目 录
·国内财经·  
　　刘鹤要求采取精准有效措施大力支持中小微企业发展    
　　前三季度我国GDP同比增长6.7%  
　　商务部称我国贸易摩擦总体影响有限风险可控  
　　银保监会将推三项举措稳定金融市场    
　　证监会鼓励地方政府参与纾解股票质押困境      
　　银保监会就理财子公司管理办法征求意见   
　　上交所将建设多层次包容性的新蓝筹市场   
　　广东银监局出台十二条政策赋能经济高质量发展     
　　深圳规定住房建设用地需在出让1年内开工      
·企业动态·  
　　长生生物因问题疫苗被罚91亿元人民币     
　　中国恒天董事长张杰被查   
·海外经济·  
　　美财政部再次认定中国未操纵汇率 
　　美国宣布启动退出万国邮政联盟程序    
　　美联储称继续渐进加息符合经济发展现状   
　　美放松对保险巨头保德信金融集团监管
　　韩国央行维持基准利率1.5%不变    
·研究探索·  
　　中国离"流动性陷阱"有多远
·社团工作·  
　　中银协消费金融专业委员会成立     
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
·国内财经·
 
刘鹤要求采取精准有效措施大力支持中小微企业发展
 
据悉，国务院促进中小企业发展工作领导小组第二次会议10月17日在北京召开。
国务院副总理、国务院促进中小企业发展工作领导小组组长刘鹤在会上强调，必须坚持基本经济制度，充分发挥中小微企业和民营经济在我国经济社会发展中的重要作用。必须高度重视中小微企业当前面临的突出困难，采取精准有效措施大力支持中小微企业发展。必须按照责任分工和时间表，继续抓好领导小组第一次会议重点任务落实。必须进一步深化研究在减轻税费负担、解决融资难题、完善环保治理、提高科技创新能力、加强国际合作等方面支持中小微企业发展的政策措施，推动中小微企业高质量发展。
 
前三季度我国GDP同比增长6.7%
 
　　据国家统计局10月19日披露，前三季度，面对异常复杂严峻的国际形势和国内艰巨繁重的改革发展任务，各地区各部门以深化供给侧结构性改革为主线，主动对标对表高质量发展要求，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，国民经济运行总体平稳、稳中有进，经济结构不断优化，新旧动能接续转换，质量效益稳步提升，高质量发展扎实推进。
初步核算，前三季度国内生产总值650899亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。分季度看，一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7%，三季度增长6.5%。分产业看，第一产业增加值42173亿元，同比增长3.4%；第二产业增加值262953亿元，增长5.8%；第三产业增加值345773亿元，增长7.7%。
前三季度，全国居民消费价格同比上涨2.1%，涨幅比上半年扩大0.1个百分点。
前三季度，货物进出口总额222839亿元，同比增长9.9%，增速比上半年加快2.1个百分点。其中，出口118585亿元，增长6.5%，加快1.8个百分点；进口104254亿元，增长14.1%，加快2.5个百分点。进出口相抵，顺差14331亿元，比上年同期收窄28.3%。我国与主要贸易伙伴进出口均实现增长，对欧盟、美国和东盟进出口分别增长7.3%、6.5%和12.6%。与部分“一带一路”沿线国家进出口增势较好，对俄罗斯、波兰和哈萨克斯坦进出口分别增长19.4%、11.9%和11.8%。
 
商务部称我国贸易摩擦总体影响有限风险可控
 
　　10月18日，在商务部例行新闻发布会上，商务部新闻发言人高峰就近期贸易领域相关情况进行了介绍。
　　2018年前三季度，全国实际使用外资6367亿元人民币，同比增长2.9%，1~9月吸收外资情况主要有三个特点：一是实际使用外资稳定增长，新设企业数量增长较快，全国新设立外商投资企业45922家，同比增长95.1%；二是利用外资产业结构、区域布局进一步优化，制造业特别是高技术制造业较快增长。制造业实际使用外资1992.6亿元人民币，同比增长9.6%，其中高技术制造业同比增长22.5%；三是主要投资来源地中，韩国、日本、英国等继续保持较快增长，“一带一路”沿线国家同比增长14.9%。
　　谈及贸易摩擦对企业带来的影响时，高峰表示，贸易摩擦对中美双方企业都造成了不同程度的影响。就中方企业而言，从总体上看，影响有限，风险可控，主要是对部分外向型企业造成了不同程度的影响。对于产品竞争力强、可替代性较小的企业，可以说影响不大；对于产品竞争力较弱、具有一定可替代性的企业，主要是成本增加、订单减少的压力，个别企业面临着停产转产、工人失业等风险。
　　高峰表示，民营经济是我国国民经济的重要组成部分，在我国的外贸出口中占有相当比重。今年前三季度，我国外贸出口中，民营企业的出口占到总出口的比重为47.9%。美方挑起的贸易摩擦对包括民营企业、外资企业在内的各类企业造成了不同程度的影响。许多企业、包括民营企业都在积极想办法，加快企业的转型升级。同时，我国各级政府也正在积极采取相关的措施，帮助包括民营企业在内的各类企业应对可能出现的挑战。
 
