目 录
•国内财经•  
发改委提出促进民间投资四大措施 
基金子公司净资本约束征求意见
发改委明确煤电联营五大方向  
国务院发布促进通用航空业发展指导意见  
两部门明确“十三五”民航机场项目建设四原则
贵州省公布电力体制改革综合试点方案 
成都出台推进供给侧结构性改革20条举措 
•企业动态•  
黄晓庆机器人项目获3000万美元融资  
辽宁省1550家单位列入重点排污名单  
•外电参考•  
美国提高中国制冷轧钢关税
索罗斯加倍做空标普500指数  
美国首次披露沙特持有美债情况
戴尔发行200亿美元抵押债券  
老虎基金减持苹果亚马逊京东  
美国华平集团设立新加坡办公室
美国宣布放松部分对缅甸制裁措施 
日产涉嫌尾气排放造假在韩国被罚 
越俄两国将加强全面战略伙伴关系 
•研究探索•  
盲目搞兼并去不掉过剩的炼钢炉
•社团工作•  
证券期货八条底线2.0版严控资管杠杆 
 
 
 
 
 
 
 
·国内财经·
 
发改委提出促进民间投资四大措施 
 
5月15日，国家发改委召开促进民间投资培育新动能发展新经济电视电话会议。会议指出，从目前情况看，前4个月经济运行总体平稳、稳中有进，积极变化不断累积，主要经济指标符合预期。投资形势有所好转，前4个月全国固定资产投资同比增长10.5%，基础设施投资保持高速增长，房地产开发投资持续回升，新开工项目计划总投资大幅增加，为补短板、调结构、培育新动能、确保经济运行在合理区间发挥了重要作用。但也要看到，经济平稳运行的基础还不稳固，供给侧、结构性、体制性矛盾仍然突出，制造业投资增速低位运行，民间投资增速持续回落，要高度重视、深入分析，找准症结、对症下药，努力促进民间投资持续健康发展。　
　　会议强调，民营经济在我国经济发展中发挥着重要作用。按照国务院部署，近期要认真组织开展促进民间投资专项督查，推动促进民间投资政策落地，为民间投资持续健康发展创造条件。一是持续推进“放管服”改革向纵深发展，加大“放”的力度，强化“管”的能力，提升“服”的水平。二是发挥好中央预算内投资的引导带动作用，支持鼓励社会资本参与重点领域建设。三是加大专项建设基金对民间投资支持力度，帮助民营企业基金项目落地。四是进一步推动放宽民间资本市场准入，继续大力推进PPP模式。　　
会议要求，发展改革系统要紧紧围绕引领经济新常态、贯彻新发展理念，发展新经济、培育新动能。一是下大力气推进供给侧结构性改革，坚定不移去产能，多措并举降成本，全力以赴补短板，切实做好去库存、去杠杆相关工作。二是开拓投资新领域，努力使投资起到补短板、调结构、培育新动能的“一石三鸟”作用。同时注重挖掘消费新需求，进一步推动消费稳定增长。三是推进新技术新产业新业态新模式加快发展，着力优化创业创新环境，推进全面创新改革试验，强化对“四新”发展的支持引领。四是努力拓展经济发展新空间，全力抓好“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展“三大战略”和双创、新型城镇化、国际产能合作“三大任务”，加快形成新的增长点、增长极和增长轴带。与此同时，坚持底线思维、忧患意识，充实政策储备，加强预期引导，增强市场信心。
 
