态资源项目，授权地方制定标准的行政事业性收费一律免征；对地方有权确定标准的政府性基金一律免征；中央和地方共享的政府性基金，地方留成部分一律免征。
　　全面取消城市基础设施配套收费。市政配套基础设施用地采取代征制度，供热工程建设实行市场化。
　　地方权限内税费按法定税率最低水平执行。对新开办企业免费发放印章。
　　切实减轻企业社会保险费负担。持续推进增值税实质性减税和对小微企业的普惠性免税。清理规范涉企中介收费和各类保证金。实施企业用地优惠政策，实行高速公路差异化收费，发挥政府采购定向支持作用。
　　在加强金融政策支持方面,《意见》提出，稳贷增贷不断贷,安排不少于100亿元的再贷款和再贴现资金，专项用于地方法人金融机构增加对民营企业和小微企业信贷投放；不少于100亿元的常备借贷便利资金，对支持民营企业和小微企业的法人金融机构提供流动性支持。
　　做强担保,设立规模为50亿元的天津市融资担保发展基金，支持融资担保机构设立。
　　设立专项基金,设立规模为100亿元的民营企业发展专项基金，对符合经济结构优化升级方向但暂遇资金困难的优质民营企业进行股权投资，引入符合我市重点产业发展方向的企业落户。分期设立总规模为100亿元的民营企业纾困基金，为上市和拟上市民营企业提供流动性资金支持。
　　在增强企业核心竞争力方面，《意见》提出，支持企业自主创新,落实国家企业研发经费税前加计扣除政策，对企业研发经费进行后补助，最高不超过500万元。
　　对民营科技领军企业和领军培育企业实施重大创新项目（含创新平台建设）分别给予最高500万元和300万元补助。为民营企业在智能网联车、工业机器人、智能医疗等方面搭建应用示范场景。
　　助力民营企业总部经济发展。对在津新设总部的企业给予最高3000万元补助，新设总部的企业可对高管人员给予奖励。
　　支持民营企业开拓国（境）外市场。将企业在新兴市场、“一带一路”沿线国家和地区参加展会、进行商标注册和专利申请的资金支持比例提高到70%。
　　在营造公平竞争环境方面，《意见》提出，实施新版市场准入负面清单，在市场准入、审批许可、经营运行、招投标、军民融合等政策执行上“一视同仁”，不对民间资本设置附加条件。
　　建立合理投资回报机制，每年推出一批高质量项目吸引民间资本参与。
　　梳理政府对企业失信事项，依法依规限期解决。清理政府部门和国有企业拖欠民营企业账款，建立台账、限时清零，严重拖欠的列入失信“黑名单”。
　　在依法保护民营企业合法权益方面，《意见》提出，切实保护民营企业家人身和财产安全。按照“罪刑法定、疑罪从无”原则妥善处理相关问题。严格区分企业家个人财产和企业法人财产，依法慎用羁押和查封、扣押、冻结等强制措施。着力打击黑恶势力通过敲诈勒索、非法拘禁、暴力围标、强揽工程、非法占地及“软暴力”等方式侵害企业合法权益的违法犯罪行为。
　　严格执行刑事法律和司法解释，坚决防止利用刑事手段干预经济纠纷。对企业家在生产、经营、融资活动中的创新创业行为，只要不违反刑事法律规定，不以犯罪论处。建立涉企案件快侦快诉快审快结机制、重点涉企案件指导机制、涉企案件跟踪督办机制。
　　加强知识产权保护。加强专利优先审查服务，对企业获得国内外发明专利给予资助。建设中国（滨海新区）知识产权保护中心，实现专利快速审查、快速确权、快速维权。建立知识产权惩罚性赔偿制度，有效降低知识产权维权成本。建立知识产权案件简易审理机制，推动知识产权民事、行政、刑事案件审判“三审合一”。建立由专业技术人员和专家组成的知识产权技术咨询专家库，为民营企业提供产权证据保全、财产保全等法律服务。
　　在优化对企业的服务方面，《意见》提出,推行“政企直通车”，在“政策一点通”平台增设应用程序（APP）和微信公众号，实现“惠企政策+行政许可事项+公共服务事项”快速查询。提升政企互通服务平台的信息化功能，运用三级协调解决机制，及时回应和解决民营企业合理诉求。
　　持续改善营商环境。深入推进“一制三化”审批制度改革和“海河英才”行动计划，继续研究出台降低实体经济企业成本的政策措施，全力打造办事方便、法治良好、成本竞争力强、生态宜居的营商环境。
　　《意见》出台后，通过降低涉企行政事业性收费和政府性基金，可降低企业成本35亿元。暂缓调增企业社会保险缴费基数同时给予社会保险费返还，可降低企业成本25亿元。此外，我市拟出台新一批降低实体经济企业成本政策措施，并清理规范涉企中介收费和各类保证金，实施后预计可降低企业成本约80亿元。通过以上措施，累计可为企业减负140亿元以上，将有力推动我市成为企业成本“洼地”。
 
