目 录
•国内财经•  
全面营改增细则落地  
4月8日起我国跨境电商零售进口执行新税制  
五部门印发农村“两权”抵押贷款试点办法
“十三五”市场监管现代化规划被确定为国家重点专项
发改委发文规范加强流域水电管理 
十部门发文加快棉花现代物流发展 
全国林业信息化 “十三五”发展规划发布 
重庆市新增8项微企后续扶持项目 
辽宁新版省级政府集中采购目录开始执行  
广东金融办发文鼓励小贷公司利用资本市场融资   
深圳明确将实现出租车经营权使用无偿化  
•企业动态•  
芝麻信用拓展电信领域合作
百胜拟让私人股本入股在华业务
中联重科为收购特雷克斯提价1亿美元 
美参议员就中国化工收购先正达提出警告  
IBM与中国电子签约推进大数据项目落地   
日本参天制药将与重庆科瑞组建合资企业  
南京雨润短融投资人欲抵制主承销商   
•外电参考•  
俄商界将向中国提出丝绸之路框架下50个项目 
日本《制造业白皮书》概要建议企业积极推行经营改革 
日本经产省设定电动汽车普及目标 
日本政府拟对企业加班时间设置上限   
•研究探索•  
穆迪认为银行参与僵尸企业债转股风险过高
中国地产泡沫或触发金融危机  
•社团工作•  
中国互联网金融协会正式在上海成立   
交易商协会就不良资产证券化信披指引征求意见
 
 
 
 
·国内财经·
 
全面营改增细则落地
 
　　财政部3月24日同时发布《营业税改征增值税试点实施办法》、《营业税改征增值税试点有关事项的规定》、《营业税改征增值税试点过渡政策的规定》和《跨境应税行为适用增值税零税率和免税政策的规定》四个文件，营改增试点细则全部落地。
　　根据试点办法，在中华人民共和国境内销售服务、无形资产或者不动产（应税行为）的单位和个人，为增值税纳税人，应当按照本办法缴纳增值税，不缴纳营业税。同时将增值税税率定位0、6%、11%、17%四档。自今年5月1日起开始实施试点的建筑业、房地产业适用税率为11%，金融业、生活服务业适用税率为6%。
　　今年“两会”期间，李克强总理在2016年的政府工作报告中就提到，营改增要确保所有行业税负只减不增，全面实施营改增后，全年将减轻企业税负5000亿元。
　　对于此前大家关注的二手房交易增值税问题，文件明确，个人购买不足2年的住房对外销售的，按照5％的征收率全额缴纳增值税，个人将购买2年以上（含2年）的住房对外销售的，免征增值税。上述政策适用于北京市、上海市、广州市和深圳市之外的地区。
　　对北上广深四市，个人将购买不足2年的住房对外销售的，按照5%的征收率全额缴纳增值税；个人将购买2年以上（含2年）的非普通住房对外销售的，以销售收入减去购买住房价款后的差额按照5%的征收率缴纳增值税；个人将购买2年以上（含2年）的普通住房对外销售的，免征增值税。
　　对于投资业务如何征收增值税，文件规定：直接收费金融服务，以提供直接收费金融服务收取的手续费、佣金、酬金、管理费、服务费、经手费、开户费、过户费、结算费、转托管费等各类费用为销售额。
　　同时，文件规定，金融商品转让，按照卖出价扣除买入价后的余额为销售额。转让金融商品出现的正负差，按盈亏相抵后的余额为销售额。若相抵后出现负差，可结转下一纳税期与下期转让金融商品销售额相抵，但年末时仍出现负差的，不得转入下一个会计年度。
　　文件称，金融商品的买入价，可以选择按照加权平均法或者移动加权平均法进行核算，选择后36个月内不得变更。金融商品转让，不得开具增值税专用发票。
 
4月8日起我国跨境电商零售进口执行新税制
 
3月24日，财政部、海关总署、国家税务总局联合发布《关于跨境电子商务零售进口税收政策的通知》，明确跨境电子商务零售进口税收政策有关事项。该通知自2016年4月8日起执行。
　　通知指出，跨境电子商务零售进口商品的单次交易限值为人民币2000元，个人年度交易限值为人民币20000元。在限值以内进口的跨境电子商务零售进口商品，关税税率暂设为0%；进口环节增值税、消费税取消免征税额，暂按法定应纳税额的70%征收。超过单次限值、累加后超过个人年度限值的单次交易，以及完税价格超过2000元限值的单个不可分割商品，均按照一般贸易方式全额征税。
　　另外，跨境电子商务零售进口商品自海关放行之日起30日内退货的，可申请退税，并相应调整个人年度交易总额。
 
