目 录
•国内财经•  
国务院发文严查利用互联网侵权盗版   
发改委酝酿“双创”专项债
证监会完善新股发行制度  
证监会实施并购重组审核全流程优化工作方案  
证监会发布行政处罚听证规则  
上交所拟改重组规则   
我国部分商业银行将定期披露流动性覆盖率信息
内地与香港基金互认《指引》发布 
中新签城市治理规划合作备忘录
中新第三个政府间合作项目落地重庆   
•企业动态•  
阿里巴巴将以全现金形式收购优酷土豆 
京东宣布全面开放冷链物流体系
佳兆业拟在股价回升后补偿境外债权人 
•外电参考•  
奥巴马否决美加输油管道项目  
富国银行须发行约400亿美元债券来满足监管新规 
美国联邦机构调查默克和礼来药品定价问题
欧盟披露跨大西洋自贸协议的劳工和环境标准细节 
欧洲钢铁业拟收紧进口管控
全球第二大铁矿石球团生产商将停产   
沙特誓言石油不减产   
雷诺欲联手日产抵制法国政府支配 
东芝就财务违规问题起诉5名前高管   
丰田在美成立人工智能研发新公司 
•研究探索•  
企业关注点正从宏观政策转向微观技术与创新  
•社团工作•  
辽宁省民营医院健康产业协会成立 
 
 
 
 
·国内财经·
 
国务院发文严查利用互联网侵权盗版
 
国务院办公厅11月7日发布了关于加强互联网领域侵权假冒行为治理的意见。意见指出，打算用3年左右时间，有效遏制互联网领域侵权假冒行为，初步形成政府监管、行业自律、社会参与的监管格局，相关法律法规更加健全，监管技术手段更加先进，协作配合机制更加完善，网络交易秩序逐步规范，电子商务健康有序发展。
　　意见提出四方面举措：一是突出监管重点。对网上销售假劣农资、食品药品、化妆品 、医疗器械 、电器电子产品、汽车配件、装饰装修材料等开展集中整治，严厉查处利用互联网侵权盗版等违法行为。二是落实企业责任。三是加强执法协作。四是健全长效机制。
 
发改委酝酿“双创”专项债
 
知情人士11月9日披露，继先后批准了包括城市地下综合管廊建设、战略性新兴产业等在内的四类专项债券，以及针对22类与基建和民生相关的专项金融债之后，发改委近期正在酝酿支持创业创新型企业直接融资的“双高”（高风险、高收益）债券。
　　发改委口径的专项债券，是指由平台公司、企业为拉动重点领域投资和消费需求增长而进行的特许融资，偿还收入来自融资项目本身的收益，与政府预算无关。
“一般来说，创业创新型公司大都属朝阳产业，成长性较好，但风险较大，面临启动资金的困扰。而从市场角度分析，尽管收益率高，投资者还是希望创业公司的项目具有稳定的现金流，因此‘双创’专项债应该更趋向项目收益专项债的性质。”上述知情人士表示，随着“十三五”创新驱动上升到国家战略，国家可能将在财政、税收等方面加大对创业企业，特别是落户科技园区、从事战略性新兴产业的企业的扶持力度，甚至不排除给予“一定的隐性背书”。
 
证监会完善新股发行制度
 
证监会11月6日指出，今年7月初，因市场出现异常波动，已经启动新股发行程序的28家公司暂缓发行，首发企业的初审会、发审会等会议也随之暂缓安排。目前股票市场已进入自我修复、自我调节阶段，恢复和保持合理适度的新股供给，有利于增加市场活力，增强市场功能，积极稳定、修复和建设市场，促进市场的持续健康发展。同时，证监会综合考虑市场各方面对于进一步完善新股发行制度机制的意见和建议，重点围绕解决巨额资金打新、简化发行审核条件、强化中介机构责任、加大投资者合法权益保护等事项，提出了进一步改革完善新股发行制度的政策措施，主要包括：
　　一是针对巨额打新资金对货币市场的影响及部分投资者卖老股打新股问题，取消现行的新股申购预先缴款制度，将申购时预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款。同时强调新股申购应为投资者自主决策、自担风险、自负盈亏的行为，证券公司不得接受投资者全权委托进行新股申购。
　　二是按照以信息披露为中心的监管理念，突出发行审核重点，调整发行监管方式，严格执行《证券法》明确规定的发行条件，将一部分基于审慎监管要求而增加的发行条件调整为信息披露要求。
　　三是公开发行2000万股以下的小盘股发行一律取消询价环节，由发行人和主承销商协商定价，直接向网上投资者定价发行，以简化程序，缩短发行周期，提高发行效率，降低中小企业发行成本。
　　四是加强对中小投资者合法权益的保护，建立摊薄即期回报补偿机制，要求首发企业制定切实可行的填补回报措施。公司董事、高管应忠实、勤勉地履行职责，维护公司和全体股东的合法权益，对公司填补回报措施能够得到切实履行在招股说明书中作出承诺。
　　五是强化中介机构监管，落实中介机构责任。建立保荐机构先行赔付制度，要求保荐机构在公开募集及上市文件中作出先行赔付的承诺。完善信息披露抽查制度，进一步提高信息披露质量。出台会计师事务所从事证券业务监督管理办法，进一步明确审计机构未勤勉尽责的认定标准，从严监管审计机构执业行为。
　　以上完善新股发行制度的政策措施需要修订或制定相关规则，为此，证监会将《首次公开发行股票并上市管理办法（修订草案）》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（修订草案）》、《证券发行与承销管理办法（修订草案）》以及《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见（征求意见稿)》，同步向社会公开征求意见，履行相关程序后公布实施。
取消新股申购预先缴款制度，涉及证券交易系统技术改造工作，证监会将组织沪深证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司和各证券公司进行系统技术改造。由于相关规则修订和技术系统改造工作均需要一定的准备时间，证监会决定先按现行制度恢复前期暂缓发行的28家公司中已经进入缴款程序的10家公司新股发行。因暂缓发行至今已超过3个月，在刊登招股意向书前，需要履行会后事项、补充财务信息等法律程序，预计需要两周左右的准备时间。剩余18家公司将在年底前分批发行。同时，证监会将恢复新股发行审核会议，合理安排审核进度。
 
