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国内财经
  11部委：严禁政府财政补贴维持“僵尸企业”
  前10月我国服务贸易总额超4.3万亿元规模再创新高
  我国流动人口规模达2.44亿人 对经济增长贡献率达30%
  全国首份风电“竞价”标准细则正式发布
  调查：上海为亚洲生活成本最贵城市 香港仅排第三
  证券日报:财税货币股市政策需完善 才能形成稳定预期
企业动态
  中煤集团与七家发电企业签署五年煤炭供需协议
  乐视网被北京一中院查封扣押或冻结公司逾9002万财产
  中行广东分行发文整治员工兼职网约车 职工不能兼职?
  万科前11个月销售金额达5439.5亿同比增长约14.5%
  戴姆勒欲增持北京奔驰？北汽否认戴姆勒未予置评
  高通发布骁龙855处理器：可用于5G手机 AI性能升3倍
海外经济
  美股市惨烈暴跌 债市所现“不祥之兆”不可忽视
  硅谷松口气：欧盟财长在“数字税”问题上未达成一致
  暴力抗议之下 马克龙暂缓上调燃油税
  投行：拖延症正在杀死英特尔
研究探索
  不可错失的90天 : 中美贸易战结局前瞻
社团工作
  中国煤炭工业协会:中国煤炭进口量难续涨
 

国内财经

11部委：严禁政府财政补贴维持“僵尸企业”

12月4日，据发改委官网消息，发改委、工信部、财政部、国资委等11个部门联合发布《关于进一步做好“僵尸企业”及去产能企业债务处置工作的通知》（下称《通知》），要求积极稳妥处置“僵尸企业”和去产能企业债务，加快“僵尸企业”出清，原则上应在2020年底前完成全部处置工作。
《通知》强调，符合破产清算条件的“僵尸企业”，应坚决破产清算。任何组织、机构、企业或个人不得阻碍或拖延符合破产条件的企业或其债权人提起破产申请，严禁政府通过财政补贴维持“僵尸企业”存续的行为。
三类债务对应三种处置方式
《通知》划定“僵尸企业”和去产能企业的债务处置范围有三类：直接债务、统借债务、担保债务。
直接债务指的是由“僵尸企业”和去产能企业法人单位作为借贷主体、债权债务关系清晰的债务。处置方式是分类处置，依据企业的营业价值、债务清偿能力、资产负债状况等因素，分别采取破产清算、破产重整、债务重组、兼并重组等方式分类处置其直接债务。对具备清偿能力的去产能企业积极进行追索，切实防止恶意逃废债行为。
统借债务指的是由企业集团作为借贷主体统借统还实际用于“僵尸企业”和退出的合法合规在籍产能项目债务。处置方式是清分后纳入直接债务处置。允许相关企业和债权人根据借款合同约定、“僵尸企业”和去产能企业资产或营业收入在企业集团中的占比、所去产能在企业集团总产能中的占比等情况自主协商一致后从企业集团的统借债务中清分出实际用于“僵尸企业”及去产能企业的债务，清分后的统借债务可纳入直接债务中一同处置。
担保债务指的是由企业集团或其他第三方为“僵尸企业”和退出的合法合规在籍产能项目借贷提供担保形成的担保债务。处置方式是自主协商，企业和债权人可自主协商一致后解除或部分解除企业集团或第三方的担保责任，其中为去产能企业担保形成的担保债务可依据所去产能在去产能企业集团总产能中的占比等因素予以部分解除。
严禁政府财政补贴维持“僵尸企业”
在金融信贷政策方面，对债务处置不到位资产负债水平持续超出合理水平且按时偿付到期债务有困难的“僵尸企业”，监管部门应严格展期续贷、借新还旧、关联企业担保贷款等业务的实施条件，禁止给予金融机构特殊监管政策支持，并对操作不规范的金融机构实施必要的惩戒。
同时加大对兼并重组的金融支持，鼓励金融机构在依法合规和风险可控的前提下提供发放并购贷款，支持符合条件的企业发行并购票据和引入并购基金。
在财税政策方面，《通知》严禁政府通过财政补贴维持“僵尸企业”存续的行为。落实好现有企业破产重整的税收支持政策，并根据实际情况研究相关政策。
另外，《通知》鼓励各地方建立政府法院协调机制。任何组织、机构、企业或个人不得阻碍或拖延符合破产条件的企业或其债权人提起破产申请。支持各级人民法院按照法定条件依法受理各类破产申请。
同时加强社会信用约束。对“僵尸企业”及去产能企业债务处置过程中恶意逃废债、国有资产流失等违法违规行为责任人建立信用记录，纳入全国信用信息共享平台、国家企业信用信息公示系统和金融信用信息基础数据库。
今年8月，发改委等五部委发布的《2018年降低企业杠杆率工作要点》，即要求在2018年底前完善“僵尸企业”债务处置政策体系，同时要破除依法破产实施障碍，推动各地建立政府与法院之间关于企业破产工作沟通协调机制，研究解决破产启动费用问题，协调解决破产程序启动难实施难、人员安置难等问题。
根据国资委副秘书长彭华岗10月15日的新闻发布会上公布的数据，央企负债率保持下降，截至今年9月末中央企业平均资产负债率为66%，同比下降0.5个百分点，较年初下降0.3个百分点。在“处僵治困”方面，已经完成超过1500户企业“处僵治困”任务。