五部门印发农村“两权”抵押贷款试点办法
 
　　3月24日，央行、银监会、保监会等多部委联合印发了《农村承包土地的经营权抵押贷款试点暂行办法》和《农民住房财产权抵押贷款试点暂行办法》。“两个办法”从贷款对象、贷款管理、风险补偿、配套支持措施、试点监测评估等多方面，对金融机构、试点地区和相关部门推进落实“两权”抵押贷款试点明确了政策要求。
　　“两个办法”强调，银行业金融机构应合理自主确定贷款抵押率、额度、期限、利率，简化贷款手续，加强贷款风险控制。要求借款人获得的“两权”抵押贷款应主要用于农业生产经营等贷款人认可的合法用途。试点地区政府要扎实推进确权登记颁证、流转交易平台搭建、价值评估、抵押物处置等配套工作，为农村“两权”抵押贷款试点提供基础支持。政府相关部门要加强协调合作，落实职责分工，扎实做好试点组织实施、跟踪指导和评估总结。
　　“两个办法”要求，试点要依法稳妥规范推进，保障农民的合法权益。《农村承包土地的经营权抵押贷款试点暂行办法》要求坚持不改变公有制性质、不突破耕地红线、不层层下达规模指标，用于抵押的承包土地没有权属争议，且不能超过农民承包土地的剩余年限。《农民住房财产权抵押贷款试点暂行办法》明确借款人要有其他长期稳定居住场所，并获得集体经济组织书面同意，金融机构处置抵押物时要采取多种方式，并保证农民基本居住权。“两个办法”均鼓励地方政府部门通过贴息、风险补偿基金、担保公司担保等多种方式，建立贷款风险补偿及缓释机制，保证试点平稳运行。
　　据了解，此次试点范围为北京市大兴区等232个试点县（市、区）、天津市蓟县等59个试点县（市、区）行政区域。据中信证券银行业分析师肖斐斐测算，这一试点比例约为全国10%，住房财产权抵押贷款理论上限或在1000亿元左右。
 
“十三五”市场监管现代化规划被确定为国家重点专项
 
国家工商总局3月24日披露，经国务院同意，《“十三五”市场监管现代化规划》已被列入“十三五”时期20个重点专项规划之一，明确由工商总局牵头，质检总局、食品药品监管总局、发展改革委、工业和信息化部、住房城乡建设部、农业部、商务部等7个部委参与编制。这是工商行政管理和市场监管部门牵头编制的第一个国家级重点专项规划。规划将于今年年底前报经国务院批准出台，与“十三五”规划《纲要》同步实施。
重点专项规划是深入推进实施“十三五”规划《纲要》的重要抓手与支撑。《“十三五”市场监管现代化规划》作为20个重点专项规划之一，是对“十三五”规划《纲要》中有关市场监管、市场秩序、市场环境大政方针和改革任务的进一步具体化，将成为“十三五”时期市场监管工作的行动指南。工商总局将按照国务院的部署，会同有关部门，全面贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中全会精神，坚持以创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念为指导，深入研究市场监管工作面临的新形势和新要求，提出“十三五”时期市场监管的指导思想、目标任务和改革举措，切实发挥重点专项规划的重大牵引作用。
 
发改委发文规范加强流域水电管理
 
发改委3月24日发布关于加强流域水电管理有关问题的通知，要求加强流域水电全过程管理，建立流域水电协调机制，建立流域综合监测体系，构建数据共享平台。
 
十部门发文加快棉花现代物流发展
 
据悉，为促进棉花现代物流持续健康发展，发改委、财政部、交通部、农业部等十部门3月24日公布加快棉花现代物流发展的指导意见，提出加强棉花物流基础设施建设、大力提升棉花物流社会化、专业化水平、积极推进棉花物流信息化、标准化和装备现代化建设等要求。
　　根据意见，目标到2020年，基本建立布局合理、技术先进、高效顺畅、安全有序的棉花现代物流服务体系。棉花物流基础设施条件明显改善，布局进一步优化，物流通道更加畅通。仓储专业化、装卸机械化、管理信息化水平显著提高，物联网、云计算、远程视频信息采集等新一代信息技术广泛应用。专业化、一体化服务能力明显增强，形成一批具有较强竞争力的第三方棉花物流企业。
 
全国林业信息化 “十三五”发展规划发布
 
国家林业局3月22日公布《“互联网+”林业行动计划——全国林业信息化 “十三五”发展规划》。计划提出，“十三五”时期林业信息化发展要全面融入林业工作全局，“互联网+”林业建设将紧贴林业改革发展需求，通过8个领域、48项重点工程建设，有力提升林业治理现代化水平，全面支撑引领“十三五”林业各项建设。
　　重点工程的8个领域包括：“互联网+”林业政务服务、“互联网+”林业科技创新、“互联网+”林业资源监管、“互联网+”生态修复工程、“互联网+”灾害应急管理、“互联网+”林业产业提升、“互联网+”生态文化发展以及“互联网+”基础能力建设。
计划提出，目标到2020年，全国林业信息化率达到80%，比现在的62.25%提高17.75个百分点。其中国家级林业信息化率达到90%，比现在的75.3%提高14.7个百分点；省级林业信息化率达到80%，比现在的60.5%提高19.5个百分点；市级林业信息化率达到70%，比现在的52.4%提高17.6个百分点；县级林业信息化率达到60%，比现在的35%提高25个百分点。实现政务管理智能协同、业务支撑精准高效、公共服务便捷惠民、基础保障坚实有力。
 