证监会实施并购重组审核全流程优化工作方案
 
　　证监会11月6日宣布，为配合落实《关于深化国有企业改革的指导意见》、《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》（证监发〔2015〕61号）的文件精神，进一步优化并购重组审核流程，提高审核效率，提升并购重组服务实体经济的能力，证监会将实施并购重组审核全流程优化工作方案。具体安排如下：
　　一是改进审核模式。由目前法律、财务审核人员随机搭配的双人审核模式调整为3人固定分组模式，分法律、财务和行业三个方面审核。同时，依照《上市公司行业分类指引》，根据各行业上市公司家数、交易活跃度，参考前两年并购重组标的资产行业分布，兼顾交易所行业监管分组安排，将全部行业分组，与审核小组对应。每个审核小组负责若干行业，固定搭配，提高审核工作的专业性、针对性和有效性。
　　二是调整审核重心。坚持以信息披露为中心的审核理念，充分尊重上市公司的意思自治，避免做出实质判断。除合规性以外，审核重点关注信息披露的全面性、充分性、一致性和易懂性，切实保障投资者的知情权。
　　三是优化内部流程。分交易类型审核。非关联交易申请预审时间不超过5个工作日，经预审无重大问题的，可以不发反馈意见直接提交重组委审议。借壳上市和关联交易申请，预审时间不超过10个工作日。
　　改进审核专题会机制。增加会议次数，压缩会议时间，提高会议效率。从目前的每周固定召开审核专题会调整为根据需要随时召开，不固定时间。
　　实施批量上会。借壳上市以外的重组申请，可以安排重组委会议批量集中审议，每组可安排4-6家。重组委会议可酌情决定是否要求当事人及中介机构代表到会陈述意见和接受重组委委员的询问。
　　四是加强中介机构监管。完善中介机构执业评价体系，针对小错不断的中介机构，累计多次的可以降级评定。中介机构违法违规的，依法采取监管措施；情节严重的，移交稽查立案；涉及法律部、会计部职责的，移送相关线索。
　　强化中介机构责任，在重组报告书中增加专项披露，中介机构应当承诺，如本次重组申请文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，中介机构未能勤勉尽责的，将承担连带赔偿责任。
　　五是强化事中事后监管。加大内幕交易查处力度，遏制利用并购重组信息炒作、套利行为。日常监管集中关注并购重组信息披露，对信息披露不真实、忽悠式重组、不履行重组承诺、财务欺诈、侵害投资者权益等违法违规行为，一经发现，严厉查处，形成市场的正向激励。
　　六是严格审核纪律。要求审核过程全程留痕，每个环节均由相关人员签字备查。严格会见制度，规范审核人员与申请人或中介机构的会见程序。严禁审核人员与申请人（或中介机构）私下接触。
11月9日后受理的并购重组申请将按照新流程审核。11月9日前已受理的并购重组申请，继续按原流程审核。
 