基金子公司净资本约束征求意见
 
据报道，证监会正加快推进基金子公司净资本约束。5月17日下午，两份与基金子公司风险控制指引相关的文件在各大机构群流传。此次净资本管理主要引入了净资本、风险资本及风险系数等概念，其中最为核心的两点是净资本不能低于风险资本的100%；资管产品需按系数计提风险资本。
　　引入净资本及风险准备金管理
　　两份文件中，最为主要的是《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标指引》（征求意见稿）（下称《指引》），引进了净资本与风险准备金的概念。
　　根据《指引》，此次基金资管子公司应当根据不同资产的特点和风险状况，按照指引规定的风险资产扣减比例对净资产进行调整。其中，净资本=净资产-风险资产余额*扣减比例。
　　若基金子公司以自有资金参与公司所设立的资管计划中，则需要在计算净资本时根据承担的责任扣减公司投入的资金。
　　不同资产类型的扣减比例差距较大，幅度跨越0%~100%。其中自有资金投资于银行理财计划、资产支持证券、套期保值及套利业务、固定收益类证券等扣减比例较低；而投资于劣后产品的则需要计提100%。
　　对于基金资管子公司受托开展的特定客户资产管理业务、资产证券化业务以及依法规开展的其他业务，则需要按照不同的风险资本计算系数*各项资产规模，得出风险资本。
　　资管类业务中，除现金类资产，风险系数设定在0.1%~3%之间，其中大多数在1%左右；比较低的为资产证券化业务，其中挂牌资产证券化风险系数为0.1%、未挂牌的为0.2%，这也与监管一直鼓励的方向一样，但与行业内此前预测的数值相比，仍旧偏高。
　　此外，在一对一专户业务中，非上市公司股权投资类资产的风险系数资本为0.5%，而债权、收益权类的，即使是通道类业务，同样需要计提0.15%，虽然这个比例并不高，但对于通道业务来说已经是比较严苛的要求，其他债权、收益权则需要计提1%。
　　而结构化资管计划、一对多的信用类债权并且主体信用外部评级A级以下及未评级的，则需要计提3%的风险系数。
　　此外，基金子公司需要计提风险准备金，金额相当于特定客户资产管理业务管理费收入的10%。
　　总体来看，基金子公司需要持续符合以下指标：净资本不得低于1亿元人民币；净资本不得低于各项风险资本之和的100% ；净资本不得低于净资产的40%；净资产不得低于负债的20%。
　　监管鼓励标准化业务
　　从具体的风险系数及扣减比例来看，监管鼓励标准化业务、资产证券化，严控结构化、非标类业务态度明显。
　　根据《指引》，虽然特定多个客户资管计划均需纳入风险资本计算范围，但一个例外是——证券投资类业务（不包括结构化）。也就是说平层的权益类产品不需要计提风险资本。
　　所谓证券投资业务是指基金子公司接受特定客户委托，在境内开展上市交易的股票、债券、货币市场工具投资业务。
　　但对于涉及结构化的产品，尤其是劣后方资金，《征求意见》均给予了严格的净资本计提方式。比如若公司以自有资金作为劣后优先承担损失，需要扣减100%的净资本；管理的产品风险系数也为最高的3%。
　　而资产证券化与其他计提的业务标准来看，比例较低，但是仍然高于行业内预期。“此前预计资产证券化不会计提。”
　　但有弹性的条款是，基金业协会可以根据基金资管子公司业务开展情况和审慎管理原则，以及证监会对子公司的分类结果，可以确定或调整风险资产扣减比例以及风险资本计算系数。
　　此外，此次《新规》也实行新老划断，2016年1月1日前已存续的各项业务规模可以不按指引规定计算风险资本，存量资管计划可以存续到期，但到期前不得开放申购或追加资金，合同到期后予以清盘，不得续期。
　　2016年1月1日起所设立的各项业务，则需要按照规定计算风险资本，并根据特定客户资产管理业务全部管理费收入计提风险准备金。
　　另外需要注意的一点是，在同时发布的《证券投资基金管理公司子公司管理规定》中提到，禁止基金公司拟与子公司之间存在同业竞争。有多位基金子公司人士表示，“对于这条规定尚需要监管更详细的指引，比如同时开展标准化业务的投资是否构成同业竞争关系？”
 
发改委明确煤电联营五大方向
 
据悉，为加快调整能源结构，积极理顺煤电关系，促进煤炭、电力行业协同发展，提高能源安全保障水平，国家发改委5月17日发布《关于发展煤电联营的指导意见》，明确了煤电联营发展五大重点方向：着重推广坑口煤电一体化、在中东部优化推进煤电联营、科学推进存量煤电联营、继续发展低热值煤发电一体化以及建立煤电长期战略合作机制。
　　重点推广坑口煤电一体化。科学推进西部地区锡盟、鄂尔多斯、晋北、晋中、晋东、陕北、宁东、哈密、准东等大型煤电基地开发，在落实电力消纳市场的前提下，有序扩大西部煤电东送规模。大型煤电基地坑口电站建设时，要着力推广煤电一体化发展。不具备条件的，原则上应发展煤电双方大比例交叉持股模式。优先利用在运及在建煤矿的富余产能发展煤电联营。
　　二是在中东部优化推进煤电联营。根据煤炭、电力行业发展形势，以我国中东部区域的煤电矛盾突出地区为重点，根据国家“西煤东调”、“北煤南运”电煤运输格局，推进电煤供销关系长期稳定且科学合理的相关煤炭、电力企业开展跨区域联营，增强负荷中心电力供应保障能力。
　　三是科学推进存量煤电联营。按照“政府引导、企业自愿、分类施策”的方针，针对在役煤矿和电站，鼓励有条件的煤炭和电力企业突破传统的行业、所有制限制，通过资本注入、股权置换、兼并重组、股权划拨等方式，着力推进存量煤矿和电站实现联营，鼓励发展混合所有制，促进国有资产保值增值。
　　四是继续发展低热值煤发电一体化。在主要煤炭产区的大型煤矿坑口建设低热值煤电厂时，原则上应按照煤矿、选煤厂、电厂一体化模式推进，提高低热值煤综合利用水平，发挥低热值煤发电在推进煤炭清洁高效利用和构建矿区循环经济体系中的积极作用。
　　五是建立煤电长期战略合作机制。发挥煤炭交易平台功能和市场配置资源作用，以煤炭交易价格指数为依据，促进供需协作，积极推动电力企业与煤炭企业建立长期战略合作，形成煤电价格联动、风险共担的合作机制。
 