重庆市新增8项微企后续扶持项目
 
　　3月24日，重庆市工商局宣布，重庆市微型企业后续扶持政策执行两年来，取得了较好的效果，截至今年2月底，全市已有2.6万户微型企业享受到后续扶持资金近2亿元。为进一步推广该政策，今年重庆市工商局与市财政局不仅新增了8项后续扶持项目，还对部分后续扶持项目进行了调整，使更多微企有机会得到扶持。
　　按照新的文件规定，微型企业即日起可申请享受15项后续扶持项目，其中后8项为今年新增扶持项目——后续扶持项目中除代账补助是代账机构进行申报外，其余项目均需微企自行申报。为便于微企进行申报，市工商局在微型企业创业平台设置了后续扶持栏目，企业在该平台注册登录后，可进行网上申请。申请通过后，企业需按要求备齐相关资料送到本区县工商局微企科，经审核后，补助资金将直接拨付到微企银行账户中。
　　此外，微企在申报后续扶持项目时，需要注意以下几点：一是后续扶持政策重点支持鼓励类行业的微型企业，因此，微企在申报时应对照申报条件，确定本企业是否可申报该项目，避免出现不符合申报条件的情况。二是后续扶持项目是事后补助，微企在接受服务时，需向服务提供方索要正式发票，除向私人租赁场地和租用场地缴纳水电费不用必须提供正式发票外，其它项目都要求提供正式发票。三是后续扶持项目每年只能申报3项，已享受过的项目不得再申报。四是后续扶持项目是对微企经营过程中产生的费用进行补助，企业应申报真实项目，不得利用虚假材料和凭证骗取补助资金，对违规申报资金的微企，除依法追回资金外，将终身禁止申报财政资金支持项目，对构成犯罪的，将依法追究刑事责任。
 
辽宁新版省级政府集中采购目录开始执行
 
3月24日，辽宁省财政厅下发《2016-2017年度辽宁省省级政府集中采购目录》。
在今年的政府采购中，除《集中采购目录》以外，采购限额标准以上的实行分散采购，分散采购限额标准为5万元。具体说，就是在《集中采购目录》以外，单项或者批量采购金额5万元以上（含5万元）的货物、工程和服务项目应实行政府采购；5万元以下的可不编制政府采购预算，自行组织购买。
　　分散采购项目既可委托政府采购中心采购，也可委托经财政部门备案的社会代理机构采购。为提高采购效率，降低采购成本，《集中采购目录》以内和分散采购限额标准以上，但预算金额低于30万元（不含30万元）的项目，由采购单位按非招标采购方式自行组织采购。
　　在公开招标数额标准方面，辽宁省财政厅明确，单项或者批量采购金额100万元以上（含100万元）的货物和服务项目，200万元以上（含200万元）的工程项目，应采用公开招标方式采购。采购金额达到公开招标限额标准以上的货物和服务，因特殊原因确需采用非招标采购方式的，采购单位应当在采购活动前依法向辽宁省财政厅申请批准。
与往年不同的是，今年特别对政府采购项目实施场所提出了明确要求。辽宁省财政厅规定，由社会代理机构代理的采购项目，沈阳地区的应到辽宁省直政府采购集中交易平台实施采购，其他地市应到本地公共资源交易平台实施采购。因客观因素无法到集中交易平台（公共资源交易平台）实施采购的，可自行选择招标场所，自行选择的招标场所应具备完善的监控设施。
 
广东金融办发文鼓励小贷公司利用资本市场融资
 
广东省金融办日前下发了《广东省小额贷款公司利用资本市场融资管理工作指引（试行）》。
《指引》指出，为进一步拓宽广东省小贷公司融资渠道，鼓励小贷公司在依法合规情况下通过上市（挂牌）或发行债务类融资工具融资。具体包括在境内外上市、在新三板或区域股权交易市场挂牌，在合格交易市场发行债券以及资产证券化转让信贷资产等途径。
 
深圳明确将实现出租车经营权使用无偿化
 
据报道，在3月23日举行的2016年深圳市交通运输工作会议上，深圳市交委提出将推进出租车行业改革，其中最引人注意的是，首次明确将实现出租车经营权使用无偿化。
　　深圳市交委表示，将以市民群众出行需求为导向，以“互联网+”行动为契机，以市场化为发展方向，以规范互联网预约出租车为切入点，依法、有序、稳步推进出租车行业改革，实现经营权使用无偿化、资源配置市场化、车辆投放纯电动化、经营业态融合化、运营服务互联网化、行业治理多元化，解决出租车行业长期积累的问题和矛盾，逐步实现市场公平竞争和传统出租车的平稳转型升级。
　　据了解，深圳的出租车经营权过去多以拍卖方式发放，企业获得出租车牌照后，再将牌照承包给司机运营，司机向企业上缴承包费、管理费等，俗称“份子钱”。近年来，高额“份子钱”备受诟病，随着互联网约车的兴起，传统出租车行业失去优势，“份子钱”更成为影响其良性发展的一大阻碍。
深圳市交委表示，他们一直在密切关注行业动态、充分研究新形势下的解决办法。此次该委首次提出实现经营权使用无偿化，相信是有了较成熟的改革方案。
 