前10月我国服务贸易总额超4.3万亿元 规模再创新高

记者4日从商务部获悉，1-10月，我国服务进出口总额超过4.3万亿元，规模再创新高，增速达到11.1%，全年有望总体保持10%左右的增长。
根据商务部当日发布的数据，1-10月，我国服务进出口总额43022.4亿元，其中，出口14211.8亿元，增长14.3%；进口28810.6亿元，增长9.6%；逆差14598.9亿元。
从进出口总额看，服务贸易规模与增速均持续向好。商务部服务贸易司副司长李元说，陆续出台的服务贸易创新发展政策有效增强了经济活力，提高了发展质量，增强了服务贸易发展的内生动力。
新兴服务快速增长有力地推动了服务贸易高质量发展。商务部数据显示，1-10月，新兴服务进出口总额14181.6亿元，增长20.4%，高于整体增速9.3个百分点，高于传统服务进出口增速13.6个百分点。但从规模上看，传统服务进出口仍占主体地位。
据李元介绍，从服务出口看，“中国服务”国家品牌建设带动高端生产性服务出口快速增长。前10月，计算机和信息服务、保险服务、研发成果转让费及委托研发等高端生产性服务出口增长迅速，增幅分别达到66.7%、20.5%和18.3%。
从服务进口看，服务消费加速升级推动高附加值服务进口需求不断扩大。1-10月，知识产权使用费进口增长22.5%，金融服务进口增长22.1%，计算机和信息服务进口增长24.3%。

我国流动人口规模达2.44亿人 对经济增长贡献率达30%

人口流动优化了劳动力资源配置，为我国经济快速增长提供了人力和人才保障
解决“半城镇化”问题的根本路径是要促进流动人口的社会融合，推进以人为核心的新型城镇化，逐渐消除附加在城乡户口上的公共服务差别，减少户籍制度对人口流动的限制
数据显示，我国流动人口规模从1982年的657万人增加到2017年的2.44亿人。同期，国内生产总值从0.53万亿元增加到82.71万亿元。中国在世界贸易中的排序，也由1978年的第32位，跃升到2017年的第2位。“一些学者研究发现，人口流动对改革开放40年高速经济增长的贡献率高达20%—30%。流动人口聚集度最高的珠三角地区，成为经济增长最快的地区。”全国政协人口资源环境委员会副主任王培安在日前举行的第三届“流动人口健康与发展论坛”上说。
“人口流动优化了劳动力资源配置，为我国经济快速增长提供了人力和人才保障；促进了我国社会结构转型，提升了我国工业化、城镇化和现代化水平。”王培安认为，正是因为改革开放与流动人口之间的“互利共生”，形成了城乡和区域协调发展机制，推动了我国的全面小康社会建设。
值得注意的是，虽然规模庞大的流动人口为经济社会发展作出了巨大贡献，但自身却面临诸多困难。王培安介绍，由于受到户籍制度及附着在其上的福利保障制度、土地制度的影响，以及自身人力资本、社会资本等因素的制约，使得进入城市的流动人口依然无法与户籍人口享受同等公共服务与社会福利，呈现出一种“半城镇化”状态——就业在城市，户籍在农村；劳动力在城市，家属在农村；收入在城市，积累在农村；生活在城市，根基在农村。同时，流动人口在劳动权益保护、医疗卫生、社会保障等方面也存在一系列问题。
“解决这些问题的根本路径是要促进流动人口社会融合。”王培安表示，要推进以人为核心的新型城镇化，减少社会融合的制度障碍，通过户籍制度改革实现流动人口市民化。此外，应加大户籍制度改革措施落实力度，逐渐消除附加在城乡户口上的公共服务差别，减少户籍制度对人口流动的限制。要坚持资源分类、有序的原则，充分尊重农民的意愿，因地制宜制订具体办法；统筹推进土地、财政、教育、就业以及医疗、养老、住房保障等领域的配套政策，加快完善公平稳定的公共服务，满足流动人口的需求，提高社会融合能力。
王培安预测，未来十年左右，我国流动人口总规模仍将保持较快增长。因此，需要建立更加多元精细和富有弹性的流动人口服务管理政策体系，做好流动人口职业健康管理，防止因病致贫返贫。同时，构建完善的流动人口家庭福利政策体系，重点为流动人口家庭提供生育支持、婴幼儿照护、青少年发展和老年人赡养等服务。
暨南大学党委常委、副校长张宏表示，要推进流动人口高质量发展，重视流动人口的人力资本提升与积累，提升流动人口就业稳定性与就业质量，加快流动人口家庭融入城市的步伐，还要考虑流动人口在城镇的居住成本问题，多管齐下降低居住成本，提高居住质量。
国家卫生健康委员会流动人口服务中心主任肖子华介绍，国家卫健委目前已组织开展了流动人口社会融合评估研究，建立了全国流动人口数据分析平台和公共服务平台等。下一步，将动员社会力量为流动人口提供多元化服务，实施流动人口健康促进项目，开展流动人口服务的国内外合作与交流，以实际行动促进流动人口健康发展与社会融合。

全国首份风电“竞价”标准细则正式发布

广东省发改委近日发布《广东省海上风电项目竞争配置办法（试行）》和《广东省陆上风电项目竞争配置办法（试行）》，这是继国家能源局在今年5月提出推行竞争方式配置风电项目后，全国范围内公布的第一份风电项目竞争配置实施细则。
按照要求，广东省海上及陆上风电项目竞争配置的基本原则是对企业申报的项目进行综合评分，按照综合评分由高到低确定项目投资主体、建设规模和上网电价。
办法明确，凡纳入《广东省海上风电发展规划（2017-2030年）（修编）》，但未在2018年5月18日前确定投资主体的海上风电项目，以及从2019年起新增核准的海上风电项目，均需通过竞争配置方式确定投资主体和上网电价。具体包括两类项目：一是已确定投资主体但未在2018年底前核准的海上风电项目；二是在2018年5月18日前未确定投资主体的海上风电项目，分别对前一类项目确定上网电价、开发排序，对后一类项目确定投资主体、上网电价、开发排序。
参与配置的陆上风电项目包括原则上纳入广东省陆上风电发展规划，并完成一年以上测风的集中式陆上风电项目。
今年8月，广东省发改委曾向社会公开征求海上风电、陆上风电项目竞争性配置办法的意见。相较此前，此次陆上风电和海上风电的就地消纳条件分值均有所提高，同时负责指导和组织竞争配置工作的部门由省发改委变更为省能源局。

