国内财经

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央行主管报纸：把防控金融风险放到更加重要位置

金融风险的防控受到格外高度重视。
日前召开的中央经济工作会议，在部署2017年经济工作时指出，要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。
最近几年的中央经济工作会议，无一例外都对风险防范作出相关部署和应对，但毫无疑问，今年中央经济工作会议对金融风险防控的重视程度超过以往。在必须要打赢金融风险防控战役的坚决态度背后，是当前和今后一段时间，我国金融风险隐患的严峻挑战。
一方面，随着我国经济由高速增长转变为中高速增长，原来被高速度所掩盖的一些结构性矛盾和体制性问题逐渐暴露，在这一背景下，防范和化解各种潜在的经济金融风险，成为有关方面不得不面临的严峻挑战；另一方面，当前我国面临的国内外经济金融形势错综复杂，不稳定、不确定因素增多，如果再叠加金融创新深入带来的跨市场、跨机构风险，叠加金融交易链条拉长、金融产品复杂多样等埋下的隐患，都将给风险防范带来巨大压力。
贯彻稳中求进工作总基调，是我国新常态时期经济政策框架的三大支柱之一。今年中央经济工作会议强调，稳是主基调，稳是大局，在稳的前提下要在关键领域有所进取，在把握好度的前提下奋发有为。金融是现代经济的核心，只有金融稳定，才能为经济健康发展奠定基石。要坚守好“稳”的前提，就必须积极防范、有效化解经济金融领域存在的各种风险隐患，把防控金融风险放到更加重要的位置。
把防控金融风险放到更加重要的位置，必须要下决心处置一批风险点，抓好重点领域风险防控。当前，我国经济运行中存在不少突出矛盾和问题，其中就包括中央经济工作会议明确指出的“金融风险有所积聚”。为防范金融风险，相关部门不断完善措施，这既包括防范外部风险向金融体系的传导，比如进一步加强重点领域的风险排查，关注实体经济特别是产能过剩行业、房地产、地方政府性债务等领域风险，也包括遏制金融体系内部风险隐患的滋生，比如加强对银行资产质量和流动性变化情况、股票市场异常波动、保险资金运用、资产管理业务、互联网金融等领域的风险监测分析。总体上看，尽管我国金融风险整体可控，但股市、债市、汇市波动以及非法集资风险因素仍然不可忽视，企业部门杠杆率较高、地方政府债务风险、房地产泡沫化等隐患更值得高度警惕。这无疑要求有关方面必须“下决心处置”这些潜在的风险隐患。
把防控金融风险放到更加重要的位置，必须要着力防控资产泡沫。从去年下半年至今，我国部分热点城市的房地产市场再次进入一个量价齐升的时期，房价涨幅之大，涨势之快，引发社会各方高度关注。特别是房价的快速大幅上涨，引发市场对于房地产泡沫的担忧。毕竟房地产市场体量庞大，一旦发生风险，将带来广泛的经济社会影响。今年10月底召开的中共中央政治局会议提出，要注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。央行在三季度货币政策执行报告中，更是罕见的七次提及“泡沫”。今年中央经济工作会议在部署促进房地产市场平稳健康发展时再度明确，“既抑制房地产泡沫，又防止出现大起大落”。由此可见，中央对于防控资产泡沫的高度重视。要抑制资产泡沫，除了要建立房地产市场发展长效机制外，还要在宏观上管住货币，严格限制信贷流向投资投机性购房。
把防控金融风险放到更加重要的位置，必须要提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。无论是“下决心处置一批风险点”也好，还是“着力防控资产泡沫”也罢，都是防控金融风险的短期举措，而要从根本上有效防范和化解金融风险，更重要的是建立和完善监管体系，提高和改进监管能力。实际上，近几年国内、国际金融业发展创新的趋势，都对当前我国金融监管体系提出了考验。这就需要顺应国际金融监管体制改革新趋势，适应国内经济发展新常态，加快改革完善现代金融监管体制，把处理好货币政策、金融监管和金融稳定之间的关系作为出发点，以防范和化解系统性风险为目标，进一步完善金融宏观审慎管理，加强统筹协调，实现金融风险监管全覆盖，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。
2017年要召开党的十九大，也是实施“十三五”规划的重要一年和推进供给侧结构性改革的深化之年，做好经济工作意义重大。这就需要我们坚持问题导向，坚持底线思维，把防控金融风险放到更加重要的位置，促进经济平稳健康发展和社会和谐稳定。

财政部：规范国有金融企业股权管理

近日财政部印发《关于进一步加强国有金融企业股权管理工作有关问题的通知》，进一步强化以管资本为主加强国有资产监管，规范国有金融企业股权管理工作。
通知指出，国有金融企业股权管理按照统一政策、分级管理的原则，由中央和地方财政部门负责监督管理。各级财政部门要充分尊重市场经济和企业发展规律，注重通过公司治理结构依法行使股东权利，形成股东行为规范、内部约束有效、运行高效灵活的经营机制。
通知明确，中央管理金融企业已完成公司制改革、治理结构健全的，股权管理事项原则上由集团（控股）公司按照公司治理程序自主决策，其中中央管理金融企业本级、集团（控股）公司下属各级重点子公司重大股权管理事项需报财政部履行相关程序；地方国有金融企业股权管理事项由省级财政部门比照上述原则实施监管。涉及共同持股的，按第一大国有股东归属确定管理权限；国有金融企业股权管理过程中，涉及政府社会公共管理和金融行业监督管理事项的，应当根据国家规定履行相关程序。