安徽推出用地新举措促进民营经济发展
 
据报道，安徽省自然资源厅近日推出一揽子新举措，促进民营经济持续健康发展。
　　在保障合理用地需求方面，安徽省自然资源厅提出，在编制全省国土空间规划时，各地要充分考虑民营经济发展对土地资源的需求，在规划时间、空间、结构分布上进行科学合理、适度有序的安排。统筹调度年度土地利用计划，积极盘活存量土地，通过各种途径增加土地供给，满足民营企业在新建、改建和扩建项目中的合理用地需求。鼓励民营企业利用现有存量工业用地，兴办高新技术产业、创业创新平台等国家支持的新产业、新业态建设项目。
与此同时，安徽省将降低民营企业用地成本，鼓励各地结合产业类型和产业生命周期实行工业用地弹性出让。首期出让年限届满后对项目经营情况和出让合同履行情况进行评估，视情况续期或收回土地使用权。支持新增工业用地租赁方式供应，以长期租赁方式供应土地的，根据产业类型和生产经营周期确定各类用地单位的租期和用地量，引导企业节约集约用地；以招拍挂方式取得的租赁土地，租赁期满后符合合同约定条件的可以协议出让；以先租后让供应工业用地的，经出租人同意，承租土地使用权可以转让、转租和抵押；采取租赁方式供应土地的，租赁期限不得超过20年。对民营企业投资非营利性教育、科研、体育、公共文化、医疗卫生、社会福利等设施用地，符合规定的可以划拨方式供地。
 
·企业动态·
 
美的集团40亿元顶格完成回购计划
 
　　据报道，美的集团1月1日晚公告称，截至2018年12月28日，公司累计回购9511万股，占公司截至2018年11月30日总股本的1.43%，最高成交价为48.40元/股，最低成交价为36.49元/股，支付的总金额约40亿元。
　　公告称，此次公司回购股份金额已达到最高限额，回购方案已实施完毕。
　　美的集团2018年7月推出40亿元回购计划，是2018年最大规模的回购行动。彼时，美的集团发布公告称，拟以自有资金不超过40亿元回购公司股份，回购价格不超过50元/股。
　　截至2017年年底，美的集团净资产为737亿元，货币资金余额483亿元，公司资产负债率66.58%。
　　美的集团表示，公司目前收入和利润持续增长，现金流充沛，前不久还对产业拼图进行战略级整合，换股合并吸收了小天鹅，这将利于未来深入推动双方产业整合，发挥协同战略。
　　据了解，在政策和市场的双重推动下，2018年四季度A股回购案例与金额激增。去年12月28日，证监会副主席李超在2018中国金融学会学术年会上表示，截至12月25日，有365家上市公司实施股份回购，回购交易金额合计488亿元，其中公司法修改后日均回购交易金额5.4亿元，是修改前的4倍。
据Choice金融终端数据，2018年已回购金额超过亿元的公司已达百家，其中美的集团、均胜电子、永辉超市三家公司已回购金额均超过10亿元，苏宁易购、陕西煤业、分众传媒、世纪华通、龙蟒佰利等公司已回购金额则超过5亿元。
 
财政部向社保基金划转中国人保10%股权
 
　　据悉，中国人保2018年12月28日发布公告称，其接到控股股东财政部通知，财政部决定将持有中国人保股权的10%一次性划转给社保基金会持有。
　　此次无偿划转前，财政部持有中国人保约298.96亿股有限售条件A股流通股股票，占公司总股本的约67.60%；社保基金会持有该公司约38.02亿股有限售条件A股流通股股票，占公司总股本的约8.60%。
　　此次无偿划转的股份约29.90亿股有限售条件A股流通股。划转完成后，财政部持有中国人保约269.07亿股有限售条件A股流通股股票，占公司总股本的约60.84%；社保基金会持有该公司约67.91亿股有限售条件A股流通股股票，占公司总股本的约15.36%。
据悉，此次权益变动后，中国人保控股股东仍为财政部。
 