调查：上海为亚洲生活成本最贵城市 香港仅排第三

12月4日电据香港电台报道，一项调查显示，上海是亚洲生活成本最贵城市，新加坡及香港分别排第二及第三。
据报道，该项调查追踪亚洲11个城市共22项商品价格，发现以美元计价，2018年亚洲城市高端生活成本按年升2.91%，创8年来最大升幅。
上海重新超越香港，成为亚洲生活成本最贵的城市，新加坡排第二，香港则由榜首跌至第三位，吉隆坡是生活成本最便宜的城市。
数据反映亚洲消费者对高端货品及服务的需求强劲，政府实施刺激本土消费措施、奢侈品公司协调全球价格差距等，均支持高端产品服务及价格升势稳健。
瑞士宝盛银行表示，全球经济改善及亚洲财富持续增长，区内经济基本因素强劲，将带动亚洲富裕人口进一步增长。

证券日报:财税货币股市政策需完善 才能形成稳定预期

“要保持宏观政策连续性稳定性，根据市场主体需要及时完善政策，把握力度和节奏，精准预调微调，引导市场形成稳定预期。”国务院总理李克强近日在江苏南京主持召开部分省（区）政府主要负责人经济形势座谈会时指出。笔者认为，只有财税、货币和股市政策进一步完善后，引导市场形成稳定预期的目标才能实现。这三个方面的努力缺一不可。
首先，财税政策的优化有助于增强微观主体的活力。
国家税务总局局长王军近日透露，今年前10个月，国家税务部门组织税收收入124046亿元（已扣减出口退税），增幅为10.7%，但以5月1日实施增值税降低税率等系列减税举措为界，前4个月税收收入增幅为16.8%，后6个月税收收入增幅回落到6.4%。
从上面这组数据对比可以看出，今年以来减税降费的力度确实在明显加大。
尽管如此，进一步的减税降费措施还在路上。李克强在这次会议上再次强调，坚持以供给侧结构性改革为主线，聚焦支持制造业、服务业尤其是小微、民营企业等实体经济，广泛听取各方面意见，实施更大力度减税降费。
王军说的更具体，正在研究推出新一轮更大规模、实质性、普惠性的减税降负举措，以更好地推进中国经济高质量发展，更好地为世界经济发展助力。
减税降负力度的持续加大，势必会增强微观主体的活力，这是确保我国经济转型升级顺利进行的重要政策保障。
其次，货币政策更加灵活并且强调逆周期调控。
今年以来，央行已经实施了四次定向降准，主要目的是优化流动性结构，增强金融服务实体经济的能力。央行在货币政策工具的使用上更加灵活，定向降准，通过降准置换到期MLF，以MLF操作对冲到期MLF，用活逆回购，增加再贷款和再贴现额度，等等。　
12月3日，央行行长易纲撰文称，宏观调控尤其是货币政策必须根据经济形势变化灵活适度调整，加强逆周期调控。在经济过热或资产价格出现泡沫时，必须采用适当工具“慢撒气”、“软着陆”，实现平稳调整；在经济衰退或遭遇外部冲击时，必须及时出手，稳定金融市场，增强公众信心。
今年以来，货币政策既保持了政策定力，又适时预调微调，通过在不同时期对不同工具不同力度的使用，有效地应对了今年以来经济调整中出现的周期性下行压力。现在市场普遍对后续货币政策的定向放松充满了期待。
第三，在各方努力下，资本市场已经趋于稳定，随着后续政策的发酵，股市运行将逐渐跟上经济增长的节奏。
当前，资本市场的地位越来越高：政府高度重视股市的健康稳定发展；发挥好资本市场枢纽功能；在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间，形成三角形支撑框架，促进国民经济整体良性循环。国家给予资本市场这样的定位，决定了其发展前途和方向。
现在，A股的政策底、估值底、市场底基本获得了各界的认可，宏观经济运行虽有下行压力但也能实现预期目标，且经济新旧动能转换正在快速进行，市场的投融资环境有了彻底的改善，一揽子的改革措施相继出台，境内外长线资金纷纷布局A股。在这样的政策环境下，A股市场的发展可谓大有前途。
最后，财税、货币和股市政策的完善，其目的就是要引导市场形成稳定预期，把股市发展导入经济运行的轨道，使其能真正发挥经济晴雨表的作用。

企业动态

中煤集团与七家发电企业签署五年煤炭供需协议

中煤集团与七家发电企业签署五年煤炭供需协议
新华社北京12月4日电记者4日从中国中煤能源集团公司了解到，继上月与六大发电央企签约后，中煤集团近日再与浙能集团、粤电集团、江苏国信集团、利港电力、鄂州发电、深圳能源和绿地能源等7家发电企业签署五年中长期煤炭供需战略合作协议。
根据协议，中煤集团将在2019至2023年间，向上述7家重点用户供应煤炭1.8亿吨。其中下水煤长协价格以535元每吨为基准按月调整。
业内人士表示，在今年煤炭价格总体稳步回升的背景下，中煤集团连签多份供需协议，是对发改委关于煤炭中长期合同“早部署、早安排、早行动”要求的积极落实，将对促进煤炭市场健康发展和行业经济平稳运行起到积极作用。
据了解，中煤集团近期还将推进第三批煤炭中长期协议的签订。

乐视网被北京一中院查封扣押或冻结公司逾9002万财产

12月4日消息，据乐视网发布公告称，11月9日，公司披露了《关于公司涉及诉讼（仲裁）事项的公告》。
近期，根据北京市第一中级人民法院的《民事裁定书（申请人：天弘创新）》，裁定如下：查封、扣押或者冻结被申请人乐视网、乐乐互动体育文化发展（北京）有限公司、北京鹏翼资产管理中心（有限合伙）名下价值九千零二万二千元的财产。

中行广东分行发文整治员工兼职网约车 职工不能兼职?