证监会发布行政处罚听证规则
 
　　证监会日前已正式发布重新制定的《中国证券监督管理委员会行政处罚听证规则》（以下简称《听证规则》），自2015年12月4日起施行。
　　为贯彻落实《中共中央关于全面推进依法治国若干重大问题的决定》，深入推进依法行政，证监会秉承更充分保障行政相对人合法权益，提高证券期货执法规范化水平的思路，在现行法律框架内重新制定了《听证规则》，以制度化、规范化、程序化的听证规则体系，保障证监会及其派出机构公正执法、文明执法。
　　《听证规则》共27条，主要内容包括：
　　一是规则适用范围。证监会会机关和派出机构作出行政处罚决定前组织的听证，适用本规则；作出市场禁入决定和重大监管措施前组织的听证，参照本规则规定执行。
　　二是听证处罚范围。重新制定的《听证规则》扩大了听证范围：（1）新增5类可以要求听证的行政处罚，即：责令停止基金业务、暂停或者撤销基金从业资格、没收业务收入（一定金额以上）、吊销期货业务许可证、暂停或者撤销期货从业资格；（2）将经济制裁类行政处罚可以要求听证的金额条件，由现行的“单项分别判定”调整为“合并判定”，即将罚款、没收违法所得、没收业务收入由目前的单独超过特定金额方有听证权利（个人5万元、单位30万元），调整为合计超过特定金额即享有听证权利；（3）新增听证范围例外条款。即在法定听证情形外，新增一条例外规定，即同一案件中，若符合听证条件的行政相对人要求听证的，其他不符合条件的行政相对人可提出一并参加听证申请。
　　三是行政相对人权利。重新制定的《听证规则》更加强调保护行政相对人权利，表现在：（1）以独立条文列举行政相对人权利，新增赋予行政相对人申请查阅证据的权利，这在证券期货执法史上尚属首次。（2）《听证通知书》除了按《行政处罚法》规定告知行政相对人听证时间、地点事项外，新增告知“行政相对人权利和义务”、“听证程序”、“听证主持人和听证员名单”等事项，保障行政相对人更充分有效行使申辩权。
　　四是新增规定部分制度。重新制定的《听证规则》新增规定延期听证、中止听证、终止听证制度，即：当事人有正当理由可申请延期听证、听证开始前有不可抗力或意外事件可延期听证；听证现场有不可抗力或意外事件可中止听证；听证现场当事人撤回申请、不出席、中途违规退场或被责令退场的，可终止听证。
　　此外，重新制定的《听证规则》还对公开听证、当事人义务、当事人听证前提交申辩材料、证监会职责、期间定义等事项进行了规定。
 
上交所拟改重组规则
 
　　上海证券交易所近日发布了《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知（征求意见稿）》。
　　据了解，上交所前期发布了《关于规范上市公司筹划非公开发行股份停复牌及相关事项的通知》和《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》，执行情况总体良好，但公司随意停牌、停牌程序不规范、停牌时间过长、停牌期间信息披露不充分等现象仍时有发生。为此，上交所在加大对公司停复牌行为事中事后监管力度的同时，梳理了当前上市公司停复牌及相关信息披露实践中亟待解决的问题，将其纳入本次《征求意见稿》的规范范围，明确相关监管要求。
　　总体上看，申请股票停牌是上市公司的一项权利，对上市公司正常业务中的停复牌需求，应当予以保障。《征求意见稿》在实证数据分析的基础上，将停复牌事项主要分为筹划重大资产重组、非公开发行股份以及其他重大事项等三大类，并相应规定了原则上可予办理的停牌期间。
　　以筹划重大资产重组为例，2014年至今，停牌并披露重组预案的164家沪市公司中，60%的公司在停牌后3个月内复牌披露预案，27%的公司停牌后5个月内复牌披露预案，仅有13%的公司停牌期间超过5个月。基于这一情况，《征求意见稿》将筹划重大资产重组的停牌期间规定为最长不超过5个月，同时对个别确须事前审批或者属重大无先例的事项作了例外规定。基于同样的思路，《征求意见稿》对筹划非公开发行股份和其他重大事项的停牌期间予以了明确。
　　上市公司股票停牌，与投资者的正常交易权利乃至市场秩序密切相关，须充分保障投资者的知情权。《征求意见稿》强化了公司停复牌的相关信息披露要求。公司在申请停牌时，即要求披露停牌具体事由。对于签订重大合同、对外投资等经营常规事项，原则上要求公司分阶段披露进展，一般不得申请停牌。对于已处于停牌过程中的公司，要求公司及时披露筹划事项的实质进展，及早申请复牌。
　　在信息披露内容上，《征求意见稿》也作了进一步的细化。例如，公司停牌后拟延期复牌的，须详细披露前期工作具体进展、延期复牌的具体原因和后续工作计划进度。对于长期停牌的，还要求披露中介机构的核查专项意见，对公司停复牌的合理性作出说明。
　　上市公司为筹划重大事项申请停牌，既要考虑筹划工作的进展安排，也要充分尊重中小股东的交易权利。对于长期停牌还拟延期复牌的公司，《征求意见稿》增加了股东大会审议程序的要求。
　　在具体安排上，《征求意见稿》规定上市公司董事会预计筹划重大资产重组的停牌将超过3个月，申请延期复牌的，需要召开股东大会进行审议。同样，公司筹划非公开发行股份停牌超过一定期间后还拟延期复牌的，也要求召开股东大会审议。同时，为充分保障中小股东的决策参与权，《征求意见稿》还规定在相关股东大会上，参与筹划重大事项相关交易的股东及其一致行动人，应当回避表决。
　　《征求意见稿》明确了公司董事会及相关各方在停复牌期间的职责，并相应加大了对滥用停牌权利及信息披露不充分等行为的事中事后监管力度。
　　在事中督促方面，上市公司应当审慎办理股票停复牌事项，公司董事会在股票停牌期间应当切实履行职责，及时推进重大事项，尽早申请股票复牌。公司聘请的中介机构也应当及时开展尽职调查、审计、评估等工作，协助公司加快筹划工作。在事后问责方面，交易所可以对公司滥用停牌行为采取监管措施或者予以纪律处分。情节严重的，还将提请证监会核查。
 