紫金矿业募资80亿布局海外矿产
 
　　据报道，紫金矿业的海外矿产项目加速推进。紫金矿业1月1日晚披露公开增发预案，本次公开增发募集资金总额将不超过80亿元，用于收购Nevsun Resources Ltd.（简称“Nevsun”）100%股权；发行股票的数量不超过34亿股。
　　紫金矿业曾于去年9月公告称，公司与Nevsun签署 《收购执行协议》，与Nevsun的董事和管理层签署《锁定协议》，紫金矿业将通过境外全资子公司金山（香港）国际矿业有限公司 （简称“金山香港”）设立的子公司，以每股6加元的价格，向Nevsun全部已发行股份3.03亿股及其他在要约结束前发行的Nevsun股份发出现金要约收购。其中，紫金矿业下属子公司管理的紫金环球基金持有Nevsun319.72万股。
　　本次要约收购的交易金额约为18.39亿加元（基于Nevsun现有已发行股份和期权，假设全部已发行期权行权；不含紫金环球基金持有的股份），约合人民币93.63亿元。
　　紫金矿业在去年9月6日披露要约收购Nevsun后，目前进展顺利。1月1日晚，紫金矿业披露，截至多伦多时间2018年12月28日下午5点，本次要约收购的初始要约期（要约正式发出后105天）已届满，接受要约的Nevsun股份已2.77亿股，占Nevsun已发行股份的89.37%，本次收购所有条件均已满足。公司将在3个交易日内向上述接受要约股东支付收购款项。
　　为配合本次要约收购，1月1日晚紫金矿业抛出一份80亿元的公开增发方案。本次公开增发募集资金总额将不超过80亿元，用于收购Nevsun公司100%股权；发行股票的数量不超过34亿股。
　　收购完成后，紫金矿业将新增铜资源储量（按权益）约825.30万吨；新增金资源储量（按权益）约241.80吨；新增锌资源储量（按权益）约187.70万吨。紫金矿业主营以黄金、铜、锌矿产开发为主。
　　Nevsun成立于1965年，在加拿大多伦多证券交易所和美国纽约证券交易所两地上市，是一家以铜、锌、金为主的矿产资源勘查、开发公司，旗下拥有非洲厄立特里亚在产矿山Bisha铜锌矿项目60%权益，以及塞尔维亚Timok铜金矿项目（上带资源为高品位铜金矿，拥有100%权益；下带资源为大型斑岩型铜矿，目前拥有60.4%权益，最终权益可能稀释至46%）两个旗舰项目，合计在塞尔维亚、厄立特里亚、马其顿拥有27个探矿权。
　　值得注意的是，这次紫金矿业选择资本市场少见的公开增发作为募资方式。而在去年，拓斯达和新泉股份先后尝试采用公开增发募资。
 
·海外经济·
 
微软夺得2018年全球市值冠军
　　2018年，美股三大股指均创下自2008年以来的最大年度跌幅。其中，科技股虽然“受伤”严重，但市值桂冠的争夺战却越来越激烈。
　　老牌科技巨头微软站稳了脚跟，在2018年底守住了美股乃至全球市值最高上市公司的头衔。截至2018年最后一个交易日，微软股价报101.57美元，市值达到7798亿美元。苹果公司市值为7491亿美元、亚马逊的市值为7344亿美元，这也是微软自2002年以来首次以全球市值最高上市公司的身份结束一年的表现。
　　自去年10月初以来，美国科技股遭遇了一轮集体大跌，微软和苹果公司无一例外，但微软的股价跌幅相对较小。就在去年第四季度，苹果公司股价重挫30%，亚马逊股价大跌25%，微软公司股价同期仅下跌11%。全年来看，微软股价累计上涨19%，远远跑赢大盘。2018全年标普500指数累计下跌6.2%，道指下跌5.6%，纳斯达克指数下跌3.9%。
　　曾经，微软是全球第一大市值公司。早在1999年，微软就创造了6205.8亿美元的市值历史纪录。那时，谷歌才刚刚起步，亚马逊也还只是一个单纯的电商公司。2010年，苹果公司的市值首次超过了微软，当时微软正艰难应对个人电脑需求放缓的问题，而苹果风头正盛，iPhone等智能手机出现爆炸式增长。2014年2月，微软当时任命纳德拉出任首席执行官的决定一度让业界大呼出人意料。不过，纳德拉上任后，微软的转型之路渐入佳境，从过度依赖Windows转向云计算、开源软件和跨平台服务等更多元的业务领域。与此同时，微软的市值从2000多亿美元一度冲至8000多亿美元。
　　此外，协同研究集团的数据显示，去年第三季度微软在云基础设施服务市场新增的份额已经超过了亚马逊、IBM、谷歌、阿里巴巴。微软游戏业务价值也首次突破100亿美元。
一些分析师预计，到2019年底微软的市值将超过1万亿美元。不过，虽然美国科技公司实力坚挺，但科技股在经历了一段时间的牛市后普遍存在泡沫，于是资本开始退潮套现。苹果是成长股与美股大盘的标杆级企业。如果苹果公司等明星股表现不佳，不仅会加剧市场紧张情绪，还会引发风险资产抛售潮。苹果分析师蒙斯特近日发布了2019年科技股前景预测报告，认为在不断增长的服务业务收入和以消费者为中心的理念支持下，苹果公司股票在2019年的表现将超过其他“FAANG股票”。
 