日前，有消息称中国银行广东分行关于员工兼职开网约车下发《关于开展员工参与网约车服务专项整治工作通知》，其中，通知引用了《中国银监会关于印发银行业金融机构从业人员行为管理指引的通知》规定：重点防范员工违规参与经商，兼职引发的道德风险、声誉风险等各类风险。
对此，很多市民提出疑惑，作为事业单位的员工不能开网约车吗？不能从事兼职活动？那私企的员工能从事兼职活动吗？其实在生活中，很多市民由于自身专业知识的局限性和社会阅历经验的不够，导致对兼职一事没有清醒的认知，也因此出现很多因为兼职与公司闹矛盾上法院的案例。
商业银行作为事业单位不能兼职 律师：有其特殊性
中国银行广东分行作为具有经营风险的特殊事业单位对于兼职有着相关规定，此次中国银行的该条通知援引的《中国银监会关于印发银行业金融机构从业人员行为管理指引的通知》规定中提到，严肃行纪行规，持续加强员工行为管理，重点防范员工违规参与经商，兼职引发的道德风险、声誉风险等各类风险。基于此条款中国银行广东分行开展员工参与网约车服务专项整治工作。
对此，广东大同律师事务所主任朱永平律师表示，中国银行广东分行的该份通知应该从银行从业人员禁止兼职，包括禁止做网约车司机是否有必要性的角度去讨论。他提到，商业银行作为经营风险的特殊机构，对员工的管理具有区别于其他企业的特殊性，目前毫无疑问的是，不同于公务员的管理，所有的商业银行都是禁止员工在其它经济组织兼职的，这来自于《商业银行法》的直接规定，亦是监管机构和银行从业人员职业道德的要求。
公务员、事业单位职工可以兼职 但有规定
商业银行的员工不能从事兼职活动，而商业银行的另一个身份是作为事业单位，事业单位职工能从事兼职活动吗？朱永平律师告诉记者，事业单位人员可以兼职，前提是兼职需符合法律规定的条件。其中《事业单位工作人员处分暂行规定》第18条规定，事业单位工作人员不得“违反国家规定，从事、参与营利性活动或者兼任职务领取报酬”。
同时，朱永平律师提到，公务员也可以兼职。我国《公务员法》其中第42条款：“公务员因工作需要在机关外兼职，应当经有关机关批准，并不得领取兼职报酬。该项条款中明确规定因工作需要在外兼职且不得领取兼职报酬，对此，有媒体曾报道，2016年6月15日，安徽黄山歙县王村镇副镇长洪升前往县城办事时，在滴滴打车软件上“接单”，驾私家车载客，结果被人举报。县纪委对此表示将依规查处。洪升接受媒体采访时表示接受处罚，并称不会再做此类“兼职”。
私企职工可以兼职 但需要与公司协商一致
如今，在私企工作的市民有在外兼职的不占少数，同时，因为兼职引发的争议和诉讼也屡见不鲜，但不少人心里存在着一个误区，认为国家没有规定私企的职工不能在外兼职，因此不少人利用自己的工作时间或公司资源去开展兼职工作，这种情况下，法律很难去保护这些当事人，以往的诉讼案例表明往往是兼职一方的职工败诉，并被公司辞退。
此外，朱永平律师特别提醒，如果公司和职工签订合同，合同规定作为职工不能从事其他兼职工作，职工同意签订，那么此项条款有效，不同于其他劳动合同中具有不公平的条款，该项约定并不违反法律法规效力性强制性规定。因为在现实生活中，总有部分市民缺乏法律意识，认为即便签了此项条款，在工作时间之外去兼职并不违背法律，但作为劳动合同的当事人一方，依然需要遵循，否则只会损害到自己的利益。

万科前11个月销售金额达5439.5亿 同比增长约14.5%

12月4日晚间，万科发布公告称，2018年11月公司实现合同销售金额583.2亿元，同比增长约67.83%；合同销售面积355.6万平方米，同比增长约54.88%。2018年1至11月，累计实现合同销售金额5439.5亿元，同比增长约16.32%；合同销售面积3599万平方米，同比增长约14.55%。
公告显示，11月万科新增加项目14个，区域分布为：中山（1个项目）、深圳（1个项目）、天津（2个项目）、包头（2个项目）、廊坊（4个项目）、保定（1个项目）、淄博（1个项目）、西双版纳（1个项目）以及昆明（1个项目）。上述项目总占地面积168.7万平方米，计容积率建筑面积391.9万平方米，权益建筑面积232.8万平方米，需支付权益价款140.51亿元。
此外，11月万科新增物流地产项目2个，分别位于台州和温州，总占地面积16.1万平方米，建筑面积16.6万平方米，权益建筑面积16.6万平方米，合计需支付权益价款1.46亿元。