·企业动态·
 
芝麻信用拓展电信领域合作
 
据报道，尽管针对首批民营个人征信机构的牌照还未发下来，这似乎并不影响芝麻信用管理有限公司（下称芝麻信用）的业务拓展。近日，这家蚂蚁金服旗下的个人征信机构宣布与深圳电信展开合作，向后者提供芝麻信用评分为主、信息验证服务和反欺诈为辅的芝麻信用产品，帮助运营商识别黑名单用户。
　　芝麻信用人士披露，除了深圳，还将与广州电信上线合作，2016年计划推广到至少10个地区，包括与中国移动和中国联通的合作，“运营商是我们今年业务拓展的重要领域。”芝麻信用称与深圳电信的合作内测了2个月，未透露具体合作模式。
　　进入电信领域之前，芝麻信用已布局金融、租车、酒店、租房、婚恋和签证场景，借助其征信产品芝麻信用分（从信用历史、行为偏好、履约能力、身份特质以及人脉关系五个维度给使用用户评分，分值区间为350分到950分），推出针对高分客户在这些领域的优待，比如住酒店不交押金、办签证少交一些材料。但一些营销活动，比如较高的芝麻信用分享受首都机场国内快速安检通道，也一度引起业内的争议，引来监管窗口指导。
　　2015年1月5日，央行印发《关于做好个人征信业务准备工作的通知》，要求芝麻信用管理有限公司、腾讯征信有限公司、深圳前海征信中心股份有限公司、鹏元征信有限公司、中诚信征信有限公司、中智诚征信有限公司、拉卡拉信用管理有限公司以及北京华道征信有限公司八家机构做好个人征信业务的准备工作，准备时间为六个月。到10月，央行结束对上述首批八家民营征信机构的第二次验收工作，并未发牌。芝麻信用营销争议后不久，央行低调下发《征信机构监管指引》，央行征信中心也将获牌。
　　目前为止，央行还未正式公布个人征信机构发牌结果。一位征信业人士表示，目前还在继续等发牌照的消息。
 
百胜拟让私人股本入股在华业务
 
　　据知情人士3月23日披露，百胜品牌(Yum Brands)正在与KKR等私人股本集团讨论出售其在华业务的少数股份，这家美国快餐经营商计划今年晚些时候剥离其在华业务。
　　该人士称，旗下拥有肯德基(KFC)等品牌的该公司计划出售其在华业务至多19.9%的股份，对其在华业务估值约100亿美元。相关讨论仍处于早期阶段，不确定能否达成交易。
　　数月前，旗下品牌还包括必胜客(Pizza Hut)和塔可钟(Taco Bell)的百胜同意剥离在华业务，这标志着自其近20年前从百事集团(PepsiCo)剥离以来最大规模的重组。
　　剥离计划于去年10月公布，那是在维权投资者基思?迈斯特(Keith Meister)加入该公司董事会之后。
　　百胜中国正在从两年前KFC的食品安全丑闻中恢复，当时该事件影响了这家炸鸡连锁餐厅的需求。尽管百胜中国正在渐渐恢复，销售额开始再次增长，但是KFC在中国的销售额仍未恢复到丑闻发生前的水平。
　　最近几个季度，随着中国经济增长放缓，必胜客品牌的销售额有所下滑。百胜称，经济放缓削弱了人们对在中档餐厅就餐的需求。
　　一些分析师担心，消费者口味变化、竞争加剧、租金上升以及劳动力成本增加可能会使百胜在中国的处境愈发艰难。但是该集团相信，中国拥有很大的增长空间。中国政府正推动经济转向在更大程度上依靠本土消费者，而非出口。
 
中联重科为收购特雷克斯提价1亿美元
 
3月23日，美国第二大工程机械制造商特雷克斯（Terex Corp.）发公告称，已收到中联重科修改后的非约束性收购提议。中联重科将此前提出的以每股30美元现金方式收购特雷克斯全部流通股的报价，提高至每股31美元。市场据此推算，中联重科对特雷克斯的收购总价已由此前的约33亿美元上涨至约34亿美元。
　　特雷克斯称，公司董事会已决定寻求与中联重科谈判最终协议条款，以视是否能与其达成具有约束性和更高确定性的收购协议。
市场分析认为，中联重科此次提高收购报价意在和芬兰起重机制造商科尼集团（Konecranes）“抢夺”特雷克斯。
2015年8月，特雷克斯与芬兰科尼集团达成全股票合并协议，双方通过换股形式完成合并，不涉及现金交易。根据协议，特雷克斯与科尼集团合并后将成立名为Konecranes Terex的新公司，总部设在芬兰。合并后特雷克斯股东将持有新公司60%的股份，科尼集团股东持有40%的股份。此项原计划于2016年上半年完成。
　　双方合并方案推出后四个月，中联重科介入。2015年12月4日，中联重科向特雷克斯公司提出以每股30美元现金方式收购该公司的非约束性报价。
　　特雷克斯在3月23日的公告中表示，公司董事会目前尚未改变支持与芬兰科尼集团（Konecranes）完成现有合并的立场。除非特雷克斯与科尼集团的原有的合并协议被终止，特雷克斯现在仍无权与中联重科达成新协议。特雷克斯还表示，除非科尼集团同意放弃，或特雷克斯股东投票无法通过与科尼集团的合并交易，否则其无法终止双方之间的现有协议。
　　中联重科收购特雷克斯的交易还可能面临来自美国外资审议委员会(CFIUS)的审查。据路透社2月17日报道，美国国会议员Duncan Hunter曾致信美国财长杰克卢，对潜在的中联重科与特雷克斯合并交易表达担忧，指称中联重科与中国军方保持长期关联。
　　特雷克斯是美国仅次于卡特彼勒的第二大工程机械制造商，1991年在纽约证券交易所上市。芬兰科尼集团是全球最大的起重机制造商和起重机维修服务提供商，1910创立至今业务拓展全球50各国家。
　　中联重科为中国国内最重要的工程机械生厂商，收购特雷克斯将利于延长其产品链，并扩大市场覆盖范围，并产生良好的协同效应。
 