英特尔推出互联物流平台
 
　　据报道，英特尔近日推出了英特尔·互联物流平台（Intel@ CLP），借助PA Consulting公司和谷歌云的支持，这款经济高效的物联网解决方案能够提供近乎实时的供应链可见性，同时还能监测供应链中货物运输的每一个环节的质量、完整性和安全性。
　　JJ Van der Meer，PA Consulting公司合伙人表示，“英特尔互联物流平台为不同行业及部门的客户提供了强大解决方案，实现货运进度和状态的实时透明。部分评估结果发现，货物在运输期间有60%以上的时间会出现温度偏差，针对长达36小时的运输，通过优化路线可将运输时间最高缩短8小时。它们还发现震动测量值存在显著偏差，根据卡车和道路质量的不同，敏感产品承受的重力最高可增加一倍。”
　　目前，英特尔CLP已经惠及多个行业。对于易腐货物供应商，如加州新鲜浆果销售商Driscoll’s来说，产品质量和温度控制是延长保质期的关键。通过使用英特尔CLP，Driscoll’s能够看到不同供应商卡车的温度变化，并跟踪温度波动、湿度影响、保质期和第三方物流性能。英特尔CLP还有助于减少因温度偏差和产品变质导致的客户拒收。对于特殊产品供应商，如国际香精香料公司来说，产品在陆运、空运和海运途中的可追溯性是一个关键挑战。使用英特尔CLP，公司几乎可以实时跟踪运输情况，并可掌握运输温度敏感型产品冷链性能的第一手信息。IFF还能够跟踪货物在码头转运时暴露于环境因素的情况，然后加以处理，并快速传递海关延误或拒绝放行的信息。
　　英特尔正通过多个生态系统渠道进行扩展，包括云服务供应商、系统集成商、原始设备制造商和垂直解决方案集成商。为加快互联物流平台上市速度，英特尔还推出了精简的合作伙伴培训和引导计划。
 