国务院发布促进通用航空业发展指导意见
 
　　国务院办公厅日前发布《关于促进通用航空业发展的指导意见》。《意见》明确，到2020年建成500个以上通用机场，基本实现地级以上城市拥有通用机场或兼顾通用航空服务的运输机场，覆盖农产品主产区、主要林区、50%以上的5A级旅游景区。
　　《意见》指出，通用航空器在2020年要达到5000架以上，年飞行量200万小时以上，培育一批具有市场竞争力的通用航空企业。通用航空器研发制造水平和自主化率有较大提升，国产通用航空器在通用航空机队中的比例明显提高。通用航空业经济规模超过1万亿元，初步形成安全、有序、协调的发展格局。
　　《意见》指出，要培育通用航空市场，鼓励航空消费。推动通用航空与互联网、创意经济融合，拓展通用航空新业态。促进通用航空与旅游业结合，在适宜地区开展空中游览活动。鼓励发展飞行培训，提高飞行驾驶执照持有比例，积极发展个人使用、企业自用等非经营性通用航空，鼓励开展航空体育与体验飞行。加快通用机场建设，优化规划布局，完善综合交通运输体系，加强通用机场整体布局规划，做好与各类交通运输方式的相互衔接，在偏远地区、地面交通不便的地区以及年旅客吞吐量1000万人次以上的枢纽运输机场周边建设通用机场，改善交通运输条件，加强区域协作，推进京津冀、长三角、珠三角等地区和重点城市群的综合型通用机场建设，保障通用航空运营服务，打造区域通用航空网络重要节点。鼓励枢纽运输机场所在城市建设综合型通用机场，疏解枢纽运输机场非核心业务。
　　在促进产业转型升级方面，《意见》要求，建设50个综合或专业示范区，促进通用航空业集聚发展，加快通用飞机、导航通信等装备研发，培育具备国际竞争力的通用航空企业。此外，要扩大通用航空在资源勘查、环境监测、运输服务等领域的应用，稳步扩大低空空域开放，简化通用航空飞行任务审批备案，提高审批效率，强化安全监管，确保飞行和空防安全。
 
两部门明确“十三五”民航机场项目建设四原则
 
5月17日，国家发改委办公厅、民航局综合司下发通知，对“十三五”民航机场改扩建和迁建项目前期工作有关事项予以明确。
一是加强现有机场保护。通知表示，各级政府应认真贯彻落实《民用航空法》、《民用机场管理条例》等法律法规，将机场规划纳入城乡总体规划，根据机场运行和发展需要，预留充足的发展空间，并做好机场周边区域土地利用规划控制、净空保护、电磁环境保护、噪声敏感区域控制等工作。
　　二是合理把握建设时机。通知指出，各地应结合区域经济社会发展需要，充分考虑经济结构和增长方式调整，研判机场发展趋势和目标，科学论证机场项目建设的合理时机。当机场设施容量趋于饱和，难以满足航空业务量增长需要，或者机场跑道等设施不能满足机型使用或安全运行要求时，可考虑开展机场扩容前期工作。
　　三是优先选择改扩建方案。通知表示，现有机场一般距离城市相对较近，地形地貌条件相对较好，且周边相关路网和配套设施比较成熟，采取改扩建方案具有占用土地资源少、工程投资小、项目推进快、经济和社会效益更加明显等特点，在建设条件允许的情况下，机场扩容应优先选择改扩建方案。
四是慎重选择迁建方案。通知明确，机场需要扩容，存在受城市规划建设、周边建筑超高等限制，改扩建方案影响面广、经济性差、社会稳定风险水平高，或受地形条件限制严重，不具备原址改扩建条件；或者受空域使用限制，军民航飞行矛盾日益突出、实施机场改扩建无法缓解矛盾等情形的，可以开展机场迁建研究论证工作。对于不符合上述情形的机场，原则上不予支持，如仍要迁建，由地方自行安排。
 
贵州省公布电力体制改革综合试点方案
 
贵州省发改委5月16日公布《贵州省电力体制改革综合试点方案》（简称“《方案》”）。
《方案》指出，未来的主要目标包括建立贵州省独立的输配电价体系；组建相对独立、规范运行的贵州电力交易中心；建立优先购电权、优先发电权制度。通过电力市场化交易，逐步放开发用电计划。在保证电力供需平衡、保障社会秩序的前提下，实现电力电量平衡从以计划手段为主平稳过渡到以市场手段为主。同时，还要培育社会资本参与的配售电主体以及建立跨省跨区电力交易新机制。
 