RQFII试点扩至18个国家和地区总额度突破1.5万亿元

央行宣布，经国务院批准，人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点地区扩大到爱尔兰，投资额度为500亿元人民币。央行上次宣布RQFII扩容发生在今年6月7日，央行副行长易纲当日表示，金融稳定和改革领域成果是每年中美战略与经济对话亮点，今年对话的成果也很丰硕，进展之一就是决定给予美方2500亿元人民币合格境外机构投资者额度。
据记者统计，截至目前，已有18个国家和地区获得RQFII试点资格，总投资额度达到1.51万亿元。2015年第四季度，RQFII试点规模骤然增加了2400亿元，韩国、新加坡、马来西亚、阿联酋、泰国5个国家的试点资格相继获批额度上调。
央行称，给予美国RQFII额度标志着中美两国金融合作迈出新步伐，有利于中美两国企业和金融机构使用人民币进行跨境交易，促进双边贸易、投资便利化。
分析人士则强调，中国向美国开放RQFII额度，意味着有信心稳定人民币汇率，且认为当前是加速人民币国际化的时机。RQFII的开放对人民币国际化具有指向性意义。RQFII将带动境外人民币回流境内，给境外人民币提供使用和投资渠道，这也将反过来促进离岸人民币资金池的扩大。
央行昨日表示，RQFII试点地区扩大到爱尔兰，是两国在金融领域深化合作的重要体现，有利于拓宽境外投资者人民币资产配置渠道，扩大境内资本市场对外开放，也有利于促进双边贸易和投资便利化。
截至2016年11月28日，国家外汇管理局共批准175家境外机构5237.75亿元人民币RQFII额度。
今年9月5日，国家外汇管理局宣布对单家人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度实行备案或审批管理。人民币合格投资者在取得证监会资格许可后，可通过备案的形式，获取不超过其资产规模或其管理的证券资产规模一定比例的投资额度；超过基础额度的投资额度申请，应当经国家外汇管理局批准。境外主权基金、央行及货币当局等机构的投资额度不受资产规模比例限制，可根据其投资境内证券市场的需要获取相应的投资额度，实行备案管理。
国家外汇管理局重申，人民币合格投资者不得以任何形式转卖、转让投资额度给其他机构和个人使用。人民币合格投资者投资额度自备案或批准之日起1年未能有效使用的，国家外汇管理局有权收回全部或部分未使用的投资额度。

十三五卫生与健康规划通过 深化医改重点任务确定

国务院总理李克强昨日主持召开国务院常务会议，通过“十三五”卫生与健康规划，部署今后五年深化医药卫生体制改革工作；确定加快灾后水利薄弱环节和城市排水防涝能力“补短板”建设，促进民生改善和生态修复；批准2016年度国家科学技术奖励评审结果。
会议指出，发展卫生与健康事业，是党中央、国务院推进健康中国建设的基本内容，是改善供给结构更好适应群众迫切需求的重要举措。根据国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要，会议通过“十三五”卫生与健康规划，明确了主要任务：一是加强重大疾病防治，开展高血压、糖尿病、脑卒中等慢性病高危人群风险评估和重点癌种早诊早治，强化重大传染病、精神疾病、地方病和职业病防治，实施扩大国家免疫规划。加快培养儿科、精神、老年医学、护理等紧缺人才。二是重点加强基层和临床服务能力，推动医疗服务重心下移和诊疗资源下沉，提高老年人、残疾人、流动人口、贫困户等重点人群健康服务水平。三是加快创新药和临床急需品种审批上市。积极推动中医药传承创新发展。促进“互联网+医疗”更大范围应用。完善分级诊疗制度。四是适应实施全面两孩政策新需求，合理配置妇幼保健、教育、社保等公共服务资源。五是加快发展健康产业，支持社会力量以多种形式参与健康服务，推动医疗、养老、旅游等深度融合，增加医养资源有效供给。
会议确定了“十三五”期间深化医改重点任务。一是以基层首诊为导向，在居民自愿前提下大力推广家庭医生签约服务。明年在85%以上的地市开展多种形式的分级诊疗试点。二是明年在各级各类公立医院全面推开综合改革，建立纵向医联体、医共体，降低药品、医用耗材、检查检验等价格，控制医疗费用不合理增长，合理提高诊疗、手术、康复、护理、中医等体现技术劳务价值的项目价格，调动医务人员积极性。三是健全基本医保稳定可持续筹资和报销比例调整机制，全面推行按病种付费为主、多种付费方式结合的医保支付方式改革，2017年基本实现符合转诊规定的异地就医住院费用直接结算。更好发挥大病保险等制度的托底保障作用。四是健全药品供应保障体系，扶持低价药、“孤儿药”、儿童用药等生产。加快推动医院门诊患者凭处方到零售药店购药。五是创新综合监管，放宽社会力量举办医疗机构准入要求，加强事中事后监管。用更加优质、便利的医疗服务推进建设健康中国。
会议指出，集中力量加快灾后水利薄弱环节和涝灾严重城市排水防涝能力建设，是补上民生短板、保护生态的重要举措，也有利于带动有效投资、增加就业。会议决定，在继续推进重大水利工程建设的同时，一是抓紧开展今年汛期长江干堤出险堤段全面整治，实施中小河流治理、小型病险水库除险加固和重点区域排涝能力、农村基层防汛预报预警体系建设工程，同时进一步提高太湖流域防洪减灾能力。二是对近年来内涝灾害严重的城市易涝点进行整治，实施地下排水管道（管廊）、雨水源头减排、排涝除险设施建设等工程。会议要求，要加大改革力度，大力推广政府和社会资本合作模式，采取放开经营权、保障合理收益、股权债权融资等措施，积极引导企业、城市住宅小区、农村集体、农业大户等社会力量投资投劳，参与项目建设和运营管理。中央财政实行差别化投资补助政策给予支持。强化质量和资金监管，对工程质量实行责任终身追究，让水利惠民工程发挥长久效益。