·研究探索·
 
中国尚未偏离中高速增长路径
 
FT中文网2018年12月28日刊发中国光大银行金融市场部宏观分析师周茂华撰写的文章指出，从中国自身发展条件及欧美发达经济体历程看，中国经济远未偏离中高速增长轨道。
　　发达经济体的三个现象
　　从历史经验看，上世纪60年代以来，日本经济增速呈现“阶梯式”放缓走势。60-80年代日本经济呈现高速增长，90年代以来，日本经济进入低速增长周期；美国经济也在80年代末经济增速呈现逐步放缓，90年代经济陷入“停滞”。有分析认为，中国人口、产业、局部楼市与日本1970-80年代相似，中国经济很可能重演日本的发展道路，并且90年代以来，欧美等发达经济体先后也都进入低增长状态。尤其年初以来，国内降低宏观风险遭遇美国挑起的贸易争端，经济下行压力有所增加，金融市场持续调整，投资者对经济前景偏悲观。中国中高速增长是否面临拐点？
　　但笔者认为，从欧美发达经济体的三个现象与中国发展的内外条件、潜力看，中国不会陷入“日本式停滞”，中国中高经济增长远未终结。
　　现象一：人均GDP与经济换挡。欧美日经济增速拐点一般发生在人均GDP达到一定水平之后。数据显示，欧美发达经济体经济由中高速转向低速，人均GDP在突破3万美元以后；亚洲“四小龙”人均收入整体突破2万美元。
　　现象二：劳动生产率支撑中长期发展。欧美发达国家均存在人口老化、贫富分化、科技差缩窄等问题，但相对于日本等发达经济体，美国经济增速放缓梯度最小，1947-1987年美国实际GDP环比折年率均值在3.7%附近，1988-2005年美国GDP实际环比年率降至3.3%左右，但2008年金融危机对经济冲击影响大一些，经济扩张动能在2.3%附近。主要是美国的劳动生产率提升。根据国际劳工组织发布《劳动力市场主要指标》称，美国依然是全球劳动生产率最高的国家。
　　现象三：经济金融危机加速经济换挡。从上世纪90年代以来的几次大危机加快了发达经济体换挡，例如：1990年日本经济泡沫破裂后，日本经济增速进入中低速；1998年亚洲金融危机爆发，亚洲“四小龙”经济增速明显放缓；2008年美国金融危机爆发后，大部分发达经济体经济增速放缓。
　　从以上三个现象看，欧美等发达经济体经济换挡都是在人均GDP达到2-4万美元不等；各经济体经济放缓幅度因劳动生产率增长情况而各异；经验也显示，金融危机加剧了经济放缓幅度。
　　中国经济展望
　　中国经济处于新旧动能切换阶段，传统动能减弱，新动能在逐步集聚。中国目前供需再平衡过程中，中国消费升级对经济供给效率提出了更高要求。
　　传统动能减弱。传统经济动能，固定投资、出口，传统的制造业面临要素成本上升，消费需求升级，以及海外竞争加剧的压力，国内出现僵尸企业、低附加值、竞争力下降的企业，这些企业处于艰难出清与转型的过程中；另一个基础设施投资也面临放缓压力，受到国内防风险、降杠杆与地方政府财政制约因素影响，以及房地产调控影响，国内的固定投资短期放缓。第三，中国出口方面。传统欧美需求虚弱，贸易壁垒与出口竞争剧烈，中国的出口也面临较大压力。
　　新动能在逐步增强。以中国高铁、大飞机为代表的高端装备制造业，以信息技术为代表的高薪技术产业保持快速增长态势，Wind数据显示，2018年1-11月，高技术产业、装备制造业、战略性新兴产业增加值同比分别增长11.8%、8.3%和8.8%；成长性均快于规模以上工业产出。新动能推动传统经济动能结构优化，据统计，1-11月高技术制造业占规模以上工业的比重达14.4%，同比提高1.4个百分点；高技术制造业投资同比分别增长16.1%，高于全部制造业同比9.5%。
　　中国经济处于转型升级与新旧动能转换阶段，投资与出口对经济影响仍明显，短期看，经济内部延续防风险、去产能、去库存、补短板，对国内融资、投资构成一定压力；另一方面，美国挑起贸易争端与金融环境收紧，全球需求小幅下台阶，近期IMF发布报告，下调2019年全球经济展望，中国外需存在一定不确定性。短期中国经济存下行压力。但中国经济仍有望维持在合理区间运行，主要是全球经济仍保持扩张态势，中国基础设施与全产业链供应量完全等优势，中国外需不会出现大幅下滑的风险；2季度以来管理层根据经济下行压力，逐步实施积极财政政策与稳健货币政策，结构性减税、基建补短板、扶持实体经济融资的政策的效果将逐步显现；国内消费（商品零售、服务支出、政府消费）对经济增长贡献超50%，经济稳定性增强。
　　数据显示，2017年中国人均GDP为9481.9美元，尽管较1990年有明显提升，但仍排在全球181个国家/地区的70位，较前20位的均值57930美元还有很大差距，中国经济成长空间仍很大，参照欧美经验，中国人均GDP达到3-4万美元仍有很长的路要走，中国中高速增长周期的拐点尚远。
　　中国拥有全球最大的中产阶层，不完全统计，中国中产阶级人数约4亿，随着中国扶贫攻坚、教育与技能培训普及，尤其是中国经济保持中高速增长，中产阶级规模还在扩大，以及人口老龄化，中国服务消费市场潜力巨大；按照目前发展态势看，未来几年中国商品零售规模有望突破4万亿美元，成为全球最大的商品零售市场。
　　中国消费升级将释放经济活力，中国经济与居民收入水平不断提升，居民对医疗、教育、休闲娱乐等服务需求快速增长，蕴含巨大投资机会；另一方面，消费者更加注重供给质量与个性化体验，势必带动市场竞争与创新。
　　随着中国教育的普及，中国经济市场化改革的进一步推进，中国将从传统的人力低成本、大数量的红利向教育红利转变，这也很好解释近年来中国在各个行业的技术均出现不同程度的创新与突破。
　　金融改革开放、教育红利、市场竞争、信息技术发展与产业转型升级等都将提升国内全要素生产率，劳动生产率提升将增强国际竞争力与居民收入水平，这又进一步促进消费升级与企业创新，以及人民币、金融更加国际化等，中长期中国经济将步入良性循环。
　　利好中长期资本市场发展
　　从中长期看，国内资本市场的“量”、“质”都将明显提升。中国基本面持续中高速增长，中国经济体量扩大与居民金融服务需求不断增加，客观上需要一个巨大金融市场与之匹配；同时，随着中国经济结构不断优化，居民生活水平提升，金融市场进一步国际化等，金融市场对实体经济与居民的服务能力需要不断增强。
　　但值得关注的是，未来国内经济、金融市场波动或将加剧。从中长期看，中国经济转型升级，经济对固定资产投资的依赖下降，金融对实体经济渗透率不断提升，金融对实体经济的影响不断提升，以及中国金融市场全球化深入，中国金融、经济周期，海外经济、金融周期不同步等都将增加中国经济的波动性。
 