戴姆勒欲增持北京奔驰？北汽否认戴姆勒未予置评

宝马之后，奔驰打响增股第二枪？
12月4日晚间，彭博社援引知情人士消息称，戴姆勒已有增持其在中国的合资公司北京奔驰所占股比的意愿，计划从现在的49%提升到至少65%。不过，戴姆勒与北汽的协商尚处于探索阶段，不能确保最终达成一致。
记者第一时间向两家车企分别求证。北汽对此事明确表示否认，并表示双方对现在的合作关系满意。“北汽集团和戴姆勒已知悉有关报道，确认没有此事。我们对目前的合作关系表示满意，请理解我们无法对猜测性信息进行评论。我们将一如既往地保持良好合作关系，开辟高端汽车市场。”北汽方面回应称。但21世纪经济报道记者多次联系戴姆勒中国相关人士，均未得到回复。
自今年7月宝马创下外方控股合资车企的先河之后，业内便对合资企业的未来产生各种猜测。尽管在过去的数月时间里，大众、丰田、通用等跨国汽车企业的多位高层，在不同时间、不同场合接受21世纪经济报道记者采访时，均表示对现阶段的合作满意，不会对合资企业的股比进行调整。但是，业内的共识是，华晨宝马绝不会是唯一一家外资控股的合资企业，肯定会有其他企业跟进。
在宝马宣布增持华晨宝马之后，外界就开始猜测，谁会跟进？当时就有声音认为，同为豪华品牌的北京奔驰可能性较大。首先，豪华品牌产生的利润更高，外方控股之后的收益较其他合资企业更大；其次，与华晨宝马类似，北京奔驰的中方实力较弱。
北汽股份的2018半年报显示，北汽股份上半年实现了营收769.02亿元，净利润80.45亿元。但是，其中与北京奔驰相关的收入高达702.19亿元，占比高达91.3%。毛利方面，北汽股份实现毛利润204.37亿元，其中北京奔驰贡献毛利达219.88亿，而北汽自主板块亏损加大至15.51亿。毫无疑问，北京奔驰是北汽股份最大的“利润奶牛”。
戴姆勒增持北京奔驰一事尚未板上钉钉，戴姆勒是否产生了增持的意愿也未经由戴姆勒官方确认。即便戴姆勒确有此意，最后双方能否达成一致，尚不得而知，这将是一个漫长的谈判与博弈的过程。当然，戴姆勒如果要增持，也将面临资金、审批等诸多问题。此外，值得注意的是，戴姆勒的最大股东是中国的民营汽车企业吉利，北汽与戴姆勒之间的利益关系也更错综复杂。
但无论如何，可以看到，中国扩大开放，放开合资股比限制，合资企业已经暗流涌动。第二家是谁已经不那么重要，因为后面还会有第三家、第四家。关键在于，当合资品牌纷纷由外方掌握主导权后，中国汽车产业将形成新的市场格局，自主车企如何在巨压之下奋发图强，在竞争之下成为真正意义上的强者。

高通发布骁龙855处理器：可用于5G手机 AI性能升3倍

高通发布用于5G手机的新款芯片。
美国当地时间12月5日，据路透社报道，芯片巨头高通公司（Qualcomm）于夏威夷举办的骁龙技术峰会中发布了新一代的手机芯片产品，最快能够于明年应用在5G智能手机中。
这一新款高通骁龙855芯片，据称可以用于连接5G无线网络，后者的速度比目前的4G网络要快50到100倍。
高通称，骁龙855将使用在三星5G手机中。此前三星和运营商Verizon公司表示，这款手机将在2019年上半年发布。
高通官网发布的新闻信息显示，高通骁龙855移动平台是全球首款全面支持数千兆比特5G、人工智能（AI）和沉浸式扩展现实（XR）的商用移动平台。骁龙855搭载了第四代多核人工智能引擎AI Engine，与前代移动平台相比可实现高出3倍的AI性能提升。它还集成了全球首款计算机视觉（CV）ISP，支持尖端的计算摄影和视频拍摄功能。该平台还搭载了骁龙Elite Gaming功能，能够极大提升移动设备游戏体验。
美国科技媒体The Verge称，高通此前披露新一代骁龙芯片采用7纳米的制造工艺，而骁龙845和835为10纳米工艺，而较小的的工艺技术意味着性能和电池寿命的提高。
在峰会演讲中，高通公司总裁克里斯蒂诺·阿蒙谈及了5G的重要性及好处，以及高通公司在5G商业化上所取得的进展。
阿蒙称，随着5G网络及设备在北美、欧洲、日本、韩国、澳大利亚和中国等地发布，5G将在2019年上半年成功实现商用。
路透社报道指出，2019年推出的三星5G手机将构成对苹果的挑战。据彭博社周一报道，苹果公司需在2020年才推出首款5G手机。

海外经济

美股市惨烈暴跌 债市所现“不祥之兆”不可忽视

北京时间5日彭博报道美国股市周二遭遇了将近两个月来的最惨烈下跌，而元凶包括债券投资者对经济风险的看法发生改变。
收益率曲线倒挂--即短期利率高于长期利率，这一信号被认为是未来经济放缓的最佳预示指标之一。周一，3年期和5年期国债收益率之差十多年来首次变成负值。
“现在有迹象显示全球增长放缓，”Fort Pitt Capital Group的高级投资组合经理Kim Forrest称。“但这意味着什么？是衰退还是放缓？再加上不祥之兆--收益率曲线倒挂，我正在关注这件事。”
以下是它对其他市场的影响：
股市
美国银行策略师们称，收益率曲线倒挂是股市的凶兆。在本周致客户的报告中，Mary Ann Bartels和Andrew Shields建议投资者削减股票仓位，因为标普500指数明年可能陷入温和熊市。
人们的担心并不怎么在于收益率曲线倒挂本身，而在于其背后的驱动因素。
“美联储收紧政策、对中美贸易的担忧和企业利润增长放缓--盈利预估纷纷下调，对2019年的股票或债券市场来说不是什么好事，”他们写道。
他们说，波动加剧以及短暂的“小熊”市都是有可能的。