统计局：今年棉花产量同比降4.6% 播种面积减少是主因

国家统计局今日公布数据显示，根据对全国31个省（区、市）的统计调查（新疆棉花播种面积通过遥感测量取得），2016年全国棉花产量534.3万吨，比2015年减产26.0万吨，下降4.6%。
全国棉花播种面积3376.1千公顷（5064.2万亩），比2015年减少420.5千公顷（630.8万亩），下降11.1%。
全国棉花单位面积产量1582.5公斤/公顷（105.5公斤/亩），比2015年增加106.5公斤/公顷（7.1公斤/亩），提高7.2%。
国家统计局农村司高级统计师黄秉信表示，播种面积减少是2016年我国棉花产量减少的主要原因。继2014、2015年棉花播种面积减少后，今年又继续减少。2016年全国棉花播种面积为3376.1千公顷（5064.2万亩），比2015年减少420.5千公顷（630.8万亩），下降11.1%。分地区看，新疆棉花播种面积比2015年减少99.1千公顷（148.8万亩），下降5.2%；其他省棉花播种面积减少321.3千公顷（482.0万亩），下降17%。
从棉区看，黄河、长江流域主要棉区延续2015年减产较多的趋势。其中，黄河流域棉花面积减少147.8千公顷（221.7万亩），下降14.3%；单产每公顷增加63.3公斤（4.2公斤/亩），提高6.0%；产量减少10.0万吨，下降9.2%。长江流域棉花面积减少160.7千公顷（241.1万亩），下降19.8%；单产每公顷减少68.3公斤（4.6公斤/亩），下降5.9%；产量减少23万吨，下降24.6%。
黄秉信还表示，尽管我国最大的产棉区新疆棉花播种面积减少，但由于每公顷单产增加151.5公斤（10.1公斤/亩），棉花产量仍达到359.4万吨，比上年增加9.1万吨，增长2.6%。新疆棉花产量占全国的比重进一步扩大达到67.3%，比上年提高4.8个百分点。

全国首家地市级AMC今日在温州揭牌

全国首家地市级AMC——光大金瓯资产管理有限公司（以下简称“光大金瓯”）今日在温州正式揭牌。中国光大集团股份公司副董事长、总经理高云龙亲赴揭牌现场。
光大金瓯于去年12月29日成立。银监会办公厅于日前下发的《关于公布陕西省、青海省、黑龙江省、浙江省、上海市地方资产管理公司名单的通知》指出，光大金瓯可参与本省（市）范围内不良资产批量转让工作。
这是银监会核准的首家地市级AMC。江苏省也成立了地市级的AMC，落子苏州，苏州市国资委和东吴证券(13.210, -0.12, -0.90%)是主要的出资人，日前也已获得银监会的核准。记者了解到，宁波市的AMC也成立在即，主要股东包括一家宁波本地的国企和一家信托公司。
记者了解到，光大金瓯的董事长由中国光大实业集团的副总经理宋晋平担任。中国光大集团股份公司和中国光大投资管理有限责任公司合计持有光大金瓯55%的股份，温州市金融投资集团有限公司和温州市工业投资集团有限公司各持有35%和10%的股份。

企业动态

中石化计划今冬明春销售百亿方天然气保供 同比大增27%

记者从中石化获悉，针对今冬明春国内天然气市场调峰需求大幅增加、京津冀地区近期以来雾霾天气频发等情况，中石化制定供气方案，细化保供措施，努力增加清洁能源天然气的生产供应，实现所供市场的平稳运行，并为缓解雾霾天气做出积极努力。公司计划今冬明春销售天然气99.94亿立方米，同比增幅高达27%。
具体来说，川渝地区的普光、元坝气田和涪陵页岩气田分别供应24亿方、11亿方和21亿方，华北地区的大牛地气田和山东LNG供应37亿方，广西LNG项目供应约7亿方。
据悉，冬季天然气需求的显著特点就是用气量大幅度高于非采暖季，形成巨大的峰谷差，预计今年华北市场的冬季用气需求接近非采暖季的三倍，特别冬季极端天气等都将极大增加“冬季保供”的难度。为此，中石化采取多项有效措施，综合提升冬季保供能力。
这些措施包括协调上游气田满负荷生产，其中川气东送地区日产能力增至4000万方，华北地区日产能力增至980万方。其次，根据市场需求尽量增加进口LNG资源安排，今年12月到明年2月共21船。其三，入冬前将确保储气库满库容及LNG接收站储罐高液位状态。此外，还要全力加快天津管道、新中开线及川气东送增压工程等项目的施工进度，力争年底前全部投产。不仅如此，中石化将与各地充分结合，做好应急销售预案，增强管网稳定性，提高输气效率。最后是优化日常生产运行管理，合理安排储气库注采气计划，确保重点设备和重要调峰设施冬季期间的平稳运行。

万达购美第四大院线Carmike获批

近年来万达集团持续布局海外市场的电影院线。近日有消息称，万达集团旗下AMC在同意出售部分影院和其他资产后，获得美国司法部批准，以12亿美元收购同业公司Carmike。
公开资料显示，AMC是美国第二大电影院线，于2012年被万达集团以26亿美元的价格收购；Carmike则是美国第四大院线，总部位于美国乔治亚州哥伦布市，拥有约2954块屏幕，以郊区和农村地区为主。今年3月，AMC对外宣布将收购Carmike。但由于Carmike的重要股东一开始认为AMC的报价过低，因此该收购事项最初进展并不顺利，原定于6月底进行的Carmike股东投票也被延期，直至11月，AMC和Carmike两家公司的董事会才批准该收购交易。而此次收购需要AMC剥离部分资产，则是为了确保目前AMC和Carmike彼此竞争的15个地方市场能继续存在竞争。
近段时间，万达集团布局海外市场的脚步从未停歇，除此次被美国司法部批准的Carmike外，本月初万达集团还宣布AMC并购欧洲第一大院线Odeon&UCI院线也已通过欧盟批准、完成交割，而此前万达院线还以22亿元收购澳大利亚第二大院线Hoyts，在北美、欧洲等地方接连布局。值得注意的是，不仅是院线资产，万达集团还瞄准好莱坞电影公司，并于今年初以不超过35亿美元收购传奇影业。

中船工业召开党组会 强调混改要迈出实质性步伐

中国船舶工业集团公司近日召开党组会，集团党组书记、董事长董强提出，要以深化供给侧结构性改革作为2017年的工作主线，深入落实三去一降一补五大任务，要按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在混合所有制改革上迈出实质性步伐。