银保监会将推三项举措稳定金融市场
 
　　10月19日，中国银保监会主席郭树清接受媒体访问时表示，近日我国金融市场受多种因素影响出现较大幅度异常波动，与我国经济发展基本面严重脱节，与我国金融体系整体稳健状况不相符合。
　　他强调，当前我国经济运行稳中向好的趋势没有改变，系统性金融风险完全可控。银保监会将进一步深化改革、扩大开放，采取相关政策措施，落实党中央、国务院“六稳”要求，推动金融市场回归到正常健康发展的轨道。按照有关工作安排，近期主要的政策措施包括：
　　一、按照“资管新规”和“理财新规”相关要求，银保监会制定了《商业银行理财子公司管理办法》，现正式向社会公开征求意见。
　　二、要求银行业金融机构科学合理地做好股权质押融资业务风险管理，在质押品触及止损线时，质权人应当综合评估出质人实际风险和未来发展前景等因素，采取恰当方式稳妥处理。
三、充分发挥保险资金长期稳健投资优势，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管。
 
证监会鼓励地方政府参与纾解股票质押困境
 
据悉，在当前市场形势下，广大投资者期待推出资本市场改革开放新举措。对此，10月19日，中国证监会主席刘士余指出，证监会始终坚持以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心。近期推进的主要措施包括以下方面：
　　一是即将出台《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》。允许过渡期内相关产品滚动续作，以承接未到期资产。过渡期结束后，确实难以完成整改的产品，可在获得证监会认可后，采取适当措施妥善处理，确保业务活动有效接续，投资者合法权益得到有效保护。
　　二是尽快完善上市公司股份回购制度。相关修法草案已经按照立法程序由国务院提请全国人大常委会审议。证监会将会同有关部门积极配合做好相关工作，高效率支持符合条件的上市公司依法合规回购股份。
　　三是继续深化并购重组市场化改革。已经推出并购重组“小额快速”审核机制，即将按行业实行“分道制”审核，对高新技术行业优先适用。丰富并购重组支付工具，提高审核效率，鼓励和支持上市公司依托并购重组做优做大做强。
　　四是鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金，帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境，促进其健康发展。
　　五是鼓励私募股权基金通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式，购买已上市公司股票，参与上市公司并购重组。
　　六是继续全方位扩大开放，支持外资资管机构在境内设立法人机构，从事包括股票等权益型资产在内的资管业务。
　　刘士余同时指出，民营经济是国家经济血脉的重要组成部分，民营企业的竞争力是国家竞争力的重要组成部分，民营控股的上市公司是公众公司。我们必须牢牢坚持“两个毫不动摇”，从制度和工具等多方面加强创新，支持民营企业发展。
　　一是增强创业板的包容性，提升创业板上市公司质量。推进新三板发行与交易制度改革，提升对挂牌企业的融资服务功能。
　　二是鼓励包括私募股权基金在内的各类资管机构以更加市场化的方式募集资金，发起设立主要投资于民营企业的股权投资基金、创业投资基金及债券投资基金，积极参与民营上市公司并购重组。
三是探索运用成熟的信用增进工具，帮助民营企业特别是民营控股上市公司解决发债难的问题。支持中小型民营企业发行高收益债券、私募债券和其他专项债务工具。
 
银保监会就理财子公司管理办法征求意见
 
据悉，根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）、《商业银行理财业务监督管理办法》（以下简称“理财新规”）相关要求，近日，银保监会起草了《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》（以下简称《理财子公司管理办法》），10月19日起向社会公开征求意见。
　　《理财子公司管理办法》为“理财新规”的配套制度，与“资管新规”和“理财新规”共同构成理财子公司开展理财业务需要遵循的监管要求。《理财子公司管理办法》共六章61条，分别为总则、设立变更与终止、业务规则、风险管理、监督管理、附则。
　　理财子公司为商业银行下设的从事理财业务的非银行金融机构。考虑到“理财新规”适用于银行尚未通过子公司开展理财业务的情形，《理财子公司管理办法》对“理财新规”部分规定进行了适当调整，使理财子公司的监管标准与其他资管机构总体保持一致。
　　一是在公募理财产品投资股票和销售起点方面，在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上，进一步允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票；参照其他资管产品的监管规定，不在《理财子公司管理办法》中设置理财产品销售起点金额。
　　二是在销售渠道和投资者适当性管理方面，规定子公司理财产品可以通过银行业金融机构代销，也可以通过银保监会认可的其他机构代销，并遵守关于营业场所专区销售和录音录像、客户风险承受能力评估、风险匹配原则、信息披露等规定。参照其他资管产品监管规定，不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行面签。
　　三是在非标债权投资限额管理方面，根据理财子公司特点，仅要求非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%。
　　四是在产品分级方面，允许子公司发行分级理财产品，但应当遵守“资管新规”和《理财子公司管理办法》关于分级资管产品的相关规定。
　　五是在理财合作机构范围方面，与“资管新规”一致，规定子公司发行的公募理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构只能为持牌金融机构，但私募理财产品的合作机构、公募理财产品的投资顾问可以为持牌金融机构，也可以为依法合规、符合条件的私募投资基金管理人。
　　六是在风险管理方面，要求理财子公司计提风险准备金，遵守净资本相关要求；强化风险隔离，加强关联交易管理；遵守公司治理、业务管理、内控审计、人员管理、投资者保护等方面的具体要求。此外，根据“资管新规”和“理财新规”，理财子公司还需遵守杠杆水平、流动性、集中度管理等方面的定性和定量监管标准。
制定《理财子公司管理办法》是银保监会落实“资管新规”和“理财新规”的重要举措，有利于强化银行理财业务风险隔离，优化组织管理体系，推动银行理财回归资管业务本源，引导理财资金以合法、规范形式进入实体经济和金融市场；促进统一同类资管产品监管标准，更好保护投资者合法权益，逐步有序打破刚性兑付，有效防控金融风险。
 