成都出台推进供给侧结构性改革20条举措
 
成都市日前印发《关于推进供给侧结构性改革支持实体经济平稳健康发展的意见》，从促进融资、拓展市场、降低成本、增强供给、优化环境五个方面，推出20条专项支持政策，促进成都实体经济平稳健康发展。
　　在企业融资方面，成都市完善支持体系，以帮助企业降低成本控制风险。针对实体经济融资难、融资贵、成本高等问题，此次出台的20条措施中，前4条致力于促进企业融资，包括鼓励企业多渠道融资、完善企业融资支持体系、降低企业融资成本、防止“一刀切”式抽贷停贷和压贷。
　　成都已分类设立总规模270亿元的市级产业投资基金，帮助企业加速发展。鼓励企业进入资本市场，其中，对新在上证所等重点境内外资本市场首发上市融资的企业，给予最高500万元补助；在中小企业支持方面，对新进入全国中小企业股份转让系统或成都（川藏）股权交易中心交易板和融资板的企业，也将分别给予相应的补助。
　　除了直接财政补助，《意见》还通过控制风险、降低担保费等方式，着力帮助企业降低融资成本。比如针对暂时资金周转困难的企业续贷难问题，《意见》提出，生产经营基本正常、因外部冲击导致资金链存在断裂风险的重点贷款企业，不得一刀切抽贷、停贷，而是通过分类管理和转型帮扶，最大限度地帮助企业恢复生产经营；对为中小企业提供增信服务的融资担保和保险机构，市县两级给予不超过最终损失额30%的风险补偿。
　　成都从要素资源、用人、用地和物流入手，帮助企业降低生产经营成本。成都将全面清理规范行政机关、事业单位、代行政府职能的社会团体收取的行政事业性收费和政府性基金，清理规范各类电子政务平台服务收费，更新后的收费目录清单向社会公示，接受社会监督。国家、省明确规定收取的费用，一律按下限收取；除国家和省统一部署外，原则上两年内不上调各类涉企行政事业性收费和政府性基金收费标准。
　　要素资源方面，企业职工集体宿舍用水电气单独装表计量的，执行居民合表用户价格；优化公共资源交易管理流程，未中标投标保证金返还核验时间压缩为1个工作日，平台的各项交易服务费减按50%收取；用人方面，小微企业招用应届高校毕业生的，给予最长1年社会保险补贴；用地方面，在符合国家法律法规、军事航空要求等前提下，工业企业厂区范围内厂房高度不再设定上限指标限制，绿地率不再设定下限指标限制。同时，《意见》鼓励采取租赁、先租后让等多种方式，降低企业用地成本，注册成立3年内、进入市小企业创业基地租用生产经营场地的小微企业，给予50%的厂房租金补助。
　　值得一提的是，《意见》提出多项举措，切实降低企业物流成本，其中规定经“蓉欧快铁”运输到欧洲以及经“蓉欧快铁”到达成都后分拨到省外城市的货物，市口岸物流办将对省内段运费实行全额补贴，对省外国内段运费实施部分补贴。
《意见》要求增强成都企业供给能力和核心竞争力，进一步开拓国内外市场。对规模以上战略性新兴产业企业通过购买生产、研发设计、实验室（产品检验检测中心）建设的关键设备、研发材料及专利技术等方式，提升企业核心竞争力的，给予最高100万元贷款贴息。
 
·企业动态·
 
黄晓庆机器人项目获3000万美元融资
 
据报道，原中国移动研究院院长黄晓庆日前透露，他创办的达闼科技已经获得了软银、富士康、华登资本等四家机构的3000万美元种子轮融资。今年年底，达闼科技将拿出阶段性产品——“安全”的移动信息化产品。黄晓庆已于2015年3月离开中国移动，带领自己的团队开始创业。
　　黄晓庆称，软银、富士康、华登资本都是战略性投资人。他解释，达闼科技是做云端智能机器人的运营公司，并且是一个拥有自己终端平台的机器人运营公司。通过构建天网，将“云网端”连接融合，需要网络、芯片、生产制造等各方面资源，而软银拥有电信运营商资源、富士康的生产制造能力很强、华登资本围绕半导体上下游做了许多笔投资，都能给予达闼科技相应的资源支持。
　　黄晓庆认为，未来的机器人应该都是云端智能机器人，“如果要制造运算能力达到人类智力的机器人，需要一个体积相当于人脑100万倍的机器人大脑。这样大的机器人大脑与身体根本无法匹配，只能放在云端。”因此，他希望探索一条将认知系统放在云端，通过移动通信将机器人本体的身体构件、驱动装置和传感器连接起来的路径，让“云端智能机器人”的顺畅操作成为可能。
要实现云端智能机器人，资金需求量很大。黄晓庆估计项目资金需求高达100亿人民币。黄晓庆的这一套设想并不是被所有人接受。在不少智能硬件从业者看来，“百亿规模”、“家庭保姆机器人”等口号近乎是天方夜谭，耗尽几十年都未必能够实现。
　　黄晓庆计划用十年时间最大限度地达成目标。在发展初期，他的公司将把一些技术首先实现商业应用——他计划今年年底将拿出“安全”的移动信息化产品。“我们采用双云、双核、一片两芯和区块链技术，用户不仅可以实现移动化办公，更重要的是用户进入到我构筑的隐形网络空间里，就等于是隐形战机，从雷达上消失了，黑客找不到你，就没法攻击你，这既是云端智能机器人的基础设施，也是下一代移动信息化的核心，对金融、医疗、政府和大企业等都很重要。”黄晓庆说。
“移动信息化将是达闼科技未来两三年的盈利产品，明年应该可以实现收支平衡。到2018年达闼将会实现可观的收入。”黄晓庆称，继获得3000万美元种子轮融资之后，今年将正式启动A轮融资，预计融资1-2亿美元，为第一代阶段性产品的出炉备足粮草。
 