美参议员就中国化工收购先正达提出警告
 
据报道，中国国有企业中国化工(ChemChina)以440亿美元收购瑞士种子与化工集团先正达(Syngenta)的交易，于3月23日受到了爱荷华州共和党人、参议院司法委员会(Senate Judiciary Committee)主席查克·格莱斯利(Chuck Grassley)的攻击。理由是这一并购可能会令中国政府获得对美国农业基础设施关键部分的所有权。
　　这位参议员表示：“由于食品和农业部门是美国至关重要的基础设施的一部分，这一并购引发了对潜在国家安全影响的质疑。”
　　尽管先正达是一家归瑞士所有的公司，该公司的生物技术部门却位于美国，是美国和国际市场转基因种子的一大巨头。
　　中国化工和先正达于今年2月公布了这一交易，并表示他们会将该交易提交美国海外投资委员会(Committee on Foreign Investment)审批。美国海外投资委员会是美国政府部门的一个小组，负责审查外国投资者对美国资产的收购，寻找可能给国家安全带来的影响。
　　该机构从未因食品安全的理由拒绝批准并购交易。多名律师表示，中国化工收购先正达的交易并未引发任何明显的国家安全担忧。不过，由于中国化工是一家国有企业，该交易将受到75天的强制审查。
格莱斯利是对该交易提出担忧的越来越多的美国高官之一。3月早些时候，美国农业部长汤姆·维尔萨克(Tom Vilsack)曾表示，对该交易及其对试图打开中国市场的美国竞争者的影响持保留态度。
 
IBM与中国电子签约推进大数据项目落地
 
3月23日，中国电子信息产业集团（下称“中国电子”）宣布，与IBM在北京签署了合作协议，将在咸阳市开展环保大数据合作，在长沙市发展智能制造产业。
　　IBM与中国电子的合作源于2015年9月的中美互联网论坛。双方在美国西雅图宣布，将成立“中国电子—IBM联合创新实验室"，在“中国制造2025”、“大数据和分析”等领域展开合作。
　　此次，中国电子宣布，将在IBM“绿色地平线”项目的基础上，利用环保大数据，为咸阳市管控雾霾提出精准方案。“绿色地平线”是IBM与北京环保局合作的空气质量预测和建模系统，能够通过分析感应器收集到的数据，预测未来几天的空气污染状况。
　　中国电子与IBM还宣布，2016年将在长沙的200家企业进行智能制造试点，帮助长沙制造业企业转型升级。
　　2015年10月，中国电子与长沙市合作成立长沙智能制造研究总院，与IBM一起成立的智能制造联合创新实验室也落地长沙。目前，该研究院正在帮助长沙市出台智能制造3年行动计划及配套措施，并启动了首批30家智能制造试点示范企业、项目。
　　近年来，IBM正在大力推动向“认知计算”方向转型，希望依靠人工智能、物联网和云计算等技术对大数据进行快速分析，得出解决方案。但由于自己的外企身份，IBM直接获取政府数据存在困难，因此需要与中国企业合作。
中国电子成立于1989年，是中国最大的国有综合性IT企业集团。
 
日本参天制药将与重庆科瑞组建合资企业
 
日本参天制药公司3月22日宣布，将和中国重庆市的国有企业“重庆科瑞制药”合作于7月成立合资公司。资本金约70亿日元（约合人民币4亿元），双方各出资一半，将在重庆市建设中国最大规模的医用眼科药品的生产设备。计划从2021年度起制造重庆科瑞的眼科药品。
参天制药此前一直通过中国当地法人销售自己生产的眼药，但认为凭自身能力扩大销售市场较为困难，今后将与重庆科瑞携手力争普及相关产品。
 