上交所将建设多层次包容性的新蓝筹市场
 
　　据悉，上海证券交易所副总经理徐毅林日前在“国际财经峰会2018年会”上表示，“四新经济”（新技术、新产业、新业态、新模式）对处于发展转型期的我国经济来说非常重要，上交所将服务于国家经济改革发展的大局，加大对实体经济特别是新经济的服务力度，继续践行国家创新驱动发展战略，积极拥抱四新经济，深化新蓝筹行动，集中力量推动制度建设、完善规则体系，为四新经济企业提供配套支持，建设多层次、包容性的新蓝筹市场。
　　徐毅林说，上交所大力实施新蓝筹行动，支持四新经济企业加快发展。上交所将对不同行业企业设计有针对性的服务方案，从企业辅导培育、并购重组、IPO上市、信息披露、发行债券、国际化发展等多个方面，为新蓝筹企业提供全方位服务。希望通过实施新蓝筹行动，实现服务国家经济发展战略，服务资本市场建设，服务优质企业成长。通过几年努力，支持一批新一代“BAT”类企业成长，造就一批具有世界影响力和竞争力的新蓝筹企业。
他透露，上交所正在研究适应四新企业的监管服务措施，如加强针对性制度研究、研究探索差异化和包容性的上市制度安排、适应新经济企业多样化融资需求、助推多层次资本市场建设完善等。将根据上市资源禀赋加大对重点地区的支持力度，争取在2018年底前初步建成覆盖全国绝大部分地区的服务网络体系，更好服务四新经济企业发展。
 
广东银监局出台十二条政策赋能经济高质量发展
 
近日，广东银监局出台《广东银监局关于广东银行业促进经济高质量发展的实施意见》。《实施意见》共包含十二条政策措施，引导银行业做好“加减乘除”，为广东经济高质量发展赋能。
　　做足加法，加大信贷支持实体经济力度。主动对接广东实现“四个走在全国前列”目标任务，聚焦粤港澳大湾区、一核一带一区、广深科技创新走廊、海洋强省建设和广州绿色金融改革创新试验区等重点战略，以及小微企业、三农、扶贫等薄弱领域，加大信贷资源倾斜力度，不断优化信贷结构。针对广东制造业大省、外贸大省的现实，强调稳定制造业贷款规模，稳定外贸企业发展，加大对企业技术改造贷款支持力度，对遇到暂时困难但仍有发展前景的重点优质外贸企业，在资金安排上予以适当倾斜，扩大出口信用保险保单和出口退税账户质押融资，提升外贸综合金融服务质效。绿色金融方面，鼓励符合条件的银行业金融机构在广州市绿色金融改革创新试验区设立绿色金融专营机构，要求法人银行单列绿色信贷规模，积极创新绿色金融产品和服务。
　　做实减法，减轻企业融资成本负担。努力实现“两增两控”目标，重点加强对单户授信总额1000万元及以下小微企业贷款成本监测考核，合理控制小微企业贷款资产质量水平和贷款综合成本水平。要求银行对于流动资金贷款到期后仍有融资需求的小微企业，提前开展贷款调查与评审，符合标准和条件的，依照程序办理续贷，缩短资金接续间隔，降低贷款周转成本。引导银行业通过清理收费、压缩融资链条、创新金融产品、改进考核等方式，为企业再降低一定规模的融资成本，让企业有实实在在的获得感。
　　做优乘法，为创新驱动发展赋能。支持银行机构探索设立科技金融专营事业部，支持在科技资源集聚区域设立科技企业金融服务专业分（支）行或特色分（支）行。大力发展科技金融，主动对接高新技术企业金融服务需求，力争到2020年实现辖内国家级高新技术企业金融服务全覆盖。完善科技信贷管理机制，建立符合科技创新企业特征的信贷审批与风险控制体系，充分考虑企业技术优势、发明专利、研发投入等因素，更好满足科技创新企业融资需求。大力发展知识产权质押融资，促进科技成果与资本相互转化，助力广东增强“卡脖子”领域关键核心技术实力。
　　做好除法，着力破除无效供给。完善联合授信机制，扩大联合授信企业范围，有效遏制多头融资、过度融资。综合运用核销、现金清收、批量转让等方式处置不良资产，提升债权人委员会组建效果，加快推动“僵尸企业”出清，坚决压缩退出落后产能相关贷款，腾出信贷空间满足经济高质量发展融资需求。
　　《实施意见》的一个突出亮点在于，从三个维度激发银行业提升服务实体经济质效的主观动能。一是督促银行业金融机构进一步提高政治站位，不折不扣贯彻落实党中央、国务院、银保监会以及广东省委省政府关于服务实体经济发展决策部署，把服务实体经济作为工作的出发点和落脚点，不忘初心，回归本源，讲政治、顾大局、算大账，以高质量金融服务促进经济高质量发展。二是督促银行业各级高管人员增强“四个意识”，认真履行管理责任，改进工作作风，把服务实体经济作为经营发展的重要任务。三是督促银行业金融机构加快体制机制改革，勇于破除制约服务经济高质量发展的体制机制障碍，从战略定位、公司治理、业务流程、绩效考核、尽职免责等方面系统构建促进经济高质量发展的银行经营管理方式。
 