辽宁省1550家单位列入重点排污名单
    
5月16日，辽宁省环保厅公布了2016年辽宁省重点排污单位名录，全省共有1550家企事业单位上榜。
依据《企业事业单位环境信息公开办法》要求，辽宁省14个市级环保局制定了辖区内重点排污单位名录，重点排污单位应按要求公开环境信息。全省共有1550家企事业单位被纳入到今年的环境信息公开名录中，其中沈阳有668家、大连163家、鞍山72家、抚顺45家、本溪45家、丹东50家、锦州21家、营口253家、阜新70家、辽阳26家、盘锦20家、铁岭32家、朝阳23家、葫芦岛62家。
 
·外电参考·
 
美国提高中国制冷轧钢关税
 
美国5月17日对中国钢铁商施以重击，将进口自中国的冷轧扁钢最终进口税率提高至522%，因认定其产品在美国以低于成本价格销售，并获得不公平补贴。
　　美国商务部称，关税将使中国制造的冷轧扁钢产品价格提高逾五倍，这些钢品2015年的进口总量为2.723亿吨。
　　冷轧钢主要用于汽车车身钣件，电器、集装箱和建筑。
　　受影响的中资企业包括宝钢、鞍钢集团香港控股有限公司和本溪钢铁(集团)特殊钢有限责任公司。受影响的日资企业包括新日铁住金 (5401.T)和JFE Steel。
对于中国产冷轧钢铁进口，美国商务部维持初裁的265.79%反倾销税不变，但将反补贴税从227.29%提高至256.44%。
 
索罗斯加倍做空标普500指数
 
据报道，金融大鳄索罗斯(George Soros)5月16日在监管文件中披露，他在第一季度大举做多黄金，并将做空标准普尔500指数的空头头寸增加了一倍。
　　85岁的索罗斯披露其持有210万份看跌期权，做空标的为一只追踪标准普尔500指数的ETF（交易所交易基金）。
　　与此同时，索罗斯还买入了全球第一大黄金生产商Barrick Gold Corp. (ABX)的1,900万股股票，以及由世界黄金协会(World Gold Council)设立的黄金ETF大约100万份看涨期权。
　　看跌期权通过押注股市下跌而获利，这类期权的买方可在特定时间以约定的价格卖出股票。如果标的股票价格相对于行权价下跌，这类期权的价值通常会上升。
与看跌期权相反，看涨期权押注的是市场价格上扬，这类期权的买家有权在特定时间以约定价格买入股票。
 
美国首次披露沙特持有美债情况
 
据报道，应《信息自由法案》请求，美国财政部5月17日发布沙特阿拉伯所持美债情况。这是首次将这些保密40多年的数字公之于众。
数据显示，今年1月份沙特对美债持仓规模达到纪录高位的1236亿美元，而3月份时则下降至1168亿美元，两个月减少了68亿美元，减少幅度约为6%。
不过，分析人士表示，就美债持仓规模来看，沙特位居前12个持仓规模最大的国家之列，但整个华尔街都对最新的沙特持仓数据产生疑问，因为沙特目前的外汇储备总额高达5870亿美元，而各国央行持有的外汇储备中通常有大约三分之二是美元。
　　美国政府自1974年开始披露外国政府持有美国国债的数据。自那以来，美国财政部的政策一直是不单独披露沙特持有的美债数量，而将之与另外14个国家——主要是欧佩克成员国的数据加在一起公布，这15个国家截至2月底总计持有2810亿美元的美国国债。
 
戴尔发行200亿美元抵押债券
 
据报道，戴尔公司(Dell Inc.)5月17日敲定了发行200亿美元抵押债券的条款，这为该公司收购EMC Corp. (EMC)的巨额交易筹资工作迈出了一大步。
　　尽管外界对戴尔在迅速变化的科技环境中作为电脑及数据存储公司的长期前景感到担忧，但投资者仍抓住了这一买入投资级债券的罕见机会。该公司投资级债券的收益率可与垃圾级债券相媲美。
　　根据Dealogic的数据，此次债券交易的最终规模超过戴尔最初计划的160亿美元，成为历史上规模排名第四的债券交易。
　　这批投资级债券是固定利率债券，将分六批发行，期限从3年到30年不等。
5月17日敲定的发债交易并非戴尔融资举措的全部。该公司仍需发行一些其他类型的债券，其中包括约32.5亿美元的垃圾级、无抵押债券。该公司还需获得中国监管机构和EMC股东的批准，才能完成对EMC的收购交易。
 