我国部分商业银行将定期披露流动性覆盖率信息
 
银监会11月6日发布《商业银行流动性覆盖率信息披露指引（征求意见稿）》（下称“指引”），向社会公开征求意见。指引要求，部分商业银行将定期披露流动性覆盖率信息。
《指引》针对我国资产规模超过2000亿元人民币、适用流动性覆盖率监管要求的商业银行，提出了流动性覆盖率披露的频率、内容以及实施时间等方面的要求。
《指引》引入差异化监管理念，综合考虑我国商业银行实际及相关国际标准，对于在信息系统和数据精细化程度方面具备更好基础、经银监会批准实施资本计量高级方法的银行，应定期按照全球统一模板披露详细的流动性覆盖率及其构成信息。其他银行可适用简化要求，只披露流动性覆盖率及其分子（合格优质流动性资产）、分母（现金净流出量）的期末时点数值。
　　2014年，银监会出台《商业银行流动性风险管理办法（试行）》，引入流动性覆盖率（Liquidity Coverage Ratio，LCR）作为流动性风险监管指标，适用于资产规模超过2000亿元人民币的商业银行。从2014年3月开始，适用流动性覆盖率监管要求的银行按月向银监会报送流动性覆盖率报表，为流动性覆盖率信息披露打下良好基础。为推动相关银行更好地实施流动性覆盖率监管标准，提高流动性风险管理水平，充分发挥流动性覆盖率对于加强商业银行流动性风险管理和监管的作用，银监会结合国内银行实际，起草了《指引》，对商业银行流动性覆盖率信息披露提出规范性要求。
　　银监会称，长期以来，银监会高度重视银行业透明度建设，发布了一系列规范商业银行信息披露的规则和指引，督促商业银行扩大信息披露范围，改进信息披露质量。近年来，商业银行已定期披露流动性比例、存贷比等传统指标以及流动性风险管理相关信息。
 
内地与香港基金互认《指引》发布
 
　　据报道，内地与香港基金互认自今年7月1日接受申请以来一直未有大进展，不过，中国人民银行、国家外汇管理局11月6日发布《内地与香港证券投资基金跨境发行销售资金管理操作指引》（下称《指引》）。目前基金互认仅剩税务方面的管理办法仍未公布，首批基金互认名单有望年底前公布。
　　《指引》自发布之日起实施，主要内容包括：国家外汇管理局仅对基金互认总额度进行监控，不对单家机构的额度、单只产品的额度进行审批；基金跨境发行募集资金可以人民币或外汇形式进出，涉及货币兑换的，可由托管人或代理人直接在银行办理；鼓励跨境发行销售以人民币计价和跨境收付；实施信息报告制，互认基金信息报告手续下放至托管人（银行）或代理人（银行或基金公司）办理；建立系统化数据统计和报送程序，无需手工填报或重复报送。
　　香港投资基金公会行政总裁黄王慈明介绍，目前基金管理行业的大部分准备工作都已完成，此次正式公布的《指引》被业界视作是基金互认首批名单公布前的基础文件之一，“这份文件厘清了国家对基金互认在跨境管理问题上的大方向”。
　　香港证监会投资产品部执行董事梁凤仪曾于10月底公开表示，最快今年底前，中国与香港证监会有望同步公布两地首批获认可的基金名单，届时首批互认基金产品也将推出。
资料显示，两地证监会于今年5月正式发布内地及香港基金互认管理规定，并于7月1日起接受申请。根据规定，基金互认的初始投资额度为内地与香港的资金进出各3000亿元，基金类型为常规股票型、混合型、债券型及指数型（含交易型开放式指数基金）。根据粗略估计，目前香港符合准入条件的基金约有100只，内地基金则有850只。
 
中新签城市治理规划合作备忘录
 
11月7日，在中国国家主席习近平与新加坡总统陈庆炎的见证下，中国国家发改委主任徐绍史与新加坡发展部部长黄循财共同签署了《中华人民共和国国家发展和改革委员会与新加坡共和国国家发展部关于加强城市治理、规划和管理合作的谅解备忘录》。
谅解备忘录将为中新双方在城市和社会治理、公共服务、可持续发展、宜居性等领域的项目、研究、能力建设、出版及知识共享、顾问工作等方面，开展友好合作和国际协作提供框架。中新重点将在城市社会治理、公共服务和规划管理等方面，开展访问学者、培训、顾问、研讨、合作研究和出版等务实合作，主要包括实施访问学者计划，创造分享和传播知识成果、能力建设和顾问、双边访问等。根据工作需要，必要时双方可就相关合作事宜、具体工作进行会晤和实地调研，共同评估项目成果，促进密切合作。
 
中新第三个政府间合作项目落地重庆
 
　　11月6日，到新加坡访问的中国国家主席习近平宣布，中新将正式启动以重庆市为运营中心的第三个政府间合作项目。此前，中国苏州工业园区和天津生态城是中国与新加坡的两个政府间合作项目。
据了解，中国和新加坡的第三个合作项目以“互联互通”为主，所谓“互联互通”，包含金融业、电讯服务、航空服务等等。
 