南京雨润短融投资人欲抵制主承销商
 
据业界3月25日披露，由于短融“15雨润CP001”已构成实质性违约，只部分偿还本息，近日，“15雨润CP001”的全体投资人已向市场发布声明，呼吁抵制未尽职的主承销商建行。这是第二家被市场抵制的承销银行。此前“15山水SCP002”发生实质性违约，未尽责的主承销商招行亦被投资人抵制。
　　声明称，鉴于“15雨润CP001”于2016年3月17日已构成实质性违约，且江苏地区主承机构及相关企业对该期违约事件负有不可推卸的责任，建议全市场投资者停止对江苏地区信用债券的投资，停止对建设银行承销的信用债券的投资。
　　据称，此次违约的短融部分承兑金额是由联合主承销商民生银行提供的流动性支持，而主承销商建行则没有提供任何支持。
　　“实际控制人被抽贷、企业恶化这种情况，主承销商建行连个招呼都不打，一直未召开债券持有人会议，企业和主承建行都没有任何书面说法，都在推诿，让人难以理解；没想到建行作为大行，这样不负责任。”多位投资人抱怨。由于前期缺少交叉违约机制，加之主承销商建行未能起到协调作用，投资人对主承销商的愤怒几乎到了顶点。
　　“无法到期兑付就意味着账面一下子出现很大的窟窿，压力很大。”一位货基投资人说，“15雨润CP001”持有人几乎都是货币基金，其收益不是按照每日净值，而是按照持有到期兑付的前提估值，将组合资产的收益日终折算为份额分配给投资者。一旦持有资产能不兑付，则意味着出现的亏损由现有的持有人承担，会对货币基金造成极大的冲击。
　　除了“15雨润CP001”外，南京雨润发行额度为10亿元的中期票据“13雨润MTN1”也将于今年5月13日到期。
　　3月23日，中票“13雨润MTN1”的主承销商中行发布公告，召集持有人会议商议后续偿债安排事项。由于前述短融的实质性违约，本期中票兑付亦存在很大不确定性。
　　“如果‘15雨润CP001’不兑付，‘13雨润MTN1’兑付可能也会泡汤。” 持有 “13雨润MTN1”的一位投资人焦虑的表示。
 
·外电参考·
 
俄商界将向中国提出丝绸之路框架下50个项目
 
俄中机械技术与创新产品贸易促进会俄方主席维克托-韦克谢尔贝格3月24日在俄罗斯商业周上表示，“俄罗斯5月将遣团出访中国， 并带去将纳入丝绸之路总协议的50个项目，这些项目将成为推动俄中商业合作的具体措施。”
　　韦克谢尔贝格强调，两国的商务合作很难推动，尤其是在国际谈判经验不足的中型企业方面。“因此，建立正确的关系，并积累与中方伙伴合作的经验，寻找正确的合作机制，是俄中机械技术与创新产品贸易促进会的主要工作方向。”
 
日本《制造业白皮书》概要建议企业积极推行经营改革
 
日本共同社3月22日披露的日本政府汇总的2015年度《制造业白皮书》概要显示，制造业面临与海外企业的竞争，“已迎来单凭制造无法生存下去的时代”。强调应通过引进机器人等对节约人力的投资来应对人手不足，并积极实施开拓新业务等经营改革。
　　政府计划5月内经内阁会议正式敲定白皮书。
　　白皮书指出，虽然有部分企业将生产基地从海外迁回日本，但人手不足等问题将阻碍进一步回迁的步伐。白皮书以岩手一家企业引进机器人加工南部铁器取得成功为例，提出作为少子老龄化对策，“普及使用机器人十分重要”。
　　关于国内生产的优势，不少企业举出能够满足“多品种少量生产”、“交货期短”等细致需求，因此白皮书呼吁企业对从企划、制造到销售实施统筹管理，“除生产外，也需提高包括物流在内整条供应链的效率”。
此外，鉴于当前许多海外企业优先将投资用于商业模式改革，白皮书认为与之竞争的日企的努力“不够充分”。除开拓新业务外，还要求企业今后采取包括与其他行业、创新企业合作等应对措施。
 
日本经产省设定电动汽车普及目标
 
日本经济产业省3月23日称，结合产官学有关下一代汽车普及的讨论，设定了到2020年国内电动汽车与插电式混动车拥有量达到最多100万辆的目标。
　　电动汽车与插电式混动车减排二氧化碳的效果显著，并且发生灾害时还有望作为备用电源使用。截至2月底累计销量仅14万辆左右，但随着在美国、中国等地研发取得进展，经产省认为应设定较高目标以提高国内产业的竞争力。
　　经产省等今后将在高速公路服务区与休息站增加充电设备，完善充电环境确保车主中途安心驾驶。
 