阿里再被美国列入“恶名市场” 阿里总裁：感到非常失望

美国贸易代表办公室周三重新将阿里巴巴列入年度“恶名市场”黑名单，阿里巴巴集团总裁白求恩称对此决定“感到非常失望”，“我们高度怀疑这一决定是否实事求是，抑或是被当前的政治氛围所影响。”
资料显示，“恶名市场”名单由美国贸易代表办公室（USTR）发布，目的是为了协助有关机构加大力度打击侵犯知识产权的行为。从2011年2月首份恶名市场名单发布至今，百度、淘宝、搜狗、京东、迅雷、狗狗搜索、腾讯拍拍网等都曾入选。2012年12月，USTR宣布将淘宝网从“恶名市场”名单中移除。
美国贸易代表办公室发布的报告显示，此次共有10家中国市场“上榜”，包括淘宝网等4家线上市场，和广州白云市场等6家线下市场，占到 “恶名市场”名单的近1/4。
阿里巴巴集团总裁白求恩对此表示：“阿里巴巴集团对于美国贸易代表办公室将淘宝纳入‘恶名市场’名单的决定感到非常失望。四年前，正是该办公室将我们从这一名单上移除。四年来，我们与品牌权利人、执法机构开展了一系列将造假者绳之于法的实际行动，更有效、更先进地开展了知识产权保护工作。而美国贸易代表办公室恰恰在这个时候将我们重新列回‘恶名市场’名单，我们高度怀疑这一决定是否实事求是，抑或是被当前的政治氛围所影响。”
阿里巴巴方面表示，截至目前，已和包括苹果、Burberry、LV、Cartier、Nike等在内的逾1.8万个国际品牌开展打假合作。同时，阿里巴巴还致力于与中国的执法部门开展合作，通过线下打击的方式从源头上斩断制假售假产业链。
“中国企业被美国政府以各种理由进行变相制裁，这不是第一例，也不会是最后一例。但阿里巴巴将更加积极地参与到中美两个大国之间在贸易领域、知识产权保护领域的对话中去，为中国企业争取平等贸易的权利。” 阿里巴巴首席平台治理官郑俊芳说。

苏宁云商：江苏苏宁银行获证监会批复筹建

昨日晚间，苏宁云商发布公告称，“公司于近日接到江苏苏宁银行筹备组通知，已收到中国银行业监督管理委员会《中国银监会关于筹建江苏苏宁银行股份有限公司的批复》，同意在江苏省南京市筹建江苏苏宁银行，银行类别为民营银行。”
公告披露，上述批复的内容还包括，“江苏苏宁银行的主要发起人是苏宁云商集团股份有限公司、日出东方太阳能股份有限公司，分别认购该行总股本30%、23.60%股份的发起人资格。”、“筹备工作组应严格按照有关法律法规要求办理筹建事宜，自批复之日起6个月内完成筹建工作”等。
对于本次对外投资参与发起设立江苏苏宁银行的目的，公告称，“一方面国家鼓励和引导民间资本进入银行业，促进民营银行持续健康发展，为实体经济特别是中小微企业、“三农”和社区，以及大众创业、万众创新提供更有针对性、更加便利的金融服务；另一方面，通过发挥公司在客户资源、多渠道运营经验、供应链资 源、IT技术优势，以及公司在互联网金融发展过程中积累的业务、风控、团队、技术等经验，推动江苏苏宁银行的快速发展，为苏宁生态圈用户、供应商、合作伙伴、平台商户等提供普惠金融服务，全面提升公司市场竞争力。”

腾讯全资收购泰国门户Sanook 更名“腾讯泰国”公司

国外媒体报道，腾讯已全盘收购泰国门户网站Sanook.com，后者现已更名为“腾讯（泰国）公司”。
Sanook创建于2000年1月，涉及多类互联网相关业务，包括门户网站、网 络广告、即时通信、移动增值服务、电子商务、分类广告和休闲游戏等。2010年8月，腾讯收购Sanook 49.9%的股份，而如今已是100%控股。
当前，更名后的“腾讯（泰国）公司”主要有两大旗舰产品，分别为拥有3000万用户的Sanook.com和拥有2200万用户的泰国最大音乐流媒体平台JOOX。
腾讯（泰国）公司董事经理集提·麦诺里哈古称，新公司将专注于三项业务：以Sanook Online和iPick为代表的新闻门户业务、以JOOX和腾讯游戏为主的娱乐和多媒体业务，以及以Top Space（广告机构）为主的服务。
明年，这三大平台将推出新服务，并在多个平台上实现服务协同。麦诺里哈古称：“公司明年的任务是针对每一位网民的生活方式打造内容和服务。”麦诺里哈古还称，当前公司的大部分营收来自品牌内容和广告。JOOX通过付费服务获取营收，而Top Space和微信将帮助公司各平台实现货币化。
麦诺里哈古最后表示：“我们的首要任务是服务泰国消费者，致力于成为满足所有泰国消费者需求的领先的内容创作商、开发商和提供商。同时，我们也将帮助发展和推广一些小型企业和初创公司，以便与我们的平台形成互补。”
根据资料显示，Sanook是泰国领先的门户网站，自2010年起已经是腾讯的一部分。在2016年12月，正式改名为腾讯（泰国）。

海外经济

华尔街策略师连续第三年一致看涨美股

如果你是一位投资者，想要寻找对美国股市上涨走势的怀疑观点，那么就不要在美国的大型银行上白费力气了。
连续第三年，接受彭博调查的所有策略师都看涨未来12个月的标普500指数。最高预期与最低预期的差距只有区区200点，二者之间9%的差距也是2007年彭博开始汇总该数据以来最低。
不妨可以将这种现象称为7年半牛市带来的均质化效应，在美国股市一路上涨创出历史上持续时间第二长牛市的同时，所有的看空声音都已经被淹没。策略师们对2017年标普500指数的平均预期为2，356点，意味着该指数有接近4%的上涨空间，接近于今年11%涨幅的三分之一。
最看涨的是RBC Capital Markets的Jonathan Golub，预计2017年底标普500达到2，500点。
五位策略师并列看涨程度最低，其中包括高盛集团的David Kostin，瑞银的Julian Emanuel，美国银行的Savita Subramanian。
这些预言家们2016年可谓大获成功，标普500指数较他们一年前给出的目标价高出不到2.5%，是2005年以来最接近的一次。