·企业动态·
 
阿里巴巴将以全现金形式收购优酷土豆
 
　　11月6日，阿里巴巴集团和多屏娱乐和媒体公司——优酷土豆集团联合宣布，阿里巴巴集团将收购优酷土豆集团。这项交易将以全现金形式进行。
　　在交易完成时，除阿里巴巴集团外，优酷土豆的股东将有权以每股ADS(美国存托凭证)27.60美元的价格获得现金。
　　在优酷土豆董事会独立特别委员会的建议下，优酷土豆董事会已经一致同意并购协议和此项交易。
这项交易预计于2016年第1季度完成交割。
　　这项交易完成之后，优酷土豆主席兼CEO古永锵会继续担任优酷土豆董事会主席兼任CEO。如果交易完成，优酷土豆的ADS(美国存托凭证)将会停止在纽交所挂牌交易。
 
京东宣布全面开放冷链物流体系
 
京东集团日前公布生鲜冷链物流解决方案，称将面向商家全面开放。
　　京东表示，将通过对仓储、分拣、运输、配送等各环节的优先配载和配送，以及定制化的温控设备和器材保鲜，针对批量寄递生鲜快件的商家推出专属服务，实现全过程冷链物流。
京东物流相关负责人认为，生鲜电商一直是行业内的重点话题，是电商行业最后一片蓝海，但是这两年发展不均衡，主要受到两个问题的困扰。一是前端个性化的生鲜产品难以转换为标准化产品，二是后端的宅配，难以较好地解决生鲜冷链最后一公里的配送问题。今后，随着技术的发展和投入，生鲜市场的需求将被打开，农产品也将实现更好的供应。
 
佳兆业拟在股价回升后补偿境外债权人
 
佳兆业集团控股有限公司11月6日晚发布的境外债务重组方案称，拟在股价回升后补偿境外债权人。
　　佳兆业境外债务共计大约170亿元人民币。境外债务重组方案显示，佳兆业拟用新高息票据替代原有票据，按原有票据约定的票息结算形成新票据本金。
　　新票据的票息将有所降低。佳兆业原有票据的票息率在6.875%至12.875%之间，而新票据的票息将在6%至9.9%之间。新票据的到期时间为四至六年后。新票据前三年的票息将采用每半年一次的现金和实物票据支付相结合的付息方式。
　　实物票据支付（Payment-in-kind toggle notes）是境外“以债偿债”的新方式。这种方式可简单理解为将利息计入下一轮本金。这可使得企业在资金紧张的情况下不必支付现金。
　　四年后，新票据的票息才会全部使用现金支付。对于现在已经到期的票据，展期后将额外给予2%的票息补偿。
　　方案还显示，在佳兆业股票复牌、股价回升后，境外债权人还将获得一定额度的资金补偿。对新票据持有者，佳兆业将给予本金7%的“或然价值权”——当佳兆业普通股的30日成交加权平均价达到或超过1.96港元时，这项权利即可触发20%，即新票据持有者将额外获得相当于本金1.4%的额外收益。当股价分别达到2.45港元、3.07港元、3.83港元、4.00港元时，或然价值权可逐级触发，直至股价为4.00港元时，新票据持有者一共可获得相当于本金7%的额外收益。
　　此外，可换股债券亦展期四年，但每股2.64港元的兑换价将降至每股2.34港元。
　　据了解，佳兆业深陷资金泥沼。这是佳兆业今年公告的第二份境外债务重组方案。今年年初，融创中国控股有限公司曾意欲收购佳兆业。彼时，佳兆业提出过“保本、削息、展期”的债务重组方案，被指条件苛刻，并遭到境内外债权人抵制。融创中国最终退出收购佳兆业。新一轮债务重组由佳兆业“老臣”谭礼宁负责。
　　目前佳兆业危机已逐渐趋于缓和。境内诸多原被司法查封的楼盘纷纷开售，意味着佳兆业的资金状况将明显好转。
　　由于迟迟未发2014年年报，佳兆业于今年3月31日起停牌至今。其停牌时股价为每股1.56港元。佳兆业9月18日发布的公告显示，作为其长期聘用的审计机构，普华永道明确表示：在恢复年报审核工作之前，佳兆业须首先处理“明股实债”及关联交易的若干问题。
　　佳兆业何时发布年报进而复牌，目前依然难以预计。
 