深圳规定住房建设用地需在出让1年内开工
 
据悉，深圳市规划和国土资源委员会10月17日印发《深圳市建设用地开工竣工管理办法（试行）》，提出今后5年内，深圳市主体功能为住房类建设项目应在划拨决定书签发之日或出让合同签订之日起1年内开工建设，4年内竣工。
　　办法旨在加强土地供应批后监管，规范建设用地开工、竣工管理，提高土地利用效率，选取“建筑高度”和“建筑规模”两个关键指标作为确定具体建设项目开工、竣工期限的依据。
　　办法规定，主体功能为住房类建设项目应在划拨决定书签发之日或出让合同签订之日起1年内开工建设，自划拨决定书签发之日或出让合同签订之日起4年内竣工；主体功能为非住房类建设项目的开工、竣工期限根据建筑高度和建筑规模来确定。非住房类建设项目地下室超过或等于3层的，其开工日期可以在相关规定基础上再延长6个月，竣工期限相应顺延。
　　办法还对因政府、政府有关部门的行为导致未按时开竣工的情形进行了列举，并对出具证明材料的部门、认定的程序等进行了规定，规范了政府原因开竣工延期的处理。
　　办法对竣工违约的违约金计收基数和计收比例进行了调整，计收基数由“土地出让金”调整为“合同地价”，计收比例由“每半年5%”调整为“每3个月1.5%”；对逾期满2年（含2年）的，可按照缴纳基数的20%收取违约金，如实际逾期期限按照相关规定测算应缴纳违约金的比例高于20%的，按实际测算的比例征收；也可以根据土地使用权出让合同约定，政府有权无偿收回土地使用权及地上建筑物、附着物。调整后，竣工违约应支付的违约金大幅提高。
 
·企业动态·
 
长生生物因问题疫苗被罚91亿元人民币
 
据报道，中国疫苗制造商长生生物(Changsheng Biotech)因伪造狂犬病疫苗生产数据，在全国引发公愤，10月16日被处以总计逾91亿元人民币（合13亿美元）的罚款。
　　今年7月，长生生物董事长高俊芳被警方拘留。此前，监管机构表示，该公司已向医疗中心分发了数十万种“不合标准”的狂犬病、白喉、破伤风和百日咳疫苗。
　　10月16日，长生生物总部所在地吉林省的监管机构没收了该公司18.9亿元人民币的缺陷疫苗销售收入，并对其处以72.1亿元人民币的罚款——这个数字是销售货值金额的三倍。
　　长生生物是中国最大的疫苗生产商之一。此次总共91亿元人民币的罚款金额，是其2017年净利润5.66亿元人民币的16倍。据报道，这是中国制药企业受到的有史以来金额最高的处罚。
　　监管机构还表示，他们已禁止该公司14名高管从事药品生产经营活动，其中一些高管可能会面临刑事指控。
　　在深圳证交所(Shenzhen Stock Exchange)上市的长生生物在7月份发布盈利预警之后，多次推迟公布上半年业绩。
　　自7月初丑闻爆发以来，该公司市值已跌去87%，至31.8亿元人民币。自8月31日以来，该公司股票已停牌。
　　此外，中国证监会表示，已对该公司处以60万元人民币的罚款，并对高俊芳等公司高管采取终身禁入证券市场的措施。
　　今年夏季的丑闻凸显出人们对中国药品生产标准低下的担忧，并加大了北京方面对于恢复公众信心的压力。目前，中国政府正努力打造国内生物技术产业，并出口更多药品。
　　今年7月，问题疫苗在社交媒体上引发愤怒，最初是针对该长生生物，但后来蔓延至政府官员。
　　目前尚不清楚有多少人注射了问题疫苗，也不清楚是否有人已受伤害。但长生生物表示，它将设立一支“赔付基金”，以补偿疫苗造成的任何“损害”，但没有提供细节。
 