·社团工作·
 
中保协发布六项保险行业标准
 
　　日前，中国保险行业协会（以下简称“中保协”）正式发布6项标准，即《保险公司柜面服务形式和管理评价准则》《人身保险非正常满期及退保防范风险操作指引》《人身保险个人保单在线自助变更操作指引》《人身保险调查服务管理规范人员规范》《人身保险调查服务管理规范作业规范》《人身保险调查服务管理规范重大突发事故应急处置服务规范》。
　　据了解，这6项标准重点聚焦提高保险业服务质量、化解防控风险及扩大保险科技应用三大领域，是落实保险业迈向高质量发展和防范化解风险能力的具体举措，是协会辅助监管，运用标准化手段全面强化行业自律的具体体现。
　　其中，《保险公司柜面服务形式和管理评价准则》标准整合了财产保险、人身保险两大类保险公司的柜面服务要求，涵盖了保险公司窗口单位的硬件环境与软服务标准，依据5大评价原则，针对3类评价内容设计了42项评价指标，为不同类型的保险公司在规范柜面服务及内部管理考核方面提供参考依据。该标准切实体现以人民为中心，增强群众获得感、幸福感、安全感的宗旨，将指导与规范各保险机构进一步做好基础服务工作，提升服务质量，助推行业由高速度向高质量发展。
　　《人身保险非正常满期及退保防范风险操作指引》标准主要包括人身保险非正常满期和退保处理操作中的基本原则、基础能力、业务流程、全面风险防控等方面，重点围绕人身保险公司的组织机构、系统建设、机制建设、应急演练、处理流程、风险防范、责任追究等进行了明确和细化。该标准是基于当前防范化解重大风险，针对人身保险非正常满期和退保工作中潜在风险，制定的有效防范可能因处置不当而引发的风险事件的重要举措。
　　《人身保险个人保单在线自助变更操作指引》标准对保险公司在线自助服务的应用原则、变更范围、系统操作流程及系统管理制定了具体要求。该标准的制定充分考虑到不同保险公司发展阶段的不同特点，具有较强的可操作性，同时兼顾便捷性与风控要求，在有效管控风险的前提下，充分利用智能化科技手段创新服务方式，简化保单服务流程，有利于提高消费者服务体验及满意度，提升保险公司整体运营效率，提升智能化新技术在保险服务方面运用的深度和广度，加速保险服务高质量发展。
　　《人身保险调查服务管理规范》标准共有三个系列，分别为人员规范、作业规范和重大突发事故应急处置服务规范。主要涵盖6个原则，4项人员规范，5项作业规范，2项应急服务规范。此系列标准的制定旨在构建保险行业反欺诈风险管理规范和反欺诈技术能力，进一步防范和化解保险欺诈风险，有利于维护广大消费者的合法权益，体现了保险服务的公平和公正。此系列标准的出台填补了保险行业调查服务管理标准方面的空白，规范了行业公司调查服务的具体内容和要求。
　　据中保协相关人士透露，近一年多来，中保协在中国银行保险监督管理委员会的领导下，针对目前保险业标准供给缺口较大的实际，快速加大标准供给，加快协会标准在保险业各领域的普及应用和深度融合，全面强化协会自律职能。2018年已正式发布16项标准。今后，中保协将加强协会标准的制定和宣贯，加快构建与国家标准、行业标准协调一致的符合保险业发展的标准体系。