老虎基金减持苹果亚马逊京东
 
　　据报道，就在沃伦·巴菲特投资11亿美元购买苹果公司股票之后，老虎环球基金在一季度做出了与巴菲特相反的选择。美国证券交易委员会5月17日披露的季度文件显示，截至3月31日，老虎环球基金将其持有的苹果股票减持近一半，至570万股，价值约6.17亿美元；与此同时，还将持有的亚马逊股票减持约三分之二，至104万股，价值6.19亿美元；去年一直增持的京东股票此次也减持了约四分之一，至4400万股。
　　在过去一年中，苹果股价累计下跌超过30%，市值也蒸发了2000亿美元。4月27日公布的二季度财报显示营收、净利润均同比大幅下滑，核心产品iPhone销量更是首次出现下降，此后苹果股价持续下跌，5月12日一度跌至90.34美元，市值仅剩4950亿美元，多家华尔街机构相继下调苹果目标价。
　　5月13日，滴滴出行宣布获得苹果10亿美元投资，而苹果此前鲜少投资互联网公司。5月16日，巴菲特所在的伯克希尔哈撒韦公司披露，以109美元/股的价格购买了981万股苹果公司股票，巴菲特成为苹果公司排名第56位的股东。与此同时，苹果公司CEO库克5月16日突然访华，与滴滴出行CEO柳青共同出现在北京王府井的苹果商店，与多位中国的开发者对谈。
　　分析人士表示，此举说明苹果持有大量现金，并且对中国市场有长期打算，也有助于苹果自身的汽车计划。市场研究机构IDC亚太区副总裁Bryan Ma则表示，库克访华意在研究苹果和其支付服务如何在中国的O2O等互联网发展的迅猛领域分得一杯羹。
　　但对于老虎全球基金来说，苹果、亚马逊及京东一季度股价的持续下跌，也让其损失惨重，SEC文件显示，亚马逊一季度累计跌12%，京东一季度累计跌18%，老虎全球基金一季度损失约22%。
　　2015年，京东股价自二季度末以来已累计下跌18%，但老虎环球基金依然在二季度将京东的股票增持了一倍以上，截至2015年6月30日，老虎环球基金是京东美国存托凭证（ADR）的第三大持有者，持股价值为24亿美元；但今年一季度京东股价再次累计下跌18%，老虎环球基金选择减持约四分之一的京东股票。
 
美国华平集团设立新加坡办公室
 
　　美国华平投资集团(“华平”)5月17日宣布，将在新加坡设立办公室，进一步发掘和投资东南亚地区的成长性投资机遇。华平是全球领先的私募股权投资机构，专注于成长型投资。华平新加坡办公室将在取得监管机构批准后，于今年7月份正式成立。
　　华平董事总经理潘建(Jeffrey Perlman)将担任东南亚地区总裁，并已从香港调任至新加坡。潘建主导了华平近期在东南亚地区的两笔投资——越南最大的购物中心连锁Vincom Retail、以及印度尼西亚优秀的连锁零售平台Nirvana Wastu Pratama，二者都致力于发展成为各自地区领先的零售平台。
　　新加坡办公室是华平在全球范围内的第九个投资业务办公室，也是其在亚洲布局的第五站。目前，华平在亚洲地区已有北京、上海、香港和孟买设有投资办公室。作为首家进入中国市场的国际私募投资基金，华平早在1994年就在香港设立了其在亚洲的第一个办公室。
据了解，华平旗下管理400多亿美元的资产，在全球各地投资于多个行业，目前在120家公司持有股权。
华平成立于1966年，总部位于纽约，在阿姆斯特丹、北京、香港、伦敦、卢森堡、孟买、毛里求斯、旧金山、圣保罗和上海设有分支机构。
 
美国宣布放松部分对缅甸制裁措施
 
美国财政部5月17日发表声明，宣布放松部分美国针对缅甸的制裁措施，以支持缅甸政治改革和经济发展，并促进两国间的贸易往来。
　　声明说，美国将放松对缅甸金融机构的限制，允许居住在缅甸的美国人进行部分交易活动，并将7家缅甸国有企业和3家国有银行从制裁名单中去除。
　　与此同时，美方宣布将6家由缅甸个人或企业控制的公司列入制裁名单，以保持对特定个人、实体等的压力。
当天，美国总统奥巴马致信国会，表示决定将1997年开始实施的对缅甸的《国家应急法》延长一年。该法案包括禁止美国企业和个人与特定的缅甸个人进行投资或开展业务往来等。
 
日产涉嫌尾气排放造假在韩国被罚
 
　　韩国环境部5月16日表示，将对日产(Nissan)处以3.30亿韩元（合28万美元）罚款，并以涉嫌操纵尾气检测为由对这家日本汽车制造商的韩国业务主管提出刑事指控。
　　去年11月，在德国大众汽车(Volkswagen)尾气检测造假曝光后，韩国环境部对20种不同型号的柴油汽车进行了尾气排放检测。
　　韩国政府调查发现，日产涉嫌在其多功能运动型轿车(SUV)逍客(Qashqai)上使用所谓的减效装置(defeat device)。这种装置会在日常驾驶情况下关闭尾气排放管理系统。
　　韩国环境部表示，将暂停逍客车型在韩国的销售，并命令日产召回去年11月以来在韩销售的814辆逍客SUV。
　　韩国环境部还计划向检方提出对日产韩国业务主管Takehiko Kikuchi的刑事指控。
　　日产在一份声明中否认自己从事了任何不当行为，并表示将继续配合韩国当局的工作。
　　韩国还对大众汽车和奥迪(Audi)的韩国业务主管提出了刑事指控，理由是这家德国汽车制造商未遵守一项召回尾气造假柴油车型的命令。
 