中国恒天董事长张杰被查
 
　　10月18日下午，中纪委网站公告，中国恒天集团有限公司党委书记、董事长张杰涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。这距离张杰执掌中国恒天正好十年时间。
10月16日早间，市场传言张杰已于日前被中纪委带走调查，被指与中国恒天旗下金融融资平台恒天财富有关。当天早间，恒天财富发布内部通知进行撇清，称公司销售产品与中国恒天董事长张杰被查无任何关联，并表示未收到任何配合调查的通知或要求。
　　张杰生于1961年7月，曾在纺织工业部化纤司工作，历任纺织工业部化纤司综合处副处长，中国纺织总会化纤产品开发中心副主任，华纺房地产开发公司经理，中国纺织机械（集团）有限公司副总经理、总经理、党委副书记、董事、董事长、副董事长，中国恒天集团公司副总经理、党委委员，中国华源集团公司总裁，中国恒天集团公司副董事长、董事长、党委书记。
　　中国恒天成立于1998年，由原国家纺织工业部所属中国纺织机械（集团）有限公司、中国纺织机械和技术进出口有限公司、中国纺织工业对外经济技术合作公司、中国化纤总公司、中国丝绸工业总公司等六家企业组建而成。是国内唯一以纺织装备为核心主业的央企，其纺机主业综合实力在国内纺织机械行业位居第一，是全球规模最大、品种最全的纺机企业。
　　目前中国恒天拥有二级全资及控股子公司24家，境内外控股上市公司3家，包括经纬纺机、恒天立信、凯马B，参股华讯方舟、恒天海龙、赛晶电力电子，分别持有华讯方舟和恒天海龙14.94%和10.19%的股份，为两家公司的第二大股东。是一家资产规模稳定在900亿元、利润规模在30亿元左右的大型企业集团。
　　中国恒天组建以来，通过股权划转、并购重组、战略合作等多种方式，整合了境内外20余家纺织机械、商用汽车、纤维材料、纺织服装、金融信托等企业，如今业务范围已形成纺织机械、商用汽车、纺织及贸易三大主业，涵盖纺织机械、纺织贸易、新型纤维材料、商用汽车及工程机械、金融投资、文化、资产管理等业务单元。
　　2017年6月29日，经报国务院批准，中国恒天整体并入中国机械工业集团公司，成为其全资子企业，大股东由国资委变为国机集团，不再作为国资委直接监管企业。
 
·海外经济·
 
美财政部再次认定中国未操纵汇率
 
据悉，美国财政部10月17日公布半年度汇率政策报告——《国际经济和汇率政策报告》，认为中国没有操纵汇率以获取不公平贸易优势。这是美国总统特朗普就任后，美国财政部第四次作出这一认定。
　　《报告》认为，美国的主要贸易伙伴均未操纵汇率，但将中国、日本、德国、韩国、瑞士、印度6个国家列入汇率政策监测名单。
　　美国财政部表示，美方高度重视中国对于不进行竞争性贬值的承诺，将继续密切观察人民币汇率走势并与中国人民银行保持沟通。美方认为，中国推行更加市场化的经济改革将有助于增强投资者对人民币的信心。报告指出，中国人民银行已经很少直接干预汇率，但对人民币贬值表示了关切。今年6月以来，人民币对美元贬值幅度达到7％，对一篮子货币贬值6％。
　　美国财政部于2016年4月首次设立汇率政策监测名单，认定标准有三条：该经济体与美国贸易顺差超过200亿美元；该经济体经常账户顺差占国内生产总值比重至少为3%；该经济体持续单边干预汇率市场。
　　如果一个经济体满足全部三条标准，美国将会与该经济体进行商谈，并可能出台报复性措施；而如果只满足其中两条，该经济体将会被纳入汇率政策监测名单进行密切观察。
　　不过，在特朗普上任后，如果美国与一个经济体的贸易逆差占美国总体贸易逆差的比例较大，即便该经济体仅满足上述标准的一条也会被列入监测名单。
　　日本是美国的第三大贸易逆差国，截至今年6月，日本对美国贸易顺差达700亿美元，经常账户赤字占本国GDP的比例达4％，为近10年来的峰值，近一年未进行外汇干预。
　　韩国对美国的贸易顺差12个月来缩窄至210亿美元，经常账户盈余与GDP占比为4．6％，但是在2017年11月和2018年1月都出现过明显的外汇干预，以抵御对美元的升值压力。美国财政部强调将持续监测韩国的汇率操作。
　　截至今年6月，印度在过去6个月外汇储备下降至40亿美元，达到GDP的0．2％，卢比对美元贬值幅度达7％，印度对美国的贸易顺差为230亿美元，但是经常账户与GDP的比例为－1．9％，所以印度只满足一个条件，也将有可能被移出监测名单。
　　德国对美国的贸易顺差在过去12个月达到3290亿美元，也是历史最高值，其中货物贸易顺差达到670亿美元。欧洲央行已经15年没有干预过汇率，但是美国财政部认为德国应该放开国内投资和消费，采取更积极的财政政策，以降低其收入和支出的不平衡。
2017年中以来瑞士大幅减少外汇购买，瑞士过去一年购买外汇达170亿美元，相当于GDP的2．4％，低于前几年的水平，但经常账户盈余却占到GDP的10．2％，美国财政部指出将要求瑞士央行提高汇率操作的透明度。
 