硅谷松口气：欧盟财长在“数字税”问题上未达成一致

北京时间12月5日早间消息，据路透社报道，欧盟各国财长本周二未能就“数字收入”征税问题达成一致。此前，法德两国最后计划将重点转向谷歌和Facebook等公司，试图挽救这一提案。
今年3月，欧盟执行机构提议对大型数字公司的在线收入征收3%税金，声称这些公司通过税率最低的成员国攫取利润。这项税收政策需要得到所有28个欧盟国家的支持，包括像爱尔兰这样的低税小国，这些国家通过允许跨国公司将欧盟其它地区的数字销售利润留在本国而受益。
这次挫折对法国总统埃马纽埃尔·马克龙（Emmanuel Macron）是一个打击，因为他的政府在税收上投入了大量政治资本。在巴黎，它也被视为明年欧盟议会选举前欧洲联合行动的一个有力例证。
在最初的欧盟委员会提案中，这项税收政策原本是经合组织成员国找到更广泛解决办法前的一项暂时性“速效措施”。
但它遭到了爱尔兰和一些北欧国家的反对，导致法国和德国财长只能关注在线广告收入。
在布鲁塞尔举行的一次会议上，该提议遭到了至少四位其他部长的担忧和坚决反对，欧盟轮值主席国奥地利财政部长哈特威格·洛格说，他们同意继续谈判。
“原则性关切”
对在欧洲拥有大量数字收入的公司征收更广泛的营业税，可能会对苹果和亚马逊等公司造成更严重的打击，但法德提案不包括数据销售和在线市场。
在关于税收的辩论中，爱尔兰财政部长多诺霍对欧盟同行表示：“我对这一政策方向仍抱有强烈的原则性担忧。”
美国国会议员凯文·布雷迪（Kevin Brady）是众议院税务筹划委员会主席，他对这项提案的失败表示欢迎，并称这项税收是一项针对美国企业主导的产业的“税收掠夺”。
“与其采取这样的措施导致双重征税，”他说，“各国应该继续通过经合组织框架，在数字经济的重要全球对话方面进行合作。”
谷歌和Facebook之类拥有大型在线广告业务的公司，由于在欧洲占据了市场的大部分，将是法德提案的最大冲击对象。
根据这项提议，该税要到2021年1月才能生效，前提是没有找到其他国际解决方案。巴黎和柏林方面提议它到2025年到期，旨在平息外界对其可能成为永久性政策的担忧。
奥地利总统一直试图在年底前就税收问题达成协议，而法德提案则呼吁在3月前达成协议。
法国财政部长布鲁诺·勒梅尔说：“不要指望我们在几周或几个月内解决一代人所面临的挑战。”他补充说，法德提案仍可能达成协议。
德国财政部长奥拉夫·朔尔茨表示，拟议的法德税收政策产生的税收收入将会很小，并指出英国计划征收的类似税收预计可增加约5亿英镑（约合6.41亿美元）收入。

暴力抗议之下 马克龙暂缓上调燃油税

原定1月1日实施的增税方案暂缓6个月，以平息“黄背心”抗议。这标志着法国总统上任18个月以来首次放弃推行他的措施。
法国政府昨日暂缓上调燃油税计划，以平息所谓“黄背心”暴力抗议活动。这场抗议活动撼动了法国总统埃马纽埃尔•马克龙(Emmanuel Macron)的权威。
法国总理爱德华•菲利普在会见执政党议员后宣布，原定明年1月1日实施的增税方案暂缓6个月。
“这些决定必须缓解紧张局势，恢复国家的平静，”菲利普在电视讲话中表示，“任何税收都不应该危害国家的团结。”
此举标志着，面对街头抗议以及支持率降至创纪录低点，马克龙就任总统18个月以来首次放弃推行他的措施。
政府原计划从1月起上调燃油税，汽油和柴油每升分别上调2.9欧分和6.5欧分，部分目的是遏制不断增加的碳排放，这是马克龙抗击气候变化承诺的一部分。
但这一政策在全国各地引发了持续数周、越来越暴力的“黄背心”抗议活动——因法国要求每名汽车司机必须在车内配备荧光黄色安全背心而得名，示威者把其作为抗议标志。
上周末，示威者洗劫了凯旋门、烧毁汽车、砸碎香榭丽舍大道上的商店橱窗，他们与警方的冲突把巴黎市中心搞得一团糟。
民意调查显示，“黄背心”运动已演变成一场广泛的对工资停滞、购买力下降以及马克龙本人的抗议，暴力行为并非减弱公众的强烈支持。上调燃油税将对低收入和依赖汽车的农村人群产生不成比例的影响。一些人认为，这是总统压在他们身上的最后一根稻草，并认为总统的政策对富人有利。
菲利普警告称，搁置增税将迫使政府削减预算。马克龙将财政纪律作为其经济政策的一个标志，他的前任多次错过欧盟的赤字目标。
政府官员指出，暂停6个月上调燃油税的总成本将接近20亿欧元。
经济学家们表示，马克龙平息抗议所需的支出可能会越来越高。“法国政府知道，为了摆平这场危机，它将不得不支出多得多的资金，”法国外贸银行首席经济学家帕特里克•阿尔杜斯说。
不过，法国财政部长布鲁诺•勒梅尔表示，政府仍有可能达到预算赤字目标，将赤字控制在欧盟规定的国民收入3%的上限以内。
“黄背心”运动的10名代表曾在一篇报纸社评中呼吁采取一系列措施，冻结燃油税是其中之一。他们还要求就税收事务在全国范围征求意见。

投行：拖延症正在杀死英特尔

周二，北陆资本市场下调了英特尔的评级，称该芯片制造商疲弱的需求将拖累增长，此消息令股价下挫。
北陆资本市场分析师古斯·理查德表示，英特尔（INTC）就像一艘巨大的战舰，使其沈没需要很长时间，而改变船速则需要花更长的时间。英特尔在6个月前无情抛弃了旧船长。新的领导人到底是纳尔逊勛爵还是奎格船长还有待观察。英特尔股价盘中下跌1.7%。
理查德指出，北陆资本认为，贸易紧张在1月份会影响公司产品的需求，因为超过预期的关税增幅。此外，理查德认为英特尔正在失去先进微型芯片的市场份额。与此同时，英特尔产品的数据中心需求也在放缓。
理查德还认为英特尔的毛利率将持续下降，对应该公司的优势地位正在减弱。预计2019年下半年投产的10nm工艺项目可能会压低毛利率。所以理查德将英特尔的目标股价从每股46美元下调至42美元。