·外电参考·
 
奥巴马否决美加输油管道项目
 
美国总统奥巴马１１月６日以项目不符合美国国家利益为由，否决了连接美国、加拿大两国的“拱心石”ＸＬ输油管道项目。
　　奥巴马表示，美国国务院已就该石油管道项目进行了几年的审查，他们最终的审查结果是“该项目不符合美国国家利益，对此我表示同意”。
　　奥巴马说，修建该项目既不能降低美国国内的汽油价格，也不能提升美国的能源安全，对美国经济增长的长期贡献也不大，同时还将损害美国在抗击气候变化领域的全球领导力。
　　对于该项目，美国国内一直争议不断，共和党议员和石油行业一直呼吁奥巴马政府尽快批准该项目，认为该项目将增加国内就业、降低国内汽油价格并促进美国经济增长。民主党议员和环保组织则批评该项目将导致加拿大艾伯塔省油砂资源开采增加，造成更多温室气体排放，加剧全球变暖，也会令美国更加依赖传统化石能源。
加拿大管道公司２０１０年６月铺设了横跨美国中西部农业区的“拱心石”输油管道，每日从加拿大向美国输送石油。该公司后来计划将该管道从加拿大艾伯塔省往东南延伸至美国得克萨斯州，延伸项目被称为“拱心石”ＸＬ输油管道，总投资预计８０亿美元。由于跨越加美两国边境，该项目需获得美国总统批准方可开工建设。
 
富国银行须发行约400亿美元债券来满足监管新规
 
　　富国银行(WFC)首席财务长John Shrewsberry11月6日在一个投资者会议上表示，为达到“总损失吸收能力”(TLAC)的监管要求，该行需要发行约400亿美元的长期新债。他表示，若要具备额外“审慎的”TLAC缓冲，该行还需要再发行200亿美元的新债，从而与TLAC有关的新债发行规模可能达到600亿美元。
　　这项监管规定旨在促使美国最大的一些银行在账面上保留足够的资产，从而即便是遇到像2008年金融危机那样极度危急的情况，也无需动用纳税人的钱来为其注资。
　　Shrewsberry表示，由于距离上述新规开始执行的日期尚有数年时间，富国银行计划在未来发行起始日期和期限不同的优先无担保债券。不过，若利率上升、利差变大，该行也会加速行动。
 
美国联邦机构调查默克和礼来药品定价问题
 
美国制药大厂默克和礼来(Eli Lilly) 11月5日披露，这两家公司因药品定价操作问题正在接受宾夕法尼亚州检察官办公室以及其他联邦机构的调查。
　　默克11月5日晚间向监管机构提交了相关文件，称已经接到检察官办公室关于Dulera定价问题的民事调查要求。Dulera是该公司一种治疗哮喘的吸入剂产品。
　　礼来也在日前提交给监管机构的文件中披露，宾夕法尼亚州检察官办公室以及美国司法部正在调查该公司与批发商之间的分销交易。
　　礼来称，调查将关注该公司与美国医疗补助计划中药品回扣部分有关的药品定价。礼来称该公司正在响应联邦机构的要求。
　　在默克披露上述事宜前，美国参议院的一个委员会启动了一个针对药品定价的调查，涉及到Valeant Pharmaceuticals International Inc和Turing Pharmaceuticals等公司。
 
欧盟披露跨大西洋自贸协议的劳工和环境标准细节
 
据报道，欧盟希望把严格的劳工和环境标准写入跨大西洋自由贸易协议，11月 9日，欧盟披露了相关提议的细节。欧盟10月把该提议递交给了美国贸易谈判代表。
欧盟委员会披露，该提议围绕这方面的问题对贸易伙伴提出了有史以来最雄心勃勃的规定，其中包括这样一条，不得把放宽国内劳工或环境保护法律作为吸引贸易或投资的手段。
　　欧盟和美国谈判人员10月在迈阿密交换了在关税方面的提议，这是为达成《跨大西洋贸易及投资伙伴协议》(Transatlantic Trade and Investment Partnership, 简称TTIP)而进行的第11轮谈判的一部分。双方都试图在美国总统奥巴马2017年初离任之前达成协定，但有官员称，时间相当紧迫。
　　欧盟贸易委员Cecilia Malmstrom表示，欧盟方面向美国提出了一个非常雄心勃勃的可持续发展方案。Malmstrom说，希望贸易政策能把帮助应对童工、员工权利保护不足、企业不负责行为等全球性问题。
欧盟委员会说，欧盟的提议包括采取举措防止因化学品贸易导致的伤害、保护工人健康和安全，以及促进企业的负责任行为。
 
欧洲钢铁业拟收紧进口管控
 
　　近悉，欧洲钢铁行业正推动针对从中国进口采取严厉行动，并放松环境规则。围绕该行业未来的一场高层峰会11月9日下午将在布鲁塞尔举行。
　　欧盟(EU)各成员国的部长级官员将讨论欧洲钢铁生产商面临的严峻形势（英国的钢铁厂接二连三地倒闭凸显了这一点），以及增强竞争力的各种方式。
　　业界代表呼吁，“立即”针对在他们看来属于不公平贸易的钢产品采取行动，尤其是来自中国的钢产品。代表们表示，这些产品正在压低价格。这给欧洲钢铁公司施加了巨大压力，目前欧洲对钢铁的需求依然比危机前的水平低25%。
　　欧洲钢铁联盟(Eurofer)总干事阿克塞尔·埃格特(Axel Eggert)表示：“如果这种情况持续下去，我们会看到更多工厂倒闭。欧洲的钢材需求正在温和增长，但新增需求几乎全被进口占据了。我们需要与我们的全球竞争者享有公平的竞争环境。（欧盟）应该考虑使用一切可用的贸易工具。”
 