美国宣布启动退出万国邮政联盟程序
 
　　据报道，美国白宫10月17日宣布，美国启动退出万国邮政联盟程序；如未来一年未能与万国邮政联盟达成新协议，美国将会退出。
　　美国白宫两名匿名高级官员在当天的记者吹风会上称，万国邮政联盟当前的“终端费”政策对美国不公平，全球多国都在国际邮件计费问题上“占美国的便宜”。
　　“终端费”即各国邮政运营商在本国国内运送来自他国邮件时从他国获取的收入。万国邮政联盟是联合国为磋商国际邮政事务而专门设立的政府间国际组织，总部设在瑞士伯尔尼，其宗旨是组织和改善国际邮政业务，促进国际合作的发展。
 
美联储称继续渐进加息符合经济发展现状
 
　　１０月１７日，美国联邦储备委员会公布的上一次货币政策例会纪要显示，近一年来美国通胀水平仍保持在美联储设定的２％目标附近，继续渐进加息符合经济发展现状。
　　纪要显示，美联储官员认为近一年来美国的总体通胀水平和除去食品和能源以外的核心通胀水平仍保持在２％附近，用于测算长期通胀预期的经济指标变化不大。
　　纪要显示，美联储官员普遍认为，继续渐进加息与美国经济当前的持续扩张、劳动力市场的强劲表现以及美联储的通胀目标相一致。
　　纪要还显示，部分美联储官员认为货币政策需要在一段时间内适度紧缩。部分官员则表示，美联储有必要暂时将联邦基金利率提高到其预测的长期水平之上，以降低通胀持续超出美联储目标的风险或者重大金融失衡带来的风险。
　　纪要警告，贸易紧张局面已经成为市场关注的焦点。对钢铝产品加征关税导致美国能源行业的新投资下降。美国贸易政策引发的关税报复也导致了农产品价格下降，并进一步压低了农业部门的收入。
　　美联储９月２６日宣布将联邦基金利率目标区间上调２５个基点到２％至２．２５％的水平，这是美联储今年以来第三次加息。多数经济学家和市场人士预计，美联储将在１２月进行今年第四次加息。
自２０１５年１２月启动本轮加息周期以来，美联储已加息８次，并开启缩减资产负债表计划，以逐步退出金融危机后出台的超宽松货币政策。
 
美放松对保险巨头保德信金融集团监管
 
１０月１７日，美国金融稳定监督委员会宣布，美国保险巨头保德信金融集团陷入困境不会对美国金融稳定构成风险，该委员会决定取消对其系统重要性金融机构的认定。这意味着保德信金融集团将不再受到更加严格的监管。
　　当天，金融稳定监督委员会以全票赞成的结果通过了上述决定。
　　分析人士认为，取消对保德信金融集团的认定后，美国已经没有非银行金融机构被认定为具有系统重要性，这标志着特朗普政府在放松金融监管方面又迈出重要一步。
　　保德信金融集团２０１３年９月被认定为具有系统重要性的非银行金融机构。其他曾经被认定的非银行企业包括美国国际集团公司、通用电气资本公司和大都会人寿保险公司。
　　金融稳定监督委员会是依据２０１０年通过的金融监管改革法案《多德－弗兰克法》设立的，由美国财政部、美国联邦储备委员会、联邦储蓄保险公司、商品期货交易委员会等多个监管部门组成。《多德－弗兰克法》授权金融稳定监督委员会将一些大型金融机构列为系统重要性机构，要求它们遵循更加严格审慎的监管要求。
 
韩国央行维持基准利率1.5%不变
 
10月18日，韩国央行召开金融货币委员会会议，决定维持基准利率1.50%不变。这是该行自去年11月时隔6年5个月上调基准利率25个基点后，第七次维持基准利率不变。
　　据悉，韩国央行当天将调整此前的经济指标预期，将今年的经济增长预期从2.9%下调到2.7%或2.8%，并调低物价涨幅和新增就业人数预期。据分析，央行可能认为，在下调经济增长、就业等主要经济指标预期的情况下不宜进行加息。
　　当前，韩国出口虽然保持良好势头，但是主要偏重于半导体等部分产业，设备投资连续6个月减少。多项就业指标“惨淡”，居民消费价格涨幅与韩国央行的目标存在一定的差距。
　　另一方面，对外不确定性也较大，全球贸易冲突呈长期化趋势，全球经济增长乏力。若上调利率，很可能给经济主体带来严重影响。9月13日韩国政府发布楼市新政，受此影响，楼市有所降温，给央行带来松一口气的余地。
　　下月举行的韩国央行金融货币委员会会议是否会加息仍是关注焦点。韩国央行方面对上调利率持积极态度。行长李柱烈指出，需对家庭负债、韩美利差等因素采取相应措施。预计美国将于12月再度加息，若韩国央行再不与此保持步调一致，年底韩美利差将扩至1.0个百分点。国内外利差越大，外资撤离韩国市场的可能性就越大。
 