股票市场回购又趋活跃 推动特朗普行情进一步发展

美国股市此轮牛市的一位昔日盟友正在重新振奋精神，推动特朗普行情进一步向纵深发展。
随着上市公司股票回购以及派息等利好行动达到接近历史高点并陷入停滞，对2009年以来美国股市牛市发挥了关键作用的股票回购在2016年出现退潮。然而，股票回购或许又开始热络起来。根据高盛交易部门的一份报告，上周股票回购较上年同期激增70%。
“新一届政府的政策计划以及相关的不确定性利好上市公司向股东返还现金，”美国银行分析师在周三的报告中写道。“企业减税以及潜在的海外资金汇回免税期可能会推高利润，使企业有更多现金返还投资者。”
大选以来回购交易跃升表明，上市公司使用现金的方式发生了转变。2016年迄今为止，上市公司的股票回购规模减少了33%，新的回购授权约为6610亿美元，去年同期为8350亿美元。
大选以来股票回购的表现与市场走势相符。根据美国银行的统计，在股票回购中，金融类上市公司占29%，在标普500指数各个行业类股中居首位。

高盛：特朗普若实施财政刺激 联储计划或被打乱

巴隆周刊称，迄今股市对美联储上周收紧性加息的反应都很淡定。不过高盛警告称，市场人士不要太自满。
在本轮商业周期已到了尾声的时刻，联储主席耶伦明显对候任总统特朗普的财政刺激措施感到不安；特朗普展开的财政项目越多，耶伦明年加息的次数也将越多。高盛分析师Charles Himmelberg写道。
耶伦质疑了在充分就业情况下实施财政刺激政策是否明智。她在新闻发布会上说，在失业率大幅高于当前水平时，前任联储主席伯南克和她都曾呼吁出台财政刺激手段。说得更直白一点就是∶本轮扩张都走到这个时候了，此时再进行财政刺激，几乎毫无疑问必须伴以更多次加息。
尽管上周美国股市的大涨稍事喘息，但大选后的上涨势头似乎忽略了美国经济已接近充分就业这个事实。很快，增长预期就会受到潜在国内生产总值（GDP）增速的制约（甚至已经超越了潜在GDP增速），之后，财政刺激的主要后果将可能是通胀和实际利率双双升高，具体的情况要取决于美联储打算在多大程度上矫正财政刺激措施。
不过，看起来越发明显的是，在伯南克时代看跌高风险资产后，耶伦时代的看涨可能给高风险资产带来风险。其理念是，高风险资产从当前水平上涨有可能激发货币政策更迅速地收紧。这主要反映了高盛股票团队的预期，即标普500指数在2017年第一季将触及2400点，然后在年底前回落至2300点。

纽约州养老基金爆巨亏 员工受贿召妓无所不为

路透社称，美国检方指控，美国第三大公共养老基金——纽约州共同退休基金（ CRF）的一名投资经理收受证券公司员工贿赂，操纵了总额达20亿美元的交易。
这位名叫Navnoor Kang的员工2014年1月至2016年3月在CRF工作，担任固定收益业务主管，负责投资了超过550亿美元的固定收益资产。
CRF是美国第三大养老基金，规模达1845亿美元。纽约州金融服务局今年10月表示，由于投资收费高昂但表现欠佳的对冲基金，以及非透明的私募股权基金，CRF过去八年已亏损38亿美元。
纽约州检方指控Kang在任职期间接受证券公司员工的贿赂，一些贿赂以旅游招待的形式出现，包括召妓、观看脱衣舞表演、饮酒和吸毒等。此外他还收受豪华礼品和现金，包括一块价值1.7万美元的Panerai手表，以及一块价值8000美元的劳力士手表。
Kang已于当地时间周三上午被捕。美国曼哈顿区检察官Preet Bharara晚些时候将与美国联邦调查局（FBI）以及证券交易委员会（SEC）的官员联合召开一次新闻发布会来介绍案情。

嫌薪水太少！亚马逊德国员工将罢工至平安夜

据路透报道，德国电商工会Verdi今日表示，为提高工资待遇，改善工作条件，亚马逊德国员工将再次罢工。Verdi在一份声明中称，将再组织亚马逊在德国的三个物流中心加入到罢工行列。在此之前，亚马逊科布伦兹（Koblenz）物流中心已经从本周一起开始罢工。
德国是亚马逊在美国之外的第二大市场，亚马逊在德国有9个物流中心，拥有11000名仓储员工，另外每个物流中心还拥有数百名季节性临时员工。因为薪水待遇问题，最近几年亚马逊德国员工每年都会在圣诞节前一周举行罢工。
Verdi今日称，今年预计每个物流中心将有数百名员工参与罢工，一直持续到12月24日。Verdi工会领袖史蒂芬尼·纽岑伯格称，罢工将导致人心不稳，并给亚马逊带来高昂的成本。
亚马逊发言人对此表示，目前还不清楚将有多少员工参与罢工，但估计数量不会太多。该发言人称：“这不会影响我们的快递服务，圣诞礼物还会如期送达。”
早在2013年，Verdi就开始组织亚马逊德国员工罢工，要求提高员工薪水待遇。后来，Verdi又组织了多次罢工。而亚马逊则表示，其德国员工的工资水平已接近德国物流行业薪水标准的上限。