越俄两国将加强全面战略伙伴关系
 
　　据悉，俄罗斯总理梅德韦杰夫5月16日与到访的越南总理阮春福举行会谈，双方商定将推进双边贸易本币结算，并加强贸易、金融、能源等领域合作。
　　梅德韦杰夫在会谈后说，俄罗斯和越南将加强银行合作，机械制造、造船、能源、采矿业和农业也将是双方合作重点领域。
　　梅德韦杰夫表示，俄越能源合作具有战略性，俄越双方在和平利用核能方面也有大项目，未来将根据既有“路线图”进一步推动能源合作。两国政府将继续为能源领域的新项目提供优惠政策，确保项目能收回成本并尽可能多地为双方带来利润。
　　阮春福在新闻发布会上表示，越南与欧亚经济联盟的自由贸易协定将在今年6月全面生效，给双方贸易带来很大推动。
　　在俄越两国总理见证下，俄罗斯直接投资基金与越南一家国有的投资公司当天签署了建立俄越联合投资基金的备忘录，双方将分别向该基金出资2.5亿美元。俄罗斯石油公司和越南石油公司还签署了产品分割协议。
　　2015年5月，欧亚经济联盟与越南正式签署了自贸协定，据俄方估计，该自贸协定生效后，双方贸易额有望从目前的40亿美元增至100亿美元。
 
·研究探索·
 
盲目搞兼并去不掉过剩的炼钢炉
 
　　证券时报5月18日刊发署名余胜良的文章指出，最近，钢铁行业兼并重组和裁减产能风声甚劲，行业集中度（即行业前十名占全行业产量份额）从2010年的48.6%降到了2015年的34.2%，被认为是行业恶性竞争的重要原因之一，所以一直被拿出来反复说事儿。有人直接给开出了药方：行业前十名增产，其他减产，或者被兼并。但这恐怕并不是一剂良药。
　　实际上，2008年前后，中国也曾兴起一波钢铁行业整合重组潮，其中出现三个高潮，分别是河北钢铁和山东钢铁成立，鞍钢整合攀钢钒钛。前两个是省内整合，后一个则是跨省并购。
　　此外，宝钢曾试图整合酒钢、包钢未成，此后，为了在广东省建钢铁基地，最终整合了广东省一些钢铁企业。武钢也试图在广西建钢铁基地，但整合当地钢铁产业并不顺利。此外，武钢在云南，首钢在山西和贵州、新疆也都有些成就。
　　时至今日，宝钢还有一些利润，但逐年下滑，武钢股份去年亏损75亿元，鞍钢股份亏损46亿元，首钢股份也在亏。不仅作为整合主体的旗舰企业在亏损，整合对象也在亏，*ST钒钛连年亏损，*ST韶钢、*ST八钢日子也一直不好过。
　　这波兼并重组潮，除了跨地域整合外，还伴随着国进民退。比如，亏损的山东钢铁重组盈利丰厚的日照钢铁，2009年9月6日，山钢与日钢签署资产重组协议。2009年3月1日，宝钢集团正式控股宁波钢铁56.15%股权，复星集团等民营资本全面退出。
　　这波兼并重组潮过去几年之后，中国钢铁行业在今天走向了亏损和大幅裁员深渊。去年，整个行业冶炼环节亏损超过千亿元，成为中国经济的老大难。
　　实际上，就集中度来看，钢铁行业并非是简单地在开倒车。在大规模整合之前，2007年钢铁产业集中度为33.82%，2008年提升到41.45%，到2010年增长到48.6%。去年，行业集中度回到8年前，和2007年相当。
　　目前来看，市场要求分散的力量很强大，想强行扭在一起的力量只会一时起作用。
　　2009年国家出台《钢铁产业调整和振兴规划》，其中提到鼓励兼并重组，还提到限制新增产能。但2009年我国粗钢产量4.6亿吨，2015年实际产能已超过了12.5亿吨。为什么政策出了，行业集中度没提高，产能却成倍增长？
　　这是因为，兼并没有办法限制产能扩张。这个问题和煤炭行业一样，在2008年之后煤炭行业也有一个大兼并和去产能浪潮，但之后各公司都在扩产，直接导致产能过剩。各家钢铁都想做大，由于需求太过旺盛导致铁矿石价格飞涨，曾一度都在批评铁矿石巨头巧取豪夺。
　　企业都是“理性人”，一旦有利润，就会拼命扩张，2008年的四万亿投资，让钢铁行业产能快速发展，只要有市场，就需要产能匹配。此外，尽管钢铁行业中有很多国有大型企业，但同时有众多民营企业参与，依然是一个完全竞争行业，所以单纯行政命令无法做到令行禁止。
　　从另一个方面看，盲目限制新增产能的做法，还可能会扼杀有创造力的新公司。
　　钢铁几乎算是工业时代以来最老的一个产业，但还是不断会有新发明和新变化。美国的纽柯公司，在上世纪70年代才介入钢铁行业，该公司以废旧钢铁为原料，雇佣万人即可完成2000多万吨钢铁产量，如今已超过卡耐基创立的那家老牌钢铁公司，成为美国钢铁业老大。
　　所以，市场需要的时候，自然会去兼并重组，何必以行政命令的方式来指定“真命天子”呢？说不定未来的行业龙头会因此胎死腹中。
 