日本政府拟对企业加班时间设置上限
 
日本政府3月23日围绕《劳动基准法》规定的每周40小时工作时间以外的加班展开讨论。为加强对加班的限制，有方案提出应该给作为例外允许长时间加班的"特别条款"设置上限。
　　现行法律规定，如果加班超过一定时间，根据该制度可作为例外由劳资双方自行决定上限。但因国家并未规定上限，有批评意见认为这助长了无限制劳动。日本政府将把劳动方式改革作为"一亿总活跃社会"的核心之一加以推进。
　　限制加班时间有望遏制长时间劳动，但也会对企业活动造成影响，势必遭到企业界的强烈抵制，要加以落实必将一波三折。
　　现行的《劳动基准法》规定，只要签订劳资协定（三六协定）就可以加班。如果超过每周40小时法定劳动时间，须签订劳资协定并向劳动基准监督署备案。厚生劳动相发出的"大臣告示"允许的加班时间为每月45小时，全年360小时。
　　如果需要超出上述标准，还必须加上特别条款申报具体的工作状况和加班者，将"每月100小时"等具体的加班时间向劳基署备案。
　　政府讨论的修改方案提出，对于特别条款由国家设置上限时间并限制每年可适用的月数。此外还有意见认为应减少"大臣告示"所允许的每月45小时的加班时间。除了修改该制度外，政府还计划加强劳基署的监督职能，执政党内部还有人主张"应废除特别条款"。
　　政府打算在5月汇总的一亿总活跃计划中写明修改的方向，与改善非正规劳动者待遇的"同工同酬"一同作为该计划的核心。
2013年厚劳省对日本全国约1.11万家单位实施的调查显示，40.5%采用了特别条款，其中15%的全年加班时间设定为800小时以上。
 
·研究探索·
 
穆迪认为银行参与僵尸企业债转股风险过高
 
穆迪近期发布报告指出，银行对本身无生存能力的企业进行债转股将蕴含风险。因为转股之后银行丧失其优先受偿地位，债转股还可能使得这类企业有能力举借更多债务并增加杠杆，从而进一步削弱债转股银行的受偿地位。
　　这里的债转股是指企业原本的债权银行把企业的债务转为银行对企业的股权。3月8日，中国最大民营造船厂熔盛重工（现更名为荣华能源）宣布拟向22家债权银行发行141亿股股票来抵消债务，其最大的债权人中国银行将变成其最大股东。这一事件揭开了国内银行债转股话题的热烈讨论。国务院总理李克强也在全国人大会议记者会上称，可以通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率。
　　近期穆迪出具报告，提出中资银行对无生存能力企业的债转股蕴含风险，并且以荣华能源作为案例加以讨论，认为“参与这种债转股安排加大了银行的风险”。
　　报告指出有一部分企业已经没有生存能力，甚至走向破产在所难免，参与债转股的银行会承担更高成本。首先，转股之后现有股东被摊薄但并未退出，同时银行丧失其优先受偿地位。债转股可能使得无法生存或勉强生存的企业有能力举借更多债务并增加杠杆，从而进一步削弱债转股银行的受偿地位。
　　穆迪分析师表述，所谓无生存能力的企业是指本身的商业模式和经营管理上存在致命缺陷，而不仅仅是短期债务结构有问题的企业，即使银行对其债转股他们最终还是无法生存。
　　“假如直接进行清算，银行作为贷款人还可以处于优先受偿地位”，前述分析师称，一旦银行转为股东将处于最后受偿的地位，并且不排除会继续对企业进行输血。
　　相反，对于资本结构杠杆过高的企业进行债转股反而是一种更优选择。前述分析师认为这类企业仅仅是由于杠杆过高和财务压力过大，导致出现短期的偿付困难。穆迪报告认为债转股可以避免企业进入破产清算，还能让企业保持正常生产经营并逐渐恢复，这样能够为企业保留更多价值。并且如果日后企业经营好转，银行凭借其持股可以获得更高的收益。
　　关于判断哪些企业属于无生存能力、哪些企业适合债转股，银行需要根据具体情况和过往经验综合考虑。穆迪分析师对财新记者表示，由于债转股牵涉利益广泛，银行可能会受到来自外部因素的干扰。在此过程中，银行保持决策的独立性尤为重要。
 
中国地产泡沫或触发金融危机
 
著名经济学家陈志武与与林毅夫在3月22-25日召开的“博鳌亚洲论坛2016年年会”上同时表达了对中国房地产市场“泡沫”的担忧。
　　在陈志武看来，中国房地产市场的现状是“政府作为”的结果，“从年初以来，地方政府在放宽各种限购政策，允许购买多套住房，降低首付，甚至有些地方零首付，如果类比次贷危机的话，中国正朝着那个方向走了”。
　　政府为何要把“泡沫”做大？陈志武认为，中国地方政府面临财政压力，处境非常困难。“地方政府的财政收入有50%甚至60%-70%来自于土地出让的收入，所以房地产市场下滑太多的话，地方政府的财政状况将难以为继，挑战会更大”，不仅地方财政会受到影响，在陈志武看来，银行体系也会受到挑战。“令人遗撼的是，楼市也许是唯一的、短期刺激经济增长的工具”。
　　在场的林毅夫显然对此也有担心，其表示，购房者的目的无非是生活或投机，但“如果有太多投机性的资金进入房地产市场，就会出现泡沫，一旦房地产泡沫破裂的话，就会触发金融危机”。
　　林毅夫同时表示，中国的城市化率只有56%，而高收入国家的城市化率均超过80%，“中国城镇化的路还很长，农村人口进入城市后需要住房，所以房地产仍然是中国经济的支柱性行业”。但其建议，“一方面应支持房地产市场发展，另一个方面，必须要小心谨慎”。
 