 
·研究探索·
 
中国离“流动性陷阱”有多远
 
据悉，在去杠杆和财政紧约束的背景下，2018年以来，中国经济出现下滑态势，消费低迷，投资不振。面对这一情况，中国货币政策在三季度迎来边际调整，从去杠杆转为稳杠杆，市场利率相较于上半年大幅下行。但从政策效果来看，“宽货币”尚未导致“宽信用”的出现，体现在市场利率与政策利率倒挂，央行启动正回购回收流动性、社融增速依旧低迷等等，显示货币政策传导机制有待疏通。
　　中国经济报告10月19日发表京东金融副总裁、首席经济学家沈建光，宏观策略部研究总监张明明文章表示，近年来有关中国货币政策有效性降低的讨论时而有之。展望未来，仅仅依靠宽松的货币政策能否发挥效果？中国是否会像20世纪90年代的日本一样落入“流动性陷阱”？如何避免这样的困境出现？这些问题值得深入探讨。
　　货币政策的有效性已然降低
　　文章分析，1.三季度以来，资金面整体宽松。2018年上半年，伴随着去杠杆与财政紧约束的推进，中国宏观经济有所回落。与此同时，中美贸易摩擦风险也在加大。面对复杂的国内国际环境，7月以来，中国货币政策迎来边际放松，市场流动性偏紧的情况得到明显缓解，货币市场利率大幅下滑。
　　2.资金在银行间淤积。与此同时，货币政策宽松似乎并未带动“宽信用”的出现，虽然市场流动性得到缓解，但资金仍在银行间淤积，并未流向实体经济。具体体现在：
　　（1）央行重启正回购。根据多家媒体报道，央行 8 月向数家大型银行开展定向正回购操作，回收流动性总规模约为 3000 亿元。可见8 月中国的大型银行流动性充裕，但放贷意愿不足。
　　（2）政策利率与市场利率出现倒挂。8 月市场利率（7天Shibor 利率）和政策利率（7天逆回购利率）出现“倒挂”态势，在此情况下，银行会更加愿意将资金借给央行而非向市场投放。
　　（3）社会融资增速不及预期。2018年以来，社会融资总量增速持续下滑。这一方面与前期去杠杆政策相关，另一方面与实体经济下滑、项目资源受限、融资需求降低有关。特别是7月货币政策已经边际放松，信贷数据回升，但仍不改社融回落态势，便可见实体经济需求整体偏紧。
　　对货币政策效用递减的几点解释
　　文章认为，流动性充裕但银行放贷意愿不足,有观点将其解释为货币政策时滞；但近年来有关货币政策有效性下降的主要原因并非时滞。早在2015年中国M1与M2增速出现背离时就有人提出中国企业更愿意持有现金，而缺乏投资意愿，在时任央行调查统计司司长的盛松成看来，当时中国经济其实已经陷入了某种意义上的“流动性陷阱”。
　　从这个角度来说，中国货币政策传导效率降低的情况并不罕见，其实反映了中国经济一些内在的结构性矛盾。即尽管流动性紧张的局面得到了缓解，银行间资金市场也呈现出流动性充裕的迹象，但由于诸多企业债务负担较重，利息成本增加，盈利能力下降，实体经济贷款需求疲软。
　　与此同时，银行以往更加青睐于将信贷资源配置在房地产与融资平台，考虑到当前房地产项目信贷受限，基建投资虽然资金需求旺盛，但地方债务负担加重，且项目投资回报周期长，当前银行风险偏好仍然较低。
　　1.中国企业债务压力较大。2008年之前，中国非金融企业杠杆率一直稳定在100%以内，全球金融危机后，中国加杠杆趋势非常明显，非金融企业杠杆率由2008年 的98%上升到2016年的158%，在全球范围内处于较高水平。伴随着2017年中国去杠杆政策的实施，企业杠杆率持续攀升的势头有所遏制。同时，在去杠杆背景下，企业利息支出增长较快，从2017年开始，工业企业利息支出持续增长，特别是2018年前三个月，利息支出同比增速均超过 10%，还债负担明显增加。
　　2.以往企业信贷资源过度集中在房地产与地方融资平台。从以往情况来看，房地产与地方融资平台是银行贷款的重要流向。房地产方面，源于房价螺旋式攀升带动房地产相关贷款可承受的资金成本要高于一般实体投资，且有充分的抵押品，故而一直是银行贷款的重要流向。地方融资平台、国有企业贷款也相对容易，主要与其享有的隐性担保有关，往往呈现出预算软约束的特征。
　　展望未来，由于房地产调控政策基调仍然是“坚决抑制房价上涨”，房地产相关信贷仍会受到限制，银行资金进入房地产相关部门的渠道有限。而地方融资平台方面，基建投资是下半年“补短板，稳增长”的主要内容，预计将会得到相当的支持。但从银行的角度来看，大规模基建对于中国经济的边际效益已经递减，且基建相关投资周期长、变现慢、政策风险大，金融机构对此领域的投入也存在顾虑。整体来看，当前银行仍然处于风险偏好较低的阶段。
　　3. 实体经济投资项目回报率低。在我们看来，当前银行放贷意愿下降与实体经济活力有限、缺少投资回报率较高的项目有关。伴随着中国经济回落，去杠杆、加强环保、企业税收负担加重、人力成本增加等原因导致当前中国企业盈利情况难言乐观。而房地产市场的一枝独秀，也推升了租金成本，对其他行业发展造成了负面冲击。一方面，2018年以来工业企业利润同比增速快速下降，7月下降幅度为16%。另一方面，国家统计局调整后的工业企业利润2018年以来与之出现明显偏差，二者背离，如果以大规模工业企业退出规模以上企业的统计口径作为解释，也能说明，企业运行存在困难，规模以上企业数量明显减少成为事实。
　　如何避免陷入“流动性陷阱”
　　文章分析，当前中国货币政策有效性递减让越来越多的人担心中国是否会像20世纪 90 年代的日本一样，最终陷入“流动性陷阱”。实际上，通过对比当前中国与陷入流动性陷阱之前的日本在宏观层面的表现，已有不少相似之处，值得警惕。
　　具体相似之处体现在：（1）均是从高速增长向中高速增长转化；（2）流动性整体充裕，M2占GDP的比重接近200%；（3）股票市场不景气，市场信心脆弱；（4）僵尸企业大量存在；（5）老龄化日益严重，人口红利减少；（6）房地产泡沫积聚；（7）银行坏账率提高；（8）均面临美国贸易战的外部困扰，出口受到挑战。
　　当然，相对来讲，中日又存在以下不同之处：（1）贸易战的反击空间不同，当前中国零售市场已与美国接近，而日本1985年的零售市场仅为美国的三分之一。（2）中国已经开始去杠杆与去产能政策。（3）中国当前城镇化率低于日本当时的水平，且没有日本的“产业空心化”现象。（4）中国已经显示出“二次入世”的意愿。
　　综上所述，尽管中国当前面临不少挑战，但中国经济的增长潜力仍要优于当时的日本。货币政策并非化解结构性问题的良方，如能通过加快供给侧结构性改革，从处理僵尸企业、依靠市场力量促进国企与民企公平竞争、改善投资环境、降低企业税负、提高居民社会保障水平、建立健全房地产长效机制等方面着手加速改革，则有望避免重蹈日本覆辙。
 