全球第二大铁矿石球团生产商将停产
 
据悉，必和必拓和淡水河谷的合资企业、全球第二大铁矿石球团生产商Samarco Mineracao SA11月7日发表声明称将停产，此前在巴西Minas Gerais州发生的大坝崩溃，被检察部门描述为有史以来最重大的环境灾难。
Samarco Mineracao SA称，该公司将在现有库存用完后，暂停其在Espirito Santo州Ubu子公司的铁矿石球团生产和出货，其Minas Gerais州Germano子公司已停产。
据了解，球团矿在钢铁冶炼中所占钢铁成本比例相对较低，对于钢铁生产成本的影响较为有限。
 
沙特誓言石油不减产
 
据消息人士11月9日披露，全球最大石油出口国沙特阿拉伯决心坚守大量产油以保护全球市场份额的政策，尽管该国经济正在遭受财务痛苦。这表明沙特无意在12月4日的欧佩克(Opec)维也纳会议前改变政策。
　　国有的沙特石油公司(Saudi Aramco)董事长哈立德·法立赫(Khalid al-Falih)表示：“目前，唯一要做的事是让市场发挥其应有的作用。我们这里没出现过既然有财务上的痛苦，我们现在该减产的说法。”
　　
雷诺欲联手日产抵制法国政府支配
 
法国汽车巨头雷诺11月6日召开临时董事会，就强化与日产汽车的资本关系以阻止其大股东法国政府扩大影响力展开讨论。具体措施将在今后出台。
　　法国法律规定，持股超过2年股东的表决权可以翻倍。据此，法国政府对雷诺的表决权将在明年春季增至约28%，受此影响的将不仅是雷诺，交叉持股的日产也可能会在经营方面受到影响。
　　估计董事会方面已确定将拒绝法国经济部长马克隆希望雷诺与日产合并的要求。
　　据报道，雷诺董事之一的日产副董事长西川广人在11月6日的董事会后指责道：“有利于特定股东的表决权出现变动将会动摇雷诺-日产联盟。”
日产持有雷诺15.0%的股份，雷诺持有日产43.4%的股份。由于法国对出资方企业的表决权设限，日产没有对雷诺的表决权。双方正考虑将雷诺对日产的持股比例减少到4成以下以便日产取得表决权，并增加日产对雷诺的持股比例。
 
东芝就财务违规问题起诉5名前高管
 
东芝公司11月7日宣布，当天已就财务违规问题起诉包括田中久雄等3名前社长在内的5名原高管，要求其赔偿3亿日元（约合人民币1548万元），理由是他们在任期间的做法使公司蒙受损失。东芝希望通过严肃追究高管责任的姿态抓紧挽回信誉。
　　东芝当天还公布了2015上半财年财报。反映主营业务盈利状况的营业业绩出现904亿日元（约合人民币46.6亿元）的亏损。这是东芝中期营业业绩6年来首现赤字。
　　被起诉高管除了3名前社长田中久雄、佐佐木则夫、西田厚聪外，还包括前副社长村冈富美雄和久保诚。
　　东芝于9月17日设立了由3名外部律师组成的“董事责任调查会员会”（委员长为前札幌高等法院院长大内捷司）。调查委对2008财年以来共98名董事的责任进行查证，调查委报告将于11月9日公布于众。
 
丰田在美成立人工智能研发新公司
 
丰田汽车近日宣布将在美国硅谷成立新公司，致力于研发人工智能（AI）技术。
丰田此次聘请到美国国防部高级研究计划局机器人挑战赛的负责人吉尔·普拉特担任首席执行官，并计划今后5年内投入10亿美元。
　　新公司将于2016年1月在美国加利福尼亚州帕罗奥图市成立。选址靠近美国斯坦福大学，以确保200名员工的用人规模。丰田将人工智能作为重点发展领域之一，希望实际运用到汽车生产领域。
 