·社团工作·
 
中国互联网金融协会正式在上海成立
 
中国互联网金融协会成立大会暨第一次会员代表大会3月25日在上海召开。该协会落户上海，被视作互联网金融行业自律、规范健康发展的新起点。
据报道，为鼓励金融创新，促进互联网金融健康发展，明确监管责任，规范市场秩序，2015年7月18日，中国人民银行等十部委联合印发了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（银发〔2015〕221号，以下简称《指导意见》），明确提出“人民银行会同有关部门，组建中国互联网金融协会”。随后，人民银行牵头，各金融监管部门参与，组建了协会筹建工作领导小组，在民政部的指导下，加快推进协会筹建工作。经过半年多筹建，中国互联网金融协会正式挂牌成立。
中国互联网金融协会作为全国性互联网金融行业自律组织，将认真贯彻党中央、国务院关于规范发展互联网金融的决策部署，在人民银行指导下，按照国家金融监管法规的要求认真履行互联网金融行业自律职责，充分发挥行业自律机制在规范从业机构市场行为和保护行业合法权益等方面的积极作用。
　　按照《指导意见》要求，协会主要职能为按业务类型制订经营管理规则和行业标准，推动机构之间的业务交流和信息共享；明确自律惩戒机制，提高行业规则和标准的约束力；强化守法、诚信、自律意识，树立从业机构服务经济社会发展的正面形象，营造诚信规范发展的良好氛围。
中国互联网金融协会积极吸纳业内具有代表性的互联网金融从业机构加入，互联网金融从业机构将根据自愿原则加入协会。协会将来会逐步扩大对互联网金融各业态与业务活动的覆盖面。
　　对于跨地区、跨部门、跨行业会员，除了行业公约外，协会还将在监管部门指导下，秉持穿透式原则，组织会员单位共同制定自律规范，积极防范相应风险。
　　目前，协会已完成了网站系统、会员管理系统等基础设施建设，并启动了面向全行业的互联网金融服务平台的规划研究，将逐步开展建设工作。
　　另外，协会按照互联网金融服务平台建设的规划，正在与互联网金融从业机构实现对接，推动行业数据采集与信息共享，并配合人民银行具体承担互联网金融统计和风险监测预警系统的开发和运行工作。协会近期将组织30余家具有代表性的互联网金融从业机构，成立专项工作小组，开展互联网金融服务平台一期（统计分析和信用信息共享）业务培训和试报送工作。同时，通过动态共享会员的数据源并加以整理加工，形成协会的统计监测数据源，完成了风险监测预警指标体系和模型的初步构建。目前，风险监测预警系统（一期）的建设已基本完成，并在此基础上形成了网络借贷行业风险监测预警情况报告。
 
交易商协会就不良资产证券化信披指引征求意见
 
　　据报道，为规范不良贷款资产支持证券信息披露行为，提高不良贷款资产证券化业务透明度，促进资产证券化业务规范化、常态化，推动债券市场发展，根据央行的有关要求，3月24日，中国银行间市场交易商协会发布《不良资产支持证券信息披露指引（征求意见稿）》。《指引》立足现有的资产支持证券信息披露框架，但又针对不良资产证券化的特殊性，额外要求增加对不良贷款基础资产的信息披露要求，基础资产价值评估相关的尽职调查，以及基础资产分布信息及预计回收情况等。
　　由于不良资产证券化基础资产的特殊性，其蕴藏的风险相对其他类资产证券化产品可能会相对较大，风险提示也应有更严格的要求。《指引》称，受托机构应在发行说明书中充分披露不良贷款资产支持证券可能存在的投资风险，包括但不限于现金流实际回收不足的风险、现金流回收时间波动的风险、利率风险、政策风险、操作风险等。
　　不同于正常的信贷资产，不良资产的现金流较为不确定，因此，不良资产证券化的信息披露中，也需要加强对现金流回收预测、入池资产抵押物等相关信息的披露。中诚信国际结构融资部总经理李燕对证券时报记者表示，目前开展不良资产证券化最大的问题在投资端。不少投资者一听到“不良”二字就会谨慎一些，因为不良资产的现金流不易预测，资产的回收时间和回收率不确定，导致定价和估值难度大。
　　“正常信贷资产的现金流稳定，还款时间较为明确，因此将其证券化后定价、估值比较容易。”李燕说，“但信贷资产之所以变为不良，就是因为贷款人的现金流出现问题，这部分贷款在证券化后需要对基础资产的价值打折。可是，如何确定打折率，谁来确定打折率，则有较强的主观性。”
　　因此，根据《指引》，不良资产证券化要披露基础资产分布信息及预计回收情况，受托机构应在发行说明书中披露本期发行不良贷款资产支持证券的基础资产分布信息及预计回收情况，包括但不限于贷款分布、借款人分布、抵（质）押物分布、预测回收率分布表、现金流回收预测表等。
　　此前报道称，包括国有五大行和招商银行在内的6家银行获得了首批不良资产证券化的试点资格，首批试点额度大概在500亿左右。据了解，目前中行、农行、工行已进入不良资产证券化的实质性准备阶段，预计中行将打响不良资产证券化试点重启的“首枪”。