研究探索

不可错失的90天 : 中美贸易战结局前瞻

中美贸易战走到今天有其必然性。博弈过程中，相对强势一方倾向于晚些达成妥协以趋利，相对弱势一方则倾向于早些达成妥协以避害，平衡点的出现往往是和解的契机。显然，在贸易战的复杂博弈过程中，参与双方的强弱取决于其经济对关税措施的承受力，这具体反映在出口规模、贸易对经济的整体影响和净出口对增长的贡献等方面。无论对强势还是弱势一方，理性的决策取决于精准的计算，两年前如此，今天亦然。
习特会达成“停火”共识，成为中美贸易战的转折点。然而，之后的谈判时间紧迫、内容复杂、挑战巨大。90天的时间窗口不可错失，谈判结果将决定中美贸易战的最终结局。如果中美两国能够达成一份具有约束力的广泛协定，双方和世界经济都将从中受益，其对中国经济的重要性将堪比当年“入世”。一旦谈判再次陷入僵局，后续关税措施加码，中国经济将面对持续的下行压力，明年可能面临“保6”的挑战，美国经济也不可能独善其身。
G20峰会机制在应对全球金融危机的过程中诞生，随后经历了从协调一致到分歧突显的转变。在中美贸易冲突的背景下，今年阿根廷峰会上的多边博弈彰显了这一转变。经过艰苦磋商，联合公报于12月1日发布，但却删除了“反对贸易保护主义”的传统内容，并首次提出了支持WTO改革的主张 –– 美国在其中的影响无疑是关键因素。当然，此次峰会最重要的看点还是在双边层面，在中美之间 。
笔者在今年8月28日发表于FT中文网的评论《中美贸易谈判低调重启：如何探寻和解之道？》中指出，峰会之际中美两国领导人的可能会悟将为贸易和解提供契机，并作出了暂停关税升级、恢复高层谈判的成果展望。的确，在G20峰会期间的工作晚餐上，中美两国元首决定“停止升级关税等贸易限制措施”，并“立即着手解决彼此关切问题”。显然，达成“停火协定”是签署“和平协定”的前提，也是实现“长期和平”的基础。从这个意义上说，习特会取得了极其重要的成果。
然而，中美并未发表联合声明，而双方对会谈成果的“各自表述”则表明，随后的贸易谈判仍面临巨大挑战。首先是谈判内容的挑战。会晤之后的白宫声明显示：双方同意立即开始有关“结构性改变”的谈判，相关内容和指控涉及强制技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、网络入侵和盗窃、服务业与农业。其次是谈判时间的挑战。美方声明显示：双方同意努力在未来90天内完成谈判，若在此期限内未能达成协议，10%的关税将会提高至25%。鉴于谈判涵盖范围的广泛性和问题的复杂性，美方给出的90天时间显然太短。再次，后续谈判的挑战。美方所列内容并非中美分歧的全部，部分反映了双方前期磋商的“早期收获”；国有企业、工业补贴等难啃的硬骨头暂时搁置，但仍可能在后续谈判中被重提，而它们也已成为美、欧、日在WTO规则改革方面的一致立场。
双方共识从“餐桌”转到“谈判桌”并非易事，但中方毕竟争取了宝贵的时间。原定明年1月1日针对2000亿美元中国产品关税从10%提高到25%的举措至少将推迟2个月。更重要的是，两国元首层面达成的政治共识为贸易谈判在工作和技术层面的推进指引了方向，提供了助力。对双方谈判团队而言，时间紧迫，机不可失。本月中旬，中美即将在华盛顿举行新一轮贸易磋商。谈判不可能一蹴而就，但其结果将为90天乃至更长时间内中美贸易战的走向定调。总体看，大幅妥协的决策和坚守底线的决心可能出现矛盾并影响磋商进程，但业已作出的政治决定意味着谈判的正面结果可期。
即使中美磋商进展顺利，若无协定约束，美方仍可能提出新的谈判要求。无论如何，中国都可相机提出己方的诉求：第一，无限期停止（而非有条件暂停）贸易战升级；第二，取消全部业已实施的关税限制措施；第三，建立合理、稳定、互利、双赢的中美经贸关系“新安排”。面对经贸伙伴行为的多变性和不可预见性，短期磋商、讨价还价都只是权宜之计，长期制度安排才是关键。在国际贸易规则方面，看重多边、着重双边、侧重中美无疑是中国在当下明智的选择。今年9月发布的《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书提到：“中国愿意在平等、互利前提下，与美国重启双边投资协定谈判，适时启动双边自贸协定谈判”。虽然现在条件还很不成熟，但在本届美国政府强调双边谈判的政策背景下，若中美经贸磋商取得突破性进展，双边自贸谈判破局并非没有可能。
中美贸易战今年7月开打，之后次第升级。随着时间推移，贸易、投资和经济增长等各方面的后果日渐显现。年中以来，中国经济下行压力显著加大，第3季度GDP增速降至6.5%，为10年来最低。2016年以来季度GDP增速一直稳定在6.7%-6.9%的狭窄区间，今年第3季度的下滑显然与贸易战的直接冲击和间接影响密切相关，而第4季度的经济形势也不容乐观。随着贸易战影响进一步展开，如果2000亿美元关税措施升级，明年经济将进一步下行，而人民币贬值和资本外流压力也意味着金融风险的持续释放。IMF的分析表明：考虑到现有和威胁中的关税措施，中美贸易战将在前两年使中国经济增长下降1.6个百分点。显然，如果贸易战无法得到有效遏制，中国经济明年将面临“保6”的严峻挑战。在这种情况下，短期强刺激在所难免，但其中长期代价不可低估。
作为对全球经贸规则和现状不满并试图改变的一方，作为贸易战的“始作俑者”，美国也不可能独善其身。10月份的股债双杀从一个侧面反映了贸易战对美国金融体系和经济整体带来的风险，也在一定程度上影响了美国决策层对中美贸易战预期和前景的判断。贸易战的全球溢出效应也将显现，世界经济复苏面临脱轨。OECD的预测表明：世界经济增速将从今年的3.7%降至明、后年的3.5%；2021年，全球产出将比基线水平低0.8%。另外，由于全球两大经济体矛盾激化、分歧加剧，多边贸易体系可能动摇。
可见，正在进行的中美贸易谈判的影响将是深远的和世界性的。如果谈判取得成功，中美能够达成一份对双方都有约束力的广泛协定，两国和世界经济都将从中受益。这对中国经济的影响将是全方位的，重要性堪比当年“入世”。在汽车、金融等扩大开放行业和受谈判影响的特定领域，短期冲击和长期利益并存，政府和各类经济主体需要全面评估，妥善应对。更重要的，中国可望重新获得一个相对稳定的发展外部环境，并塑造一个更加开放、更有活力的经济体系。如果谈判失败，关税措施常态化，贸易战将演变为持久战。从长期影响看，中美经济渐次“脱钩”，多边体系趋于“失效”，中国经济可能不得不走上一条低速度、低活力、相对封闭的道路，这对中国、美国和世界而言都不是好消息。
通过设定90天的期限，美国似乎保持了极限施压的姿态和后续动作的主动权。这种谈判伎俩令人想起了两年前的 “百日计划”。记的我在2017年7月的一次讲话中提出，“百日计划”既是挑战，更是机遇，不妨抓住机会和美国达成一份贸易协定，一方面推进自身的改革开放，另一方面防范美国的保护主义行为。其实，无论两年前100天的磋商还是今天90天的谈判，中国的的对手既是阻碍中国经济遵循原有发展模式继续前行的消极因素，又可以作为协助探寻中国经济未来发展道路的积极力量。孰轻孰重取决于我们自身的选择。
中美贸易战走到今天有其必然性。博弈过程中，相对强势一方倾向于晚些达成妥协以趋利，相对弱势一方则倾向于早些达成妥协以避害，平衡点的出现往往是和解的契机。显然，在贸易战的复杂博弈过程中，参与双方的强弱取决于其经济对关税措施的承受力，这具体反映在出口规模、贸易对经济的整体影响和净出口对增长的贡献等方面。无论对强势还是弱势一方，理性的决策取决于精准的计算，两年前如此，今天亦然。