·研究探索·
 
企业关注点正从宏观政策转向微观技术与创新
 
中欧国际工商学院教授许小年11月8日发表文章说，近日其随企业家代表团访问德国，在两个会议上听到同样的消息：今年中国企业在德收购案个数创历史新高。据德方分析，收购意图一是为获取技术，二是进入欧洲市场。
　　在与国内企业交流时，也感觉到企业的关注点正从宏观政策转向微观的技术与创新。
　　焦虑和求变的气氛促使制造业去探求“工业4.0”，房产商也千方百计去库存。从这些不同以往的迹象，笔者看到了中国经济的希望。
　　中国经济增速近期明显放缓，这主要是依靠投资驱动增长模式的必然结果。该模式不可持续性不仅在于资源有限，更重要的是投资边际收益递减，也就是投资越多，单位新增投资效益越低，即投资形成产能，产能越大，产品价格越低，企业利润就越低。
　　如何解决投资效益低下？市场流行观点认为，企业资金链紧张，实际利率高企，有必要进一步降息降准。
　　对企业运营和银行业务稍有了解的话，可知高利率是企业经营困难的结果，而不是原因。一方面，产品价格的下降减少了企业的收入；另一方面，成本特别是人工成本呈现出刚性上涨。两面夹击之下，企业的现金短缺，引起银行的警觉，担心出现坏账，银行收缩信贷规模，提高借贷标准，令企业雪上加霜，形成恶性循环。这时企业只能从非正规渠道获得融资，紧迫的信贷需求大幅推高市场利率。
　　可见放松银根的政策建议是因果倒置，开错了药方。众所周知，市场信贷利率等于无风险的基准利率加上由企业违约概率决定的风险溢价。央行降息只能降低基准利率，而对企业的风险溢价无能为力。这也是为什么货币供应一松再松，而银行照样惜贷、企业仍然缺钱的缘由。
　　低息当然也有受益者——享受类主权信用的政府投资公司和国企，低息刺激它们的信贷需求，进一步挤占民间信贷资源，使市场利率上升。
　　利率高企从本质上讲是个微观而非宏观问题，反映了经济下行期间企业违约风险的增加，这时强压银行给企业放贷，是不懂经济和金融的表现，是对民众银行存款和国家金融安全的不负责任。
　　笔者称，经济和企业相同，治疗之术在于先去病灶，病灶就是过剩产能，对应在金融体系中就是银行的坏账和股市的低迷。
　　主张货币宽松者说输血仍有必要，以此保证手术的顺利进行。殊不知病人一旦输血就拒绝手术，得过且过，人性向来如此，说理没用。
　　去产能就要放手让市场力量发挥作用，该倒的企业让它倒，该关的应该坚决地关，关掉一家就少一块产能，给能活下去的企业留出更大呼吸空间，借此机会扩大规模和市场份额，提高行业集中度，一来争取市场定价权，扭转PPI不断下降的颓势，二来从增加的收入中拨出更多的资金，投入到研究与开发，努力提高产品的技术含量和产品推出的速度，目的同样是获得某种程度的市场定价权。
　　有定价权就有利润，有利润就可以研发、有新产品，有新产品就能吸引消费者，有消费需求企业就有了定价权。如此形成良性循化，企业和经济有望走出刺激投资-过剩产能-价格下降-企业经营困难-再刺激-更多过剩产能的恶性循环。
　　企业经营状况好转，银行才敢放贷，政府才有税收，社会才有就业，工资才能提高，为此政策的着眼点应该放在企业身上。
　　就现阶段而言，企业进入上述良性循环的瓶颈制约因素是研发与创新，这也是为什么如此多的中国企业将目光投向了海外，视海外并购为快速建立研发体系和快速提高技术水平的捷径。虽然并购之路可能并不平坦，但企业毕竟意识到了路在何方。这就是希望。
　　只要学者不再以治国平天下的情怀空谈裤腰带的松紧；只要企业不再盼望政策的刺激和政府的救援，中国的企业和经济就有希望。笔者坚信这一点。不必过度关注GDP到底增长多少，基层经济的活力、企业的活力才是一切之根本，是我们的希望之所在。
 
·社团工作·
 
辽宁省民营医院健康产业协会成立 
 
　　11月6日，辽宁省民营医院健康产业协会成立大会暨首届一次会员代表大会在沈阳举行。
目前，辽宁省民营医院健康产业协会覆盖了全省14个城市的民营医疗机构，拥有500多家会员单位。
会长林国兴表示，“协会的成立，旨在响应国家政策，团结健康产业同仁，推动行业持续发展，以缓解百姓看病难、看病贵的问题。这不仅是辽宁省健康产业发展史上的一个里程碑，更是辽宁省医疗卫生事业发展史上的一件大事。”
　　据悉，为了缓解百姓看病难、看病贵的难题，辽宁省民营医院健康产业协会在符合地方多点执业要求的基础上，一方面为民营医院牵线，邀请本地三甲医院的专家到医院出诊，另一方面着力帮助本地民营医院引入北京、上海、广州等地的医生，定期到本地民营医院出诊，从而让专家号不再难求，让有需要的患者不必再奔波于全国各地。
　　此外，民营医院将在全面开通医保及新农合的基础上，充分发挥会员单位组织灵活的优势，与全国多个公益基金会合作，使百姓在看病时可以医保承担一部分，公益基金补贴一部分，医院再减免一部分，大幅降低个人承担部分的比例。
　　可以说，辽宁省民营医院健康产业协会成立后，以自身为平台，通过对资源的整合，将快速在全省民营医疗行业的专业化、品牌化方面，开拓出崭新局面。同时，在全省的民营医院中营造出具有时代特色、强大品牌效应与核心竞争力的医院文化，进而提升辽宁省民营医院的医疗服务总体水平。同时，协会将加强对会员单位的监督和检查，针对部分民营医院在发展过程中出现的管理不规范等问题进行指导，配合主管部门督促其整改。
　　林国兴表示，作为医疗服务体系中的一部分，民营医院和公立医院一样，归根到底都是要为百姓服务的。民营医院发自于“民”，更了解普通百姓的就医需要，在国家扶持、行业监督、医院自律的情况下，民营医院就要更好地服务于民。