研究探索

中国金融监管的正确姿势

在房价暴涨、人民币持续贬值、银行不良资产激增、影子银行风险事件频发的背景下，刚刚闭幕的2016中央经济工作会议提出“要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。”
要防范金融风险，高效能的金融监管无疑具有根本性意义。与混业化、互联网化、加速创新的金融现实相比，中国的金融监管体系已显得左支右挡狼狈不堪，亟需重大改革。2015年11月，习近平总书记提出“现行监管框架存在着不适应我国金融业发展的体制性矛盾”，这一表态一度引发金融监管改革方案将在2016年中期推出的预期。然而时至今日亦不见踪影，足见金融改革是颇费踌躇的难题。
金融改革之难，除了对“动手术”风险的顾虑，更多的还是复杂利益格局的羁绊，其中既有监管部门不愿放权的利益，也有一行三会之间争夺地盘的博弈，更有各类市场参与主体的积极游说。
当然，利益是摆不上台面的，于是乎各种“学术观点”就成了各类利益的“障眼法”。但由于金融问题的专业性，金融领域的“学术观点”更易显得深奥和晦涩，并未引发林毅夫张维迎争论的“产业政策”那样的舆论关注。
经济学家凯恩斯有言：“我确信，和思想的逐渐侵蚀相比，既得利益的力量是被过分夸大了……不论早晚，不论好坏，危险的东西不是既得利益，而是思想。”对于中国这样一个处于快速变革期的国家而言，观念（认知）的重要性无论如何强调都不为过。正确的观念是正确行动的前提，而错误的观念会让我们朝着错误的方向渐行渐远。
金融监管改革关系到中国金融体系的未来。没有好的金融，就难以建立良好的市场经济。学界应该重视金融监管领域可能出现的危险倾向，并就这些关键问题展开充分的讨论，惟有如此才能确保金融监管能有“正确的姿势”。
金融监管的观念误区之一：股权必须分散吗？
长期以来，中国的银行业由国有大银行绝对主导，民营资本不得其门而入。值得肯定的是，最近两年银监会已批准11家民营银行，并且李克强总理明确表态，“成熟一家批准一家，不设限额”。鉴于民营经济对GDP贡献率高达60％以上，大力发展民营银行，是银行业结构与经济结构相适应的内在要求。
但银监会对民营银行的股权结构做了明确限制：单一股东及其关联企业持股比例原则上不超过30%。做出这一限制的初衷是为了避免“一股独大”进而导致银行沦为大股东的“提款机”。
在一般情形下，做出这一限制是合理的，但在一些特殊情况下就显得不讲道理，出现“激励不兼容”。以网商银行、微众银行为例，在这两家银行中，阿里巴巴、腾讯分别只持有30％的股份，但这两家银行的未来发展却几乎100％取决于阿里巴巴和腾讯的资源优势，其他70％的股东除了初始投资之外并无任何实质性贡献，只是“搭便车”。换言之，阿里巴巴和腾讯对银行的发展做出了几乎100％的贡献，但却只能分享30％的利润，这种贡献和收益的极度不匹配将导致阿里巴巴和腾讯的激励不足，从而大大限制这两家银行的发展。从激励的角度看，这样的股权结构是极其不合逻辑的。
首批5家民营银行2015年5月已全部开业。截至2016年三季度末，首批试点5家民营银行资产总额1329.31亿元，5家银行的资产规模加在一起尚不及城商行宁波银行的五分之一，这大大低于市场预期，曹彤从微众银行辞职或许与此有关。这让工农中建这些超级银行岂不捂嘴偷笑？如此一来，如何实现李克强总理提出的“倒逼传统金融”的使命？
固然，美国的大银行股权结构大多高度分散，但这是市场演进的自然结果，而非政策的强行限制。实际上，银行是受到严格监管的行业，银监会对“关联贷款”有严格的限制，有关风险完全可以通过监管来防范。如果监管不到位，即使股权是分散的，但几个大股东勾结起来岂不一样可以监守自盗？
笔者呼吁，如果监管部门有“诚意”发展民营银行，就应该从实际出发，对网商银行、微众银行这样的特殊案例取消30％的持股上限。网商银行、微众银行一定会愿意接受严格的监管，来防范可能的利益冲突。
这一逻辑同样适用于征信公司。人民银行在2015年初批准八家机构开展个人征信业务试点，但有人认为征信公司也必须股权分散化。但对芝麻信用这样的公司而言，一旦出现股权过度分散，阿里巴巴必然缺乏足够的激励去把芝麻信用做好。对于潜在的利益冲突，完全可以通过外部监管来防范，而不是非要以“杀死激励”为代价来防范风险。
金融监管的误区之二：牌照发多了吗？
小米科技以6亿元的价格收购位于内蒙古的捷付睿通。这家公司规模在行业内并不领先，还接受过央行处罚，为何能卖出高价？原因并不复杂：央行自2011年以来陆续发放支付牌照270张，自2015年3月至今未再发放过支付牌照，除去3家机构因违规被注销牌照，市场上现存有效支付牌照仅267张。供求关系决定价格，有支付行业人士表示，“去年支付牌照才几千万，到现在市场价格就5亿左右了。”
央行暂停发放牌照，是导致第三方支付牌照价格飙升的直接原因，这不能不让人联想起股市的“壳公司”炒作恶疾。为何理念一向市场化的央行会不懂这个简单道理？笔者揣度，可能的逻辑是：第一，牌照太多了，很多公司都不赚钱；第二，不少企业出现恶性竞争和违规。
由央行来判断牌照是否太多了，是典型的计划经济思维。央行唯一应该做的就是把监管做好，杜绝违规，至于能有多少企业生存下来，应该由市场优胜劣汰来决定。一个行业要保持良性的竞争，就必须“进出自由”。央行暂停发放牌照，一方面堵住了类似小米这样的企业的合理需求，另一方面保护了现有的持牌企业，甚至导致一些本该被市场淘汰的公司却变成香饽饽，这严重违背市场的逻辑。笔者相信，只要央行放开准入、严格监管，市场竞争的力量会自动让第三方支付行业逐步进入良性发展，否则央行会“好心办坏事”，让第三方支付沦为“壳公司”买卖炒作的寻租温床。
金融监管的误区之三：只有政府控制才安全？
今年7月央行宣布组建“中国网联”，这是电子支付领域的“中国银联”。这无疑意味着电子支付领域价值链的重大改写。按照央行的解释，组建网联的必要性在于：第一，提高支付机构的清算效率、交易留痕、资金可追溯、风险可控；第二，防止每家支付机构自建平台，不能互联互通、资源浪费；第三，不同的技术标准，也会造成风险漏洞。”这些看似高大上的理由，其实经不住仔细推敲。
首先，按照上面的说法，只有央行组建的网联才能确保安全。这同样是计划经济的思维模式。以美国为例，VISA、Master、American Express等几大卡清算组织都是市场化、民营化的机构，难道美国的清算就不安全了？其实，为了自身的发展，VISA这样的机构比中国银联具有更大的动力去确保安全，因为安全就是这些组织的生命线，无须政府要求，这就是市场的力量。