·社团工作·
 
证券期货八条底线2.0版严控资管杠杆
 
据悉，基金业协会于近日下发“八条底线”禁止行为细则征求意见。与2015年3月份公布的版本相比，最大的变化在于新细则对资产管理计划杠杆倍数进行了严格的限制；同时再次重申不得为配资提供便利。
　　这份《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则》（征求意见稿）（下称《细则》）目前仅向部分机构征求意见。虽然此前监管也就“八条底线”做过多次规范及指导，但此次《细则》为2015年3月份后首次以文字版形式下发正式征求意见稿。
　　股票类杠杆倍数不得超过1倍
　　此次《细则》最大的改变在于对资管计划杠杆倍数的限制。第八条中规定：“资管计划不得违背‘利益共享，风险共担’基本原则，直接或间接对结构化资产管理计划优先级份额认购者提供保本、保收益安排；资管计划不得违反杠杆设计与风险收益相匹配的原则。”
　　《细则》同时明确，股票类、混合类资产管理计划的杠杆倍数不得超过1倍；为管理符合规定的员工持股计划设立的股票类资管计划杠杆倍数不得超过2倍；期货类、固定收益类、非标类资管计划的杠杆倍数不得超过3倍；其他类资产管理计划的杠杆倍数不得超过2倍。
　　与此前的版本相比，杠杆倍数约束大大加强。在2015年3月份的版本中，《细则》对结构化的分级资管计划仅要求杠杆倍数不得超过10倍。但在去年股灾期间，杠杆成为风险爆发点，监管层也曾对多家基金公司这类结构化资管计划进行摸底。
　　此外，上述产品不得变相投资于结构化产品。通过穿透检查，结构化资管计划嵌套投资其他结构化金融产品的也不被允许；集合（一对多）资产管理计划的总资产超出净资产的140%也被严格限制。
　　在设立结构化产品时，资管机构需要对结构化资管计划劣后级份额认购者的身份及风险承担能力进行充分适当的尽职调查；并且在资管合同中需要充分披露和揭示结构化涉及及相应风险情况、收益分配情况、风险措施等信息。
　　不得为配资业务提供便利
　　《细则》第二个主要的变化在于明令禁止证券期货机构为“配资”业务提供便利。《细则》明确，资产管理业务不得从事违法证券期货活动或为这类业务提供交易便利。比如资管计划份额下设子账户、分账户、虚拟账户或将资管计划证券、期货账户出借他人，违反账户实名制规定。
　　此外，不得直接或间接为违法证券期货业务活动提供账户开立、交易通道、投资者介绍等服务或便利；不得外接未经监管机构或自律组织认证的其他交易系统，为违法证券期货业务活动提供端口服务便利；不得设立伞形资管计划，子伞委托人（或其关联方）分别实施投资决策，共同用一资产管理计划证券、期货账户。
　　对于聘请第三方机构担任投资顾问，《细则》也明确要求符合聘用资质、有效的遴选制度、签订投顾协议、建立有效的防范利益冲突机制等。投资顾问及其关联方不允许将自有资金投资于结构化的资管计划，或者收取与服务不匹配的费用。
　　资金池业务强调信息披露
　　在对资金池业务的规定中，《细则》从原来的3条“不准”增加为8条。其中增加了“资产管理计划不得在整个运作过程中未有合理估值的约定，且未按照资产管理合同约定向投资者进行充分适当的信息披露”的表述。
　　此外，资产管理计划不得未进行实际投资，仅以后期投资者的投资资金向前期投资者兑付投资本金和收益。
　　资产管理计划所管计划发生不能按时收回投资本金和收益的，资管计划通过开放参与、退出或滚动发行的方式由后期投资者承担此类风险，但管理人进行充分信息披露及风险揭示的除外。
　　资管计划禁止通过关联关系进行利益输送，或者以资管计划为非标资产提供任何直接或间接、显性或隐性担保或回购承诺。
　　销售强调风险披露
《细则》对销售时的风险披露也进行了更加细化的规定。
在2015年3月份修订的“八条底线”规定中，监管要求当资管计划未有明确投资标的时，不得向投资者宣传预期收益率，分级资管计划除外。
　　但在新的《细则》中，资产管理计划无论在何种情况下均不得向投资者宣传预期收益率；并且不能夸张或片面宣传产品、投资经理的过往业绩等；要求完全充分披露产品风险。对于这一项的实施是要求投资者签订风险揭示书及资产管理合同。
　　除不得向非合格投资者销售资产管理计划，投资者人数累计不得超过200人之外，《细则》同时严禁销售人员明知投资者不符合合格投资者条件或资产管理计划最低投资门槛，仍为其提供多人拼凑或短期借贷凑足最低投资资金等建议或便利。
　　此外，《细则》明确了在销售资管计划中，名称中不得含有“保本”字样。而此前，监管并未对此有过明确规定，仅要求资产管理合同及销售材料中不得包含保本保收益内涵的表述，如零风险、收益有保障、本金无忧。销售人员在销售过程中也不得向投资者口头或通过微信、QQ、短信等方式承诺保本保收益。