·社团工作·
 
中银协消费金融专业委员会成立
 
　　10月17日，中国银行业协会消费金融专业委员会(以下简称专委会)成立大会暨一届一次全体成员会议在京召开，与会人士冀望消费金融行业走向合规、稳健、高质量发展。
　　中国银保监会非银部主任毛宛苑指出，消费金融公司行业的诞生，既是我国扩大内需，促进消费升级的需要，也是推动构建多层次、多元化消费信贷服务体系的重要举措。
　　但在当前国内外经济形势复杂多变、市场竞争加剧等背景下，消费金融公司发展仍然存在一系列内外部问题，需要通过不懈努力实现高质量发展。
　　毛宛苑称，下一步，消费金融公司要遵循金融发展规律，把握服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革“三位一体”的辩证关系，通过持续深化体制机制改革，转变发展方式，培育发展动力，以自身的高质量发展服务实体经济高质量发展。
　　中国银行业协会秘书长黄润中指出，消费金融公司在近十年的发展历程中，由最初的4家发展到目前的23家，在助力消费转型、扩大内需、支持经济增长等方面所发挥的作用逐步显现。
　　黄润中表示，新成立的消费金融专委会应在以下四个方面发挥重要作用：一是努力提高服务实体经济质效，促进消费转型升级；二是积极落实监管要求，引导行业合规稳健发展；三是充分发挥桥梁作用，搭建沟通交流平台；四是加强行业自律，规范市场行为。
　　中银消费金融董事长黄志刚说，消费金融专委会的成立是消费金融公司行业发展史上具有里程碑意义的一件大事，也是消费金融公司行业走向合规、稳健、高质量发展新时代的一个新起点。
　　在当天会议上，中银消费金融当选第一届专委会主任单位，招联消费金融、捷信消费金融、兴业消费金融、马上消费金融、苏宁消费金融、中邮消费金融当选第一届专委会副主任单位，并通过了《关于审议中国银行业协会消费金融专业委员会工作规则(审议稿)的议案》