在征信领域同样如此。美国采用完全市场化的模式，从三大征信局及FICO等，全部为民间征信机构。但是美国征信体系的效率是众所周知的，也是安全可靠的。有人认为，“目前多数第三方支付机构都是直接对接银行接口，绕过了独立的清算机构，这种模式存在一定的风险漏洞”。究竟有什么风险漏洞呢？这样似是而非的说法，并没有可信的论据，从理论和现实中都站不住脚。
无论是中国银联还是央行征信中心，实践已经证明：靠政府的力量去推动金融创新，最终会大大牺牲效率，没有效率的体系是缺乏国际竞争力的，保护的只是落后，在经济金融全球化的今天，一味的舍弃效率而追求所谓的安全，是自废武功的短视之举。正式因为中国银联的低效率，才催生了第三方支付。我们不仅不呵护第三方支付这样的金融创新，反而以安全的名义给其套上“网联”的枷锁，实在是不智之举。有人认为，“网联做的是第三方支付公司清算结算业务，并将支付和清算功能彻底分开”。但从全球经验看，清算本身就存在多种模式，“支付和清算功能彻底分开”并不是一个公理。在“发卡－支付－收单－清算”的价值链中，如何拆分如何整合，应该由市场竞争来选择最具效率的模式。
其次，央行所言的资源浪费、技术标准不统一，也并不可信。市场竞争本身要求有众多的参与者，这是竞争的内在要求而不是资源浪费，难道为了节约资源而不要竞争吗？随着市场竞争的演进，技术标准也会优胜劣汰，也更能与时俱进，这样的效果远胜于央行指定一个所谓的安全技术标准。
最重要的是，这些年第三方支付的蓬勃发展，极大改写了中国金融业的面貌，极大提升了金融消费者体验，促进了电子商务发展，市场参与者并没有抱怨央行所杞人忧天的问题。央行真正应该反思的是中国银联为何缺乏效率和创新能力，而非忙着再造一个“网联”。
金融监管的误区之四：中国必须对国外的经验亦步亦趋吗？
一个基本事实是，尽管中国金融业整体落后于发达国家，但在个别领域例如金融科技已经走在世界前列。这是由于几个原因：一是中国电商产业的迅速崛起；二是中国庞大的用户基础；三是智能手机的高渗透率。微信和支付宝月活跃用户数量分别已达到8.46亿、2.95亿，中国是全球最大的智能手机市场，4G用户达7.14亿户，2016年1－11月出货量高达5亿部。这无疑为中国在一些金融创新领域进行全球性的突破提供了可能，如果我们拘泥于成熟市场的一些经验，可能会痛失在第四次产业革命实现超越的历史机遇。
以征信领域为例。长期以来，征信问题成为制约中国金融发展的重大瓶颈。尽管2004年就成立了央行征信中心，但至今该征信中心的数据在深度、广度、开放性上存在明显不足，不少用户甚至没有任何信用记录。因此，央行批准设立8家征信机构是十分必要的。但中国现在面临的调整是：一方面政府部门掌握80％以上数据且公开程度很低；另一方面，阿里巴巴、腾讯等互联网企业积累了大量交易与社交数据。在这种情况下，鼓励芝麻信用等机构以创新的方法采集数据，进行互联网画像、拓展应用场景，是极为必要的，也有可能以创造性的方法突破中国的信用瓶颈难题。一味拘泥于国际经验，那将陷入教条主义的逻辑。
当然，用户隐私保护是当前中国存在的一大现实问题。但必须看到，容易泄露信息的是那些规模小、缺乏能力和动力去保护隐私的机构，对芝麻信用这样的企业而言，无论从技术上还是自身发展的角度都有充分的动力和能力去保护客户隐私。加强客户隐私保护的出路，不是靠打压和限制这些征信公司的创新，而是要抓紧制订《隐私保护法》并严格执法。
金融监管的误区之五：创新包容与风险防范如何平衡？
金融创新的理论和实践表明，金融创新与金融监管的博弈是永恒的、动态的。金融监管必须避免两个极端：一是对金融创新不敢监管，导致监管真空，这是前期p2p领域风险频发的重要原因；二是为了避免风险而过度压制创新，管的太多太死，导致把婴儿和洗澡水一起倒掉。
金融监管必须在金融创新与风险防范之间寻求平衡点。笔者建议：第一，通过《证券法》等法律的修改，从机构监管模式走向功能监管模式，这样可以从根本上解决对金融创新无法可依的困境；第二，推进金融监管框架改革，建立以“系统性风险和金融消费者保护”为核心的双峰监管模式，消除监管真空；第三，借鉴新加坡金管局已针对FinTech企业推出的“监管沙盒”（sand box）机制，即只要任何在沙盒中注册的Fintech公司，允许在事先报备的情况下，从事和目前法律法规有所冲突的业务。并且即使以后被官方终止相关业务，也不会追究相关法律责任；第四，最重要的是，金融监管部门必须很好地跟踪所有从事金融业务的机构的动态，确保信息透明度，互联网技术的发展为此提供了监管便利。
就中国当前的现实而言，由于一行三会的管理人员与大型商业银行管理人员存在频繁的对流，要警惕监管部门为大银行代言的“监管俘获”。例如，从大银行的立场出发，当然希望对BAT的金融创新限制越多越好。但金融监管部门必须站在全国的立场，超越部门利益，对金融创新的风险保持一定的容忍度，而不能动辄以风险为由打压创新，必须客观评估风险。要避免两种倾向：1）错误归因：必须看到，p2p的乱象不是因为p2p本身有问题，而是因为长期的监管真空所导致的劣币驱逐良币引致非法集资骗局；2）以偏概全、以点代面：最近芝麻信用出现了“校园日记风波”，但这只是“个别社区运营方为营造积极向上的氛围，将芝麻分作为评论准入门槛，被过度解读、误读。芝麻信用发现后，第一时间要求运营方下线了相关规则”。马云、彭蕾均在第一时间反思、道歉，并要求“所有打擦边球嫌疑的圈子立刻解散。恶意发布突破底线图片的用户永久封号并永久不能注册。团队内部讨论整顿。想清楚并写下来，我们要什么不要什么，严格执行”。因此，如果以一次偶然的事件而否定芝麻信用这样一家优秀企业，无疑是“欲加之罪何患无辞”？那样摧毁的将是中国征信体系创新和突破的希望与历史机遇。
同样，如果能客观评估风险，我们就应该承认，目前的技术已经足以确保“远程开户”是安全的，毕竟柜台面签开户的肉眼识别同样会存在误判，甚至还没有“远程开户”的机器识别更加可靠。银行做面签，全世界大概有100人97人是准确的，而远程开户的测试中1000个样本正确通过率是998个。即便央行还是不放心，那也至少应该允许试点吧，让网商银行、微众银行在一些城市边试点边总结，不能因噎废食。
结束语
以互联网金融创新倒逼传统金融改革，是中国金融领域改革行之有效的路径。但创新必然冲击利益格局，不同的利益主体为了维护自身利益将对监管部门积极游说。在这种情况下，金融监管部门能否秉持客观中立的态度、科学的理念，在金融创新与金融监管之间寻求合理平衡，而非被大型传统金融机构“监管俘获”，攸关中国金融业的未来。面对金融创新与金融科技的浪潮，金融监管者既不能推卸责任、坐视监管真空，也不能错误归因、棒打创新。只有从正确的理念出发，监管者才不会迷失在利益的泥沼。