社团工作

中国煤炭工业协会:中国煤炭进口量难续涨

今年以来，中国煤及褐煤进口量有所上涨。业内人士预计，随着后期中国优质产能的增多，煤炭供需格局将趋于稳定宽松，煤炭进口量将逐步下降。
据海关统计显示，10月份，中国煤及褐煤进口量为2307.9万吨，进口金额134.8亿元。1~10月，中国煤及褐煤进口量为25204万吨，比去年同期增长11.5%;进口金额为1448.6亿元，比去年同期增长13.3%。“受环保、限产、安全、去产能等各政策影响，国内煤炭供应出现紧缺，市场对进口煤的需求上涨。”金联创煤炭分析师毕方静表示。
2018年中国继续积极实行煤炭去产能政策。随着成效逐步显现，市场出现供应紧张局面。“不少企业为了缓解短期开工难的问题，在一季度便与一些主要的煤炭出口国签订了数额较大的煤炭进口合同，主要包括印尼、越南、澳大利亚与蒙古国。其中黑龙江地区的小矿基本关停，7月份煤炭供应出现较大缺口。”据中宇资讯分析师陈晓涵测算，2018年~2019年供暖季，中国煤炭缺口将在1000万吨左右。
在供应紧张的情况下，今年极端高温天气也使得市场对进口煤炭的需求增长。“今年夏天高温天气较为明显，整个7月份连续多天发布了高温预警，全国多市高温破往年同期纪录，同步带来了空调等家电的使用及电量的大幅消耗。在我国对煤炭生产采取限制政策以及煤炭价格平稳的情况下，大量进口煤炭满足了国内市场激增的需求。”陈晓涵表示。“由于今年煤炭进口量较大，近期各地陆续召开了进口煤情况座谈会，通过口头和会议形式通知全国主要港口，在今年年底之前，基本不再安排进口煤炭通关。只有个别为保障冬季供电有紧急需求的电厂，可以通过上属集团公司向发改委进行申请豁免。”陈晓涵表示，今年迄今为止的煤炭进口量几乎达到去年全年水平。而国家的目标是今年煤炭进口规模与去年持平，因此需要采取严格限制措施。
值得注意的是，近期进口煤价格持稳运行。从当前市场需求看，国内沿海电厂库存处于历史高位，下游日耗持续低位。尽管冬季用煤旺季到来，但在高库存低需求的背景下，煤炭供需仍然较为宽松。毕方静认为，进口煤对国内煤炭市场主要起补充作用，在国内煤炭市场供需基本平衡的状态下，进口煤的补充作用已经减弱，国内煤价上涨空间有限，进口煤优势不再。“国家收紧进口煤政策是必要的。今年冬季煤炭价格持稳运行，很好地体现了国家调控的结果。”毕方静表示，随着优质产能的不断增多，预计明年煤炭价格走势会更加稳定，进口煤优势将减弱，进口数量难大涨。
陈晓涵认为，未来中国进口煤限制政策将会像环保检查一样常态化，在必要时保证国内煤价的稳定。后期随着中国结构化去产能继续推进与新增产能的逐步释放，煤炭供需格局将趋于稳定宽松，长期来看中国煤炭进口量将逐步降低。