社团工作

中国电子商务协会:电商物流“新零售”下智慧转型

由商务部组织编制的《电子商务“十三五”发展规划》（下称“规划”）即将出台，《规划》确立了到2020年电子商务交易额40万亿元、网络零售总额10万亿元、相关从业者5000万人的三大目标。
  成长于电商环境下的快递业也迎来历史突破。国家邮政局12月21日宣布，截至12月20日，2016年我国快递业务量突破300亿件，继续稳居世界第一，我国快递业业务量也因此连续5年实现约50%的增长速度。
  在由中国电子商务协会物流专业委员会主办的“第六届中国电子商务与物流企业家年会暨第四届中国大数据金融发展高峰论坛”上，国务院发展研究中心产业经济研究部研究室主任魏际刚表示，中国物流绩效在2016年排名全球第27位，落后于发达国家；而从全球链接指数来看，在物流、人流、资金流、信息流、数据流等方面，中国只相当于全球链接水平最高的德国的1/2。
  中国电子商务物流企业联盟副会长兼秘书长干为认为，我国还没有一家可以服务全球电子商务的企业，所有的快递企业都应借助今年的上市之势，转型升级，积极走出去，具备全球物流服务能力。
  跨境电商物流待突破
  尽管十年高速发展，我国快递业规模已全球第一，但也积聚了众多问题。如行业自身体系不完整、服务效率低、服务质量得不到保证；大宗、生鲜、医药等细分领域仍处于起步阶段，乡镇电商物流较为薄弱，服务质量较差；跨境电商服务能力很弱。
  阿里研究院发布的《2016跨境电商发展报告》显示，2015年，中国跨境电商（包括批发和零售）交易规模达4.8万亿元，同比增长28%；预计到2020年将达12万亿元，占中国进出口总额的约37.6%。
  但据干为介绍，中国目前没有一家可以服务全球的电商物流企业，而FedEx、UPS在2015年的总营业收入分别为474.53亿美元和583.63亿美元。
  “与此同时，中国70%以上的跨境电商物流是由跨国企业完成的，中国快递物流企业在全球的物流服务、网络和全球服务能力、国际市场份额、技术管理水平等方面，竞争能力太弱。”干为表示。
  埃森哲研究预测，到2020年全球跨境B2C电商交易额将达到9940亿美元。“但跨境电商在过去10年的两大痛点仍未解决，即物流成本过高及派送时间过长。”Ebay全球物流总经理张康表示。
  张康认为，未来跨境物流的机遇来自于服务延伸。目前，跨境物流服务的种类和方式比较碎片化；物流不应仅仅作为一种运作方式，而应作为商业解决方案不可缺少的一部分，推动在商业模式上的更新和迭代发展。
  为使跨境电子商务企业逐步适应监管要求，海关总署于今年4月份发布了《关于执行跨境电子商务零售进口新的监管要求有关事宜的通知》，对跨境电子商务零售进口设置了1年的过渡期。
  中国口岸协会会长叶剑表示，企业家和行业主管部门应从税收、市场公平和贸易安全方面取得共识。同时，企业要多向主管部门提出建议，并应摆正立场，为整体跨境电商利益考虑。
  此外，国家邮政局的数据显示，2015年，我国快递业务量达206.7亿件，共消耗塑料编织袋29.6亿个、塑胶袋82.6亿个、包装箱99亿个、胶带169.5亿米。“是否可以考虑从快递业的包装循环入手，采取经济甚至行政手段。”中国快递协会会长高宏峰表示。
  新零售下的智慧物流
  在今年10月13日杭州云栖大会上，马云提出了“新零售”概念。世界O2O组织总干事宋炜认为，新零售主要是产品、技术和资本三方面的趋势。即需要有良心有初心的产品，及人工智能、社会化物流带来的体验变革等。
  阿里巴巴集团副总裁高红冰表示，新零售将全面影响物流业发展；线上线下一盘货，服务产品一体化。同时，在物流体系最末端，社会化仓储系统将融入大数据，并进一步拉动企业的仓储物流加入。
  京东物流大件物流负责人程顺义认为，不管是线上线下的融合，还是消费者跟卖家的交互方式，零售的本质依然是体验和效率。
  目前，京东已在全国大部分地区推出了次日达服务。今年“双十一”期间，京东也分别在北京和广东启用了机器人仓库和机器人分拣中心，以提升物流效率。
  “京东物流要实现三个目标：自动化、数据化的物流运营，目前已实现；下一步打造智慧物流，让供应链物流自我迭代、自我学习和自我决策，”程顺义表示，“路径是通过数字化方式，实现从智能决策和运营，最终到整个供应链的全智能物流化。”
  而魏际刚认为，智慧物流的关键在于用信息网络技术，实现对物流和供应链全过程、全价值链的改造和提升。核心特点是：各环节的互联互通；优化不合理流程；横向、纵向总体集成；全方位协同；数据驱动；商业模式升级；以及持续升级。